传媒互联网周报：关注春节档票房表现，看好高铁媒体市场修复

证券研究报告|2023年01月08日 核心观点行业研究·行业周报 传媒板块本周表现：跑输沪深300和创业板指。本周（1.2-1.6）传媒行业上涨2.12%，跑输沪深300（+2.82%），跑输创业板指（+3.21%）。其中涨幅靠前的分别为*ST新文、*ST中昌、三五互联、中原传媒等，跌幅靠前的分别为生意宝、北京文化、祥源文旅、幸福蓝海等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第17位。 重点关注：春节档将至关注票房表现，11月游戏市场海外收入增长，持续推荐兆讯传媒。1）春节档有7部电影确认上映分别为《流浪地球2》、《满江红》、《无名》、《熊出没》、《深海》、《交换人生》和《中国乒乓之绝地反击》，在疫情管控放松、累积的观影需求释放之下，春节档期票房有望创造佳绩，建议重点关注优质内容制作方及院线龙头；2）11月中国游戏市场规模191.68亿元，环比增速-3.04%，同比下降19.23%，自研海外市场实际销售收入为13.61亿美元，环比微增0.51%；3）高铁媒体市场持续修复，建议关注兆讯传媒。疫情管控转型、高铁人流复苏有望带动高铁媒体收入底部向上；公司广告主质量大幅提升，广告主结构大幅优化，叠加消费回暖驱动公司进入高增通道；中长期看高铁媒体集中度有望持续提升、CPM提价空间较大；布局商圈裸眼3D业务构成公司全新增长一极，2023年1月1日新增贵阳屏，2023-2024年兆讯传媒商圈大屏建设有望加速。 本周重要数据跟踪：芒果TV综艺持续领先。1）本周电影票房7.31亿，环比增长64.80%。票房前三名分别是《阿凡达：水之道》、《绝望主夫》和《想见你》；2）综艺节目方面，《妻子的浪漫旅行第六季》、《再见爱人第二季》和《快乐再出发第二季》排名居前。整体来看，本周排名前10的综艺中，芒果TV占7席，处领先地位；3）本周游戏方面，《王者荣耀》和《原神》分别为本周iOS游戏畅销和安卓游戏热玩第一名；4）海外数字藏品市场，最近7日成交额前三名为CryptoPunks、BoredApeYachtClub （无聊猿）和MutantApeYachtClub（变异猿）。 投资建议：1）IP娱乐短期短期迎春节档催化、中长期供给格局持续优化，IP内容与线下娱乐持续受益，推荐光线传媒、万达电影、华策影视、猫眼娱乐、泡泡玛特、阅文集团等标的；2）疫后复苏、监管政策转向，持续看好兆讯传媒、芒果超媒、分众传媒、哔哩哔哩、快手等标的；3）游戏版号正常化、估值历史底部，叠加VR、AIGC、web3等新技术催化，关注游戏行业景气度底部向上可能，结合产品组合与向上弹性，推荐恺英网络、吉比特、三七互娱、完美世界、心动公司等标的；4）新科技驱动中观投资机会，看好数据要素、VRAR、脑机接口、AIGC、数字人等新科技驱动的主题投资机会。 公司 公司 投资 收盘价 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2022E 2023E 2022E 2023E 002027.SZ 分众传媒 买入 6.88 993.62 0.28 0.42 24.6 16.4 002555.SZ 三七互娱 买入 19.79 438.92 1.44 1.66 13.74 11.92 300413.SZ 芒果超媒 买入 33.19 620.89 1.15 1.34 28.86 24.77 301102.SZ 兆讯传媒 买入 39.03 78.06 1.12 1.80 34.85 21.68 风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 传媒 超配·维持评级 证券分析师：张衡证券分析师：夏妍 021-60875160021-60933162 zhangheng2@guosen.com.cnxiayan2@guosen.com.cnS0980517060002S0980520030003 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《传媒行业2023年1月投资策略-关注春节档票房表现，持续看 好行业底部拐点机会》——2023-01-04 《传媒互联网周报-12月国产、进口游戏版号发放，关注数字藏品及数据资产主题》——2023-01-03 《传媒互联网周报-《阿凡达2》推进影院复苏节奏，关注AIGC开源技术新品发布》——2022-12-19 《传媒互联网周报-关注数据要素入表，把握超跌港股修复可能》 ——2022-12-13 《传媒互联网周报-《阿凡达2》将上，看好板块复苏和估值修复》 ——2022-12-05 0 传媒互联网周报 关注春节档票房表现，看好高铁媒体市场修复 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 板块周表现回顾4 本周表现回顾：行业上涨2.12%，跑输沪深300和创业板指4 重点关注：关注春节档票房表现，看好高铁媒体市场修复5 电影市场持续修复，关注春节档票房表现5 11月国内游戏市场同比、环比双降，海外市场环比微增6 看好高铁媒体修复，持续推荐兆讯传媒7 本周行业数据更新8 电影票房表现情况8 电视剧(网剧）9 综艺节目9 游戏10 数字藏品（NFT）11 行业新闻11 上市公司动态更新13 投资建议14 风险提示15 免责声明17 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录 图1：本周传媒行业涨跌幅排名第17位4 图2：国内票房市场22年以来同比持续下滑5 图3：12月以来日票房变化5 图4：开业影院数量直线回升5 图5：中国游戏市场实际销售收入（亿元）7 图6：中国客户端游戏市场实际销售收入（亿元）7 图7：中国移动游戏市场实际销售收入（亿元）7 图8：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入（亿美元）7 图9：兆讯传媒贵阳裸眼3D大屏8 图10：兆讯传媒贵阳裸眼3D大屏8 图11：本周电影票房8 图12：本周开业影院数量8 表1：本周传媒板块表现4 表2：2023年春节档电影（数据截至1月6日）6 表3：本周票房排名（12月31日-1月6日）8 表4：网络剧收视情况（数据截至1月5日）9 表5：网络综艺节目表现情况（数据截至1月5日）9 表6：中国区iOS游戏畅销排名（截至1月6日）10 表7：安卓游戏热玩排名（数据截至1月6日）10 表8：NFT交易情况（数据截至1月7日12:00时）11 表9：重点公司估值表16 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 板块周表现回顾 本周表现回顾：行业上涨2.12%，跑输沪深300和创业板指 本周（1.2-1.6）传媒行业上涨2.12%，跑输沪深300（+2.82%），跑输创业板指 （+3.21%）。其中涨幅靠前的分别为*ST新文、*ST中昌、三五互联、中原传媒等，跌幅靠前的分别为生意宝、北京文化、祥源文旅、幸福蓝海等。 表1：本周传媒板块表现 指数涨跌幅CI005028 传媒 2.12% 000300.SH 沪深300 2.82% 399006.SZ 创业板指 3.21% 代码 公司 周涨跌幅年涨跌幅市值（亿） 代码 公司 周涨跌幅年涨跌幅市值（亿） 300336.SZ *ST新文 30% -52% 15002095.SZ 生意宝 -13% 45% 60 600242.SH *ST中昌 22% -49% 6300038.SZ 北京文化 -12% -84% 0 300051.SZ 三五互联 19% 140% 39600576.SH 祥源文旅 -7% 48% 79 000719.SZ 中原传媒 19% 33% 97300528.SZ 幸福蓝海 -7% 19% 29 600136.SH ST明诚 18% -69% 12300359.SZ 全通教育 -7% 20% 45 002517.SZ 恺英网络 17% 32% 165300785.SZ 值得买 -6% -33% 42 603444.SH 吉比特 13% -8% 255002905.SZ 金逸影视 -6% 27% 36 300533.SZ 冰川网络 12% 39% 42300148.SZ 天舟文化 -5% -36% 29 002123.SZ 梦网科技 12% -27% 101600977.SH 中国电影 -5% 1% 240 002174.SZ 游族网络 11% -32% 95600088.SH 中视传媒 -5% -17% 37 资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第17位。 图1：本周传媒行业涨跌幅排名第17位 资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 重点关注：关注春节档票房表现，看好高铁媒体市场修复 电影市场持续修复，关注春节档票房表现 疫情严重冲击国内电影市场票房表现，22年同比下滑36.3%。受疫情反复对影院开业以及电影排期的冲击影响，国内电影票房市场自2022年1月份以来持续下滑，其中5、6、11、12月份国内票房同比下滑幅度超过70%；全年实现票房产出299亿元、同比下滑36.3%，影视产业链显著受损。 图2：国内票房市场22年以来同比持续下滑 资料来源：猫眼专业版，国信证券经济研究所整理 疫情管控拐点变化，影院开业率直线提升、票房市场持续回暖。12月中疫情管控政策拐点变化之后，开业影院数量直线回升，从最低点（12月6日）全国8.5%的开业率回升至目前85%左右的开业率；同时从票房数据上来看，伴随着影院开业率的提升以及《阿凡达》等新片上映，12月中旬以来，国内票房规模持续回暖；而随着春节档的即将到来，票房市场有望继续保持较高热度。 图3：12月以来日票房变化图4：开业影院数量直线回升 资料来源：猫眼专业版，国信证券经济研究所整理资料来源：灯塔专业版，国信证券经济研究所整理 关注春节档票房催化，关注头部院线及内容制作方。春节档即将临近，当前已经有7部电影确认上映，分别为《流浪地球2》、《满江红》、《无名》、《熊出没》、 《深海》、《交换人生》和《中国乒乓之绝地反击》，大片数量及质量均有望创近年新高，在疫情管控放松、观影需求释放之下，档期票房有望再创佳绩。同时从想看热度以及IP类型、演员阵容来看，《流浪地球2》、《满江红》、《深海》有望冲击档期票房前三；建议持续关注光线传媒、万达电影、中国电影、华策影视、ImaxChina、猫眼娱乐、欢喜传媒等优质内容制作及院线标的。 表2：2023年春节档电影（数据截至1月6日） 电影名称 上映时间 类型 导演 重点演员 出品公司 发行公司 猫眼想看人数 前作信息 中国电影、郭帆影业、阿 《流浪地球》 科幻/冒险 吴京、刘德华、 里巴巴影业、万达影视、 2019年2月上映 流浪地球2 2023/1/22 /灾难 郭帆 李雪健 华策电影、华谊兄弟 - 869,670 票房46.86亿元 悬疑/喜剧 沈腾、易烊千 欢喜传媒、光线影业、中 满江红 2023/1/22 /剧情 张艺谋 玺、张译 国电影、猫眼微影 猫眼微影 474,374 - 博纳文化传媒、海南喜悦 剧情/历史 梁朝伟、王一 电影、华夏电影、阿里巴 无名 2023/1/22 /悬疑 程耳 博、周迅 巴影业 - 367,480 -《熊出没·重返 熊出没·伴 动画/喜剧 林永长、 张秉君、谭笑、 华强方特动漫、横店影 中国电影、联瑞木马影 地球》2022年2月上映票房 我“熊芯” 2023/1/22 /科幻 邵和麒 张伟 业、中国电影、万达电影 视 253,686 9.77亿元 深海 2023/1/22 奇幻/动画 田晓鹏 苏鑫、王亭文 光线影业 - 195,251 - 上海儒意影视、甜橙影 上海淘票票 雷佳音、张小 视、北京阿里巴巴影业、 影视、中国 交换人生 2023/1/22 喜剧/家庭 苏伦 斐、张宥浩 北京光线影业 电影 177,012 中国乒乓之 邓超、俞 邓超、孙俪、 厦门恒业影业、爱奇艺影业、中国电影、上海电影、 厦门恒业映画影业、爱 绝地反击 2023/1/22 剧情/运动 白眉 许魏