电力设备与新能源行业1月周报：新型电力系统蓝图助力能源低碳转型

告行业周报 投资摘要: 截至1月6日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨4.71%，沪深300指数上涨2.82%，电力设备及新能源行业相对沪深300指数领先1.89pct，在中信30个板块中位列第4位，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业PE为32.7倍，板块处于历史上相对低估值区间。 子板块涨跌幅：配电设备板块（+7.21%），太阳能板块（+5.99%），风电板块（+5.67%），储能板块（+5.58%），锂电池板块（+4.73%），输变电设备板块（+3.76%），核电板块（+1.16%）。 股价涨幅前五名：分别为苏文电能、海得控制、芯能科技、通达动力、众业达； 股价跌幅前五名：分别为鸿达兴业、川仪股份、大豪科技、汇川技术、禾迈股份。 投资策略及行业重点推荐： 新能源车：国家能源局综合司发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知，支持在交通领域大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车，该政策的出台有望推动新能源乘用车渗透率进一步提升。比亚迪发布仰望品牌车型，包含新能源百万级硬派越野U8和百万级纯电动超跑U9，比亚迪产品矩阵进一步丰富。建议关注比亚迪、众源新材、继峰股份、华阳集团、经纬恒润。 锂电：宁德时代和比亚迪位列2022年1-11月全球电动汽车电池装车量前两位，市占率加总为50.7%。本周国内碳酸锂价格继续下跌，市场整体成交冷清，少量的低价现货成交持续拉动市场价格逐渐下探，预计短期碳酸锂价格持续弱势整理。建议关注电池新技术投资机遇。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美等。 光伏：1月6日多晶硅价格143-168元/kg，较前期高位下行约50%，价格连续两日持平，硅料价格接近短期平台，产业链开工率有望回升，头部组件企业临时上调1月排产规划。随着硅料价格下降带动集中式电站放量，银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、帝科股份，建议关注聚和材料、苏州固锝、海优新材、中信博。 风电：政策持续助力海上风电建设。本周，山东印发《建设绿色低碳高质量发展先行区三年行动计划》，提出以渤中、半岛南、半岛北三大片区为重点，加快打造山东半岛海上风电基地。深远海方面，自然资源部表示将研究出台政策，引导海上风电向深远海布局,继上海发布深远海补贴政策后，我国有望从国家层面出台深远海风电开发配套支持政策。推荐关注金雷股份、三一重能，建议关注海力风电、泰胜风能、广大特材。 电网设备：能源局印发《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，在发展路线既定的情况下，能源行业将进入一轮投资建设扩张期与市场改革推广期。非化石能源、煤电、特高压西电东送、分布式智能电网、抽水蓄能等均将出现增长，看好火电新建及改造、抽水蓄能、特高压及主网建设，建议关注平高电气、中国西电、许继电气、国电南瑞、龙源技术、中国能建、中国电建、东方电气、万马股份、中天科技等。 储能：山东省能源局印发《山东省新型储能工程发展行动方案》，加速储能发展。政策筑底山东省年均1.2GW以上的储能增量需求，同时强调完善市场机制，明确各地区对于压缩空气、液流电池、重力储能等新技术的示范项目规划。山东储能发展在全国示范效应显著，建议关注南都电源、阳光电源、科华数据、科陆电子、英维克、同飞股份等。新技术产业化加速，建议关注钒钛股份、陕鼓动力等。 绿电：江西、西藏、甘肃发布辅助服务市场运行规则，江西扩大提供辅助服务市场主体，并且衔接现货市场，甘肃设置调峰容量市场、需求响应市场、调频辅助服务市场。各省辅助服务市场建设保障传统火电通过灵活改造获取收益，保障其余各类储能主体收益。建议关注华能国际、华电国际，重点推荐三峡能源、太阳能、中国核电。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 能源局支持全面替代传统能源车，新能源乘用车渗透率有望进一步提升。1月6日，国家能源局综合司发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知，其中提出在交通领域大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车。截至11月底，新能源乘用车零售销量渗透率为36.3%，距离全面替代传统能源汽车有较大距离，新能源汽车市场仍有较大的发展空间。本次征求意见稿的出台有望推动新能源乘用车渗透率进一步提升，加速替代传统能源汽车。 四川出台碳达峰相关政策，新能源汽车重点受益。1月5日，四川省人民政府发布《关于印发四川省碳达峰实施方案的通知》，其中提出要大力推广新能源汽车，逐步降低传统燃油汽车在新车产销和汽车保有量中的占比，加快绿色交通基础设施建设，到2030年，当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例（不含摩托车）达到4 0%左右。地方性政策对于新能源汽车的支持有望带动新能源汽车加速推广并推进充电基础设施建设，助力新能源汽车销量保持高速增长。 比亚迪发布仰望品牌车型，产品矩阵进一步丰富。1月5日，比亚迪发布新能源硬派越野U8和纯电动超跑U9两款车型，两款车型均搭载“易四方”核心技术，可以快速独立地调整单轮扭矩并实现横向移动和原地掉头等功能。本次的新品发布在比亚迪原有的王朝、海洋、腾势系列车型的基础上进一步丰富了产品矩阵，满足不同层级的消费需求。 我们建议关注销量持续高增、在手订单充足的比亚迪，电池托盘业务有望放量的众源新材，在智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源均有布局的经纬恒润，座舱产品丰富、具备较强多单品集成能力的华阳集团，乘用座椅已经拿到多个项目定点的稀缺标的继峰股份。 1.2锂电 1-11月全球动力电池装车宁德时代第一、比亚迪跃居第二。2022年1-11月全球电动汽车电池装车排行数据，中国企业宁德时代和比亚迪分列前两位，二者的市占率加总为50.7%。具体来看，宁德时代去年前11个月的电池总装车量为165.7GWh，是2021年同期82.1GWh的两倍以上，同比增速为101.8%，全球市占率为37.1%；得益于比亚迪新能源汽车销量的快速增长，去年前11个月比亚迪的电池总装车量为6 0.6GWh，同比增速为168.3%，再度反超韩国企业LG新能源位居全球第二，其市占率为13.6%，同比增加4.8个百分点。第七至第十位的位置分别是中国企业中创新航、国轩高科、欣旺达和亿纬锂能，电池装车量分别为17.8GWh、12.7GWh、7.5GWh、5.9 GWh。其中欣旺达的装车量同比增幅最大，达到了287.3%。榜单中所有的中国企业去年前11个月的电池装车同比增速都超过了三位数。 碳酸锂价格继续下跌。临近春节，电池厂停机检修，备货需求减少，导致市场悲观情绪加重。截止本周五，电池级碳酸锂价格在48.8-50.8万元/吨，较上周价格下降2.2万元/吨，氢氧化锂（微粉级）价格在52.3-53.3较上周价格下降1.2万元/吨。供应端，碳酸锂交易进入传统淡季，低温天气影响青海地区盐湖生产，盐湖提锂产量继续下跌，矿端厂家基本开工正常。需求端，春节前后下游需求弱，1月排产预期大幅下调，并有提前放假进行年度检修的计划，市场整体成交冷清，少量的低价现货成交持续拉动市场价格逐渐下探，预计短期碳酸锂价格持续弱势整理。 锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等。 1.3光伏 硅料价格迎来下行周期，下游及辅材有望持续受益。据SMM统计，1月6日多晶硅价格143-168元/kg，较前期高位下行约50%，但价格连续两日持平，我们认为硅料价格已经接近短期价格平台，组件厂商低开工清库存策略有望迎来转变，隆基、晶澳、晶科等头部组件企业开始临时上调1月排产规划。随着今年硅料价格下降带动集中式电站放量，我们认为银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、帝科股份，建议关注聚和材料、苏州固锝、海优新材、中信博。 根据PVinfo不完全统计，12月我国主要光伏项目并网总规模约21GW，包括1 89个光伏项目。我们认为尽管在12月产业链开工率下降和需求推迟的背景下，并网装机有望超过20GW，2022年全年装机有望突破90GW。 根据光伏盒子统计，2022全年光伏EPC项目招标项目数量总计为2075例，中标规模合计为111.37GW，其中集中式大EPC项目容量总计45.24GW，占比40.6 2%，考虑到集中式项目工期在180-360天，我们认为23年集中式项目已提前锁定20GW+规模。 1.4风电 政策持续助力海上风电建设。本周，山东政府印发《建设绿色低碳高质量发展先行区三年行动计划》，提出以渤中、半岛南、半岛北三大片区为重点，加快打造山东半岛海上风电基地。深远海方面，本周，自然资源部表示将研究出台政策，引导海上风电向深远海布局,继上海发布深远海补贴政策后，我国有望从国家层面出台深远海风电开发配套支持政策，进一步推动我国海上风电的深远海进程。 产业链利润再分配，关注“双海”占比。明年风电装机需求同比高增，但风机进入低价交付周期，再叠加风电核心原材料均在22年Q1以来出现不同程度的下滑，产业链利润或将重新分配。我们“双海”业务占比较高的企业面临的盈利压力更小，建议关注受益于海风需求兴起的管桩龙头海力风电，塔筒领军企业泰胜风能。出海方面，我国疫情缓解、海运费下降，再结合海外整机厂盈利能力改善需求迫切，我们认为海外整机厂对我国风电供应体系的依赖有望提升，我国零部件龙头有望率先受益，推荐关注海内外齐头并进，风电主轴龙头金雷股份，深度绑定欧洲整机厂、定转子领军企业振江股份。 铸锻件企业是原材料价的核心受益环节，龙头企业的大兆瓦产能更充足，议价权较高。推荐关注主轴龙头金雷股份，建议关注铸件领军企业日月股份、广大特材、宏德股份，法兰龙头恒润股份。 整机方面，2023年主机进入低价交付期，成本控制能力尤为关键，推荐关注供应链管控能力较强的优质整机厂三一重能。 国产替代维度，主机厂有望通过滑动替代滚动、滚子国产化，实现进口替代，降低成本，我们建议关注滑动轴承研发进度领先的长盛轴承、风电滚子已贡献业绩且客户开拓顺利的五洲新春、力星股份。 1.5电网设备 年后第一周，国家能源局印发了《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》。 官方首次清晰擘画了2023-2060年新型电力系统发展蓝图，完整且详细地回答了为什么要建、建成什么样、怎么建设等复杂问题，指明了新型电力系统的发展道路。 我们认为，2023的开端是一个鲜明的行业周期的转折点。自从2021年提出双碳目标后，电力行业处于研究、论证、规划如何完成新型电力系统建设目标。本次《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》出台，基本上意味着论证周期已经结束，实施周期即将来临。我们在《电力设备与公用事业2023年度策略：抓住投资与改革释放的红利》年度策略中也认为，在发展路线既定的情况下，能源行业整体将进入一轮投资建设扩张期与市场改革推广期。 《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》中指出当前至2030年，非化石能源发电快速发展，2030年前煤电装机和发电量仍将适度增长，进一步扩大以西电东送为代表的跨省跨区通道规模，分布式智能电网快速发展，2030年抽水蓄能装机规模达到1.2亿千瓦以上，全国统一电力市场体系