电力设备与新能源行业6月周报：新型电力系统蓝图发布，新能源车购置税减免延续

投资摘要: 截至6月2日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌1.77%，在中信30个板块中位列第28位，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为23倍，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：锂电池板块（+2.25%），输变电设备板块（-0.48%），风电板块（-0.88%），核电板块（-1.05%），配电设备板块（-1.41%），储能板块（-3.03%），太阳能板块（-6.99%）。 股价涨幅前五名:分别为通合科技、科力尔、英可瑞、洛凯股份、双杰电气。 股价跌幅前五名:分别为天合光能、新联电子、晶澳科技、京泉华、TCL中环。 投资策略及行业重点推荐： 新能源车：5月1-28日全国新能源汽车批发55万辆，同比+81%，环比+1%，市场温和恢复。国常会提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，政策有望刺激消费需求，助力新能源汽车行业维持快速发展。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、万丰奥威、广东鸿图、经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技、特锐德、科士达和道通科技。 锂电：国常会提到要健全动力电池回收利用体系，电池回收利用体系有望进一步优化。本周碳酸锂（电池级99.5%）均价为30.05万元/吨，周环比+0.55万元/吨，交易均价突破30万元/吨，我们认为终端需求处于温和修复阶段，短期内碳酸锂价格有望维持平稳。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美、万顺新材、宝明科技等。 光伏：本周多晶硅价格111.5-120元/kg，我们预计价格有望持续下行；当前阶段光伏玻璃纯碱成本大幅下行，同时各省听证会结果陆续出炉，产能严控效果凸显，未来新增产能有望减少。当前硅料硅片价格有较大幅度下降，电池组件价格相对坚挺，我们认为头部N型厂家盈利有望持上升。随着集中式电站放量，银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 风电：广东省发布《23年海上风电项目竞争配置工作方案》，省管海域项目规模7GW，国管海域16GW，参与竞配的海风项目执行广东省的燃煤发电基准价，此前市场普遍担心电价竞配或成趋势。《广东省能源发展“十四五”规划》新增海风装机为17GW，此次新竞配的7GW省管海域项目有望于十四五期间并网，广东十四五海风新增并网量有望突破20GW。广东国管海域16GW中有8GW将作为示范开展前期工作，国管项目进程提速，打开深远海风电空间。推荐金雷股份、广大特材、三一重能、泰胜风能、海力风电。 电网设备：宁夏-湖南±800千伏特高压直流输电工程获得核准批复，标志着“宁电入湘”工程即将开工建设，2025年工程投运后，预计向湖南年输送电量360-400亿千瓦时。此外，国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》，提出加强电力供应保障及电力系统智慧化建设。建议关注许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞。 储能：5月国内新增储能中标规模2.26GW/5.03GWh，环比增长27.2%；1-5月累计中标7.84GW/17.56GWh，能量同比增长350.3%。5月EPC项目中标均价1.57元/Wh，环比下降8.7%，较22年底下降0.36元/Wh。据SMM，当前方形磷酸铁锂280Ah储能电芯价格为0.65元/Wh,较22年底下降0.33元/Wh。当前EPC价格下降金额与电芯降价情况基本匹配，集成厂商盈利能力有望稳中小幅上涨。建议关注阳光电源、金盘科技、智光电气、南都电源、金冠股份。 绿电：1-4月全国市场化交易电量同比增长7.8%，国网公布2023年第四批可再生能源发电补贴项目清单，中关村林草碳汇创新国际论坛上，生态环境部气候司司长表示争取今年内重启CCER，《新型电力系统发展蓝皮书》出台，能源建设迎规划蓝图。建议关注火电成本降低，用电需求高地区如江苏国信、浙能电力、宝新能源、粤电力A等；全国绿电消费提升，绿电环境价值凸显如三峡能源、江苏新能、浙江新能。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、弘元绿能、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 5月新能源汽车景气度温和恢复。根据乘联会数据，5月1-28日全国新能源汽车零售48.3万辆，同比+82%，环比持平；批发55万辆，同比+81%，环比+1%，2023年以来累计零售232.6万辆，同比+43%，累计批发265.8万辆，同比+49%。 非RDE车型销售期延长、终端价格企稳，叠加各地促消费政策落地，我们认为行业景气度有望逐步抬升。 新能源车购税减征政策的延续和优化为下游消费保驾护航。6月2日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议指出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。车购税减免政策能够直接降低消费者的购车成本，对于刺激新能源汽车消费具有关键作用。以燃油车购置税减征政策为例，2022年6月实施减征政策后，燃油车销量逆转下滑趋势，2022年6-12月零售端表现较强，其中6、7、8、9月甚至逆势实现同比增长。从国内车购税减征税额来看，2023年处于历年较低水平，新能源车购税免征政策原定于2023年12月31日结束，本次国常会提出延续和优化新能源汽车车辆购置税免征政策，有望助力新能源汽车行业维持快速发展。 图表1：2021年与2022年燃油车零售销量对比 图表2：国内车购税减征税额（亿元） 充电基础设施建设助力提升消费体验。本次国常会提到要构建高质量充电基础设施体系，今年1-4月国内充电基础设施合计新增88.2万辆，桩车增量比为1:2.5，较去年同期1:3.2有所提升。通过加快构建充电基础设施，消费者的新能源汽车使用体验将会得到提升，缓解纯电车型车主的里程焦虑，助力新能源汽车销量快速增长。建议关注充电桩，建议关注特锐德、科士达和道通科技。 图表3：4月国内充电基础设施建设情况 政策有望推动智能驾驶加速发展。本次国常会提到了要加强智能驾驶体系关键核心技术攻关，构建“车能路云”融合发展的产业生态。智能驾驶技术升级的需求催生了部分关键零部件需求的高速增长，我们预计激光雷达/行泊一体控制器/车身域控制器/底盘域控制器/线控制动在2025年分别有望达到10.42亿美元/135.53亿元/35.77亿元/17.34亿元/153.67亿元，2022-2025年CAGR分别为154.54%/45.46%/51.92%/225.49%/21.14%。我们认为本次会议对智能驾驶领域的支持有望进一步加速智能驾驶技术的发展以及相关零部件需求的增长，建议关注产业链相关企业。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。 1.2锂电 动力电池回收利用体系有望进一步优化。本次国常会提到要健全动力电池回收利用体系。动力电池装机量的高增带动退役量的提升，结合动力电池5-8年的使用寿命进行测算，我们预计2025年和2030年动力电池退役量将分别达到51/586GWh，2022-2025年CAGR达到37.37%，2022-2030年CAGR达到52.71%。在退役量快速提升的背景下，动力电池回收的重要性得到不断加强。国内已陆续出台四批《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单，每批分别有5/22/20/41家企业入选。我们认为本次国常会支持动力电池回收体系的进一步完善，通过纳入更多优质的企业成为电池回收利用体系的正规军，国内电池回收利用体系有望进一步优化。 新型磷酸盐系正极材料产业化加速。5月31日，德方纳米发布定增募集说明书，拟募集不超过35亿元用于建设年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目及补充流动资金。新型磷酸盐系正极材料相比磷酸铁锂具备高电压、高能量密度以及更好的低温性能，相比三元材料具备更低的成本、更高的循环次数以及更稳定的结构。 公司通过自身核心技术有效解决了新型磷酸盐系正极材料导电性能与倍率性能差的难题，新型磷酸盐系正极材料的产业化进程进一步加速。 本周碳酸锂交易均价突破30万。截至6月2日，碳酸锂（电池级99.5%）平均交易价格为30.05万元/吨，较上周价格上涨0.55万元/吨，氢氧化锂（电池级56.5%）价格在29.00万元/吨，较上周价格上涨0.75万元/吨。本周碳酸锂交易均价突破30万元，我们认为目前终端需求处于温和修复阶段，短期内碳酸锂价格有望维持平稳。 锂电环节建议关注固态电池、4680、钠电、复合集流体等锂电新技术；受益锂价下行存在盈利修复的锂电池；以及存在一定技术及产能壁垒的负极、隔膜等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等；受益于复合集流体装车预期的万顺新材、宝明科技。 1.3光伏 硅料价格缓降，需求有望逐步释放。我们认为二季度有超20万吨硅料陆续投产，当前阶段硅料价格有望继续下行，根据SMM统计，本周硅料价格为111.5-120元/kg，环比小幅下降。根据SMM统计，本周182尺寸TOPCon主流价格为0.99元/W，相比PERC电池溢价0.10元/W，由于当前阶段供小于求，我们认为当前阶段N型电池盈利有望维持高位。 纯碱成本大幅下行，听证会结果凸显产能严控。近期纯碱价格大幅下行至1900元/吨，当前纯碱开工负荷维持高位，中下游需求维持观望，我们预计纯碱跌幅进一步扩大，我们测算得纯碱降价有望为光伏玻璃带来1.7元/平以上的成本下降。同时近期各省工信厅对已在建在产的光伏玻璃听证会项目出具处理意见公示公告，包含“在窑炉冷修期前补充完成产能置换手续”和“产能风险预警”两种结果。我们认为其他各省审批结果有望陆续出炉，相比听证会上报项目，给予审批结果的项目投产时间和投产条数都有一定延后和减少，光伏玻璃新增产能有望减少。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、弘元绿能，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 1.4风电 广东23年竞配启动，景气度上行。本周，广东省发布《23年海上风电项目竞争配置工作方案》，其中省管海域项目规模7GW，国管海域项目规模16GW，参与竞配的海风项目执行广东省的燃煤发电基准价，此前市场普遍担心电价竞配或成趋势。此前《广东省能源发展“十四五”规划》新增海风装机目标为17GW，21年已装机5.5GW，此次新竞配的7GW省管海域项目有望于十四五期间并网（根据我们不完全统计，此前广东十四五并网项目约为15.7GW），广东十四五海风新增并网量有望突破20GW。国管海域的海风建设仍处于萌芽阶段，此次广东国管海域16GW中有8GW将作为示范项目开展前期建设工作，国内国管项目进程提速，打开深远海风电空间。 Q2装机有望加速。根据国家能源局披露，2023年1-4月国内新增风电装机达14.2GW，同比提升48%，单4月新增装机3.8GW，同比提升126%，连续两个月单月的新增装机增速突破100%，Q1产业链业绩表现分化，由于零部件企业交付周期提前，业绩整体表