全国发烧指数高峰已过，元旦周消费指标修复

行业专题研究报告 证券研究报告 消费行业研究 2023年1月5日 买入（维持评级） 国金证券研究所 分析师：廖馨瑶（执业S1130522060005）分析师：许孟婕（执业S1130522080003）联系人：叶思嘉 liaoxinyao＠gjzq.com.cn xumengjie＠gjzq.com.cn yesijia＠gjzq.com.cn 联系人：俞敏浩yuminhao＠gjzq.com.cn 全国发烧指数高峰已过，元旦周消费指标修复 䫏餴鹤鳓 #$c&'()*+,C.$/0123)456789c&:;<=>'(?)*@ABCDEF/01GHIJKLMNOPDEQRS=MNDETU.WXQYZMNDE[W\XF ]$^_`aY239bcdcefghQiãklmnL+Fop[q[r.1.1QGH^_st1LuvKLMNghQMNwxr[XQyz[|]~«11\XFRS$YZ$ÄÅ$ÇÉ«GH^_stuv)*z[|]~«1W[.W1X$1W9.1[X$UW.q1X$1rW.\ÖXFÜ*kláę`iãkláę1@âämnãQç]NDéèêQ:;ëíìîïñóFòô1[öõúùûü†°]N[9XQ¢†°]N1rX£§•ü†°]N\WX¶¢†°]NUqXFGHß®©™´áę1L¨yÆØ1[öÃ]1]NÖTXQñ1]N\ÖXQê—Ö¥+µF ±$aYimãH9ráęGÛHBªBºeF13ø¿9¡¬•`lƒ‡L‘«ëñó»L…¥ ÀÃF‘«ø¿ ¬•`lƒÕŒ@œ–—F[3im9“”Õ‘’÷á›QÿŸ⁄¤‹›ßfi…»fl¢†°‡6W\W·Fr3Øa‚‹9 ¤„G‰Â»ÊÁCËzȃ‚‹Ã#ÍÎQÏffiÊÁâäDéefwxF1[ö[TÓ1ö[IQÏffiÊÁ1@¢†° ]Dr9XFW3ãH9^•âäDE¢Ò뛥¤„ȃÚÛDÜQ^•]NDéHBÛ¥ÙıF1[ö[TÓ1ö[IQ ^•1@¢†°]D[[XQÙı1@¢†°]D11XQˆ˜¥¯˘¤„˙~Q^•˚ÙıâäHBABª#¿ºeQ^•âä]NDé˝ê+µ˛ê—wxQˇÙıØ1[öы[1Dé"#œ$ãF %$ª&9Ü<¯'(ª&ã)Qª*+,-.µãxFop[q[r.1.WQ¯(ª&Q1U/0¯<=ô1T<(12378LHBzãx45QË6$78$è¿<=9:;<)*C=>[q19|]~0á£'(ª&9&@AB2b, -Cz[q19|]~T1XQ&D2b,-Cz[q19|]~U.ÖX$Ö¥.µãxEFFG$IJ9H|IJHB˜KQc&IYJKLFop[q[r.1.1GHIJMNc&OtPãp1.\XQc&QIRSá@TtƘ[|]~78LyWTX$MNY1«[9Xãx1UUVWQ/0˙XI3078[|]~T9X$+¥&YìZT[X3FR[.,<=78L\#]YJQ78pY#|]~TqX`^Y0áQ_[#a<=YZ$Ä`IaKLF b$cd9ABHB˜efQZg$hi$+jzklmnLFo»†pp1@¢†°Z[q[[.1[.[Tq[q[r.q1.q[3]N 굥ꤗ䲿爙 –r.[XQMNY#1«–1WXãx˜efF/0ìs~Qc&&@dtªt\[T1·uvQ]Nwq.WWXQxyNz[78p19|/0ìsI]~«W[.UX£|B&@dt]*[Ö\~/Q]NwW.qXQ78p19|/0ìsI]~«r\.1XQ@.¥&Y0áQç2vffi78p19|]~U[X$z|@Ä+0áFEÅÇÉ1[.[92b,-ÑÖCz19|]~«1[[X¶±Üop1.W78pp19|]~«1q[XF ¤„J8ê—ÚÛ¢áØ÷à¿m£a‰2378ëâ$äãåçéèê÷`ë~£íìîïDEñó«PLòÚÛ >ë~«ôö£*õúùkû˚|D„üĆôöF !"#$ #$c&'()*+,C.Q/0s~23)4J8f°W ]$^_`aY239bcdcefghQiãklâä+mn\ ±$aYimãH9ráęGÛHBªBºeT %$¡aY†ppmn¢23&z9ª&£§•¶Qa‰23789 G$ª&9Ü<¯'(ª&ã)Qª*+,-.µãx1q b$IJ9H|IJHB˜KQc&IYJKL1[ Q$cd9ABHB˜efQZg$hi$+jzklmnL1W ß$ôöw®1\ &'#$ ©H19 “'(”)*–ª&KLMN................................................................ W ©H[9 GHIJ)*–ª&KLMN............................................................. W ©Hr9 c&/0123ª&(©................................................................ W ©HW9 GH^_st1Luv)*.............................................................. \ ©H\9 GH^_st1Luv)*™ØL¨=..................................................... \ ©HÖ9 •Æ†pp1@¢†°Qvµ9·u........................................................... Ö ©HT9 ØÜ܆pp1@¢†°Qvµ9·u......................................................... Ö ©HU9 Sņpp1@¢†°Qvµ9·u........................................................... Ö ©H99 SÅ6ƒ*z1@¢†°Qvµ9·u....................................................... Ö ©H1q9 õúùû†pp1@¢†°.................................................................. Ö ©H119 §•†pp1@¢†°...................................................................... Ö ©H1[9 GHß®©™´áę1L¨yÆ)*..................................................... T ©H1r9 ‘«†pp1@¢†°Qvµ9·u.......................................................... T ©H1W9  ÀÃ1@¢†°Qvµ9·u............................................................ T ©H1\9 GH<=ø¿¬•)*ZÒáp1[.r13.................................................. U ©H1Ö9 ‘«±L†pp1@¢†°Qvµ9·u...................................................... U ©H1T9 œ¥±Lµ[1@¢†°Qvµ9·u...................................................... U ©H1U9 ÿŸ‹›ßfi…»fl¢†°Qvµ9·u.................................................... U ©H199 ÏffiÊÁ†pp1@¢†°Qvµ9·u...................................................... 9 ©H[q9 ÏffiÊÁ¢†°Qvµ9·u.............................................................. 9 ©H[19 Ùı†pp1@¢†°Qvµ9·u.......................................................... 9 ©H[[9^•†pp1@¢†°Qvµ9·u9 ©H[r9¨¨†pp1@¢†°Qvµ9·u9 ©H[W9+s(©†pp1@¢†°Qvµ9·u9 ©H[\9O±L’†pp1@¢†°Qvµ9·u1q ©H[Ö9‘«"ãƆpp1@¢†°Qvµ9·u1q ©H[T9ɪƆpp1@¢†°Qvµ9·u1q ©H[U9ÿŸÉªµ[1@¢†°Qvµ9·u1q ©H[99‘«ø¿lƒº†pp1@¢†°Qvµ9·u1q ©Hrq9 ÀÃlƒº1@¢†°Qvµ9·u1q ©Hr19<=(12bC78LZX[q19]~311 ©Hr[9<=9:;<)*78LZX[q19]~311 ©Hrr9c&AB2b,-C78LZX[q19QÒáp[q[råq1åqW31[ ©HrW9RS2b,-ÑÖC78LãxZX[q19¶Òáp[q[råq1åqW31[ ©Hr\9YZ2b,-C78LãxZX[q19QÒáp[q[råq1åqW31[ ©HrÖ9`Y2b,-ÑÖC78LãxZX[q19¶Òáp[q[råq1åqW31[ ©HrT9&D2b,-C78LZX[q19QÒáp[q[råq1åqW31[ ©HrU9RS&D2b,-ÑÖC78LZX[q19¶Òáp[q[råq1åqW31[ ©Hr99GHMNIJ”æOtPZÒáp[q[råq1åq131r ©HWq9GHMNIJ3078YxZÒáp[q[råq1åq131r ©HW19RSIJ3078ø¿ZÒáp[q[råq1åq131r ©HW[9¡ƒ¬IJ3078ø¿ZÒáp[q[råq1åq131r ©HWr9ÂęIJ3078ø¿ZÒáp[q[råq1åq131r ©HWW9è¿IJ3078ø¿ZÒáp[q[råq1åq131r ©HW\9ăIJ3078ø¿ZÒáp[q[råq1åq131W ©HWÖ9YZIJ3078ø¿ZÒáp[q[råq1åq131W ©HWT9ìsI&@dt78„üZX[q1931W ©HWU9o»1@¢†°`Dé1\ ©HW99EÅ2b,-ÑÖC78LãxZX[q19¶Òáp[q[råq1åqW31\ ©H\q9±Ü2b,-C78LãxZX[q19QÒáp[q[råq1åqW31\ ©H\19+_2b,-ÑÖC78LãxZX[q19¶Òáp[q[råq1åqW31\ ♧ծⰌ㕂〄掔䭷侨넞䂽䊺鵂⯋傉⧺劍嶊餩䭷叻⥝㢕儑衼 c&'()*+,C.Qı«ƒ=$»ƒ=øQc&:;<=>'(?)*@ABCDEF9:)*MN˚'()*MNCˆ…QRS ¤„,À˜Ã«<=ZÕŒ<=39:ª&56efJ8Q^RSzœMNDE9.1XF ˙~뤄d–Q/01c&:;<=GHIJKLMNOPDEQ—4=MNDEW9\XQRS=MNDETU.WXQYZMNDE[W\XF ©H19>'(?)*–ª&KLMN©H[9GHIJ)*–ª&KLMN -./01234-5678019:;<=-./01234-5678019:;<= ?/@ABCDEFG2HBIJK28LMNOPQRSTB (”‘’a¢QE±‡(÷GHIJMNDE˜+Q@Û:;<=9:ª&78Ò–F ©Hr9c&/0123ª&(© -./01234-5678019:;<= ✳ծ䘯鷻⿺絁♳嶊餩鵘⸂⾓⸂僈儑佖㊤欰됮歏㉁欽䨪넞崞駟 ^_KL9[q[[|1[ö[ÖIp[q[r|1ö1IQGH^_st1LuvKLMNghQMNwxr[XQyz[| ]~«11\XFRS$YZ$ÄÅ$ÇÉ«GH^_stuv)*MNwxrW.r\X$rU.W9X$[U.Ö9X$r