有色金属行业周报：美联储纪要偏鹰，等待国内需求恢复

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4685.66，周变化2.23%，排名第16，跑赢上证综指0.10pct。 子板块表现：钴领涨，稀土与黄金表现优秀。其中，子板块市场表现前 三名：钴（4.17%）、稀土（3.33%）、黄金（3.21%）；子板块市场表现后三位：铅锌（0.48%）、铝（-0.04%）、锡（-0.66%）。 数据来源：最闻 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8251美元/吨，周变动-1.52%；上期所阴极铜（活 首选股票 评级 跃合约）报收64290元/吨，周变动-3.24%。LME铝报收2232美元/吨，周变动-6.04%；上期所铝（活跃合约）报收17905元/吨，周变动-4.68%。 贵金属：COMEX黄金报收1837.20美元/盎司，周变动1.28%；国内黄 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年1月6日 行业周报（20230102-20230106）领先大市-B(维持 美联储纪要偏鹰，等待国内需求恢复 有色金属 相关报告： 【山证铜】连接器用铜合金专题报告-新能源带动汽车连接器产业变革，打开高端铜合金国产替代窗口2023.1.4 【山证有色金属】基本金属宏观环境回暖，需求支撑碳酸锂跌幅有限-【山证有色】行业周报2022.12.30 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 金期货价格（活跃合约）报收413.26元/克，周变动1.14%。COMEX白银报收23.98美元/盎司，周变动-0.35%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5343.00元/千克，周变动-0.24%。 能源金属：氢氧化锂价格52.10万元/吨，周变动-4.14%；工业级碳酸锂价格46.25万元/吨，周变动-12.16%；电池级碳酸锂价格50.10万元/吨，周变动-10.22%。钴酸锂价格41.60万元/吨，周变动-2.35%；电解钴价格32.20万元/吨，周变动-1.08%；硫酸钴价格47.00元/千克，周变动-2.08%；四氧化三钴价格192.50元/千克，周变动-3.99%。LME镍收盘价29200美元/吨，周变动-2.01%；SHFE镍收盘价225550元/吨，周变动-2.38%；电池级硫酸镍价格37850元/吨，周变动-1.82%。 小金属：镁锭价格22950元/吨，周变动0.44%；钯价格453元/克，周变动-2.37%；钛铁价格36400元/吨，周变动0.00%；金属硅价格25050元/吨，周变动-0.40%；镨钕氧化物价格720000元/吨，周变动2.13%。 投资建议 宏观方面，美联储加息预期放缓以及加息空间有限使美元指数承压，对金属价格有小幅支撑。国内受疫情形势，生产与需求均受到一定影响；中国12月制造业PMI录得49.0，降至近三个月来最低，连续第5个月处于收缩区间；服务业PMI录得48.0，高于11月1.3个百分点，但仍低于临界点。库存方面，国内进入传统累库季节；本周上期所铜库存增加1164吨，周变动4.45%；LME铜库存增加7100吨，周变动8.71%；上期所铝库存增加7757吨，周变动21.86%；LME铝库存减少16827吨，周变动-3.72%。供应方面，主要铜 产出国智利11月铜产量为45.92万吨，同比下降5.5%；贵州由于电力缺口，对五户电解铝企业实施第三轮停槽减负荷；铜矿TC加工费由90.5美元/吨下降至86美元/吨，降幅为4.97%。需求方面，保交楼政策的推进带来小幅需求利好；2023年汽车购税恢复10%，不利于新能源汽车的销量增长；建议关注紫金矿业、博威合金、云铝股份、金力永磁、正海磁材等。能源金属方面，受下游企业高库存与下游需求疲弱影响，价格持续回调，但锂矿石和卤水供应不能满足需求，未来一段时间内供应缺口仍将存在。 风险提示 美联储加息影响持续，国内疫情反复，经济下行风险；下游需求增速不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化2.23%，跑赢上证综指6 2.2子板块市场表现：钴涨势明显7 2.3上市公司市场表现：*ST荣华涨幅居前7 3.行业数据跟踪8 3.1基本金属8 3.1.1铜：价格小幅下跌，沪铜小幅累库8 3.1.2铝：价格小幅下行，沪铝小幅累库9 3.2贵金属10 3.2.1黄金：国内价格本周+1.14%10 3.2.2白银：国内价格本周-0.24%11 3.3能源金属12 3.3.1锂：电碳价格本周-10.22%12 3.3.2钴：四氧化三钴价格本周-3.99%13 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格本周价格-1.82%13 3.4小金属：镨钕氧化物价格上涨明显14 4.宏观政策15 5.行业与上市公司动态16 5.1行业动态16 5.2上市动态17 6.风险提示18 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现6 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司8 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司8 图5：LME铜价格及库存8 图6：SHFE铜价格及库存8 图7：铜矿TC/RC加工费情况9 图8：电池级铜箔加工费情况9 图9：LME铝价格及库存9 图10：SHFE铝价格及库存9 图11：电解铝盈利情况（元/吨）10 图12：COMEX黄金价格及库存11 图13：SHFE黄金价格及库存11 图14：SPDR黄金ETF持有量11 图15：COMEX白银价格及库存12 图16：SHFE白银价格及库存12 图17：SLV白银ETF持有量12 图18：氢氧化锂价格（元/吨）13 图19：碳酸锂价格（万元/吨）13 图20：钴酸锂价格（元/吨）13 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格13 图22：LME镍价格（美元/吨）14 图23：SHFE镍价格（元/吨）14 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）14 表1：稀贵金属及小金属价格表现15 表2：宏观政策汇总15 表3：有色金属行业本周重要动态汇总16 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总17 1.本周观点 宏观方面，美联储加息预期放缓以及加息空间有限使美元指数承压，对金属价格有小幅支撑。国内受疫情形势，生产与需求均受到一定影响；中国12月制造业PMI录得49.0，降至近三个月来最低，连续第5个月处于收缩区间；服务业PMI录得48.0，高于11月1.3个百分点，但仍低于临界点。库存方面，国内进入传统累库季节；本周上期所铜库存增加1164吨，周变动4.45%；LME铜库存增加7100吨，周变动8.71%；上期所铝库存增加7757吨，周变动21.86%；LME铝库存减少16827吨，周变动-3.72%。供应方面，主要铜产出国智利11月铜产量为45.92万吨，同比下降5.5%；贵州由于电力缺口，对五户电解铝企业实施第三轮停槽减负荷；铜矿TC加工费由90.5美元/吨下降至86美元/吨，降幅为4.97%。需求方面，保交楼政策的推进带来小幅需求利好；2023年汽车购税恢复10%，不利于新能源汽车的销量增长；建议关注紫金矿业、博威合金、云铝股份、金力永磁、正海磁材等。能源金属方面，受下游企业高库存与下游需求疲弱影响，价格持续回调，但锂矿石和卤水供应不能满足需求，未来一段时间内供应缺口仍将存在。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化2.23%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收3155.22，周变化2.14%；有色金属板块报收4685.66，周变化2.23%，排名第16，跑输上证综指0.10pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：钴涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，钴领涨，稀土与黄金表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：钴（4.17%）、稀土（3.33%）、黄金（3.21%）；子板块市场表现后三位：铅锌（0.48%）、铝（-0.04%）、锡（-0.66%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：*ST荣华涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：*ST荣华（15.74%）、*ST园城（13.31%）、豪美新材（11.61%）、中矿资源（8.81%）、志特新材（8.46%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：明泰铝业（-7.88%）、云海金属（-3.51%）、神火股份（-3.07%）、博迁新材（-2.74%）、云铝股份（-2.70%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：沪铜与伦铜均小幅累库 价格方面，本周LME铜报收8251美元/吨，周变动-1.52%；上期所阴极铜（活跃合约）报收64290元/吨，周变动-3.24%。 库存方面，本周LME铜总库存88575吨，周变动8.71%；上期所阴极铜库存小计为27347吨，周变动 4.45%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费85.00美元/吨，周变动-09.00%。铜精矿成本30753元/金属吨，周内持平；价格 53207元/金属吨，周环比-2.92%；毛利润22454元/金属吨，周环比-6.65%。 本周，4.5μm/6μm/8μm锂电铜箔加工费分别为05.70/03.60/02.95万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格小幅下行，沪铝小幅累库 价格方面，本周LME铝报收2232美元/吨，周变动-6.04%；上期所铝（活跃合约）报收17905元/吨，周变动-4.68%。 库存方面，本周LME铝总库存436500吨，周变动-3.72%；上期所铝库存小计为43249吨，周变动21.86%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本17618元/吨，周环比-0.99%；价格17687元/吨，周环比-5.22%；毛利润69元/吨，周环比-92.08%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属 3.2.1黄金：国内价格本周+1.14% 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1837.20美元/盎司，周变动1.28%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收413.26元/克，周变动1.14%。 截至1月5日，SPDR黄金ETF持仓为916.77吨，周变动-0.19%，持仓绝对值变化-1.74吨。 图12：COMEX黄金价格及库存图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：国内价格本周-0.24% 白银价格方面，COMEX白银本周报收23.98美元/盎司，周变动-0.35%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5343.00元/千克，周变动-0.24%。 截至1月5日，SLV白银ETF持仓为14465.06吨，周变动-0.75%，持仓绝对值变动-108.96吨。 图15：COMEX白银价格及库存图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3能源金属 3.3.1锂：电碳价格本周-10.