煤化工商品日报
光大期货煤化工商品日报（2023年1月6日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 昨日尿素期货价格走势转弱，主力合约午间休盘前明显下挫，午后窄幅震荡，收盘价2514元/吨，跌幅1.99%。现货价格零星上调10~30元/吨。当前尿素供给端高位运行，需求端依旧受到苏皖等地区农业用肥支撑，局部地区中下游备货依旧较为积极。工业需求以复合肥刚需为主，近期行业生产水平有所提升，对尿素需求量也有所增加。需要注意的是，随着尿素价格元旦假期后的持续上涨，部分贸易商提货积极性有所下降，尿素企业新单成交也有所放缓。短期尿素市场春节前备货活动将依旧对市场产生支撑，故尿素价格仍以坚挺运行为主，但不排除个别厂家报价松动吸单的现象。期货盘面情绪有所弱化，但市场成交仍有支撑的情况下，下方空间或相对有限，趋势上继续以宽幅波动思路对待，需关注现货成交节奏变化对尿素价格及盘面情绪的影响。 宽幅波动 纯碱 昨日纯碱期货价格继续坚挺运行，主力合约收盘价2777元/吨，涨幅0.33%。昨日夜盘纯碱期货主力合约期价冲高后有所回落。现货市场大体稳定，西北地区价格重心进一步上移。纯碱供应端依旧维持高位运行，行业日度开机率维持93.28%，再度向上提升的幅度非常有限。个别碱厂因环保、检修等因素影响已出现减量，但目前对整体供应影响有限。随着中下游春节前备货逐步接近尾声，需求端或转向刚需采购，盘面情绪也有所放缓。但目前纯碱企业订单较为充足，库存下降明显，部分地区货源偏紧现象依旧存在，企业挺价心态也仍较为积极。整体来看，当前纯碱现货市场依旧偏强运行，期货盘面情绪有所波动，但目前尚未出现拐点，建议继续以高位区间震荡思路对待，关注玻璃等建材走势对纯碱期价的影响。 区间震荡 二、市场信息 尿素 1、1月5日各地区尿素现货价格（元/吨）：山东临沂2700-2720；菏泽2690-2700；河北石家庄2700-2710；河南市场2650-2705；山西大颗粒汽运2730-2800，中小颗粒汽运2630-2690。 2、截至1月5日的一周，国内尿素开工率65.94%，环比下滑2.31个百分点，同比上涨0.82个百分点。气头企 业开工率32.92%，环比下滑5.16个百分点，同比上涨12.17个百分点。煤头企业开工率76.90%，环比下滑1.63 个百分点，同比上涨5.00个百分点。 3、2023年1月5日企业库存总量73.2万吨，周环比增加0.27%。 纯碱 1、1月5日华北重碱送到价2900元/吨，日环比稳定；华中重碱价格2850元/吨，日环比稳定；华东重碱送到 价2850元/吨，日环比稳定。 2、截至1月5日的一周，纯碱整体开工率92.29%，环比+0.83%，纯碱产量61.67万吨，环比+0.55万吨（+0.90%）。 3、1月5日碱厂家库存29.59万吨，环比-3.38万吨，降幅10.25%。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 35003000250020001500 2019-08-092020-08-092021-08-092022-08-09 4000350030002500200015001000 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-0 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 10005000 -500 2020-08-112021-08-112022-08-11 山东基差河南基差河北基差安徽基差江苏基差山西基差东北基差 轻碱基差重碱基差 15001000 500 0 2019-12-062020-12-062021-12-062022-1 -500 -1000-1500 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 150000 3500000 900000 130000 405000 3000000 800000700000 110000 2500000 600000 90000 305000 2000000 500000 70000 205000 1500000 400000300000 5000030000 105000 1000000 500000 200000100000 10000 5000 0 0 主力合约持仓量 主力合约成交量(右) 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 09-05合约价差 09-01合约价差 400 200 0 -200 -400 -600 -800 05-01合约价差 09-05合约价差 09-01合约价差 05-01合约价差 0 -100 -200 -300 -400 -500 2021-07-09 2021-08-09 2021-09-09 2021-10-09 2021-11-09 2021-12-09 2022-01-09 2022-02-09 2022-03-09 2022-04-09 2022-05-09 2022-06-09 2022-07-09 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 2022-11-09 2022-12-09 图7：尿素09-05-01连续合约价差（元/吨）图8：纯碱09-05-01连续合约价差（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 重碱市场价格 轻碱市场价格 安徽 河北东北 河南山西 山东江苏 3500 3000 2500 2000 1500 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 2021-06-16 2021-07-16 2021-08-16 2021-09-16 2021-10-16 2021-11-16 2021-12-16 2022-01-16 2022-02-16 2022-03-16 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 2006-01-05 2007-01-05 2008-01-05 2009-01-05 2010-01-05 2011-01-05 2012-01-05 2013-01-05 2014-01-05 2015-01-05 2016-01-05 2017-01-05 2018-01-05 2019-01-05 2020-01-05 2021-01-05 2022-01-05 45004004000200350003000-2002500-4002000-6001500-800 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 尿素-甲醇价差CZCE尿素CZCE甲醇 4200100037005003200 0 2700 -500 22001700-10001200-1500 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 玻璃-纯碱价差SA.CZCFG.CZC 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 研究成员介绍 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人。现任光大期货研究所资源品分析师，主要从事纯碱、尿素等期货品种的基本面研究、数据分析等工作，2020年5月荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，2020年-2022年连续获得郑州商品交易纯碱高级分析师称号。 ·从业资格证号：F3067502交易咨询证号：Z0014869 ·E-mail：zhangll@ebfcn.com.cn联系电话：0371-65618032 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。
