每日晨讯

每日大市点评政策更新香港公布与内地通关首阶段安排国务院联防联控机制综合组：恢复办理内地居民旅游、商务赴香港签注文旅部：加大力度丰富优质产品和服务供给加快推进旅游业振兴发展行业动态【汽车】乘联会：预估2022年12月新能源乘用车厂商批发销量环比增0.4%同比增约45%【有色金属】部分锂电材料报价下跌电池级碳酸锂跌5000元/吨【旅游】香港旅游商务签注将恢复，香港酒店搜索量上涨163%IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享小米集团-W（1810HK）更新报告：短期仍有压力，降本增效是明年重要课题（评级：增持；目标价：12.30港元）2022-12-22行业动态-利好政策助推职教板块投资信心2022-12-22港股TMT周观察：互联网频迎政策利好，经营及估值双改善可期2022-12-19腾讯控股（700HK）更新报告：最坏的阶段已经过去（评级：买入；目标价：429.00港元）2022-12-15海吉亚医疗（6078HK）更新报告：长三角新收购即将落实，业务版图将不断扩大（评级：买入，目标价：60.15港元）2022-12-14环保新能源：2023年行业投资策略-披荆斩棘，踏上光彩2022-12-12港股TMT周观察：手机需求仍然较淡，优化防疫为互联网医疗带来机遇2022-12-122023年非银金融行业投资策略：破晓东风始放晴2022-12-09 每日大市点评 1月5日，国务院联防联控机制综合组在午间发布《关于优化内地与港澳人员往来措施的通知》，中、港两地正式恢复正 常的人员往来，资金跑步进场，港股大盘连续第四天上涨，恒生指数开市价在21,296点，早段一度高见21,396点后沽压 随之而来，最终上升259点或1.3%，收报21,052点，险守21,000点大关。恒生科指上升1.5%，收报4,494点。大市成交金 额增加至1,742多亿港元，此前一直观望的资金终按捺不住，港股通亦录得32.98亿港元的净流入。尽管个别大盘股在高台遇到沽压而倒跌收盘，但市场气氛炽热，资金在不同个股及板块互相穿梭，例如前二十大升幅的股份最低的升幅也达到20.0%，其中有18只股份的按盘价是少于1港元，证明当前港股市场交易气氛非常旺盛。我们要提醒港股大盘的技术指标开始呈现超买状态，而经济修复的路径并非一帆风顺，美联储加息对港股的流动性约束并非完全消除，若指数在春节长假前跑得太快并大幅冲高，那么接下来的上半年可能有更大的调整压力，投资者要注意交易节奏。现阶段可以关注具政策针对性支持的产业安全、数字经济及国企估值重估等较低估值的公司，例如1)电信、石油、煤炭、保险等中字头国企央企；2)电力及清洁能源设备、重型工业、新能源。 隔晚美联储公布12月会议纪要，纪要中显示1)一众委员们重申要继续升息的立场，并不会预期2023年要降息；2)警告近期股市的涨势会对美联储控制通胀不利。金融环境的无端放松，特别是在公众对美联储将如何应对新经济数据存在误解的情况下，将使联邦公开市场委员会恢复物价稳定的努力变得复杂；3)10月及11月的通胀数据不足以令美联储政策转向。一众委员认为通胀仍然高得不可接受，强调需要更多证据证明通胀有回落到2%目标的迹象。美联储需要让实际GDP增速持续低于趋势水平，以便让总供应和总需求更好地均衡，从而减轻通胀的压力，而今年在FOMC拥有投票权的明尼阿波利斯联邦储备银行行长NeelKashkari表示联邦基金利率要上升至5.4%的水平。总体上，尽管美国的通胀率有下行态势，但通胀下行的速度仍然较慢，紧张的劳动力市场及较快的工资增长是通胀回落不顺利的主因，我们认为除非美国经济出现硬着陆或金融市场发生系统性风险，今年降息机会不高。美联储放缓加息节奏或暂停加息并非表示政策转向或流动性转向宽松，高利率会维持一段较长时间，对经济的危害会愈来愈大，同时会压抑股票估值扩张的空间。 政策更新 香港公布与内地通关首阶段安排 香港特区行政长官李家超召开记者会，公布香港与内地“通关”首阶段安排。李家超表示，1月8日起将实施首阶段“通关”，每日最多6万名港人从海陆空不同口岸“过关”进入内地，其中约5万人可经陆路口岸前往内地。港澳码头、机场、港 珠澳大桥不设人数限制。李家超表示，首阶段将开放7个出入境口岸，包括深圳湾、文锦渡及落马洲口岸3个现在正在运作的口岸。 国务院联防联控机制综合组：恢复办理内地居民旅游、商务赴香港签注 1月5日，国务院联防联控机制综合组发布《关于优化内地与港澳人员往来措施的通知》，自2023年1月8日起实施。自香港 入境人员凭行前48小时新冠病毒感染核酸检测阴性结果入境，将检测结果填入海关健康申明卡。自澳门入境人员，如7天内无外国或其他境外地区旅居史，无需凭行前新冠病毒感染核酸检测阴性结果入境。不再对自香港入境人员实施全员核酸检测。对健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面。健康申报异常或出现发热等症状人员，由海关进行抗原检测。结果为阳性者，若属于未合并严重基础疾病的无症状感染者或轻型病例，可采取居家、居所隔离或自我照护，其他情况提倡尽快前往医疗机构诊治。结果为阴性者，由海关依惯例按照《中华人民共和国国境卫生检疫法》等法律法规实施常规检疫。对自澳门入境人员的检疫措施维持不变。恢复在香港、澳门国际机场转机/过境进入内地服务。取消对香港、澳门来往内地航班客座率限制，逐步有序增加航班数量。恢复办理内地居民旅游、商务赴香港签注。 文旅部：加大力度丰富优质产品和服务供给加快推进旅游业振兴发展 5日召开的全国文化和旅游厅局长会议上介绍，2023年文化和旅游部将加大力度丰富优质产品和服务供给，加快推进旅游业振兴发展。包括：有序开展5A级旅游景区、国家级旅游度假区等评定复核。推进全国旅游资源普查，推出第一批中国特品级旅游资源名录。统筹推进长城、大运河、长征、黄河、长江国家文化公园建设。实施美好生活度假休闲工程，推出一批国家级旅游休闲城市和街区，培育一批乡村旅游集聚区，优化全国乡村旅游重点村镇和“乡村四时好风光”全国乡村旅游精品线路。 行业动态 【汽车】乘联会：预估2022年12月新能源乘用车厂商批发销量环比增0.4%同比增约45% 乘联会1月5日消息，乘联会分析称，考虑到主力企业中的个别企业2022年12月减产因素与增量因素的平衡，12月主力企业 占比较11月主力企业（万辆以上）保持基本稳定。加之新增统计单位，因此预估2022年12月乘联会新能源乘用车厂商批发 销量73万辆，环比11月约增长0.4%，同比去年12月增长约45%。2022年全年预估新能源批发在649万辆，较2021年的331 万辆，同比增96%。 【有色金属】部分锂电材料报价下跌电池级碳酸锂跌5000元/吨 上海钢联发布数据显示，5日锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌5000元/吨，均价报50.65万元/吨，工业级碳酸锂跌6500 元/吨，均价报47.5万元/吨；氢氧化锂跌5000~9500元/吨；镍豆跌10200元/吨。 【旅游】香港旅游商务签注将恢复，香港酒店搜索量上涨163% 国务院联防联控机制今日宣布自1月8日起恢复办理内地居民旅游、商务赴港签注。消息发布后，同程旅行香港旅游相关搜索量瞬时上涨379%，内地往返香港的机票搜索量瞬时上涨287%，香港酒店搜索量上涨163%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】小米集团-W（1810HK）更新报告：短期仍有压力，降本增效是明年重要课题（评级：增持；目标价：12.30港元）3Q22业绩仍受宏观影响维持弱势 3Q22收入同比下降9.7%至人民币704.7亿元，主要受全球宏观经济环境影响；毛利率为16.6%，同比下降1.7个百分点；经调整净利润同比下降59.1%至人民币21.2亿元，其中包含智能电动汽车等创新业务费用约8.3亿元。 智能手机市场仍然偏弱，关注中国后疫情阶段的消费回暖 3Q22智能手机收入同比下降11.1%至425.1亿元；出货量同比下降8.4%至约4,020万部，排名保持全球第三，市占率为13.6%，同比提高0.1个百分点，环比下降0.2个百分点；ASP同比下降3.0%至1,058.2元，主要受增强境外市场促销力度影响，部分被中国内地市场推出高端产品所抵消。3Q22智能手机毛利率同比下降3.9个百分点至8.9%，主要受境外市场增强了促销力度及存货减值拨备影响。目前尚未看到手机市场需求复苏的迹象，但中国内地正逐步进入后疫情时代，可关注明年宏观改善下的消费回暖。Counterpoint预期23年全球智能手机出货量将增长2%至12.6亿部。我们认为双品牌策略下，公司于中国内地高端产品市场的拓展已取得较好进展，可支持公司市占率提升及中长期ASP向上发展。 IoT业务受宏观影响，大家电及经营数据持续强势 3Q22IoT与生活消费产品收入同比下降9.0%至190.6亿元，主要由于受全球宏观经济环境影响，若干IoT产品需求下降，境外市场销售额减少，但中国内地的智能大家电品类（空调、冰箱、洗衣机）收入增长强劲。毛利率为13.5%，同比提高1.9个百分点，主要由于核心零部件（如显示面板）价格下降，环比下降0.8个百分点，主要由于受境外智能电视加大促销力度及存货减值拨备影响。尽管如此，IoT相关经营数据持续向好，IoT平台已连接设备数（不含智能手机及笔记本电脑）、米粉数量、米家APP月活跃用户数、人工智能助理“小爱同学”月活跃用户数均保持同比高速增长，支持IoT业务长期发展逻辑。 互联网短期仍将承压，明年有望更快增长 互联网服务收入同比下降3.7%至70.7亿元，主要受到宏观、手机出货量下降等因素导致广告、金融科技收入减少影响，然而环比提升1.4%。其中，主要收入来源广告业务因预装广告收入继续受到手机出货量同比下降影响而同比下滑2.1%至47亿元，但环比有所改善；境外互联网服务收入同比增长17.2%至17亿元，在整体互联网服务中的占比进一步提升至24.2%；受益于中国内地内容供给恢复及优化内容运营，电视互联网服务收入保持健康增长，于中国内地互联网服务收入的占比进一步提升至超15%；游戏业务逆势增长1.8%至10亿元。互联网服务毛利率同比下降1.5个百分点至72.1%，主要由于广告业务毛利率下降及金融科技业务毛利率下降所致。互联网用户规模持续扩张，22年9月全球MIUI月活跃用户数同比增长16.1%至5.6亿，保持良好势头。短期内广告主预算及用户互联网消费仍会受到宏观压力，预装广告将继续受到手机销售偏软影响，但公司客户多元化、境外合作拓展及手机高端市场拓展支持ARPU提升等优势及后疫情阶段经济复苏均为支持明年增长的有利因素。 略微下调目标价至12.30港元，维持“增持”评级 综合考虑短期宏观压力、智能电动车业务正处于投入期及降本增效将为明年重点，略微下调22/23年经调整净利润至85.4/110.0亿元，维持以25倍23年目标PE进行估值，相应下调目标价至12.30港元，潜在升幅为16.5%，维持“增持”评级。 风险提示：（一）疫情影响下需求复苏不及预期；（二）竞争加剧；（三）区域事件风险；（四）智能电动车等创新业务发展不及预期 4 【中泰国际】行业动态-利好政策助推职教板块投资信心扶持职教政策频发，提振投资信心 最近中央连续发布与职业教育相关的利好政策，12月14日中共中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》（“扩大内需纲要”），当中提到“支持和规范民办教育发展，全面规范校外教育培训行为，稳步推进民办教育分类管理改革，开展高水平中外合作办学”。这次将扶持民办教育的策略纳入扩大内需战略中，超出市场预期。紧接着于12月21日，中央再发布《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，其中提到“探索地方政府和社会力量支持职业教育发展投入新机制，吸引社会资本、产业资金投入，按照