有色金属行业月报：美联储加息落地，金属板块涨跌分化

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com021-50586775 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 lizs1@ccnew.com021-50586702 美联储加息落地，金属板块涨跌分化 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2022年08月01日 % % % % % % % % 2021.08 2021.11 2022.03 2022.07 21 14 7 -1 -8 -16 -23 -30 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：新能源金属需求旺盛，基本金属价格普跌》2022-07-02 《有色金属行业月报：复工复产持续推进，金属需求逐步修复》2022-06-02 《有色金属行业月报：海外高通胀持续，黄金高位震荡》2022-05-05 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 7月，上证综指下跌4.28%，有色板块下跌1.79%，在30个行业中排名第12，表现中等。有色子行业中，钨（20.03%）、铝（10.92%）、铅锌（2.66%）、铜（2.33%）、黄金（-0.08%）、稀土及磁性材料 （-2.82%）、其他稀有金属（-4.52%）、镍钴锡锑（-11.00%）、锂 （-11.25%）。 基本金属：LME与SHFE金属价格涨跌分化，LME铝库存继续下降。7月，美联储符合市场预期的加息落地，在风险阶段性释放后基本金属价格在4月持续下跌以来普遍跌幅有所收窄，各方对于欧美主要经济体的经济衰退预期不断增强，基本金属板块预计短期内窄幅震荡。基建和房地产作为稳增长政策中重要的部分或将为基本金属需求提供一定支撑。新能源汽车继续保持产销高增，相关生产汽车零件的铝企有望继续收益。 贵金属：受俄乌冲突持续、全球高通胀、美联储加息预期等多重因素影响，7月黄金价格呈现高位震荡格局，欧美经济衰退预期引发的避险情绪为金价提供一定支撑。受到全球新冠疫情反复、高通胀持续、国际局势复杂多变、地缘政治冲突、美联储加息落地等因素影响，短期内金价或将维持高位震荡，建议持续关注美联储政策及国际局势。 小金属：6月新能源车产销继续高增，金属锂价格高位震荡，碳酸锂价格高位震荡上行。6月我国新能源汽车产销继续保持较快增长。截至7月末，金属锂价格为298万元/吨，电池级碳酸锂价格达47.05万元/吨，低库存及新能源汽车旺盛需求为锂价提供高位支撑，短期内锂价或将继续维持高位震荡。 稀土：氧化铈、氧化镨、氧化镨钕和氧化钕价格大幅下滑。7月稀土产品价格普遍出现下调。7月19日，有研集团与中国稀土集团签署共建稀土创新基地合作协议，共同促进稀土行业高质量发展，有望进一步夯实我国稀土产业的全球优势地位。 投资建议：截至7月底，有色板块PE为20.19倍，贵金属板块PE为18.66倍，工业金属板块PE为16.91倍，稀有金属板块PE为23.62倍。A股市场7月宽幅震荡，受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、新冠疫情反复以及俄乌冲突影响，大宗商品波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、锂板块。 风险提示：（1）地缘政治冲突加剧；（2）全球新冠疫情恶化。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME与SHFE金属价格涨跌分化，LME铝库存继续下降6 2.2.贵金属：黄金价格继续下跌7 2.3.小金属：碳酸锂价格微涨，钴价格继续回落7 2.4.稀土：氧化铈、氧化镨、氧化镨钕和氧化钕价格大幅下滑7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数增速继续放缓8 3.2.汽车：汽车产销增速同比连续三个月下滑，新能源汽车产销保持高增速9 3.3.家电：空调产量同比增速由负转正，彩电产量同比增速保持上升9 4.宏观与行业资讯10 4.1.宏观10 4.2.行业与公司资讯14 4.2.1.行业资讯14 4.2.2.公司资讯15 5.行业观点与投资建议19 6.风险提示21 7.附录：金属价格走势图22 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比20 图18：有色及子板块PE（倍）对比20 图19：LME铜价及库存走势22 图20：SHFE铜价及库存走势22 图21：LME铝价及库存走势22 图22：SHFE铝价及库存走势22 图23：LME铅价及库存走势22 图24：SHFE铅价及库存走势22 图25：LME锌价及库存走势23 图26：SHFE锌价及库存走势23 图27：LME镍价及库存走势23 图28：SHFE镍价及库存走势23 图29：LME锡价及库存走势23 图30：SHFE锡价及库存走势23 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势24 图32：钴价走势（元/吨）24 图33：钨精矿价格走势（元/吨）24 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）24 图35：钼精矿价格走势（元/吨）25 图36：钼铁价格走势（元/吨）25 图37：氧化镨价格走势（元/吨）25 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）25 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯15 1.有色板块行情回顾 7月，上证综指下跌4.28%，有色板块下跌1.79%，在30个行业中排名第12，表现中等。有色子行业中，钨（20.03%）、铝（10.92%）、铅锌（2.66%）、铜（2.33%）、黄金（-0.08%）、稀土及磁性材料（-2.82%）、其他稀有金属（-4.52%）、镍钴锡锑（-11.00%）、锂（-11.25%）。有色板块个股方面，78家上涨，3家平，33家下跌。 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 机械(中信) -12 6.57 5.735.50 3.92 2.42 1.651.641.390.93 -0.89-1.05 -1.79-2.21-2.37-2.50-2.60-2.85 -3.99-4.19-4.71-4.86-4.99-5.00 -5.97-6.13 -6.94 -7.23 -8.78 -9.48 汽车(中信)电力及公用事业(中信)农林牧渔(中信) 综合(中信) 通信(中信)电力设备及新能源(中信) 国防军工(中信)钢铁(中信) 纺织服装(中信)综合金融(中信)有色金属(中信)建筑(中信) 计算机(中信)石油石化（中信）基础化工(中信)家电(中信) 电子(中信) 传媒(中信)交通运输(中信)轻工制造(中信)房地产(中信)煤炭(中信) 商贸零售(中信)银行(中信) 非银行金融(中信) 医药(中信) 建材(中信) 食品饮料(中信)消费者服务(中信) -10.17 资料来源：Wind，中原证券 图2：有色子行业涨跌幅（%） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 钨(中信) -15 20.03 10.92 2.66 2.33 -0.08 -2.82 -4.52 镍钴锡锑(中信) 锂(中信) -11.00-11.25 铝(中信) 铅锌(中信) 铜(中信) 黄金（中信） 稀土及磁性材料(中信) 其他稀有金属(中信) 资料来源：Wind，中原证券 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 90 8076.56 57.57 54.34 49.47 41.87 34.87 32.63 28.59 28.29 26.30 70 60 50 40 30 20 10 0 众鼎顺华宏深精东怡云源胜博峰创圳艺阳球路新新合铝控新股光资股材材金业股星份源份 资料来源：Wind，中原证券 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 五锡北华 矿业方钰 稀股稀矿 土份土业 0 华吉融赣博合友翔捷锋迁盛钴股股锂新硅业份份业材业 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -9.02 -10.49 -10.75 -11.21 -11.77 -14.09 -14.90 -15.95 -16.38 -16.78 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME与SHFE金属价格涨跌分化，LME铝库存继续下降 7月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：铅（6.76%）、镍（4.86%）、锌（4.59%）、铝（1.51%）、铜（-4.03%）、锡（-5.86%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：铅（0.00%）、锌（-0.54%）、铝（-2.39%）、镍（-3.07%）、锡（-5.49%）、铜（-6.39%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 7925.00 -4.03 -18.76 SHFE铜 人民币元/吨 60100.00 -6.39 -13.06 LME铝 美元/吨 2482.50 1.51 -11.75 SHFE铝 人民币元/吨 18750.00 -2.39 -8.27 LME铅 美元/吨 2036.50 6.76 -11.09 SHFE铅 人民币元/吨 15290.00 0.00 0.00 LME锌 美元/吨 3302.00 4.59 -6.63 SHFE锌 人民币元/吨 23975.00 -0.54 0.89 LME镍 美元/吨 23800.00 4.86 14.95 SHFE镍 人民币元/吨 171490.00 -3.07 19.28 LME锡 美元/吨 24900.00 -5.86 -36.13 SHFE锡 人民币元/吨 194000.00 -5.49 -31.98 资料来源：Wind，中原证券 7月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：锡（8.43%）、铜（5.07%）、铅（-0.06%）、锌（-13.04%）、镍（-13.44%）、铝（-22.03%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 7月末库存量（吨） 130,575 291,025 39,500 70,500 57,804 3,795 月度变动幅度 5.07% -22.03% -0.06% -13.04% -13.44% 8.43% 年初以来变动幅度 47.17% -68.85% -27.36% -64.63% -42.91% 85.57% 资料来源：Wind，中原证券 7月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：镍（1.46%）、锌（-9.36%）、铅（-11.90%）、锡（-14.07%）、铝（-33.85%）、铜（-49.54%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SHFE镍 SHFE锡 7月末库存量（吨） 7,648 63,000 61,564 65,598 972 3,309 月度变动幅度 -49.54% -33.85% -11.90% -9.36% 1.46% -14.07% 年初以来