每日晨讯

每日大市点评政策更新商务部等三部门：加强老字号与历史文化资源联动促进品牌消费中疾控：短期内大规模流行XBB变异株的可能性极低国家邮政局：全力以赴做好寄递服务保障工作，确保春节期间行业安全平稳运行行业动态【汽车】中汽协公布2022年1-11月汽车商品出口金额前十国排名【宏观策略】香港：2022年11月零售业总销货价值临时估计为295亿港元同比下跌4.2%【医药】海吉亚医疗（6078HK）公布，公司拟配售1480万股IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享小米集团-W（1810HK）更新报告：短期仍有压力，降本增效是明年重要课题（评级：增持；目标价：12.30港元）2022-12-22行业动态-利好政策助推职教板块投资信心2022-12-22港股TMT周观察：互联网频迎政策利好，经营及估值双改善可期2022-12-19腾讯控股（700HK）更新报告：最坏的阶段已经过去（评级：买入；目标价：429.00港元）2022-12-15海吉亚医疗（6078HK）更新报告：长三角新收购即将落实，业务版图将不断扩大（评级：买入，目标价：60.15港元）2022-12-14环保新能源：2023年行业投资策略-披荆斩棘，踏上光彩2022-12-12港股TMT周观察：手机需求仍然较淡，优化防疫为互联网医疗带来机遇2022-12-122023年非银金融行业投资策略：破晓东风始放晴2022-12-09 每日大市点评 1月4日，港股大盘延续向好态势继续上攻，各板块亦升势全面，当中地产、金融及科技等权重蓝筹股接力撑市，恒生指 数全日上升647点或3.2%，收报20,793点。恒生科指上升4.6%，收报4,427点。大市成交金额有1,496多亿港元，港股 通录得50.09亿港元的净流入。港股市场气氛与表现跟海外市场呈强烈反比，稳增长政策及经济开放的预期都是促成资金 流入港股的主因，唯一美中不足是大市成交金额未能显著放量。河南省率先提发布一揽子90条拉动经济措施，内容涵盖房地产及刺激消费等政策，预计接下来其他主要城市或省份会推出相应措施。在“强预期”的支撑下，港股在春节长假前走势会偏稳，恒生指数稳守19,300点可于月内上试21,000点。然而，我们要留意经济修复的路径并非一帆风顺，美联储加息对港股的流动性约束并非完全消除，若指数在春节长假前已跑得太快并大幅冲高，那么接下来的上半年可能有更大的调整压力。 盘面上，港股板块升势全面，消费、地产、科技、金融是上涨主力。外媒引述消息人士报道，内地计划加大支持力度，助力一批被视为具有系统重要性的开发商渡过流动性危机，以避免行业整体出现硬着陆风险，地产及物管股集体上升，如碧桂园服务(6098HK)及龙湖集团(960HK)分别大涨11.8%及11.7%，是升幅最大的两只蓝筹股。蚂蚁集团获内地重庆银保监局批准为其重庆蚂蚁消费金融公司筹集105亿人民币的计划，这意味政府对此公司的改革取得进展，阿里巴巴(9988HK)大涨8.7%。腾讯(700HK)、美团(3690HK)、京东(9618HK)、百度(9888HK)等巨型科技股、高等教育股及互联网医疗股均有不俗升幅。 继12月中旬的经济工作会议定调2023年要全力“干经济、稳增长”后，河南省人民政府于1月3日正式发布《关于印发 大力提振市场信心促进经济稳定向好政策措施的通知》，列出了一揽子90条拉动经济措施。针对拉动消费主要包括买车补贴、买数码产品和家电补贴、给旅游景区补贴、给旅行社奖励。而针对提振房地产需求的措施包括取消不必要的需求限制，优化二套房认定标准，鼓励商品房团购，多措并举释放住房需求。鼓励各地通过发放购房券、购房补贴、契税补贴等方式拉动地产消费。随着河南省率先公布振兴经济的措施，预计接下来其他主要城市或省份会推出相应措施。 海外美股市场继续调整，受到通胀及利率影响较大的纳指迫近前低点，道指则继续在高位。本轮道指的表现远优于纳指及标普500指数，其实就是预示在高通胀、高利率、低增长的环境下，资金会偏好于有现金流有盈利的公司。美国10年期债息在12月初低见3.42%后于上周最高冲至3.89%，这是对美联储不会太快降息的修正。然而，若美联储无意再提高目标利率，4%的10年期美债息差不多是上限，因此3.8%左右的美债是可以进场，建议买入做多国债ETF(TLTUS)。 政策更新 商务部等三部门：加强老字号与历史文化资源联动促进品牌消费 近日，商务部、文化和旅游部、国家文物局联合印发了《关于加强老字号与历史文化资源联动促进品牌消费的通知》。其中围绕加强老字号历史文化资源挖掘、促进老字号历史文化资源利用以及激发品牌消费潜力3个方面提出系列政策举措和具体任务，明确相关工作要求，着力提升老字号与非物质文化遗产、文物、博物馆等历史文化资源联动、融合、发展水平，积极推动中华优秀传统文化创造性转化、创新性发展。 中疾控：短期内大规模流行XBB变异株的可能性极低 针对社会关切的XBB.1.5毒株等相关问题，中国疾控中心病毒所发布消息称，我国本土病例中暂未监测到XBB.1.5本土病例。没有证据显示XBB.1.5进化分支，比其他毒株更容易导致严重的腹泻或胃肠道其他临床表现。我国短期（3个月）内，由XBB系列变异株包括XBB.1.5引发大规模流行的可能性极低。 国家邮政局：全力以赴做好寄递服务保障工作，确保春节期间行业安全平稳运行 国家邮政局召开局长办公会议，审议并原则通过2023年春节期间寄递服务保障工作方案，强调全系统全行业要全力以赴做好寄递服务保障工作，确保春节期间行业安全平稳运行。会议强调，全系统全行业要最大限度减少疫情对行业运行的影响。要着力抓好保障基本生活物资、医疗物资寄递和“年货节”寄递服务、疏解积压邮件快件等重点任务，特别要做好农村地区各类物资投递工作。 行业动态 【汽车】中汽协公布2022年1-11月汽车商品出口金额前十国排名 据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2022年1-11月，汽车商品出口金额排名前十位国家依次是美国、墨西哥、俄罗斯联邦、英国、比利时、日本、德国、韩国、澳大利亚和阿联酋。与上年同期相比，美国、日本和德国增速略低，其他国家均呈较快增长,其中阿联酋增速更为明显。1-11月，上述十国汽车商品累计出口金额674.9亿美元，占全部汽车商品出口总额的46.3%。 【宏观策略】香港：2022年11月零售业总销货价值临时估计为295亿港元同比下跌4.2% 2023年1月4日，香港特区政府统计处发表最新的零售业销货额数字。数据显示，2022年11月的零售业总销货价值的临时估 计为295亿港元，较2021年同月下跌4.2%。2022年10月的零售业总销货价值的修订估计较2021年同月上升4.0%。与2021 年同期比较，2022年首11个月合计的零售业总销货价值的临时估计下跌1.1%。 【医药】海吉亚医疗（6078HK）公布，公司拟配售1480万股 海吉亚医疗（6078HK）公布，公司拟配售1480万股，占公司经扩大的公司已发行股本约2.34%。配售价为每股配售股份 53.50港元，较1月3日收市价每股58.65港元折让约8.78%，集资净额为约7.85亿港元。 中泰国际评论：公司管理层表示，本次集资不是用于12月12日公布的长江三角洲医院的收购事件，而是计划用于正在洽谈中的下一个潜在项目，12月公布的收购项目将以自有资金完成。我们认为以上配售可能对短期股价略有影响，但是影响可控。公司基本面稳健，建议关注公司下一个收购进展。 近期研报摘要分享 【中泰国际】小米集团-W（1810HK）更新报告：短期仍有压力，降本增效是明年重要课题（评级：增持；目标价：12.30港元）3Q22业绩仍受宏观影响维持弱势 3Q22收入同比下降9.7%至人民币704.7亿元，主要受全球宏观经济环境影响；毛利率为16.6%，同比下降1.7个百分点；经调整净利润同比下降59.1%至人民币21.2亿元，其中包含智能电动汽车等创新业务费用约8.3亿元。 智能手机市场仍然偏弱，关注中国后疫情阶段的消费回暖 3Q22智能手机收入同比下降11.1%至425.1亿元；出货量同比下降8.4%至约4,020万部，排名保持全球第三，市占率为13.6%，同比提高0.1个百分点，环比下降0.2个百分点；ASP同比下降3.0%至1,058.2元，主要受增强境外市场促销力度影响，部分被中国内地市场推出高端产品所抵消。3Q22智能手机毛利率同比下降3.9个百分点至8.9%，主要受境外市场增强了促销力度及存货减值拨备影响。目前尚未看到手机市场需求复苏的迹象，但中国内地正逐步进入后疫情时代，可关注明年宏观改善下的消费回暖。Counterpoint预期23年全球智能手机出货量将增长2%至12.6亿部。我们认为双品牌策略下，公司于中国内地高端产品市场的拓展已取得较好进展，可支持公司市占率提升及中长期ASP向上发展。 IoT业务受宏观影响，大家电及经营数据持续强势 3Q22IoT与生活消费产品收入同比下降9.0%至190.6亿元，主要由于受全球宏观经济环境影响，若干IoT产品需求下降，境外市场销售额减少，但中国内地的智能大家电品类（空调、冰箱、洗衣机）收入增长强劲。毛利率为13.5%，同比提高1.9个百分点，主要由于核心零部件（如显示面板）价格下降，环比下降0.8个百分点，主要由于受境外智能电视加大促销力度及存货减值拨备影响。尽管如此，IoT相关经营数据持续向好，IoT平台已连接设备数（不含智能手机及笔记本电脑）、米粉数量、米家APP月活跃用户数、人工智能助理“小爱同学”月活跃用户数均保持同比高速增长，支持IoT业务长期发展逻辑。 互联网短期仍将承压，明年有望更快增长 互联网服务收入同比下降3.7%至70.7亿元，主要受到宏观、手机出货量下降等因素导致广告、金融科技收入减少影响，然而环比提升1.4%。其中，主要收入来源广告业务因预装广告收入继续受到手机出货量同比下降影响而同比下滑2.1%至47亿元，但环比有所改善；境外互联网服务收入同比增长17.2%至17亿元，在整体互联网服务中的占比进一步提升至24.2%；受益于中国内地内容供给恢复及优化内容运营，电视互联网服务收入保持健康增长，于中国内地互联网服务收入的占比进一步提升至超15%；游戏业务逆势增长1.8%至10亿元。互联网服务毛利率同比下降1.5个百分点至72.1%，主要由于广告业务毛利率下降及金融科技业务毛利率下降所致。互联网用户规模持续扩张，22年9月全球MIUI月活跃用户数同比增长16.1%至5.6亿，保持良好势头。短期内广告主预算及用户互联网消费仍会受到宏观压力，预装广告将继续受到手机销售偏软影响，但公司客户多元化、境外合作拓展及手机高端市场拓展支持ARPU提升等优势及后疫情阶段经济复苏均为支持明年增长的有利因素。 略微下调目标价至12.30港元，维持“增持”评级 综合考虑短期宏观压力、智能电动车业务正处于投入期及降本增效将为明年重点，略微下调22/23年经调整净利润至85.4/110.0亿元，维持以25倍23年目标PE进行估值，相应下调目标价至12.30港元，潜在升幅为16.5%，维持“增持”评级。 风险提示：（一）疫情影响下需求复苏不及预期；（二）竞争加剧；（三）区域事件风险；（四）智能电动车等创新业务发展不及预期 4 【中泰国际】行业动态-利好政策助推职教板块投资信心扶持职教政策频发，提振投资信心 最近中央连续发布与职业教育相关的利好政策，12月14日中共中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》（“扩大内需纲要”），当中提到“支持和规范民办教育发展，全面规范校外教育培训行为，稳步推进民办教育分类管理改革，开展高水平中外合作办学”。这次将扶持民办教育的策略纳入扩大内需战略中