新能源发电设备行业月报：2022年风电招标规模达95GW，2023年行业确定性高增长

数据点评 风电招标高景气，2022年招标规模达95GW。据我们统计，2022年1-12月风电招标规模达95GW，其中海风招标15.87GW。 12月风电招标规模达7.40GW，环比下降9%，其中海风招标规模0.64GW，环比下降70%。 12月中标价格上升至1764元/KW。据我们统计，1-12月陆风机组加权容量中标均价（扣除塔筒400元/KW）分别为 2007元/KW、1996元/KW、1846元/KW、1856元/KW、1694元/KW、1785元/KW、1823元/KW、1848元/KW、1749元/KW、 1665元/KW、1735元/KW，1764元/KW。自5月陆风价格降至最低点后，6-9月陆风价格稳定在1700-1900元/KW区间，继三一重能低价中标拉低10月均价后，中标价格持续回升，12月中标价格环比上升1.67%，达1764元/KW。 陆风机组中标集中度提升。2019-2021年国内风机龙头CR3集中度连续下降，2021年达47.4%。根据2022年1-12月 陆风中标规模集中度，金风科技、远景能源、明阳智能位列前三，分别为12872MW、12457MW、10186MW，CR3达到52.62%，行业集中度提升。 海风玩家增多，海风机组价格持稳下降。截至12月末，据我们统计，自2021年以来已有16.2GW平价海风项目公布 中标整机商。明阳智能、电气风电、远景能源中标海风规模分列前三，分别为6.9GW、3.1GW、2.0GW，CR3达74%，集中度显著高于陆风。2021年以来国内已有25个平价海风项目公布招标价格，其中含塔筒机组中标/预中标均价在4068 元/KW，不含塔筒机组中标/预中标均价在3524元/KW。 海风建设成本降幅明显，平价海风项目IRR可达6%。据CWEA统计，2020年国内海风建设成本平均为17.8元/W。据我们统计，目前山东省海风建设成本在9-11元/W，福建在12元/W（无较大参考价值，因为该项目220KV海上升压站 与其他风电场共用且不含塔筒内附件，降低部分建设成本），广东在12-14元/W，浙江在9-12元/W。据测算，当建设成本在12元/W，发电利用小时数在3600小时时，IRR可达6%。 2022年共有9.1GW海缆完成招标。2022年共有9.1GW海缆项目完成招标，其中有1GW海风项目披露部分海缆中标方。 此外，东方电缆海缆中标金额位居第一，份额达47%。据我们统计，2022年1-12月东方电缆、亨通光电、汉缆股份中标金额位列前三，分别为62亿元、36亿元、14亿元。 投资建议 预计未来风电需求持续保持高增，我们主要推荐两条主线：1）关注业绩兑现环节，如深度受益海风高景气标的以及 受益于量利齐升的零部件龙头；2）关注渗透率提高环节，如碳纤维环节以及轴承环节。重点推荐标的：东方电缆、日月股份、金雷股份、中材科技、明阳智能（完整推荐组合详见报告正文） 风险提示 经济环境及汇率波动；大宗商品价格波动风险；疫情反复造成全球经济复苏低于预期的风险。 内容目录 1、风电招标高景气，2022年招标规模达95GW3 2、12月陆风中标价格环比上升1.67%4 3、海上风电玩家增多，海风机组价格持稳下降7 4、2022年海缆完成招标规模达9.1GW10 5、投资建议12 6、风险提示13 图表目录 图表1：历史季度招标数据统计3 图表2：国电投10GW项目中标具体情况3 图表3：国电投10.5GW项目各整机厂商中标规模3 图表4：5MW以上的机组招标占比提升4 图表5：历年中国新增陆上风电机组平均单机容量（MW）4 图表6：2022年分机型中标价格（单元：元/KW）4 图表7：2022年加权平均中标价格（单位：元/KW）4 图表8：2022年分机型加权平均中标价格（单元：元/KW）5 图表9：2022年1-12月各整机厂陆风中标情况（MW）5 图表10：历年国内风机CR3集中度6 图表11：2022年1-12月中标规模分布6 图表12：2022年1-12月整机厂陆风机组加权平均中标价格（元/KW）6 图表13：2022年1-12月整机厂陆风机组分机型加权平均中标价格（元/KW）7 图表14：2022年1-12月整机厂陆风机组分机型中标规模（MW）7 图表15：截至2022年12月，各整机商中标平价海风项目规模（MW）8 图表16：截至2022年12月，各整机商中标平价海风项目规模分布8 图表17：平价海风项目机组中标价格（元/KW）8 图表18：平价海风项目建设成本（元/W）9 图表19：不同建设成本、发电小时下海风电场IRR水平（横轴建设成本，单位元/KW；纵轴发电小时数，单位小时）10 图表20：2022年已完成招标的海缆项目11 图表21：2022年海缆中标金额统计12 图表22：2022年海缆中标金额份额统计12 图表23：估值表（亿元）12 1、风电招标高景气，2022年招标规模达95GW 风电招标高景气，2022年招标规模达95GW。据我们统计，2022年1-12月风电招标规模达95GW，其中海风招标15.87GW。12月风电招标规模达7.40GW，环比下降9%，其中海风招标规模0.64GW，环比下降70%。 图表1：历史季度招标数据统计 30250% 25200% 150% 20 100% 15 50% 10 0% 5-50% 0 2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4 海风招标（GW）陆风招标（GW）YoY -100% 来源：金风科技官网，中国招标投标公共服务平台，国金证券研究所 国电投10.5GW海风竞配公布中标结果。6月23日，国电投发布2022年度第三十四批集中招标，本次集采涉及11个省区，平均风速在6-7.5m/s不等，合计采购容量为10.5GW。由于该集采框架招标目前还未获得竞配，不能确认最终交付并网时间，因此暂不计入海风招标规模统计中。8月29日，国电投公布招标结果，明阳智能中标2.5GW，远景能源中标2.4GW，中国海装中标2.3GW，金风科技中标1.2GW，电气风电中标1.1GW，东方风电中标0.5GW，哈电风能中标0.5GW。 图表2：国电投10GW项目中标具体情况图表3：国电投10.5GW项目各整机厂商中标规模 厂商 中标量（MW） 中标均价 （元/KW） 5%5% 24% 10% 11% 23% 22% 明阳智能远景能源海装风电金风科技电气风电哈电风电东方电气 明阳智能 2500 3316 远景能源 2400 3466 海装风电 2300 3440 金风科技 1200 3600 电气风电 1100 3649 哈电风电 500 3350 东方电气 500 3287 来源：中国招标投标公共服务平台，国金证券研究所来源：中国招标投标公共服务平台，国金证券研究所 2、12月陆风中标价格环比上升1.67% 1-12月，单机容量5MW及以上的陆风机组招标占比达66%。据CWEA统计，2021年国内新增陆风机组平均单机容量为 3.1MW。据我们统计，2022年单机容量5MW及以上的陆风机组招标占比逐渐提升，截至12月末，5MW及以上的陆风机组招标占比达66%，其中12月单月5MW及以上的陆风机组招标占比达82%，大型化趋势明显。 图表4：5MW以上的机组招标占比提升图表5：历年中国新增陆上风电机组平均单机容量（MW） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月小于4MW4-5（不含）MW5MW+ 来源：中国招标投标公共服务平台，国金证券研究所来源：CWEA，国金证券研究所 12月中标价格上升至1764元/KW。据我们统计，1-12月陆风机组加权容量中标均价（扣除塔筒400元/KW）分别为2007元/KW、1996元/KW、1846元/KW、1856元/KW、1694元/KW、1785元/KW、1823元/KW、1848元/KW、1749元/KW、1665元/KW、1735元/KW，1764元/KW。自5月陆风价格降至最低点后，6-9月陆风价格稳定在1700-1900元/KW区间，继三一重能低价中标拉低10月均价后，中标价格持续回升，12月中标价格环比上升1.67%，达1764元/KW。 图表6：2022年分机型中标价格（单元：元/KW）图表7：2022年加权平均中标价格（单位：元/KW） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 ＜4MW4-5MW（含4MW，不含5MW）≥5MW 2050 2000 1950 1900 1850 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 20071996 18461856 1848 1823 1785 1749 1764 1735 1694 1665 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 来源：中国招标投标公共服务平台，国金证券研究所来源：中国招标投标公共服务平台，国金证券研究所 图表8：2022年分机型加权平均中标价格（单元：元/KW） 2000 1924 1852 1733 1800 1600 1400 1200 1000 ＜4MW4-5MW（含4MW，不含5MW）≥5MW 来源：中国招标投标公共服务平台，国金证券研究所 截至目前，金风科技陆风中标规模位居第一。据我们统计，2022年1-12月金风科技、远景能源、明阳智能陆风中标规模位列前三，分别为12872MW、12457MW、10186MW。 图表9：2022年1-12月各整机厂陆风中标情况（MW） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 金风科技远景能源明阳智能运达股份三一重能东方电气中车风电联合动力中国海装电气风电华锐风电中京电投哈电风能 来源：中国招标投标公共服务平台，国金证券研究所 陆风机组中标集中度提升。2019-2021年国内风机龙头CR3集中度连续下降，2021年达47.4%。根据2022年1-12月陆风中标规模集中度，金风科技、远景能源、明阳智能位列前三，CR3达到52.62%，行业集中度提升。 图表10：历年国内风机CR3集中度图表11：2022年1-12月中标规模分布 70% 19% 7% 7% 18% 10% 11% 15% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 金风科技远景能源明阳智能运达股份三一重能东方电气中车风电联合动力中国海装电气风电华锐风电中京电投哈电风能 来源：CWEA，国金证券研究所来源：中国招标投标公共服务平台，国金证券研究所 2022年1-12月中标规模前六的整机厂中，比较加权容量平均中标价格可知，运达股份、明阳智能、金风科技三家中标价格排行前三。据我们统计，2022年1-12月中标规模前六的整机厂中，比较其加权容量平均中标价格可知，运达股份中标均价最高，达1936元/KW，明阳智能、金风科技紧随其后。 图表12：2022年1-12月整机厂陆风机组加权平均中标价格（元/KW） 2500 2230 2160 1997 1936 1857 1854 1853 1766 1716 1715 1674 1637 2000 1500 1000 500 0 华锐风电哈电风能联合动力运达股份明阳智能金风科技中车风电电气风电东方电气远景能源中国海装三一重能 来源：中国招标投标公共服务平台，国金证券研究所 图表13：2022年1-12月整机厂陆风机组分机型加权平均中标价格（元/KW） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 哈电风能联合动力运达股份金风科技