苯乙烯周报：检修预期提振，近端表现偏强

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年01月03日 苯乙烯：检修预期提振，近端表现偏强 苯乙烯周报 上游分析：关国案潮已过，受影响炼油装置和页岩油井逐步恢复。操作评级 作为对西方设定价格上限的回应，像多斯计划停止向部分国家及法苯乙烯☆☆☆ 人供应石油和石油产品，并计划从年初开始减产50-70万桶/日。关图1：苯乙烯江苏市场价格 注1月4日召开的OPEC+会议。国内感案高峰已过，终济活动向好回 升，需求复苏预期逐步定强。→元2021年2020-年 纯苯：下游裂解装置持续亏损，原料需求低述，石脑油市场弱势回 12,000 调。预计一季度石脑油加工差将维持在低位。随老盛妇炼化、威联11,000 二期新产能逐步释放，垒加进口大量到港，纯苯供应压力较大。纯 10,000 9,000 末下游开工然有所提升，邓抵供应大筛增加，华东港口连候九周8,000 累库。本周纯苯主港库存（隆众口径）在23.19方吨，较上周20.29 7,000 F000°9 方吨增加2.9方吨，环比增加14.29%；比去年同期17.04方吨高6.155,000 方吨，同比高36.09%。本周纯苯预估到港量约3.2方吨，到港大于 4,000 1月9月 提货。预计下周纯关港口库存将继续增加，但增幅较本周收窄。数插未源：早创 苯乙烯：元旦假期港口提货下降，本周美乙烯港口库存（隆众D 径）在10.8万吨，较上周10.28万吨增加0.52万吨，环比上升 庞春艳首席分析师 F3011557Z0011355 5.06%；比云年同期6.37方吨高4.43万吨，同比高69.54%。节后港吴刚高级分析师 口预计还有1方吨左右出口外发。连云港石化60方吨/年苯乙烯装 F03088813 置，12月28日投料生产，1月2日产出含格产品，计划5日发货出 厂。关乙烯现货加工费修复至盈利水平。下游企业加工费偏低，年末市场买盘欠佳，交投清淡。纯关新投产能逐步释放供应压力大，库存高位，加工费承压。渐石化关乙烯计划近期开始检修一条线，持续约14天，1月份的合约按下限交货。现货成交一般，EB2302升 水现货80元/吨左右。苯乙烯短期受大装置检修预期和港口出口提振偏强，中长期仍面临新装置投产压力。短期建议观望，中期等待 空配机会。 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 本期位 7日涨跌 7日涨跌幅 30日涨跌 30日涨跌临 644.5 19 3.00% 71 9.92% 871 0 0.00% -10 1.14% 860 93 12.05% 58 7.17% 6600 60 0.92% 500 7.04% 1042.5 28 2.71% 78 8.03% 8325 70 0.85% 250 3.10% 8875 200 2.20% 625 6.58% 9300 113 1.22% 188 1.98% 11475 50 0.44% 100 0.86% 表1：周度价格数据 日本石脑油CFR（美元/吨）东北亚乙烯CFR（美元/吨）纯关韩国FOB（关元/吨） 纯苯华东市场价（元/吨) 茉乙烯韩国FOB（美元/吨） 苯乙烯江苏市场价（元/吨）PS日度均价（元/吨）EPS日度均价（元/吨）ABS日度均价（元/吨） 数据来源：卓创，wind 表2：上下游利润数据 石脑油连续重整税后装置毛利 纯苯催化重整法日度税后毛利 乙苯脱氢氧日度税后装置毛利PS本体聚合法日度税后装置毛利 EPS--步悬浮聚合法日度税后装至毛利 ABS乳液换枝掺合法日度税后装置毛利 70.21 161 69.66% 84 54.36% 37.17 350 90.39% 531 93.46% 126.55 34 21.00% 613 82.89% 38.85 159 132.21% 549 107.62% 79.65 106 57.14% 173 185.72% 496.19 80 19.27% Z6 15.63% 本期值7日涨跌7日涨跌临30日涨跌30日涨跌临 致择来源：早创 表3：库存数据 纯苯港口库存/kt华东港口苯乙库存/kt华南港口苯乙烯库存/kt 苯乙烯港口库存华东+华南/kt 本期位7日涨跌7日涨跌幅30月涨跌30日涨跌幅 201.7 143 244.79% 124 159.59% 77 11 16.67% 26 25.24% 20.4 4 24.16% 8 28.42% 97.9 21 27,06% 26.94% 致接来源：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请注明出处 表4：开工数据 本期位7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅 纯苯周度开工率83,1710.93%8 11.31% 苯乙烯开工率 69.39 -6 8.38% 11 13.67% PS周度开工率 75.59 8 11.94% 11 17.18% EPS用度开工率 40.8 16 27.79% -19 ABS周度开工率 87.53 1 1.24% 2 31.82% 2.45% 数据来源：卓创 表5：基差、月差数据 芙乙炜华东市场价 苯乙烯近月主力合约收盘价 芙乙烯华东地区基差 苯乙烯收盘价C1-C2苯乙烯收盘价C1-C3苯乙烯收盘价C1-C4苯乙烯收盘价C1-C5 8325 70 0.85% 250 3.10% 8455 248 3.02% 174 2.10% 130 -275 189,66% 437 142.35% 20 10 33.33% 134 117.54% -4 31 88.57% 149 102.76% 23 46 200.00% 125 84.46% 155 173 961,11% 22 16.54% 本期值7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅 数插来源：wind,早创 【苯乙烯上游石脑油、乙烯和纯苯】 图2：现货价（中间价）：石脑油：CFR日本图3：石脑油裂解价差日本 2022.年2021.年2021/22022.年2021.年2021/2 1,200 10 1,000 0 800600 10 400 20 200 美桶元 M 1月3月5月7月9月11月 30+ 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind致择来源：1Reuters 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图4：0.9*石脑油-丙烧价差图5：石脑油东西价差 02022.年02021.年2021/202022.年02021.年 美花元 100-40 50 30 50 100 150 20 10- 0 20010 250 1月3月5月7月9月11月 20- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数择来源：Reuters 图6：现货价（中问价）：乙烯：CFR东北亚图7：乙烯-石脑油价差 2022年2021.年+2021/22022.年2021年+2021/2 美行美吨元 1,600700 1,400600 1,200500 1,000400 800300 600200 400100 200-0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind数播未源：wind 图8：纯茅华东市场价图9：纯苯催化重整法日度税后毛利 弄2022年2021.年20241/2+2022.年2021.年2020.年 12,0003,000- 10,0002,000 8,0001,000 6,000 4,0001,000 2,000 1月3月 5月7月9月 11月 2,000 1月3月5月7月9月11月 教据来源：享创数据来源：早剑 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯区域价差和进口利润】 图10：苯乙烯华东-华北区域价差图11：苯乙烯华南-华北区域价差市场 41/3苯乙烯华南华北区城价差（右）1/3 /吨 12,00060012,000600 10,000 8,000 40011,000400 200 10,000200 6,000-200 9,000 4,000 -400 8,000200 3,0006007,000400 2021142021992022523202214202259202295 致据来源：创致据来源：早创 图12：苯乙烯华南-华东区城价差图13：华东苯乙烯进口利润 苯乙烯华东进口利润(右)41/2 /吨/吨 12,000--60012,000--1,500 400 1,200 11,000-11,000 900 200 10,000-10,000600 300 9,000-9,000 200 8,000- -400 8,000 300 7,000-6007,000600 2022142022592022952022142022511202299 数插未源：早创数插未源：早创，wind 图14：苯乙烯华东地区基差和主力、次主力月差 福 苯乙烯收盘价C1C2(右)1/2 1,800 1,500 1,200 1,200 006- 900-600 600- 300 300 300-200 20221420222282022419202261020227282022915202211920221227 inw24 本报告版权易于国技卖修期货有限公司5不可作为投资繁据，载请注明出处 图15：苯乙烯价格站构 一周前价差结构2022.年12月30日 8,500 8,450 8,400 8,350 国投安信期货 8,300 8,250 8,200 江苏市场茅乙烯连一收盘价苯乙烯连三收盘价 数据来源：wind,卓剑 【上游纯苯利润、开工与库存】 图16：纯苯华东市场价图17：纯苯催化重禁法日度税后毛利 2022年→2021年+20241/22022年-2021年←2020·年 12,0003,000- 10,0002,000 8,0001,000 6,000 4,000 2,000 1月3月 5月7月9月 11月 1,000 2,000 1月3月5月7月9月11月 数括未源：早创数括未源：早创 图18：纯茉周度开工率图19：纯茉港口库存 2022年2021.42022年2021年 %干吨 88-300 86- 250 84- 200- 82 国投安信期货 150 80 100- 78 7650- 74-+0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 2 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯利润、开工与库存结构】 图20：乙苯脱氧日度税后装置毛利图21：苯乙烯开工率季节性 +2022年—2021.年→20241/22022年2021.年+2021/2 3,000100 2,00090 1,000 80 70 1,000 2,00060 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数致接未源：早创致接来源：早创 图22：华东港口苯乙烯库存图23：华南港口茉乙烯库存 ←2022年02021.年2022年→2021.年 干吨干吨 18050 150 40 120 30 90 20 60 300- 1月3月5月7月9月11月 10 0 1月3月5月7月9月11月 数据来源：早创数据来源：单创 图24：苯乙烯港口库存华东+华南图25：华东港口液体化工库存 +2022年2021年→2020-年→2022年2021年+2021/2 干吨干吨 3503,500 300 250 200 150 国投安信期货 3,000 2,500 2,000 100 50 1,500- 1.000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致格来源：早创致接来源：早创 本报告版权易于国投卖修期有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 【苯乙烯下游利润与开工】 图26：PS本体聚合法日度税后装置毛利图27：PS周度开工率 2022.年02021.年2022.年2021.年 % 2,00090- 1,50080