苯乙烯：短期检修提振，中长期仍偏空

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年12月12日 苯乙烯：短期检修提振，中长期仍偏空 苯乙烯周报 上游分析：EIA库存数据显示：关图商业原油库存下降，但成品油操作评级 床存大临度增加超预期。市场对沟晶高求下滑的担就升温，关注北苯乙烯☆☆☆ 京时间本周二晚上9点率将公布关国11月CPI数据和12月15日的关联图1：苯乙烯江苏市场价格储利率决议。国内公共卫生事件政策不断优化调整，需求恢复预期 后移。→元2021年2020-年 纯苯：盛虹新装置陆续投产，其640方/年重整装置副产纯末45方/ 12,000 年、110方/年乙烯裂解装登副产纯关22方/年和450方/年的芳烃联11,000 合装置产出纯关70方/年。目前重整装置开车平稳，芳烃联合装置 10,000 9,000 负荷逐步提升，乙烯装置11月底开车。12月预计产出纯苯6-7万8,000 吨。威联化学二期芳烃联合装置于11月29日已投产，其纯苯设计产 7,000 F000°9 能30方吨/年，已有产品产出。随老盛虹、威联二期新产能逐步释5,000 放，纯苯国内供应回升，叠加进口大量到港，华东港口库存持续增 4,000 1月9月 加。本周纯苯主港库存（隆众口径）在17.08方吨，较上周14方吨数插未源：早创 增加3.08万吨，环比增加22%；比去年同期16.23万吨高0.85万吨， 同比高5.24%。本周纯关预估到港量约5.4方吨，到港大于提货，预 庞春艳首席分析师 F3011557Z0011355 计下周纯羔港口库存将增加。吴刚高级分析师 苯乙烯：本周关乙烯港口库存（隆众口经）在8.63方吨，较上周 F03088813 6.91方吨增加1.72方吨，环比增加24.89%；比去年同期9.42方吨低 0.79方吨，同比低8.39%。纯苯供应压力大，港口库存偏高，加工 费承压。苯乙烯现货加工费修复至盈利水平。下游企业账面利润尚可，但订单一般，商家刚需补货。传某大炼化装置预计12月底检修量整，PX和纯关负荷将明昱下降；实际了解下未装至目前尚术停工，计划本周停，预计持续时间15-20天，将进一步跟踪装置动 态。苯乙烯现货成交一般，EB2301基差小幅定弱至50元/吨左右。 市场交易复苏周期，情绪偏乐观；产业内有上游大装暨检修预期， 关乙烯期偏多，中长期依然有投产压力。 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 本期位 7日涨跌 7日涨跌幅 30日涨跌 30日涨跌临 622.5 45 6.67% 71 10.19% 891 10 1,14% 20 2.30% 770 20 2.67% 65 7.78% 6485 70 1.09% 870 11.83% 1020 75 7.94% 35 3.55% 8250 400 5.10% 50 0.60% 0006 10 0.11% 625 6.49% 9175 138 1,52% 500 5.17% 11425 0 0.00% 250 2.14% 表1：周度价格数据 日本石脑油CFR（美元/吨）东北亚乙烯CFR（美元/吨）纯关韩国FOB（关元/吨） 纯苯华东市场价（元/吨) 茉乙烯韩国FOB（美元/吨） 苯乙烯江苏市场价（元/吨）PS日度均价（元/吨）EPS日度均价（元/吨）ABS日度均价（元/吨） 数据来源：卓创，wind 表2：上下游利润数据 石脑油连续重整税后装置毛利 纯苯催化重整法日度税后毛利 乙苯脱氢氧日度税后装置毛利PS本体聚合法日度税后装置毛利 EPS--步悬浮聚合法日度税后装至毛利 ABS乳液换枝掺合法日度税后装置毛利 220.09 -1 0.46% 42 15.95% 364.6 102 21.82% 75 25.99% 142.48 354 71.30% 697 83.03% 36.73 342 90.29% 60S- 93.27% 203.54 221 1249.94% 354 235.30% 501.33 38 8.22% 25 4.79% 本期值7日涨跌7月涨跌临30日涨跌30日涨跌临 致择来源：早创 表3：库存数据 纯苯港口库存/kt华东港口苯乙库存/kt华南港口苯乙烯库存/kt 苯乙烯港口库存华东+华南/kt 本期位7日涨跌7日涨跌幅30月涨跌30日涨跌幅 153.7 89 138.29% 70 83.19% 77 11 16.67% 26 25.24% 20.9 10 89.14% 10 32.58% 97.9 21 27,06% 26.94% 致接来源：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请注明出处 表4：开工数据 苯周度开工率83,1710.93%811.31% 苯乙烯开工率 69.39PS周度开工率76.22 -6 14 8.38% 22.98% 11 6 13.67%9.03% 纯 本期位7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅 53.06 7.63% -10 ABS周废开工率 86.73 3 2.80% -5 EPS用度开工率 15.82% 5.53% 数据来源：卓创 表5：基差、月差数据 芙乙炜华东市场价 苯乙烯近月主力合约收盘价 芙乙烯华东地区基差 本期值7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅 8250 400 5.10% -50 0.60% 8153 236 2.98% 510 6.67% 49 110 69.18% 396 88.99% 苯乙烯收盘价C1-C2371460.87%16982.04% 29 2 7,41% 191 86.82% 53 24 82.76% 160 75.12% 68 74 1233.33% 70 50.72% 苯乙烯收盘价C1-C3苯乙烯收盘价C1-C4苯乙烯收盘价C1-C5 数插来源：wind,早创 【苯乙烯上游石脑油、乙烯和纯苯】 图2：现货价（中间价）：石脑油：CFR日本图3：石脑油裂解价差日本 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/2 美桶元 1,20010 1,000 0M 800600 10 400 20 200 1月 3月 5月 7月 9月 11月 30+ 1月 3月 5月 7月 9月 11月 数据来源：wind致择来源：1Reuters 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图4：0.9*石脑油-丙烧价差图5：石脑油东函价差 2022.年2021.年2021/32022.年02021.年2020.年 美花元 100- 80 50 60 50 40 100 20 150 2000 25020 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数择来源：Reuters 图6：现货价（中问价）：乙烯：CFR东北亚图7：乙烯-石脑油价差 2022年2021.年+2021/32022年2021.年+2021/3 美行美吨元 1,600006 800 1,400 1,200 700 600 1,000500 800400 300 600 400 200 100 200- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播示源：wind 图8：纯茅华东市场价图9：纯苯催化重整法日度税后毛利 弄2022年2021.年20241/3+2022.年2021.年2020.年 12,0003,000- 10,0002,000 8,0001,000 6,000 4,0001,000 2,000 1月3月 5月7月9月 11月 2,000 1月3月5月7月9月11月 教据来源：享创数据来源：卓创 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯区域价差和进口利润】 图10：苯乙烯华东-华北区域价差图11：苯乙烯华南-华北区域价差市场 1/3雲苯乙烯华南华北区城价差（右）1/3 /施/吨 12,00060012,000600 10,000 8,000- 40011,000400 200 10,000200 6,000-200 9,000 4,000- -400 8,000200 3,0006007,000400 20201214202182520225112021121320224212022825 致据来源：创致据来源：早创 图12：苯乙烯华南-华东区城价差图13：华东苯乙烯进口利润 苯乙烯华东进口利润(右)41/2 /吨/吨 12,000--60012,000--1,500 400 1,200 11,000-11,000 900 200 10,00010,000600 300 9,000-9,000 200 8,000 -400 8,000- 300 7,000-6007,000 2021121320224212022825202112132022424 数插未源：早创数插未源：早创，wind 2022831 600 图14：苯乙烯华东地区基差和主力、次主力月差 苯乙烯妆盘价C1-C2(右)1/2福 1,800 1,500 1,200 1,200 900- 600- 300- 国投安 006- 600 300 300200 20211213202227202232520225192022772022824202210192022126 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资繁据，载请注明出处 图15：苯乙烯价格站构 一周前价差结构02022.年12月09日 8,300 8,200 8,100 8,000 国投安信期货 7,900 7,800 7,700 江苏市场茅乙烯连一收盘价苯乙烯连三收盘价 数据来源：wind,卓剑 【上游纯苯利润、开工与库存】 图16：纯苯华东市场价图17：纯苯催化重禁法日度税后毛利 2022年→2021年→20241/32022年-2021年+2020-年 12,0003,000 10,0002,000 8,0001,000 6,000 4,0001,000 2,000 1月3月 5月7月9月 11月 2,000 1月3月5月7月9月11月 数括未源：早创数括未源：早创 图18：纯茉周度开工率图19：纯苯港口库存 2022-年2021年2020.年2022-年2021年2020.年 %干吨 90-350 85-300 250 80- 200 玉技安信期货 75 150 70 100 65-50 60 1月3月5月7月 +0 9月11月1月3月5月7月9月11月 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯利润、开工与库存结构】 图20：乙苯脱氧日度税后装置毛利图21：苯乙烯开工率季节性 +2022年→2021.年+20241/32022-年2021.年+20241/3 % 4,000100 3,000 90 2,000 1,00080 1,000 2,000 1月3月5月7月9月11月 70 60 1月3月5月7月9月11月 致格来源：早创致接来源：早创 图22：华东港口苯乙烯库存图23：华南港口苯乙烯库存 2022·年2021年02020.年2022年2021·年02020.年 干吨干吨 350100 300 250 200 80- 国投安信期货60.投安信期货 15040 100- 20 50 0-0 1月3月5月 7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：早创数据来源：卓创 图24：苯乙烯港口库存华东+华南图25：华东港口液体化工库存 +2022年2021年→2020年→2022年2021年+2021/3 干吨干吨 3503,500 300 250 200 150 国投安信期货 3,000 2,500 2,000 100 50 1,500 0-1,000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致格来源：早创致接来源：早创 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作