酒店行业周度数据跟踪：新一轮疫情影响，RevPAR环比下降

板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（1226-1230）：近一周上证综指上涨1.42%，深证成指上涨1.54%，创业板指上涨2.65%。SW酒店板块上涨4.80%，其中金陵饭店、华天酒店涨幅分别为23.94%、21.44%，领涨。 行业周度数据追踪：需求环比小幅下跌，供需差扩大。12月18日-12月24日，国内酒店客房总供给2119.2万间夜（同比+2%），总需求883.9万间夜（同比-17%），供需差为1235.3万间夜（同比+22%）。环比来看，需求环比-20.8%，供需差环比+23.2%。 12月18日-12月24日，中高端酒店入住率38%（同比-18.4pct），ADR为356.0元（同比-6.6%），RevPAR为133.6元（同比-23.7%）；中低端酒店入住率50.7%（同比-14.3pct），ADR为186.3元（同比+1.5%），RevPAR为94.4元（同比-13.0%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-24.00%/-21.92%。 12月PMI环比下跌5.1pct，商旅需求仍待修复。12月份中国非制造业商务活动指数为41.6%，环比下降5.1pct，低于景气线，主要系各地短期内疫情感染人数快速上升，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。 随着疫情政策优化，社会面人员流动性将得到改善，且即将到来的春节假期有望提振相关消费需求，投资、消费和金融等政府相关扶持政策效果将陆续显现，预计23Q1商旅需求有望触底回升。 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况 。 建议关注国内市占率高的头部酒店标的 ： 锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 1板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情（1226-1230）：近一周上证综指上涨1.42%，深证成指上涨1.54%，创业板指上涨2.65%。SW酒店板块上涨4.80%，其中金陵饭店、华天酒店涨幅分别为23.94%、21.44%，领涨。 图1.近一周酒店板块走势（1226-1230） 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅（1226-1230） 2行业周度数据追踪 2.1出行意愿受阻，需求环比下跌21% 12月18日-12月24日，国内酒店客房总供给2119.2万间夜（同比+2%），总需求883.9万间夜（同比-17%），供需差为1235.3万间夜（同比+22%）。环比来看，需求环比-20.8%，供需差环比+23.2%。 图2.中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） 图3.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 图4.中高端酒店客房供需同比变动 图5.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 图6.中低端酒店客房供需同比变动 图7.各类型酒店收入 2.2入住率承压，整体RevPAR环比下降22% 12月18日-12月24日，中高端酒店入住率38%（同比-18.4pct），ADR为356.0元（同比-6.6%），RevPAR为133.6元（同比-23.7%）；中低端酒店入住率50.7%（同比-14.3pct），ADR为186.3元（同比+1.5%），RevPAR为94.4元（同比-13.0%）。 中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-24.00%/-21.92%。 图8.中国酒店行业整体RevPAR（元） 图9.中国酒店行业整体OCC（%） 图10.中国酒店行业整体ADR（元） 2.3度假需求持续释放，三亚数据表现亮眼 从具体城市情况来看，12月18日-12月24日，各城市受疫情节奏影响出现分化，北京、成都入住率受新一轮疫情影响下跌，三亚数据亮眼。北京中高端酒店RevPAR为142.2元（环比-17.51%），中低端酒店RevPAR为123.9元（环比-18.32%）；成都中高端酒店RevPAR为120.0元（环比-27.97%），中低端酒店RevPAR为94.1元（环比-28.93%）；三亚中高端酒店RevPAR为437.9元（环比+35.69%），中低端酒店RevPAR为208.6元（环比+30.53%）。 图11.北京中高端酒店经营数据 图12.北京中低端酒店经营数据 图13.三亚中高端酒店经营数据 图14.三亚中低端酒店经营数据 图15.成都中高端酒店经营数据 图16.成都中低端酒店经营数据 312月PMI环比下跌5.1pct，商旅需求仍待修复 12月份中国非制造业商务活动指数为41.6%，环比下降5.1pct，低于景气线，主要系各地短期内疫情感染人数快速上升，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。随着疫情政策优化，社会面人员流动性将得到改善，且即将到来的春节假期有望提振相关消费需求，投资、消费和金融等政府相关扶持政策效果将陆续显现，预计23Q1商旅需求有望触底回升。 图17.非制造业PMI商务活动指数（%） 4行业跟踪 4.1行业新闻 1、春节假期的海外酒店预订热度进一步高涨。携程数据显示，2023年春节期间，携程平台上的海外酒店预订量同比增长近6倍，酒店预订均价同比增长超4成。 2、据迈点研究院，2022年新开业中高端酒店871家，客房量12.3万间。华东/西南分别新增352/134家，华住/锦江/希尔顿新开门店数位列前三。 3、香港进一步优化防疫措施，取消检疫令，并不再甄别确诊者的密切接触者；取消“疫苗通行证”措施；取消所有入境强制核酸检测；取消所有社交距离措施，包括“限聚令”等。 4、全球旅游分析公司ForwardKeys11月发布数据显示，全球Q4国际旅游需求恢复至2019年同期70%的水平，欧洲地区复苏加速，超过全球平均水平，达到2019年同期的76%。南欧地区Q4旅客数量相比2019年同期仅下降14%；北欧和西欧地区的复苏也跟上步伐，降幅分别为20%和26%。 5、澳门自12月27日起取消重点人群和疑似症状、风险人群的核酸检测要求。 6、国家卫健委将新冠肺炎更名为新冠感染，实施“乙类乙管”。 7、日本11月外国人住宿人数增至上年同期12倍，旅馆整体入住率创2020年以来最高。据日本观光厅12月26日公布的11月住宿旅行统计显示，在国内住宿宾馆、旅馆的外国人为400万人次。新冠防疫边境口岸对策大幅放宽后，访日外国人数量顺利恢复。日本人增加13.9%至4170万人次。日本人和外国人合计增长23.7%，达到疫情前2019年同月的92.0%。日本11月旅馆、宾馆等的入住率为55.8%，创下2020年1月以来的最高纪录。 4.2公司公告 【君亭酒店】12月29日，公司发布《2022年度向特定对象发行A股股票新增股份变动报告及上市公告书》。发行完成后，公司新增股份8,824,031股，将于2023年1月6日在深圳证券交易所创业板上市，上市首日不除权，股票交易设涨跌幅限制。 【君亭酒店】12月29日，公司发布《关于董事,监事和高级管理人员持股情况变动的报告》。发行前后，公司的董事、监事和高级管理人员持股数量不变，持股比例因股本增加而被动稀释。 【金陵饭店】12月27日，公司发布《关于子公司涉及诉讼的进展公告》。花水湾项目案件为二审终审阶段，根据判决结果，金陵酒管公司、成都金陵嘉辰将减少支付租金约242万元，预计对公司2022年损益产生一定正面影响。檀木林项目案件处于重审一审尚未恢复开庭阶段。 【首旅酒店】12月29日，公司发布《控股子公司京伦饭店向股东申请2000万元借款额度的关联交易公告》。京伦饭店因受新冠肺炎疫情持续影响，经营资金周转出现困难，向京伦饭店的第一大股东和第二大股东分别申请借款，其中首旅酒店1200万元；首旅集团800万元，总计2000万元。 5投资建议 短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 6风险提示 疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。