消费品零售&化妆品行业周报：短期部分省市元旦消费依旧波动，市场结构性优点助力整体消费复苏回暖

短期部分省市元旦消费依旧波动，市场结构性优点助力整体消费复苏回暖 核心看点（2022.12.26-2023.01.02）： 本周行业热点：🕔12月29日，商务部表示将认真做好节日市场保供和消费促进工作，确保居民日常生活所需。“2023全国网上年货节”将于2022年12月30日至2023年1月28日举办，涵盖元旦假期，有利于促进消费者利 用该假期提前置办年货，带动元旦消费增长。②2022年内，受成本制约与前景预测悲观影响，开店速度也有所放缓，但线上销售发挥互补作用，各连锁超市业绩并未发生断崖式下滑。③国家发展改革委2023年将把恢复和扩大 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2022.12.30 消费摆在优先位置，更多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽上证指数商贸零售 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 车、养老服务等消费，推动重点领域和大宗商品消费持续恢复。 行情表现：上周（2022.12.26-2022.12.30）商贸零售指数上涨2.97%，跑赢深证成指（1.53%）、上证指数（1.42%）、沪深300指数（1.13%）。2022年年初至今行业指数累计下跌5.55%，跑赢上证指数（-15.13%）、沪深300（-21.63%）、深证成指（-25.85%）。 元旦消费点评：商务部全国重点监测省市北京、重庆、江苏省、陕西省等披露元旦消费数据。其中，商务大数据监测显示“2023全国网上年货节”首日全国网络零售额452亿元，比去年年货节首日增长6.5%；北京市商务局重 点监测零售企业实现销售额同比下滑9.25%，52个重点商圈客流量同比下滑超23.87%；重庆市商务委主要商圈和重点监测商贸企业同比微量下滑2.96%；江苏省重点商贸流通企业累计同比下降4.7%，主要商圈日均客流量与节前最后一个周末相比提升32.8%。陕西全省536家监测样本企业销售额同比增长23.9%。整体来看，大部分地区元旦消费同比增速与去年对比存在下滑，与去年国庆对比也处于落后地位，整体零售市场短期内承压。消费者出行情绪因假期有所上涨但避险情绪仍未回落，因此零售额承压。作为防疫政策优化调整后的首个长假，消费市场仍处在恢复过程，部分省市的零售销售、客流虽不及去年同期，但已呈现明显复苏态势。传统消费市场的结构性优点在于各地销售额与商圈客流量整体同向发展。各大商圈结合兔年主题及所在地域特色开展主题活动，更具针对性地吸引特定的消费者群体到店，提升产生实际消费的可能性。12月以来，各地消费券持续平稳发放，消费券等优惠活动从需求端提振消费者的消费能力与消费热情，不断撬动乘数效应。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 -30.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_12月多地发放消费券进一步促进消费市场恢复，维持推荐优质零售标的_20221225 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政策关注提振信心、扩大内需，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221218 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_短期依旧关注高韧性的生活必需品消费，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221211 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注民生必需品的保供稳价，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221204 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注境外上市公司最新财报业绩表现，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221127 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”更关注业绩质量与销售持续性，维持推荐国产优质品牌商_20221120 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”预售首周成交表现亮眼，关注并维持推荐国产优质品牌商_20221113 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_二十大进一步明确扩大内需的重要性，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221106 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年1月3日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点3 （三）子行业与龙头公司4 （四）元旦假期消费数据9 二.核心组合11 （一）核心推荐11 （二）核心关注13 （三）国内外行业及公司估值情况15 三.风险提示17 四.附录18 （一）一周市场综合表现18 （二）行业数据跟踪19 （三）核心关注企业业绩表现20 （四）行业与公司市场表现21 （🖂）行业及重点公司估值水平26 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 12月29日，商务部新闻发言人束珏婷在例行新闻发布会上表示，元旦、春节是我国重要节日，也是居民消费旺季。商务部将认真做好节日市 12月29日，商务 部表示“两节”期间促消费，将举办“2023全国网上年货节” 连锁超市经营情况报告（2022）发布 场保供和消费促进工作。“2023全国网上年货节”将于2022年12月30 日至2023年1月28日举办。广东作为本次年货节的主会场。届时，各大电商平台将开展集中展示发布。各地分会场也将举办各具特色的配套活动。我们认为，随着疫情高峰的逐步到来，政府部门将进一步加强保供应稳消费系列工作，确保居民日常生活所需。同时由于农历新年时间较早，2023全国网上年货节举办日期涵盖元旦假期，有利于促进消费者利用该假期提前置办年货，带动元旦消费增长。 日前，中国连锁经营协会发布《连锁超市经营情况报告（2022）》。 2021-2022年，新冠疫情依然延续，叠加外部经济影响，连锁超市企业面 临有史以来最为复杂的环境和挑战。截至2022年10月底，据协会对部分会员企业的抽样调查显示：2021年销售表现不乐观，2022年上半年销售同比有所改善。2021年门店数依然增长，2022上半年开店速度放缓。2021年行业盈利下降，但2022上半年盈利有所改善。线上销售增长弥补来客数下降带来的负作用。我们认为，2022年内，各地反复爆发疫情对连锁超市线下经营收入带来较大冲击，受成本制约与前景预测悲观影响，开店速度也有所放缓，但线上销售发挥互补作用，各连锁超市业绩并未发生断崖式下滑。2022年末疫情防控政策发生较大变化，短期内疫情高点的到来可能会使得线下经营收到较大影响，但随着高点滑落将有所回升，年内有望实现正增长，而年轻群体的线上消费习惯将使得线上销量较为稳定。 2023年1月1日 发改委表示2023年把恢复和扩大消费摆优先位置 国家发展改革委副主任赵辰昕表示，2023年，把恢复和扩大消费摆在优先位置，更多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费，推动重点领域和大宗商品消费持续恢复。我们认为，中长期来看，政府的消费鼓动政策将起到较大作用，大宗商品消费将会作为龙头带动消费行业复苏；但短期受疫情高点影响，零售业在一段时间内仍有承压风险。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2022.12.26-2022.12.30）商贸零售指数上涨2.97%，跑赢深证成指（1.53%）、上证指数（1.42%）、沪深300指数（1.13%）。2022年年初至今行业指数累计下跌5.55%，跑赢上证指数（-15.13%）、沪深300（-21.63%）、深证成指（-25.85%）。与其他行业相比，上周 商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第11，较前一周上升4名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证指数1.42 -3.85 5.28 -15.13 深证成指1.53 -3.94 5.48 -25.85 沪深3001.13 -3.19 4.32 -21.63 商贸零售2.97 -3.95 6.92 -5.55 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 电传电 力媒力 及设 公备 用及 事新 业能 源 计国综医算防合药机军金 工融 通银机商非农石建信行械贸银林油筑 零行牧石售金渔化 融 基轻有煤础工色炭化制金 工造属 食电交综品子通合饮运 料输 消钢家纺汽建房费铁电织车材地者服产 服装 务 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2022-12-30 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 8761.92 100.00% 2.97 -3.95 6.92 -5.55 CS一般零售 3717.35 42.43% 3.34 -3.89 7.24 6.62 CS贸易Ⅱ 1087.22 12.41% 2.08 -4.64 6.72 -18.70 CS专营连锁 2186.89 24.96% 2.10 -3.27 5.37 -14.09 CS电商及服务Ⅱ 666.40 7.61% 4.82 -3.50 8.31 -28.12 CS专业市场经营 1104.06 12.60% 2.93 -4.82 7.75 -10.49 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 4 上周行业子板块均上涨。其中，按照涨幅由大到小排列分别是，电商及服务板块上涨4.82%、一般零售板块上涨3.34%、专业市场经营板块上涨2.93%、专营连锁板块上涨2.10%、贸易板块上涨2.08%。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1月1日，国家外汇管理局局长潘功胜在《中国外汇》杂志发文称，2022年的外汇市场令人难忘。我国外汇市场经受住了外部国际环境的多重挑战，表现出较强韧性：国际收支基本平衡，2022年前三季度经常账户顺差规模与同期国内生产总值（GDP）之比为2.4%，继续处于合理均衡区间；外汇市场运行总体平稳，2022年前11个月，银行累计结汇1.58万亿元人民币，累计售汇1.51万亿元人民币；人民币汇率表现稳健，2022年人民币汇率对美元指数波动的敏感性降低，贬值幅度低于非美发达经济体和部分新兴市场货币；外汇储备规模总体稳定，截至2022年11月末，我国外汇储备规模为31175亿美元，成为国家经济金融安全的稳定器和压舱 石。贸易板块中，本周板块内大部分关注个股上涨，其中东方银星（600753.SH，14.00%）、 南纺股份（600250.SH,6.00%）、ST时万（600241.SH，5.51%）、江苏国泰（002091.SZ，5.46%）上涨较为明显，但新华锦（600735.SH，-0.16%）、江苏舜天（600287.SH，-0.19%）、远大控股（000626.SZ，-0.53%）、三木集团（000632.SZ，-0.65%）逆势下跌。 图2商贸零售板块成交量和收盘价情况（周频次