消费品零售&化妆品行业周报：受疫情影响22H1行业整体规模与业绩水平与20H1持平，未来关注结构性恢复机遇

受疫情影响22H1行业整体规模与业绩水平与20H1持平，未来关注结构性恢复机遇 核心看点（8.29-9.2）： 本周行业热点：🕔30日，北京力争到2025年落地2000家以上时尚类品牌首店；②30日，商务部表示抓紧出台新一批的稳外资政策措施；③31日，发改委等六部门发布阶段性降低价格补贴联动机制启动条件；④2日，国家 发改委下达京津冀协同发展专项中央预算内投资21亿元。 行情表现：上周（2022.8.29-2022.9.02）商贸零售指数上涨（0.11%），表现优于上证指数（-1.54%）、深证成指（-2.96%）、沪深300指数（-2.04%）。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2022.9.2 年初至今行业指数累计下跌11.49%，跑赢沪深300（-18.56%），深证成指上证指数商贸零售 （-21.23%）,上证指数（-12.45%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在 30个行业分类中涨跌幅排名第10，较前一周上升2名。 22H1财报综述：我们覆盖线上电商，线下超市、购百、专业连锁等渠道商以及化妆品、个护等品牌商共计上市公司100家，形成零售行业。2022H1零售行业合计实现总营业收入4956.31亿元，同比下跌10.15%，主要系2022H1点状疫情频繁，传统零售行业均以经营线下门店为主业，而疫情期间暂停营业直接导致销售规模出现萎缩，同时受新零售业态的挤压较大。2022H1年行 业合计实现归母扣非净利为127.88亿元，同比下跌20.47%，跌幅较大，同样于2020H1水平基本持平，与2019H1的159.09亿元相比，远未恢复至疫情前的水平。2022年上半年，社会消费品零售总额达到21.04万亿元，同比下降0.7%。按零售业态划分，2022H1限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店零售额同比分别增长4.2%、4.7%、2.8%，而百货店、专卖店分别下降8.4%、4.1%；按购买渠道划分，全国网上零售额6.30万亿元，同比增长3.1%。可以看出，2022H1受疫情影响，必选消费的韧性更强，日用基础消费需求较为稳定，由此利好超市等必需消费渠道的业绩，而可选渠道例如购百业态等业绩表现弹性冲击更大，受到客流减少等消极影响更为突出；另一方面，部分线下人流转移至线上，由此实物商品的网上零售额表现保持相对稳健。总体来说，今年内疫情影响3-5月对于二季度的冲击更明显，营收下滑但营业成本支出相对固定，业绩层面的表现更弱于营收端。综上，零售行业中报表现总体承压，但北上深等地采取促进消费的活动，结合下半年重要动销节点，下半年弹性回升空间较大，且社零增速已于2022年6月由负转正，我们认为零售行业整体大概率有望呈现逐渐环比改善的趋势。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份 （603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理 （605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 10.00% 5.00% 2021/01/02 2021/02/02 2021/03/02 2021/04/02 2021/05/02 2021/06/02 2021/07/02 2021/08/02 2021/09/02 2021/10/02 2021/11/02 2021/12/02 2022/01/02 2022/02/02 2022/03/02 2022/04/02 2022/05/02 2022/06/02 2022/07/02 2022/08/02 2022/09/02 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_海内外消费品零售公司进入业绩密集披露期，维持推荐经营稳定的优质标的_220828 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_部分公司积极调整下半年业务经营布局，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220821 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220814 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期美股、港股零售及化妆品公司财报，维持推荐经营稳定的优质标的_220808 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220731 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注Q2经营数据与近期激励计划带来的业绩指引，维持推荐优质零售标的_220724 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220717 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费恢复的背景下CPI同比增长2.5%，维持推荐经营稳健的优质零售标的_220710 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_积极调整完善布局为下半年稳定经营做铺垫，维持推荐优质零售标的_20220703 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年9月5日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司4 二.核心组合12 （一）核心推荐12 （二）核心关注14 （三）国内外行业及公司估值情况12 三.风险提示19 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 8月30日，北京 力争到2025年落 地2000家以上时尚类品牌首店 8月30日，商务部表示抓紧出台新一批的稳外资政策措施 8月31日，发改委等六部门发布阶段性降低价格补贴联动机制启动条件 9月2日，国家发改委下达京津冀协同发展专项中央预算内投资21亿元 8月30日，北京商务局印发《关于加快引导时尚类零售企业在京发展的指导意见（2022-2025年）》。意见提出，实施“�十百千”品牌计划，以服装服饰、化妆品、金银珠宝、运动健康、文化创意、智能穿戴、国潮老字号等领域为重点，吸引国内外品牌在京落地，力争打造3-5家百亿级、10家以上十亿级、100家以上亿级时尚零售企业，带动穿类商品零售规模达到千亿元以上；落地2000家以上时尚类品牌首店。《指导 意见》提出10项措施，在资金支持方面，持续繁荣首店首发经济，对在京具有独立法人资格的企业在京新开设各类品牌首店的店面装修和房租等投资，最高给予500万元资金支持。 8月30日，商务部部长助理郭婷婷在国新办新闻发布会上表示，下一步，商务部将坚持促增量和稳存量并举，持续做好招商、安商、稳商的相关工作，吸引更多跨国公司投资中国，共享中国发展的机遇和红利。她表示，抓紧出台新一批的稳外资政策措施。包括加紧推出新版的《鼓励 外商投资产业目录》，进一步扩大先进制造、科技创新、现代服务等领域鼓励外商投资的范围。积极出台促进制造业引资和外资研发中心发展的相关专项政策，引导外商持续加大制造业和研发领域在华投资。 国家发改委等六部门发布关于阶段性调整价格补贴联动机制加大对困难群众物价补贴力度的通知。其中提到，阶段性降低价格补贴联动机制启动条件。将启动条件中的CPI单月同比涨幅达到3.5%阶段性调整为3.0%，同时保持CPI中食品价格同比涨幅达到6%的启动条件不变，满足任一条件即启动价格补贴联动机制。采用城镇低收入居民基本生活费用 价格指数（SCPI）的地方，可参考CPI单月同比涨幅达到3.0%合理设定启动条件。 9月2日，国家发展改革委下达京津冀协同发展专项2022年第二批 中央预算内投资约21亿元，紧紧围绕支撑和服务北京非首都功能疏解， 重点支持为疏解项目落地提供支撑保障的雄安新区配套设施项目建设，并对北京城市副中心、天津市有利于承接北京非首都功能疏解相关项目也给予支持。下一步，国家发展改革委将加大监督检查工作力度，持续开展日常监测，及时跟进了解投资计划实施情况，压紧压实地方发展改革委监督主体和项目单位建设主体责任，切实提高中央预算内资金使用效益。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2022.8.29-2022.9.02）CS商贸零售指数上涨（0.11%），表现优于上证指数（-1.54%）、深证成指（-2.96%）、沪深300指数（-2.04%）。年初至今行业指数累计下跌11.49%，跑赢沪深300（-18.56%），深证成指（-21.23%）,上证指数（-12.45%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第10，较前一周上升2名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证指数-1.54 -0.67 -0.87 -12.45 深证成指-2.96 -2.42 -0.54 -21.23 沪深300-2.04 -1.05 -0.99 -18.56 商贸零售0.11 -0.62 0.72 -11.49 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 家房轻 电地工 产制造 传通国建银媒信防筑行军 工 计商纺综综算贸织合合机零服金 售装融 非医农建交银药林材通行牧运 金渔输 融 电食钢电石子品铁力油饮及石 料公化用 事业 机消煤基汽有电械费炭础车色力者化金设 服工属备 务及 新能源 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2022-9-2 板块市值占比 本周涨跌幅 前一周涨跌幅 涨跌幅变化值 年初至今涨跌幅 CS商贸零售 8056.39 100.00% 0.11% -0.62% 0.72% -11.49% CS一般零售 3044.54 37.79% 0.97% 1.01% -0.03% -8.59% CS贸易II 1129.99 14.03% -1.03% -0.30% -0.73% -15.34% CS专营连锁 2173.68 26.98% -1.49% -3.04% 1.55% -11.59% CS电商及服务 605.74 7.52% 1.72% -2.45% 4.17% -35.78% CS专业市场经营 1102.45 13.68% 0.61% -0.87% 1.48% -11.87% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 上周行业子版块表现出不同形式。一般贸易板块（0.97%）正增长，其余板块均有所下跌，其中专业连锁板块（-1.49%）跌幅较大，电商及服务板块（1.72%）、专业市场经营板块（0.61%）以及贸易板块（-1.03%）均有不同幅度的跌幅。 2022年7月，我国国际货物和服务贸易进出口规模39151亿元，同比增长11%。其中，货 物贸易出口19311亿元，进口15155亿元，顺差4156亿元；服务贸易出口2040亿元，进口 2644亿元，逆差604亿元。服务贸易主要项目为：运输服务进出口规模1874亿元，其他商业 服务进出口规模835亿元，旅行服务进出口规模685亿元，电信、计算机和信息服务进出口规 模488亿元。贸易板块中，中成股份（000151.SZ，12.75%）、