元旦假期：出行半径扩大，消费回暖有待观察

宏观研究 证券研究报告 每周经济观察2023年01月02日 【每周经济观察】 元旦假期：出行半径扩大，消费回暖有待观察 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 证券分析师：殷雯卿 电话：010-66500892 邮箱：yinwenqing@hcyjs.com执业编号：S0360521040002 证券分析师：高拓 电话：010-66500860 邮箱：gaotuo1@hcyjs.com执业编号：S0360521080001 相关研究报告 《【华创宏观】各地人流恢复情况如何？——每周经济观察第50期》 2022-12-25 《【华创宏观】一切围绕“提振信心”——中央经济工作会议极简解读》 2022-12-18 《【华创宏观】谁在出海抢订单？——每周经济观察第48期》 2022-12-11 《【华创宏观】主要城市的防疫政策边际变化在哪？——每周经济观察第47期》 2022-12-05 《【华创宏观】只降准不够，LPR降还需降息助力 ——每周经济观察第46期》 2022-11-27 主要观点 本周周报关注元旦假期消费的复苏情况。 作为疫情防控政策优化的首个小长假，今年元旦假期公众出行意愿和出行半径有所改善。但由于各地疫情形势差异，旅游及其他服务消费的复苏仍有待观察 （一）出行：航空出行明显改善，出行半径扩大 铁路：恢复至2021年6成，与去年中秋、国庆假期接近。今年元旦假期3天 铁路发送旅客数恢复至2021年的6成，与去年中秋、国庆假期接近。 民航：恢复至2021年7成，较去年中秋、国庆假期有明显改善。今年元旦假 期前两日，国内执行航班数平均为6500架，同比2021年为-31%，去年中秋 和国庆同比2021年分别为-59%、-50%。航空出行的明显改善，一方面反映出长线游需求的上升；另一方面与政策推动有关，近期民航局发布通知，将分阶段恢复国内航班运行。 出行半径扩大，跨省出行市场活跃。据出行平台数据显示，2023年元旦跨省游和跨市游订单占比近八成，达到近一年峰值。火车票订单中，跨省订单上升明显，占比近�成；酒店订单中，异地订单从去年同期的51.3%上涨至67.6% （二）旅游：预计仍为负增 从部分地区数据来看，预计今年元旦假期景区客流仍为负增。 1）安徽黄山、黟县：元旦当日，黄山景区共接待游客10873人，与去年同期相比增长57.88%。元旦假期首日，黟县景区实际共接待游客2165人，同比增长24.14%，去年国庆假期为同比下降15.3%。2）湖南：元旦假期首日，全省纳入监测的296家A级景区，接待游客40.05万人次，同比下降38%。3）山东济南：元旦假期首日，天下第一泉景区接待游客1.14万人次，同比下降50%千佛山景区接待游客0.2万人次，同比下降82%。4）四川：据四川文旅厅消息，截至2022年12月31日15时，四川纳入统计的685家A级旅游景区， 接待游客数和门票收入分别恢复到去年同期71%和75%；与2022年国庆节假期第1天相比，分别增长9.09%和19.83%。 （三）消费：快递增速回升，电影票房“腰斩” 商品消费：快递增速有所回升。国家邮政局监测数据显示，1月1日全天，全国邮政快递业共揽收快递包裹3.32亿件，同比增长约14.5％。去年中秋、国庆假期，全国邮政快递业揽收快递同比增长0.2%、7.2%。 电影：同比“腰斩”，较去年国庆有所好转。据灯塔专业版数据，截至1月2 日13时59分，2023年元旦档总票房突破5亿元，同比约-50%，去年中秋、 国庆假期分别同比-40%、-68%。 其他服务消费：1）生活服务业：美团数据显示，元旦假期生活服务业日均消费规模同比2019年增长75%。2）餐饮：美团数据显示，假期前两日，全国堂食线上交易额较上周增长超1倍，其中，江苏、浙江相关交易额增长超230%3）酒店：出行数据显示，今年元旦，酒店订单量较2020年同期上涨32%。 部分地区数据如下：1）北京：市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业销售额恢复至去年同期83.8%。2）广东韶关：截至1日12时，全市重点商圈累计客流量超8万人次，与去年同期持平。3）重庆：元 旦假期首日，江北区观音桥商圈人流量接近2020年疫情前水平。 每周经济观察：华创宏观中国WEI指数，截至2022年12月25日，该指数相对于12月18日回落了0.49，反映出疫情冲击下经济面临短期压力。需求，近一周多地先后跨过疫情高峰，出行及地产销售数据均有所改善，但12月全月来看，其降幅仍大于11月。外需，韩国出口继续偏弱运行，12月韩国出口年率为-9.5%，预期为-10.1%，前值为-14.0%。 风险提示： 疫情散发影响消费；楼市持续低迷；海外货币政策收紧幅度超预期。 目录 一、元旦假期：出行半径扩大，消费回暖有待观察4 （一）出行：航空出行明显改善，出行半径扩大4 （二）旅游：预计仍为负增4 （三）消费：快递增速回升，电影票房“腰斩”5 二、每周经济观察5 （一）华创宏观中国WEI指数有所回落5 （二）生产：多数行业开工率下滑6 （三）需求：出行、地产均低位反弹7 （四）物价：猪价跌菜价涨，国际油价和螺纹价格持续反弹8 （🖂）贸易：韩国12月出口继续偏弱9 （六）利率债：提前批专项债Q1发行计划已达7855亿，1月已达2168亿10 （七）资金：资金利率季节性走高不改央行宽松态度12 图表目录 图表1铁路：发送旅客数恢复至2021年同期6成4 图表2民航：航班执行数恢复至2021年同期7成4 图表3电影：元旦档票房“腰斩”5 图表4快递揽收：元旦假期增速有所回升5 图表5华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率6 图表6华创宏观中国周度经济活动指数的驱动因素分解6 图表7螺纹产量继续回落7 图表8水泥发运率降幅收窄7 图表92022年12月第四周，多数行业开工率下滑7 图表1012月底，地铁客运有所回升8 图表11百城拥堵延时指数回升8 图表12地产销售大幅回升8 图表13汽车批零增速再次回落8 图表14本周猪价跌菜价涨9 图表1512月以来焦煤期现价格再度劈叉9 图表16本周国际油价继续反弹9 图表17本周螺纹钢现价上涨，铁矿石价格下跌9 图表18BDI指数上周环比+11.4%10 图表19中国进口干散货运价指数本周环比-4.6%10 图表20CRB指数本周环比-0.1%10 图表21中国出口集装箱运价指数本周环比-2.8%10 图表2223Q1各地新增专项债发行计划更新11 图表232023年1月各地新增专项债发行计划更新11 图表241月3日当周国债无待发/无净发11 图表251月3日当周证金债无待发/净发-1086亿12 图表26本周与下周公开市场操作到期一览12 图表27跨年前资金利率短期冲高13 图表28短端国债有所回落13 一、元旦假期：出行半径扩大，消费回暖有待观察 （一）出行：航空出行明显改善，出行半径扩大 铁路：恢复至2021年6成，与去年中秋、国庆假期接近。据交通运输部及国铁集团数据， 今年元旦假期3天（2022年12月31日-2023年1月2日），全国铁路预计发送旅客总量 1590万人次，同比2021年为-38%，去年中秋和国庆同比2021年分别为-36%、-40%。 民航：恢复至2021年7成，较去年中秋、国庆假期有明显改善。今年元旦假期前两日 （2022年12月31日-2023年1月1日），国内执行航班数平均为6500架，同比2021年 为-31%，去年中秋和国庆同比2021年分别为-59%、-50%。部分热门航线，如北京、上海、成都飞往三亚的航线，每日航班量已恢复至疫情前同期水平。航空出行的明显改善， 一方面反映出长线游需求的上升；另一方面与政策推动有关，近期民航局发布通知，将 分阶段恢复国内航班运行，预计1月底恢复至疫情前88%。 出行半径扩大，跨省出行市场活跃。据飞猪数据显示，2023年元旦跨省游和跨市游订单占比近八成，达到近一年峰值。同程旅行数据显示：火车票订单中，跨省订单上升明显，占比近�成；酒店订单中，异地订单从去年同期的51.3%上涨至67.6%；跨城用车订单占 比也从去年同期的10.8%提升至今年的22.7%。 图表1铁路：发送旅客数恢复至2021年同期6成图表2民航：航班执行数恢复至2021年同期7成 资料来源：交通运输部，中国新闻网，央视网，光明网，华创证券 资料来源：Wind，华创证券；注：2023年元旦统计前两天（2022年12月31日-2023年1月1日） （二）旅游：预计仍为负增 从部分地区数据来看，预计今年元旦假期景区客流仍为负增。 1）安徽黄山、黟县：元旦当日，黄山景区共接待游客10873人，与去年同期相比增长 57.88%。元旦假期首日，黟县景区实际共接待游客2165人，同比增长24.14%，去年国庆假期为同比下降15.3%。2）湖南：元旦假期首日，全省纳入监测的296家A级景区，接待游客40.05万人次，同比下降38%。3）山东济南：元旦假期首日，天下第一泉景区 接待游客1.14万人次，同比下降50%；千佛山景区接待游客0.2万人次，同比下降82%。 4）四川：据四川文旅厅消息，截至2022年12月31日15时，四川纳入统计的685家A 级旅游景区，共接待游客137.54万人次，实现门票收入1035.96万元，分别恢复到2022 年元旦节同期71%和75%；与2022年国庆节假期第1天相比，分别增长9.09%和19.83%。 （三）消费：快递增速回升，电影票房“腰斩” 商品消费：快递增速有所回升。国家邮政局监测数据显示，1月1日全天，全国邮政快递业共投递快递包裹3.5亿件，同比增长12.9%；揽收快递包裹3.32亿件，同比增长约14.5％。去年中秋、国庆假期，全国邮政快递业揽收快递同比增长0.2%、7.2%。 电影：同比“腰斩”，较去年国庆有所好转。据灯塔专业版数据，截至1月2日13时59 分，2023年元旦档(2022年12月31日-2023年1月2日)总票房突破5亿元，同比约- 50%，去年中秋、国庆假期分别同比-40%、-68%。2018年至2022年的5年间，除2020 年受疫情影响，元旦档电影票房均在10亿元及以上。 其他服务消费：1）生活服务业：据美团发布的元旦假期消费数据显示，元旦假期生活服务业日均消费规模同比2019年增长75%。2）餐饮：美团数据显示，假期前两日，全国堂食线上交易额较上周增长超1倍，其中，江苏、浙江相关交易额增长超230%。3）酒店：同程旅行大数据显示，今年元旦，酒店订单量较2020年同期上涨32%，酒店均价也 从229元上涨至244元。 部分地区数据如下：1）北京：今年元旦假期，北京市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额35.3亿元，恢复至去年同期83.8%。2）广东韶关：据市政府官网信息，截至1日12时，全市重点商圈累计客流量超8万人次，较 2022年12月份的周末增长近1倍，与去年同期持平。3）重庆：据市政府官网信息，元 旦假期首日，江北区观音桥商圈人流量达65万人次，接近2020年疫情前水平。 图表3电影：元旦档票房“腰斩”图表4快递揽收：元旦假期增速有所回升 资料来源：灯塔专业版，猫眼电影，人民网，财联社，环球网，光明网，央广网，华创证券 资料来源：交通运输部，国家邮政局，华创证券；注：2023年元旦数据为1月1日当天 二、每周经济观察 （一）华创宏观中国WEI指数有所回落 截至2022年12月25日，华创宏观中国周度经济活动指数为3.94，相对于12月18日回落了0.49。主要是因为商品房成交面积、汽车半钢胎开