机械设备行业周报：2023年宏观经济有望稳步复苏，通用自动化迎来布局时点

机械设备 2023年01月02日 投资评级：看好（维持）行业走势图 2023年宏观经济有望稳步复苏，通用自动化迎来布 局时点 ——行业周报 孟鹏飞（分析师）熊亚威（分析师） 机械设备沪深300 0% mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522080004 -12% -24% -36% -48% 2022-012022-052022-09 数据来源：聚源 宏观经济有望稳步复苏，通用自动化迎来布局时点 2022年12月，制造业PMI降至47.0%，环比回落1.0个百分点。根据国家统计局对12月制造业PMI的解读，疫情对企业产需、人员到岗、物流配送带来较大影响，但调查中多数企业认为，随着疫情形势逐步好转，后期市场走势有望回暖。2022年12月召开的中央经济工作会议指出，虽然当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，但是我国经济韧性强、 潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，2023年经济运行有望总体回升。要 相关研究报告 坚定做好经济工作的信心。产业政策方面，会议要求优化产业政策实施方式，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节。我 《硅料价格下行，颗粒硅产业链设备 逻辑重塑—行业周报》-2022.12.25 《化工设备高端化趋势明朗，关注中沙合作需求增量—行业周报》 -2022.12.18 《工控电机：国产替代加速，消费级机器人有望带来百亿级增量—行业深度报告》-2022.12.16 们认为，在防疫政策优化落实以及2023年经济稳增长的核心基调下，宏观经济有望逐步复苏，制造企业开工率、员工到岗率有望提升。 建议关注刀具、工控、工业机器人、机床、注塑机、激光设备板块 宏观经济复苏有望，同时，从企业贷款数据来看，2022年9-11月，企业中长期贷款同比增速分别高达94.13%、111.10%、115.60%，在传统产业改造升级的需 求下，自动化设备需求有望提升。我们认为通用自动化已迎来布局时机，建议关注：（1）刀具：2021年我国金属切削机床数控化率相比2016年增长13pcts，机床数控化率提升带来对数控刀具的需求。（2）工控：2022Q3，通用交流伺服系 统的销售额同比降幅相较Q2收窄4.04pcts。小型、中大型PLC市场规模同比变化均扭降为升，分别同比增长10.75%、10.88%。（3）工业机器人：产量回暖，2022年11月产量同比+0.3%。（4）机床：2022年11月，金属切削、成型机床产量仍震荡探底，但金属成形机床产量同比降幅收窄。（5）注塑机：2022H1以来国内塑料制品产量增速下降，注塑机行业景气较为低迷。通用自动化景气回升后 有望提振需求。（6）激光设备：高端光纤激光器国产替代加速，激光切割成套设备规模增速提升。从估值端看，目前工控设备、激光设备指数的PETTM较2016-2022年历史PETTM中位数更低。 受益标的 刀具：新锐股份、鼎泰高科、中钨高新、欧科亿、华锐精密；工控：信捷电气、汇川技术、禾川科技、伟创电气、步科股份；自动化：怡合达；工业机器人：快克股份、埃斯顿、拓斯达、中大力德；机床：宇环数控、华中数控、秦川机床、日发精机、海天精工、纽威数控、浙海德曼、华辰装备；注塑机：伊之密；激光设备：大族激光、杰普特、柏楚电子。 风险提示：宏观经济复苏不及预期导致通用自动化下游行业需求仍然低迷、全球及国内供应链恢复因宏观环境波动受阻。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、宏观经济有望复苏，通用自动化迎来布局时点3 1.1、机床数控化率提升扩容精密刀具市场，国产刀具高端渗透进行时6 1.2、工控：2022Q3，PLC、伺服电机销量数据回暖6 1.3、国内工业机器人产量回暖，2022年11月产量同比+0.3%7 1.4、2022年11月，国内机床产量数据仍在震荡探底7 1.5、注塑机：2022年景气较为低迷，通用自动化景气回升后有望提振需求8 1.6、激光设备：高端光纤激光器国产替代加速，激光切割成套设备规模增速提升9 2、受益标的10 3、新股上市11 4、风险提示11 图表目录 图1：2022年12月制造业PMI降至47%3 图2：受疫情短期影响，制造业员工到岗率不足3 图3：2022年11月企业中长期贷款同比+115.6%4 图4：2022Q3，自动化OEM市场同比降速收窄4 图5：2016-2022年机床历史PETTM中位数为70.57X4 图6：2016-2022年金属制品历史PETM中位数37.66X4 图7：2022年12月工控设备PETTM较2016-2022年间历史PETTM中位数更低5 图8：2016-2022年机器人指数历史PETTM为55.57X5 图9：目前激光设备指数估值低于2016-2022年历史平均PETTM6 图14：2022年11月中国工业机器人产量同比+0.3%7 图15：2022Q3，日本对中国出口机器人金额降幅收窄7 图16：2022年11月，中国金属切削、金属成形机床产量仍然同比下降8 图17：日本对中国机床出口额保持较高速增长8 图18：2011年购置的机床已至替换节点8 图19：2020年我国注塑机行业市场规模252.1亿元9 图20：2020年，国内注塑机行业海天国际、泰瑞机器、伊之密三足鼎立9 图21：2021H2以来，国内塑料制品产量增速下降9 图22：预计2022年全球激光设备销售额232亿美元10 图23：预计2022年中国激光设备市场销售额876亿元10 图24：国产光纤激光器厂商抢占高端市场的海外厂商份额10 图25：2022年中国激光切割成套设备销售规模预计将突破300亿元，同比+7.1%10 表1：包装专用设备制造商鸿铭股份、泛半导体设备清洗服务提供商富乐德本周上市11 1、宏观经济有望复苏，通用自动化迎来布局时点 2022年12月份，制造业PMI降至47.0%，环比回落1.0个百分点。 根据国家统计局对12月制造业PMI的解读，疫情对企业产需、人员到岗、物流配送带来较大影响。12月份，调查的制造业企业中反映受疫情影响较大的企业比重为56.3%，高于11月15.5个百分点。生产指数和新订单指数分别为44.6%和43.9%，低于11月3.2和2.5个百分点，制造业生产活动继续放缓，产品订货量有所下降。同时，供应商配送时间指数降至40.1%，部分调查企业反映受疫情影响，物流运输人力不足，配送时间有所延长。 PMI PMI:新订单PMI:产成品库存 PMI:生产 PMI:在手订单 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 图1：2022年12月制造业PMI降至47%图2：受疫情短期影响，制造业员工到岗率不足 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2010-01 2010-11 2011-09 2012-07 2013-05 2014-03 2015-01 2015-11 2016-09 2017-07 2018-05 2019-03 2020-01 2020-11 2021-09 2022-07 0.00 PMI:从业人员 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 此外，从业人员指数继续下降。受疫情短期影响，制造业企业员工到岗率不足。从业人员指数降至44.8%，低于11月2.6个百分点，下拉12月制造业PMI0.5个百 分点。反映劳动力供应不足的企业比重高于11月6.5个百分点。但同时，调查中多数企业认为，随着疫情形势逐步好转，后期市场走势有望回暖。 2022年12月15-16日，中央经济工作会议在京召开。会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大。但我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，2023年经济运行有望总体回升。要坚定做好经济工作的信心。 会议要求，2023年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。产业政策方面，会议要求优化产业政策实施方式，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节。 我们认为，在防疫政策优化落实以及2023年经济稳增长的核心基调下，宏观经济有望逐步复苏，制造企业开工率、员工到岗率有望提升。2022年9-11月，企业中长期贷款同比增速分别高达94.13%、111.10%、115.60%，在传统产业改造升级的需求下，自动化设备需求有望提升。综合以上数据分析，我们认为通用自动化已迎来布局时机，建议关注刀具、工控（PLC、伺服电机等）、机器人、机床、注塑机以及激光设备板块。 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 图6：2016-2022年金属制品历史PETM中位数37.66X 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 数据来源：Wind、开源证券研究所 2016-01-04 2016-03-04 2016-04-29 2016-06-28 2016-08-22 2016-10-25 2016-12-19 2017-02-20 2017-04-18 2017-06-15 2017-08-09 2017-10-10 2017-12-04 2018-01-29 2018-03-30 2018-05-30 市盈率TTM 2018-07-25 2018-09-18 2018-11-20 2019-01-16 2019-03-19 2019-05-17 2019-07-12 2019-09-05 中位数 2019-11-07 2020-01-02 2020-03-05 2020-04-30 2020-07-01 2020-08-25 2020-10-27 2020-12-21 2021-02-22 2021-04-19 2021-06-17 2021-08-11 2021-10-14 2021-12-08 2022-02-09 2022-04-07 2022-06-07 2022-08-01 2022-09-26 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 2022-11-25 2016-01-04 图5：2016-2022年机床历史PETTM中位数为70.57X 数据来源：Wind、开源证券研究所 2016-03-03 2016-04-27 2016-06-23 2016-08-16 2016-10-18 2016-12-09 2017-02-09 2017-04-06 2017-06-02 2017-07-26 2017-09-18 2017-11-16 2018-01-10 2018-03-12 2018-05-09 2018-07-03 市盈率TTM 2018-08-24 2018-10-25 2018-12-18 2019-02-19 2019-04-15 2019-06-12 2019-08-05 2019-09-27 中位数 2019-11-27 2020-01-21 2020-03-23 2020-05-20 2020-07-15 2020-09-07 2020-11-06 2020-12-30 2021-03-02 2021-04-26 2021-06-23 2021-08-16 2021-10-18 2021-12-09 2022-02-09 2022-04-06 2022-06-02 2022-07-27 2022-09-20 2022-11-18 2017-12 图3：2022年11月企业中长期贷款同比+115.6% 25,000 20,000 15,000