食品饮料行业周报：白酒回款如期进行，大众品缓慢复苏

证 券 研2023年01月02日 究 报白酒回款如期进行，大众品缓慢复苏 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 分析师：何宇航S1050522090002heyh1@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 行业新闻：1）泸州白酒产业园预计营收1320亿。2）1-11月酒饮茶制造业利润同比增长21.5%。 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 7.3 0.6 -15.1 沪深300 -0.6 1.8 -21.6 公司新闻：1）茅台集团预计全年营收1364亿。2）水井坊签 订1亿元经销协议。3）习酒：2022含税销售超200亿。 市场表现 (%)食品饮料沪深300 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：经销商大会传递信心，大众品库存环比改善》2022-12-25 2、《食品饮料行业策略报告：曙光已现，守望复苏》2022-12-22 3、《食品饮料行业周报：节前打款陆续开启，关注经销商大会反馈》2022-12-18 行业研究 ▌投资观点 当前北上广深渝等已过高峰值，我们认为消费者心态将逐步发生积极变化，最快有望在春节前后实现部分复苏。我们维持此前观点不变，坚持认为疫后板块复苏顺序如下：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周山西汾酒和今世缘召开经销商大会，继续向市场和渠道传递积极信号。当前主要酒企回款如期进行，我们认为首选业绩确定性强的高端酒，然后是地产酒和次高端酒。中长期布局时点已现，细分四条主线推荐：1）优先反弹标的推荐茅五泸汾；2）消费场景复苏标的推荐汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊；3）估值底部推荐古井贡酒、洋河股份、今世缘；4）困境反转标的推荐金种子酒、口子窖。 大众品板块：当前大众品库存缓慢下降，成本已出现回落 （个别子行业出现明显回落）。中长期布局时点已现，细分四条主线推荐：1）门店受损修复首推绝味食品、紫燕食品、良品铺子；2）旺季受益标的首推安井食品、三全食品、千味央厨、休闲食品三剑客；3）餐饮端修复标的首推中炬高新、日辰股份；4）弹性标的首推绝味食品、重庆啤酒、乐惠国际、百润股份、李子园、立高食品。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022/12/31 EPS PE 投资评级 股价 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 600519.SH 贵州茅台 1727.00 49.84 58.66 68.48 34.65 29.44 25.22 买入 000858.SZ 五粮液 180.69 6.91 8.06 9.32 26.15 22.42 19.39 买入 000568.SZ 泸州老窖 224.28 7.11 8.74 10.59 31.54 25.66 21.18 买入 600809.SH 山西汾酒 284.99 6.43 8.45 10.85 44.32 33.73 26.27 买入 002304.SZ 洋河股份 160.50 6.37 7.63 9.08 25.20 21.04 17.68 买入 000799.SZ 酒鬼酒 137.94 3.60 4.86 6.19 38.32 28.38 22.28 买入 600702.SH 舍得酒业 159.18 4.42 5.59 7.27 36.01 28.48 21.90 买入 600779.SH 水井坊 84.42 2.89 3.59 4.38 29.21 23.52 19.27 买入 000596.SZ 古井贡酒 266.90 5.77 7.28 9.08 46.26 36.66 29.39 买入 603369.SH 今世缘 50.90 1.97 2.49 3.09 25.84 20.44 16.47 买入 603589.SH 口子窖 57.67 3.02 3.47 3.94 19.10 16.62 14.64 买入 603198.SH 迎驾贡酒 62.78 2.13 2.68 3.28 29.47 23.43 19.14 买入 600199.SH 金种子酒 26.72 -0.10 0.11 0.39 -267.20 242.91 68.51 买入 603919.SH 金徽酒 26.75 0.67 0.93 1.14 39.93 28.76 23.46 买入 600197.SH 伊力特 24.54 0.46 0.63 0.86 53.35 38.95 28.53 买入 600559.SH 老白干酒 27.53 0.78 0.81 0.93 35.29 33.99 29.60 买入 603288.SH 海天味业 79.60 1.61 1.91 2.24 49.44 41.68 35.54 买入 603027.SH 千禾味业 20.78 0.37 0.70 0.82 56.16 29.69 25.34 买入 603317.SH 天味食品 27.48 0.42 0.55 0.69 65.43 49.96 39.83 买入 600872.SH 中炬高新 36.87 0.96 1.12 1.29 38.41 32.92 28.58 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 25.77 1.14 1.32 1.52 22.61 19.52 16.95 买入 600305.SH 恒顺醋业 12.31 0.17 0.24 0.29 72.41 51.29 42.45 买入 603755.SH 日辰股份 40.27 0.74 1.05 1.36 54.42 38.35 29.61 买入 603170.SH 宝立食品 28.33 0.49 0.68 0.85 57.82 41.66 33.33 买入 300999.SZ 金龙鱼 43.56 0.79 1.08 1.36 55.14 40.33 32.03 买入 300908.SZ 仲景食品 38.35 1.22 1.47 1.71 31.43 26.09 22.43 买入 600298.SH 安琪酵母 45.22 1.67 2.11 2.54 27.08 21.43 17.80 买入 300755.SZ 华致酒行 30.87 1.23 2.01 2.81 25.10 15.36 10.99 买入 605499.SH 东鹏饮料 177.90 3.48 4.29 5.26 51.12 41.47 33.82 买入 603711.SH 香飘飘 15.04 1.06 1.18 14.19 12.75 买入 605337.SH 李子园 23.43 1.05 1.30 1.61 22.31 18.02 14.55 买入 600132.SH 重庆啤酒 127.38 2.71 3.38 4.00 47.00 37.69 31.85 买入 600600.SH 青岛啤酒 107.50 2.57 3.13 3.65 41.83 34.35 29.45 买入 603345.SH 安井食品 161.88 4.10 5.46 7.04 39.48 29.65 22.99 买入 603517.SH 绝味食品 61.09 0.60 0.91 1.33 101.82 67.13 45.93 买入 603057.SH 紫燕食品 31.47 0.72 1.07 1.36 43.71 29.41 23.14 买入 002847.SZ 盐津铺子 108.29 2.46 3.09 3.77 44.02 35.05 28.72 买入 603719.SH 良品铺子 36.87 0.99 1.26 1.58 37.24 29.26 23.34 买入 002991.SZ 甘源食品 76.29 1.99 2.58 3.50 38.34 29.57 21.80 买入 002557.SZ 洽洽食品 50.00 1.99 2.22 2.56 25.13 22.52 19.53 买入 003000.SZ 劲仔食品 11.79 0.29 0.37 0.45 40.66 31.86 26.20 买入 605338.SH 巴比食品 31.73 1.00 1.21 1.51 31.73 26.22 21.01 买入 300973.SZ 立高食品 96.18 1.22 1.96 2.56 78.84 49.07 37.57 买入 002216.SZ 三全食品 18.51 0.94 1.08 1.24 19.69 17.14 14.93 买入 600882.SH 妙可蓝多 31.84 0.53 0.70 0.95 60.08 45.49 33.52 买入 001215.SZ 千味央厨 65.56 1.23 1.63 2.09 53.30 40.22 31.37 买入 605089.SH 味知香 73.08 1.47 1.83 2.26 49.71 39.93 32.34 买入 002330.SZ 得利斯 7.60 0.11 0.16 0.24 69.09 47.50 31.67 买入 603043.SH 广州酒家 25.82 1.07 1.30 1.54 24.13 19.86 16.77 买入 002956.SZ 西麦食品 14.87 0.45 0.56 0.68 33.04 26.55 21.87 买入 002570.SZ 贝因美 5.41 0.09 0.22 0.56 60.11 24.59 9.66 买入 600887.SH 伊利股份 31.00 1.37 1.62 1.92 22.63 19.14 16.15 买入 603156.SH 养元饮品 22.27 1.20 1.48 1.80 18.56 15.05 12.37 买入 002183.SZ 怡亚通 6.43 0.26 0.33 0.40 24.73 19.48 16.08 买入 300094.SZ 国联水产 6.07 0.10 0.17 0.25 60.70 35.71 24.28 买入 002726.SZ 龙大美食 9.17 0.07 0.15 0.21 131.00 61.13 43.67 买入 002946.SZ 新乳业 13.23 0.48 0.65 0.83 27.56 20.35 15.94 买入 603076.SH 乐惠国际 36.80 0.74 1.37 2.25 49.73 26.86 16.36 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告8 2.3、本周公司涨跌幅10 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览12 2.5、重点公司信息反馈15 3、投资观点17 4、风险提示20 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)8 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告8 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10 图表4：2021年白酒产量715.6万吨，同-3.4%12 图表5：2021年白酒行业营收6033亿元，同+18.6%12 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%12 图表7：百强调味品企业收入从2013年700亿增至2020年1627亿，7年CAGR为13%12 图表8：全国大豆市场价（元/吨）13 图表9：白砂糖现货价（元/吨）13 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）13 图表11：瓦楞纸市场均价（元/吨）13 图表12：2021年啤酒行业产量3562万千升，同+5.6%13 图表13：2022年10月啤酒行业产量累计