一周集萃-聚酯：聚酯行情接近尾声 PTA等待高空机会

聚酯行情接近尾声PTA等待高空机会 一周集萃-聚酯 研究中心 2023年7月16日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 聚酯行情接近尾声PTA等待高空机会 行情回顾 截至7月14日收盘，PTA主力合约收于5832元/吨，环比下跌2.08%；乙二醇主力合约收于4086元/吨，环比下跌1.92%。本周受成本端原油走强及PTA华东现货收紧、装置供应减量下盘面大幅走高，周五受主力止盈减仓日内大跌。 逻辑观点 PTA方面：OPEC加深减产后对盘面提供进一步支撑，但利好程度呈现弱化状态，TA上方驱动不足。供需面来看，随着前期检修装置陆续重启，且考虑到近期PTA加工费尚可，预估7月新增检修有限，开工率有回升预期。随着原料价格走高，聚酯因终端低迷现金流亏损扩大，本周江浙终端开工率局部回落。终端减产压力较大，负反馈传导到原料端预期升温。 乙二醇方面：前期受成本端提升估值修复上行，但近期成本端支撑不足。但据悉目前煤化工个别工厂供货偏紧，能耗管控拉闸限电对煤化工供给端仍带来收缩预期，而聚酯开工率稳步提升，7-8月有望从累库转为去库格局，短期乙二醇走势仍偏强。 库存：本周PTA库存天数环比0.04天；乙二醇环比累库0.47万吨，近期港口到港增多，华东主港库存小幅累积。截至本周五，江浙涤丝工厂 POY、FDY、DTY权益库存分别在13.5（+0.5）天、15.2（+0.9）天、30.2（+0.9）天。 下周行情回顾 聚酯：成本端支撑不足叠加供需偏宽松预期，PTA反弹空间有限，关注5900附近压力位。 乙二醇方面，海外供应逐步增量中及成本端支撑不足，乙二醇上行动力不足。 操作建议 随着调油需求走弱PXN高位难以维持及PTA供需偏累库格局可单边试空09合约；乙二醇供需结构将逐步转向于紧平衡，09暂不建议布局空单。 风险提示 油价冲高终端订单改善 1 目录 01行情回顾 02上游&供应情况 03需求情况&价差分析 04库存&生产利润情况 05进出口情况 06行业/产业动态 第一部分行情回顾 行情回顾 PTA主力合约走势乙二醇主力合约走势 数据来源：广州期货研究中心文华财经 截至7月14日收盘，PTA主力合约收于5832元/吨，环比下跌2.08%；乙二醇主力合约收于4086元/吨，环比下跌1.92%。本周受成本端原油走强及PTA华东现货收紧、装置供应减量下盘面大幅走高。 PTA供给方面，本周逸盛海南降负，逸盛新材料降负，嘉兴石化检修，至7.13PTA负荷降至74.8%。恒力惠州二期250万吨PTA装置本周顺利投料，目前已两线运行，负荷提升中。截至7月13日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.95%（-2.44%），其中煤制乙二醇开工负荷在60.79%（ +0.44%）。 本周有一套聚酯装置检修重启，两套装置停车，另外局部装置负荷还有调整，综合来看聚酯负荷仍有上调。截至7.14，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在94%附近。 2 第二部分上游&供应情况 PX：开工率小幅提升调油逻辑仍存加工费高位维持 本周期内，PX市场价格上涨。外盘情况，截至7月12日，亚洲PX市场均价在1003.13美元/吨CFR中国980.13美元/吨FOB韩国，环比上涨23.63美元/吨，涨幅分别为2.36%和2.41%。国内情况来看，6月PX结算价8250元/吨(现款价8225)，较上月上涨150元/吨。 截至2023年7月13日，本周国内PX产量为62.53万吨，周均开工率74.56。随着后续个别装置重启和提负。供应端增量会使价格面临压力。乌鲁木齐石化100万吨装置重启，7.11附近已有合格品产出。浙石化PX装置7月初歧化装置检修，预计近日PX负荷提升。海外泰国PTTG77万吨PX装置7.12停车检修30-40天。 700 600 500 400 300 200 100 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PX国内开工情况：环比小幅提升0.66%PX-NAP价差：环比提升8.6美元/吨 95 90 85 数据来源：XXX 80 75 70 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月13日 10月24日 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月20日 3月1日 3月11日 3月21日 3月31日 4月10日 4月20日 4月30日 5月10日 5月20日 5月30日 6月9日 6月19日 6月29日 7月9日 7月19日 7月29日 8月8日 8月18日 8月28日 9月7日 9月17日 9月27日 10月7日 10月17日 10月27日 11月6日 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 12月26日 65 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind广州期货研究中心3 1月2日 1月10日 1月21日 2月4日 2月16日 2月24日 3月4日 3月14日 3月21日 3月30日 4月8日 4月21日 4月29日 5月9日 5月18日 5月27日 6月4日 6月13日 6月23日 7月2日 7月11日 7月22日 8月1日 8月15日 9月2日 9月12日 9月23日 10月9日 10月22日 11月3日 11月12日 11月24日 12月3日 12月15日 12月24日 1月2日 1月11日 1月20日 供应情况：PTA开工率下滑加工费修复乙二醇开工率稳步提升中 1月29日 2月7日 2月16日 2018年 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 2019年 4月12日 4月21日 4月30日 5月11日 5月20日 2020年 5月29日 6月7日 6月16日 6月25日 7月4日 2021年 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 8月18日 2022年 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月8日 10月17日 2023年 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 PTA国内装置开工率：本周开工率为73.27%，环比下降5.56% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 乙二醇整体开工率：环比下滑2.44% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 4 数据来源：Wind广州期货研究中心 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月4日 5月14日 5月24日 6月3日 6月13日 6月23日 7月3日 7月13日 7月23日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 9月11日 9月21日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 PTA装置加工费：本周加工利润为393元/吨，环比提升34.48% 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 乙二醇煤制开工率：环比提升0.44% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 1月2日 1月10日 1月21日 2月4日 2月16日 2月24日 3月4日 3月14日 3月21日 3月30日 2018年 2021年 4月8日 4月21日 4月29日 5月9日 5月18日 5月27日 2019年 2022年 6月4日 6月13日 6月23日 7月2日 7月11日 7月22日 8月1日 2020年 2023年 8月15日 9月2日 9月12日 9月23日 10月9日 10月22日 11月3日 11月12日 11月24日 12月3日 12月15日 12月24日 第三部分需求情况&价差分析 1月2日 1月12日 1月21日 2月2日 2月16日 2018年 2月28日 3月9日 3月18日 3月28日 2019年 4月7日 4月16日 4月26日 5月8日 5月17日 2020年 5月26日 6月4日 6月14日 6月24日 2021年 7月5日 7月14日 7月25日 8月5日 8月17日 2022年 8月27日 9月8日 9月19日 9月30日 2023年 10月20日 10月31日 11月11日 11月22日 12月3日 12月15日 12月26日 1月2日 1月12日 1月21日 需求情况：下游开工见顶部分开工拐头向下 2月6日 2月17日 2018年 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月4日 2019年 4月13日 4月22日 4月30日 5月11日 5月19日 2020年 5月27日 6月4日 6月13日 6月21日 7月1日 2021年 7月9日 7月18日 7月28日 8月6日 8月17日 2022年 8月26日 9月5日 9月15日 9月24日 10月13日 2023年 10月22日 11月1日 11月11日 11月21日 12月1日 12月10日 12月20日 聚酯开工率：环比提升0.13% 95 90 85 80 75 12月30日 70 65 60 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 2018年 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 2019年 4月21日 4月30日 5月10日 5月19日 5月28日 2020年 6月6日 6月15日 6月24日 7月3日 2021年 7月12日 7月21日 7月30日 8月8日 8月17日 2022年 8月26日 9月4日 9月13日 9月22日 10月8日 2023年 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 1月2日 涤纶长丝国内装置开工：环比下滑0.11% 100 90 80 70 60 50 40 1月10日 1月18日 1月27日 2月8日 2018年 2月21日 3月2日 3月10日 3月18日 3月26日 2019年 4月4日 4月13日 4月21日 4月29日 5月10日 2020年 5月19日 5月28日 6月8日 6月17日 6月29日 2021年 7月8日 7月16日 7月26日 8月5日 8月15日 2022年 8月25日 9月3日 9月13日 9月23日 10月11日 2023年 10月21日 10月31日 11月10日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 短纤国内装置开工：环比提升1.16% 100 90 80 70 60 50 40 聚酯切片国内装置开工：环比下滑0.18% 100 90 80 70 60 50 40 5 数据来源：Wind广州期货研究中心 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月20日 3月1日 3月11日 3月21日 2019年 3月31日 4月10日 4月20日 4月30日 5月10日 2020年 5月20日 5月30日 6月9日 6月19日 6月29日 2021年 7月9日 7月19日 7月29日 8月8日 8月18日 2022年 8月28日 9月7日 9月17日 9月27日 10月7日 2023年 10月17日 10月27日 11月6日 11月