饲料日报：巴西大豆播种顺利，豆菜粕高位震荡

期货研究报告|饲料日报2022-12-30 巴西大豆播种顺利，豆菜粕高位震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3882元/吨，较前日上涨43元，涨幅1.12%；菜 粕2305合约3153元/吨，较前日上涨18元，涨幅0.57%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4674元/吨，较前日下跌14元，现货基差M05+792，较前日下跌57；江苏地区豆粕现货4679元/吨，较前日上涨5元，现货基差M05+797，较前日下跌38；广东地区豆粕现货价格4719元/吨，较前日上涨1元，现货基差M05+837，较前日下跌42。福建地区菜粕现货3250元/吨，较前日上涨30元，现货基差RM05+97，较前日上涨12。 国际方面，目前市场核心主要还是关注南美天气情况，具体来看，巴西地区整体降水正常，仅南部南里奥格兰德州降水偏少。阿根廷中部主产区降水持续偏少，天气预报显示，预计未来一周干旱情况将会延续。截至2022年12月13日一周，阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到50.6%，高于一周前的37.1%，但比去年同期低了 14.2%。国内方面，由于疫情影响，人工暂时短缺导致装卸环节�现问题，使得油厂�货速度明显减慢，油厂报价挺价意愿较强，下游企业节前备货采购，对于价格也有一定支撑作用。另一方面，由于下游饲料企业开启双节前备货，近期豆粕现货基差较为稳定，对期货价格也有一定支撑作用。需求端，猪价下跌，养殖利润快速恶化，导致饲料需求有所下跌。目前仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气情况，本年度国际大豆仍处于紧平衡状态，一旦南美地区大豆产量受到天气影响，豆粕仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2303合约2816元/吨，较前日下跌6元，跌幅0.21%；玉米 淀粉2303合约2939元/吨，较前日下跌4元，跌幅0.14%。现货方面，北良港玉米现 货价格2830元/吨，较前日持平，现货基差C03+14，较前日上涨6；吉林地区玉米淀粉现货价格3000元，较前日持平，现货基差CS03+61，较前日上涨4。 国际方面，乌克兰农业部长表示，由于冲突导致收割面积减少，今年乌克兰玉米产量可能只有2200至2300万吨，低于2021年的4190万吨。目前玉米收获进度为70%， 产量1840万吨，单产为每公顷6.27吨。由于玉米大面积未收割，使得农民无法再次播种玉米，明年春天葵花籽可能为替代作物。国内方面，供应端，农户在节前有售粮变现的需求，基层潮粮上量有所增加。需求方面，当前阶段为过渡期，下游消费再次进入到低迷阶段，企业采购意愿不及预期，玉米价格延续弱势。预计短期内玉米价格震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料需求持续走弱 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态5 图表 图1:全球大豆进口量丨单位：吨6 图2:全球菜籽进口量丨单位：吨6 图3:全球玉米进口丨单位：吨6 图4:中国豆粕产量丨单位：万吨6 图5:中国大豆压榨量丨单位：万吨6 图6:中国菜粕产量丨单位：万吨6 图7:中国油菜籽压榨量丨单位：万吨7 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨7 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨7 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨7 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨7 图12:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨7 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨8 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨8 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨8 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨8 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨8 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨8 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨9 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨9 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨9 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨9 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨10 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨10 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨10 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨10 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨10 图31:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨11 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨11 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨11 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨11 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨11 图36:豆菜粕比价丨元/吨11 市场要闻及动态 1.巴西谷物�口商协会（ANEC）表示，预计2022年12月份巴西豆粕�口量为 150.4万吨，低于上周估计的152万吨。上月为135万吨，上年同期为154.2万吨。预计2022年巴西豆粕�口量将达到2055万吨，高于2021年的1688万吨。预计12月份巴西玉米�口量619.1万吨，低于上周估计的658万吨，仍将高于11 月份的540万吨，也高于去年12月份的332.1万吨。预计2022年巴西玉米�口量 将达到4353万吨，高于2021年的2061.5万吨。 2.Aprosoja/Sorriso称，12月28日，机构主任表示，迄今为止，巴西马特格罗索州大豆主产城市Sorriso植株长势良好，预计大豆单产或逾60袋/公顷，农户将于未来几日开启收割。另，因担忧巴西政治经济不确定性，而寻求部分价格锁定，故近日农户大豆销售有所增加。 3.WorldWeatherInc.表示，12月28日，机构预报显示，12月31-1月2日，阿根廷局部获收获降雨，但本轮降雨或难以抵消下周温暖偏干的不利影响。 4.阿根廷农业部称，截止12月21日，阿根廷21/22年度大豆已售78.9%，基于产量预估4400万吨，去同80%；同期，21/22年度玉米已售74%，基于产量预估5900万吨，去同76.8%；22/23年度小麦已售48%，基于产量预估1340万吨。 5.布交所表示，阿根廷第二轮�口激励计划实施最后一周第二日（12月27日），系统显示大豆销量23.79万吨，累计销量568.16万吨，同期第一轮�口激励计划累计销量为1480.84万吨。 6.印度Origo商品公司表示，预计2022/23年度印度豆粕产量850万吨，同比增长23.5%。由于大豆产量提高，加上结转库存增加，压榨利润良好，支持豆粕产量增长。印度国内的饲料消费预计同比增长2.5%，达到约670万吨，豆粕在印度家禽行业中被广泛用作蛋白质来源。预计2022/23年度印度豆粕�口100万吨，同比增加34万吨。 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 2018201920202021202220182019202020212022 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口丨单位：吨图4:中国豆粕产量丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国菜粕产量丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 12600 10500 8400 6 300 4 200 2 100 0 0 -2 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20182019202020212022 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20182019202020212022 1500 222426383103123143163183203223243263283303323343363 1500 222426383103123143163183203223243263283303323343363 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20182019202020212022 222426383103123143163183203223243263283303323343363 4000 3500 3000 2500 2