国联研究：2023年1月十大金股推荐

│ 【国联研究】2023年1月十大金股推荐 相对市场表现 证券研究报告 2022年12月29日 2023年1月十大金股组合推荐 代码名称 所属行业 推荐人 300226.SZ上海钢联 计算机 孙树明 300443.SZ金雷股份 电力设备及新能源 贺朝晖 300274.SZ阳光电源 电力设备及新能源 贺朝晖 301050.SZ雷电微力 国防军工 孙树明 688114.SH华大智造 医药行业 郑薇 600276.SH恒瑞医药 医药行业 郑薇 688007.SH光峰科技 家用电器 荣泽宇 600859.SH王府井 商贸零售 邓文慧 603369.SH今世缘 食品饮料 陈梦瑶 0388.HK香港交易所 金融 刘雨辰 投资要点： 分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003电话：0510-82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 相关报告 1、《短期疫情扰动不改疫后复苏趋势 （2022.12.19-12.25）》2022.12.25 2、《国联研究一周重点报告回顾》2022.12.23 3、《多举措推动经济复苏；助力经济高质量发展 （2022.12.12-12.18）》2022.12.18 投资策略 投资策略专题 正文目录 2023年1月金股组合3 1.上海钢联（300226.SZ）：计算机3 推荐理由3 风险提示3 推荐人：孙树明3 2.金雷股份（300443.SZ）：电力设备与新能源3 推荐理由3 风险提示3 推荐人：贺朝晖3 3.阳光电源（300274.SZ）：电力设备及新能源3 推荐理由3 风险提示4 推荐人：贺朝晖4 4.雷电微力（301050.SZ）：国防军工4 推荐理由4 风险提示4 推荐人：孙树明4 5.华大智造（688114.SH）：医药生物4 推荐理由4 风险提示4 推荐人：郑薇5 6.恒瑞医药（600276.SH）：医药生物5 推荐理由5 风险提示5 推荐人：郑薇5 7.光峰科技（688007.SH）：家用电器5 推荐理由5 风险提示5 推荐人：荣泽宇5 8.王府井（600859.SH）：商贸零售5 推荐理由5 风险提示6 推荐人：邓文慧6 9.今世缘（603369.SH）：食品饮料6 推荐理由6 风险提示6 推荐人：陈梦瑶6 10.香港交易所（0388.HK）：非银金融6 推荐理由6 风险提示6 推荐人：刘雨辰6 2023年1月金股组合 1.上海钢联（300226.SZ）：计算机 推荐理由 1）宏观：疫情放开经济复苏，周期品需求将上行； 2）公司：复制钢材板块信息服务经验，延伸至能源化工、有色金属等版块，推出EBC产品，驱动长期增长，数据交易所拓宽渠道； 3）政策：“数据二十条”提出推动数据要素收益向数据价值和使用价值的创造者合理倾斜；数据资产入表有望带动下游需求，研发支出摊销等增厚公司利润； 风险提示 系统性风险，政策落地不及预期，产品和技术不及预期，市场竞争日益激烈的风险，钢铁行业波动风险，电商平台的信用管理风险等。 推荐人：孙树明 2.金雷股份（300443.SZ）：电力设备与新能源 推荐理由 1）定增发力海上风电。公司拟定增募资21.5亿元，用于海上风电核心部件制造，东营一期达产后公司新增10万吨/年5MW及以上铸造能力，竞争优势进一步提升，同时布局轮毂/底座/轴承座等传统铸件产能，三期合计规划产能达40万吨； 2）铸造贡献较大业绩弹性。随着公司东营一期项目陆续释放铸造产能，公司铸造出货增速迅猛，预计2022-24年公司铸件出货1.6/7/15万吨，对应营收1.6/8.2/16.4亿元； 3）锻造主轴盈利能力改善。受益于装机需求提升+黑色金属价跌，公司锻造轴盈利能力有望改善，预计2022-24年锻造轴毛利率为31%/38%/40%。 风险提示 风电装机不及预期；项目扩产进度不及预期；原材料价格波动。推荐人：贺朝晖 3.阳光电源（300274.SZ）：电力设备及新能源 推荐理由 1）充分受益于美国储能市场高增。公司储能业务80%来自海外且以美国为主，22年美国储能逆势高增，前三季度装机同比+88%；我们预计23年美国市场受光伏“双反”关税停征和IRA法案的提振，储能装机有望进一步大幅提升； 2）成本压力缓解，盈利能力回升。公司Q3以来成本传导较为顺畅，当前上游硅料及碳酸锂价格较高点分别下降15.8%和4.6%，海运成本下降，“缺芯”情况缓解，多维度边际改善，盈利能力有望持续提升； 3）丰富产品矩阵开拓高毛利市场。光伏逆变器领域，针对海外市场的产品标准和特殊需求，即将推出MLPE和关断器等产品；储能领域强化渠道建设，预计22-24年户用储能出货6.5/35/55万套，贡献新增长级。 风险提示 海外政策变动；光伏装机不及预期；原材料价格波动。推荐人：贺朝晖 4.雷电微力（301050.SZ）：国防军工 推荐理由 1)公司产品技术难度大，转产困难； 2)公司暗室多，可保障产品供货； 3)公司可受益于雷达行业快速发展； 4)手握大额订单，保证订单持续性。风险提示 行业不及预期风险；产品种类单一风险；订单交付不及预期风险； 推荐人：孙树明 5.华大智造（688114.SH）：医药生物 推荐理由 1)测序国产龙头具有高度稀缺性； 2)官司落地后，海外主流市场已经开始实现推广； 3)近期调整幅度大，安全边际较高。风险提示 市场竞争风险；专利风险；关联交易风险；应收账款金额较大及周转率较低的风险。 推荐人：郑薇 6.恒瑞医药（600276.SH）：医药生物 推荐理由 1）创新药布局广泛，海外销售较好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多个靶点药物恒瑞均有创新药上市； 2）集采冲击影响见底； 3）创新药出海预期。风险提示 医保谈判降价超预期；集采降价超预期。 推荐人：郑薇 7.光峰科技（688007.SH）：家用电器 推荐理由 1）随着线下客流量增长，2023年影院业务持续回温，疫情前该业务收入占比达 20%，22H1下滑至11%。且该业务毛利率高于整体，有望带动公司收入利润双增； 2）激光投影行业持续扩张，光峰拥有激光核心零部件，能低成本地实现消费端激光显示，今年该业务收入翻倍，预计明年随着激光显示行业的拓展实现收入利润增长； 3）本月月底公司再增加两个车载定点，未来两年公司将持续拿下更多车载定点，打造第二增长引擎。 风险提示 车载定点业务拓展不及预期；线下影院消费不及预期。推荐人：荣泽宇 8.王府井（600859.SH）：商贸零售 推荐理由 1）有税零售打造稳固基本盘，受益疫后复苏：2019年百货业态为公司贡献超70%的净利润，其核心门店区位优势明显，业绩贡献突出，疫后有望受益于客流恢复。2016年以来，购物中心、奥莱门店持续增长，疫后购物中心营收有望 先行恢复，奥莱盈利能力强，持续拓店有望带动业绩上行； 2）全牌照免税业务提供向上弹性，23年看点多多：公司万宁离岛免税项目有望于23年1月开业，预计首年稍有亏损，后续逐步释放业绩。根据我们的测算，25年万宁王府井国际免税港有望实现营收48亿元。此外，公司未来发展不止于海南。若后续市内免税、岛民免税政策落地，公司有望凭借牌照优势和股东背景进一步打开成长空间。 风险提示 疫情反复风险；免税业务进展不及预期风险。推荐人：邓文慧 9.今世缘（603369.SH）：食品饮料 推荐理由 1）今世缘是目前白酒板块唯一公告23年业绩目标的公司（增速近27%），且股权激励为任务达成提供额外保障； 2）公司团购渠道具备强护城河，相对流通渠道对业绩保障更强； 3）产品端核心系列开系的增速预计稳定在30%以上，V系在销售结构中重要度提升，已匹配制定对应销售策略。 风险提示 经济恢复不及预期；省内市场竞争加剧；V系增速不及预期。推荐人：陈梦瑶 10.香港交易所（0388.HK）：非银金融 推荐理由 1）资金端：由于海外投资者对美国加息的紧张情绪有所放松，而大陆资金持续流入港股，港股迎来流动性拐点； 2）资产端：中国企业盈利能力持续修复而港股估值仍相对较低，存量资产具备较强的投资价值，不断优化的上市政策则持续增加资产数量。 风险提示 美联储加息超预期、中国经济增速放缓、中概股回归趋缓、互联互通节奏放慢。推荐人：刘雨辰 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良