PVC期货及期权周报：基本面脆弱 PVC震荡洗盘

请务必阅读最后重要事项 PVC期货及期权周报 PVC Futures a nd Options Weekl y Report 作者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年12月24日星期六 基本面脆弱 PVC震荡洗盘 摘要： PVC期货前高附近阻力较大，盘面承压下行，重心回落至五日均线下方运行，并不断向下寻找支撑，跌破6300关口，最低触及6158，周度跌幅为3.237%，结束四连阳。国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格弱势松动，低价货源逐步增加，但成交未有明显改善，依旧呈现不温不火态势。PVC现货市场在窄幅升水与贴水之间频繁转换，点价货源暂无优势，偏高报价成交遇阻，小单放量为主。上游原料电石市场表现尚可，价格涨后趋稳运行，乌海、宁夏地区出厂价累计上涨100元/吨，部分采购价格跟随小幅上调。PVC行业对电石采购增加，电石需求改善。随着电石产量提升，PVC企业到货增加。对比之下，PVC自身行情不佳，面临成本压力增加，电石供需关系短期好转难以支撑价格持续上涨。西北主产区企业部分库存累积，出货意向增加，出厂报价灵活下调，从近期签单来看依旧不佳，市场缺乏买气。年关临近，今年PVC厂家预售情况不及预期，销售压力渐显。PVC暂无新增检修企业，部分前期停车及降负荷企业开工有所恢复，行业开工率提升至73.31%。后期检修计划寥寥无几，PVC开工仍有回升可能，货源供应较为充裕。贸易商心态谨慎，降价让利排货，实际商谈价格走低，但放量难以打开。下游制品厂开工有所下降，目前订单一般，随着天气逐步转冷，企业生产积极性下降，部分工厂存在一定库存，逢低适量补货，对高价货源存在抵触心理。假期临近，市场备货不多，加之下游工厂放假将增加，对于PVC消费将缩减。出口订单近期增加，外贸形成一定提振。华东及华南地区社会库存消化速度放缓，略降至23.70万吨，依旧大幅高于去年同期水平87.95%。随着下游工厂停工放假，PVC社会库存有望逐步企稳，市场仍面临较大库存压力，货源供应稳中有升，而需求端低迷态势难改，基本面脆弱，期价震荡洗盘，下方6000关口存在较强支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 目录 一、行情回顾 .............................................................................. 1 二、现货市场 .............................................................................. 1 三、上游原材料 ............................................................................ 2 四、装置开工 .............................................................................. 3 五、社会库存 .............................................................................. 4 六、价差、基差 ............................................................................ 4 七、相关性分析 ............................................................................ 5 八、相关股票 .............................................................................. 5 九、后期走势预测 .......................................................................... 6 十、PVC期权市场 ........................................................................... 6 第1页 请务必阅读最后重要事项 一、行情回顾 020004000600080001000012000140002015-12-232016-06-232016-12-232017-06-232017-12-232018-06-232018-12-232019-06-232019-12-232020-06-232020-12-232021-06-232021-12-232022-06-232022-12-23010203040506070809010001002003004005006007008002019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-23单位：万手周成交量周持仓量（右轴） 图1-1主力合约价格走势 图1-2 主力合约成交、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 主力合约周度成交数据 合约最高价最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化01合约621864086189-2.84487325-70102984439-9204105合约618964146158-3.2753395121669896094262194909合约621664306188-3.1076301-14422444552346收盘价资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC期货前高附近阻力较大，盘面承压下行，重心回落至五日均线下方运行，并不断向下寻找支撑，跌破6300关口，最低触及6158，周度跌幅为3.237%，结束四连阳。 二、现货市场 030006000900012000150002020-12-232021-02-232021-04-232021-06-232021-08-232021-10-232021-12-232022-02-232022-04-232022-06-232022-08-232022-10-232022-12-23西北华北东北华南华中西南02000400060008000100001200014000160002020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-23河南宇航山西榆社华融化工四川金路宜宾天原山东信发新疆中泰 图2-1 电石法PVC市场价 图2-2 SG5聚氯乙烯出厂价 资料来源：Wind，方正中期研究院 第2页 请务必阅读最后重要事项 02000400060008000100001200014000160002018-12-232019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-2302000400060008000100001200014000160002018-12-232019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-23 图2-3 全国电石法PVC市场价 图2-4 全国乙烯法PVC市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC现货市场气氛偏弱，主流价格震荡下行。一方面供应端增加，PVC行业开工负荷率提升幅，局部运输改善，市场可流通货源量上升。另一方面PVC需求逐步转弱，随着近期终端企业原料库存逐步增加以及淡季来临，采购积极性转弱。华东以及华南社会库存预期开始出现累库，此外宏观利好陆续消化，市场情绪有所转弱。5型电石料报价：华东主流现汇自提6150-6230元/吨，华南主流现汇自提6150-6230元/吨，河北现汇送到5990-6020元/吨，山东现汇送到6150-6200元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格下跌，期货弱势震荡，市场气氛一般，一口价报盘优势下降，多数贸易商点价出货，下游逢低补货，部分低价有一定成交，但下游需求整体偏，成交难放量。 华南地区：PVC市场价格小幅走低，现货价格跟跌，贸易商报价下调，部分点价货源略有优势。偏高报盘成交难度较大，实际成交多有小幅商谈，下游部分低价挂单采购刚需，现货市场成交气氛偏淡。 华北地区：PVC市场氛围平静，期货偏弱震荡，现货成交不佳，部分成交略松动。 三、上游原材料 01000200030004000500060007000800090002019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-23西南西北华中华南华东华北东北01000200030004000500060007000800090002018-12-232019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-03-232022-06-232022-09-232022-12-23 第3页 请务必阅读最后重要事项 图3-1 电石到货价 图3-2 电石市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 原料电石市场表现略强，价格涨后企稳。电石价格区域性上涨，乌海、宁夏地区出厂价连续上涨两次共计100元/吨，河南、陕西、山西区域价格有50-150元/吨上涨，华北、东北等区域采购价则维持稳定。PVC企业开工陆续提升，电石需求增加，采购积极性增加，通过涨价争取货源，带动了各区域价格的陆续上调。电石企业开工状况不一，乌海等地产量较好，宁夏个别区域开工略降，陕西个别企业临时负荷略降，整体供应略增。电石企业出货多数时间较好，价格前涨后稳。涨价后市场维持稳价观望，电石开工提升，产量增加，下游PVC企业到货基本够用。PVC价格震荡下行，无法对电石市场价格形成支撑。成本端走高，PVC企业仍面临较大成本压力。 四、装置开工 0204060801002018-12-222019-03-222019-06-222019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-