甲醇期货及期权周报：库存持续消化 甲醇震荡洗盘

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 库存持续消化甲醇震荡洗盘 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年10月16日星期日 摘要： 甲醇期货先扬后抑，重心最高向上触及2915，创近三个月新高，盘面承压回落。国内甲醇现货市场冲高回落，业者心态偏谨慎，但与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态。上游煤炭市场偏强运行，甲醇成本端跟随走高，节后现货市场价格实现上调后，企业面临生产压力一定程度上得到缓解。受到运输受阻的影响，西北主产区企业近期签单情况欠佳，整体出货平稳。进入十月份，甲醇市场呈现供、需两增局面，库存稳步消化，基本面略有好转。虽然华北、华南等地区开工负荷下降，但西北地区开工负荷上涨，导致甲醇整体开工小幅上涨，达到73.83%，高于去年同期上涨8.96个百分点。后期企业检修依旧不多，甲醇货源供应呈现增加态势。金九旺季效应不明显，银十需求端维稳。新兴需求煤制烯烃表现尚可，河南地区装置检修且少数装置降负运行，但沿海地区个别大型烯烃装置重启，CTO/MTO装置开工继续恢复，提升至82.63%，环比上涨7.71个百分点。传统需求行业开工不足，呈现不温不火态势。进 口货源流入缩减，对沿海市场冲击减弱。甲醇库存继续回落，缩减至63.69万吨，大幅低于去年同期水平40.84%。后期随着进口卸货增加，甲醇库存继续回落空间受限。随着库存持续消化，甲醇市场进入低库存状态，期价高位震荡洗盘，向下调整不畅，2680-2700附近存在支撑，上方2950附近承压，前期多单可适量止盈。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息5 八、行业相关股票7 九、后期走势预测7 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2016-10-14 2017-04-14 2017-10-14 2018-04-14 2018-10-14 2019-04-14 2019-10-14 2020-04-14 2020-10-14 2021-04-14 2021-10-14 2022-04-14 2022-10-14 2020-02-14 2020-04-14 2020-06-14 2020-08-14 2020-10-14 2020-12-14 2021-02-14 2021-04-14 2021-06-14 2021-08-14 2021-10-14 2021-12-14 2022-02-14 2022-04-14 2022-06-14 2022-08-14 2022-10-14 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2734 05合约2559 09合约2568 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 273929152701-2.956034208 256027242531-2.66142886 256927072545-2.366834 成交量变化持仓量持仓量变化 -2042745106542452366 -215641790749618 591469366135 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货先扬后抑，重心最高向上触及2915，创近三个月新高，随着市场情绪恢复平静，盘面承压回落，跌破五日均线，回踩2700关口附近支撑，周度跌幅为2.94%。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 二、现货市场动态 2018-10-13 2019-01-13 2019-04-13 2019-07-13 2019-10-13 2020-01-13 2020-04-13 2020-07-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2019-10-14 2020-01-14 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇现货市场节后先涨后跌，气氛逐步降温。西北地区物流不畅，导致市场到货受阻，加之部分节后下游刚需补仓，内地主要消费市场推涨明显。随着下游市场抵触高价心理显现，市场交投逐步降温，部分 生产企业为促进出货开始调降，期货回调加重场内看空情绪，甲醇市场转向下跌态势。沿海甲醇市场冲高回落，除少量刚需部分接货外，实际成交偏弱，商谈价格重心逐步松动。 内蒙古地区：甲醇市场整理运行，北线地区主流在2500-2550元/吨，商谈不多；南线地区商谈有限。 陕西地区：甲醇市场整理运行，关中地区商谈2660元/吨，出货平稳；陕北地区商谈2450元/吨，出货顺利。 山西地区：甲醇市场区间震荡，部分区域运输不畅现象仍然存在，主流报盘参考2600-2720元/吨。 鲁南地区：甲醇市场重心松动，部分生产企业报价2850元/吨，日内主流商谈2820-2830元/吨，下游维持刚需，近期区域内MTO装置均未满负荷。 河南地区：甲醇市场区间震荡，买盘气氛有所松动，个别工厂继续挺价出货，报盘较高，参考2750元 /吨附近，买盘一般。 江苏地区：甲醇市场偏弱整理，商谈参考2930-2970元/吨。 华南地区：甲醇市场弱势整理，主流商谈参考在2830-2850元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2022-10-13 365.33 332.50 352.00 367.50 2022-10-06 361.99 332.50 345.00 367.50 周度变化 3 0 7 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇市场分化而行，中国外盘主动递报盘均有限，亚洲多数市场低价惜售。东南亚当地下游心里价位偏低；印度需求不温不火，当地价格稳中回撤。欧美甲醇局部市场稳中整理，美国甲醇市场趋弱运行，缺乏实盘成交听闻，美国少数重要甲醇装置仍在停车检修中。另外受到地缘政治影响，欧洲某国家基本停止往欧洲运输货物。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2017-09-29 2017-12-29 2018-03-29 2018-06-29 2018-09-29 2018-12-29 2019-03-29 2019-06-29 2019-09-29 2019-12-29 2020-03-29 2020-06-29 2020-09-29 2020-12-29 2021-03-29 2021-06-29 2021-09-29 2021-12-29 2022-03-29 2022-06-29 2022-09-29 2017-09-29 2017-12-29 2018-03-29 2018-06-29 2018-09-29 2018-12-29 2019-03-29 2019-06-29 2019-09-29 2019-12-29 2020-03-29 2020-06-29 2020-09-29 2020-12-29 2021-03-29 2021-06-29 2021-09-29 2021-12-29 2022-03-29 2022-06-29 2022-09-29 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2022-10-13 36.90 11.60 10.16 3.03 2.00 63.69 2022-09-29 42.80 14.10 10.28 4.75 1.30 73.23 周度变化 -5.90 -2.50 -0.12 -1.72 0.70 -9.54 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月13日，江苏甲醇库存为36.9万吨，环比下跌5.9万吨，同比下降36.6%。内地货源流入量 延续下降、进口船货卸货缓慢和华东少数区域短暂封航等等影响，江苏库存延续下降，可流通货源在6.3 万吨附近。浙江甲醇库存为11.6万吨，环比下跌2.5万吨，同比下滑61.97%，可流通货源在0.3万吨附近。 广东地区甲醇库存为10.16万吨，环比减少0.12万吨，较去年同期减少12.79%，可流通甲醇货源在5.8万 吨附近。福建地区甲醇库存为3.03万吨附近，环比减少2.2万吨，较去年同比减少42.83%，可流通货源在 2.3万吨。广西地区库存略涨至2.00万吨，比去年同期持平。 沿海地区库存继续回落，缩减至63.69万吨，环比下滑9.54万吨，大幅低于去年同期水平40.84%，整 体可流通货源预估16万吨附近。据不完全统计，预计10月中下旬进口船货到港量在66.11-67万吨。改港船货较多，下游改港去往公共罐区船货增加，后期随着进口卸货增加，甲醇库存继续回落空间受限。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2017-10-13 2018-01-13 2018-04-13 2018-07-13 2018-10-13 2019-01-13 2019-04-13 2019-07-13 2019-10-13 2020-01-13 2020-04-13 2020-07-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2018-10-13 2019-01-13 2019-04-13 2019-07-13 2019-10-13 2020-01-13 2020-04-13 2020-07-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月13日，甲醇生产装置整体开工负荷为73.83%，环比上涨0.43个百分点，高于去年同期上涨 8.96个百分点；西北地区开工负荷为86.42%，环比上涨2.75个百分点，较去年同期上涨15.58个百分点。虽然华北、华南等地区开工负荷下降，但西北地区开工负荷上涨，导致甲醇整体开工小幅上涨。后期企业检修依旧不多，货源供应呈现增加态势。 表4-1国内部分甲醇装置变动情况 地区 厂家 产能 原料 装置检修运行动态 西北