PVC期货及期权周报：供需量增，PVC震荡洗盘

请务必阅读最后重要事项 PVC期货及期权周报 PVC Futures a nd Options Weekl y Report 作者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年2月18日星期五 供需量增 PVC震荡洗盘 摘要： PVC期货高位深度调整，最低触及8460，创近一个月新低。期货下跌拖累下，业者信心受打击，国内PVC现货市场气氛走弱，各地区主流价格陆续回落，市场低价货源增加，但低价成交出现改善，刚需补货增加。上游原料电石市场价格继续回落，出厂价格下调100元/吨左右，采购价格多数下调50元/吨。电石货源供应充裕，企业积极排货，PVC企业电石待卸车处于相对高位。考虑到电石企业成本压力，预计电石价格降价空间受限，但短期难以提供有力支撑。PVC行业开工水平小幅提升，暂无新增检修企业，部分前期检修及降负荷企业开工有所恢复，整体开工达到80.49%。后期企业检修计划仍偏少，PVC开工水平或稳步提升，货源供应将有所增加。西北主产区企业库存压力尚可，部分仍存在预售订单，但厂家新接订单情况一般，出厂报价窄幅下调。贸易商随行就市让利出货，反应成交有所改善。下游市场仍在恢复阶段，制品厂开工整体不高，入市采购积极性欠佳。华东及华南地区社会库存继续回升，增加至33.14万吨，高于去年同期水平9.16%，但累积速度有所放缓。当前处于季节性累库阶段，后期社会库存将进一步增加。国际油价高位运行支撑下，海外市场表现坚挺，PVC出口形势尚可。成本下行拖累下，PVC期价快速调整，当前市场面临供、需两增，期价洗盘为主，或反复测试8500关口附近支撑，短期观望其能否企稳。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 目录 一、行情回顾 .............................................................................. 1 二、现货市场 .............................................................................. 1 三、上游原材料 ............................................................................ 3 四、装置开工 .............................................................................. 3 五、社会库存 .............................................................................. 4 六、价差、基差 ............................................................................ 5 七、相关性分析 ............................................................................ 5 八、相关股票 .............................................................................. 6 九、后期走势预测 .......................................................................... 7 十、PVC期权市场 ........................................................................... 7 kUnUlXcXgZdYmVpPyQoPpPaQ9RaQsQqQoMsQfQmMtReRmOoP9PqRtQuOqNmPwMnRsN 第1页 请务必阅读最后重要事项 一、行情回顾 020004000600080001000012000140002015-02-182015-08-182016-02-182016-08-182017-02-182017-08-182018-02-182018-08-182019-02-182019-08-182020-02-182020-08-182021-02-182021-08-182022-02-18010203040506001002003004005006007008002019-02-182019-05-182019-08-182019-11-182020-02-182020-05-182020-08-182020-11-182021-02-182021-05-182021-08-182021-11-182022-02-18单位：万手周成交量周持仓量（右轴） 图1-1主力合约价格走势 图1-2 主力合约成交、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 主力合约周度成交数据 合约最高价最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化01合约841789248240-5.10668-828398830705合约865091658460-4.635139258620436371434-4781209合约853590848364-4.933877719429236801797收盘价资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC期货高位深度调整，回落至9000关口下方运行，盘面连续低开，市场情绪偏空，重心受挫下行，进一步跌破8500关口支撑，最低触及8460，创近一个月新低，周度下跌4.63%。 二、现货市场 0200040006000800010000120001400016000180002015-02-182015-08-182016-02-182016-08-182017-02-182017-08-182018-02-182018-08-182019-02-182019-08-182020-02-182020-08-182021-02-182021-08-182022-02-18西北华北东北华南华中西南02000400060008000100001200014000160002015-02-182015-08-182016-02-182016-08-182017-02-182017-08-182018-02-182018-08-182019-02-182019-08-182020-02-182020-08-182021-02-182021-08-182022-02-18河南宇航山西榆社华融化工四川金路宜宾天原山东信发新疆中泰 图2-1 电石法PVC市场价 图2-2 SG5聚氯乙烯出厂价 资料来源：Wind，方正中期研究院 第2页 请务必阅读最后重要事项 02000400060008000100001200014000160002015-02-182015-08-182016-02-182016-08-182017-02-182017-08-182018-02-182018-08-182019-02-182019-08-182020-02-182020-08-182021-02-182021-08-182022-02-1802000400060008000100001200014000160002015-02-182015-08-182016-02-182016-08-182017-02-182017-08-182018-02-182018-08-182019-02-182019-08-182020-02-182020-08-182021-02-182021-08-182022-02-18 图2-3 全国电石法PVC市场价 图2-4 全国乙烯法PVC市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 期货连续下挫，不断创新低，市场参与者心态欠佳，国内PVC现货市场气氛降价，低价货源逐步增加，现货逐步转为升水状态。PVC供应有所增加，西北主产区企业库存水平尚可，但签单情况一般，降价让利出货为主。刚需恢复进程缓慢，尤其是北方地区，下游整体开工水平不高，逢低刚需补货为主。5型电石料报价：华东主流现汇自提8570-8700元/吨，华南主流现汇自提8580-8700元/吨，河北现汇送8600-8650元/吨，山东现汇送到8600-8700元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格重心小幅上移，期货盘中震荡上行，市场点价报盘和一口价报盘并存，但随着期货上行，点价优势下降，一口价出货为主，下游适量补货，询盘及采购积极性较低，成交回落。 华南地区：PVC市场价格上涨，PVC期货回涨，市场内低价货源减少，贸易商一口价报盘随期货上调，但高价成交受阻，点价货源优势消失，点价成交较好，下游采购积极性转淡，实单有所减少。 华北地区：VC市场氛围改善，期货震荡略涨，现货低价减少，但终端开工负荷仍不高，采购积极性一般。 第3页 请务必阅读最后重要事项 三、上游原材料 01000200030004000500060007000800090002015-02-182015-08-182016-02-182016-08-182017-02-182017-08-182018-02-182018-08-182019-02-182019-08-182020-02-182020-08-182021-02-182021-08-182022-02-18西南西北华中华南华东华北东北01000200030004000500060007000800090002015-02-182015-08-182016-02-182016-08-182017-02-182017-08-182018-02-182018-08-182019-02-182019-08-182020-02-182020-08-182021-02-182021-08-182022-02-18 图3-1 电石到货价 图3-2 电石市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 上游原料电石市场维持弱势，成本端形成拖累。电石价格稳中继续走低，电石出厂价下调100元/吨左右，终端PVC厂电石采购价多数下调50元/吨。电石平均开工负荷下降，但影响未有明显体现，电石企业仍积极出货为主，价格重心下移。降后出货有好转，企业库存压力明显减轻。PVC企业电石待卸车仍处相对高位，但因运输制约，待卸车有所下降。电石采购价小幅下调后维持稳定，PVC企业对电石需求变化不大。电石价格不断回落，较多电石企业亏损，电石企业降负荷或是错峰生产现场存在，加之个别电石厂临时停车或是降负荷，电石平均开工负荷下滑，考虑到成本压力，预计电石市场或逐步稳价观望，短期成本支撑有限。 四、装置开工 0204060801002018-11-172019-02-172019-05-172019-08-172019-11-172020-02-172020-05-172020-08-172020-11-172021-02-172021-05-172021-08-172021-11-172022-02-17电石法乙烯法50607080901002018-11-172019-02-172019-05-172019-08-172019-11-172020-02-