PVC期货及期权周报：基本面支撑有限 PVC上涨或难持续

PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 基本面支撑有限PVC上涨或难持续 作者：能源化工研究重心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年11月3日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： PVC期货震荡洗盘，盘面波动加剧，下方十日均线附近存在较强支撑，重心震荡走高，上破6150压力位，最高触及6184，周度涨幅为1.00%，周K线录得三连阳。期货迎来反弹，形成一定提振，但PVC现货市场跟涨不积极。国内PVC市场气氛略有好转，各地区主流价格稳中有升，低价货源有所减少，而实际成交依旧不温不火。与期货相比，PVC现货市场保持深度升水状态，点价货源暂无优势，偏高报价成交难度增加。西北主产区企业报价稳中上调，销售订单有所增加，可售库存及企业库存均回落。上游原料电石价格盘整运行，观望气氛较浓。尽管兰炭价格下调，电石企业仍面临一定亏损压力，考虑到电石企业承受能力，电石采购价格未有明显波动。短期电石货源供应充裕，需求端难有亮点，价格仍存在调整风险，成本端支撑偏弱。但PVC厂家自身同样面临生产压力，当前基本保证出货为主。近期新增六家检修企业，此外还有部分企业存在临时减产，PVC行业开工小幅下降至74.96%。后期仍有两家企业计划检修，前期停车装置顺延，预计检修损失量增加。贸易商报价跟随走高，但调涨后实际成交有限。下游入市操作谨慎，追涨热情不高，逢低适量补货后，消化固有库存为主。下游制品厂订单未有好转，部分大厂开工维持在四至七成，中小企业开工偏低，对PVC消耗难以提升。虽然部分货源交付出口订单，市场到货情况依旧平稳，华东及华南地区社会库存下降缓慢，略降至37.22万吨，高于去年同期水平18.61%。尽管供应端阶段性缩减，但由于需求难以跟进，社会库存消化速度缓慢，市场面临压力未得到明显缓解。PVC短期向上突破6150压力位后，重心将继续走高，由于向上驱动不足，预计行情难以持续，压力位上移至6350附近。 目录 一、行情回顾1 二、现货市场1 三、上游原材料3 四、装置开工3 五、社会库存5 六、价差、基差5 七、相关性分析6 八、相关股票7 九、后期走势预测7 十、PVC期权市场8 一、行情回顾 14000 8000 6000 4000 2000 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 单位：万手 12000 10000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 周成交量 周持仓量（右轴） 2020-11-03 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 2020-11-03 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1主力合约周度成交数据 合约收盘价 01合约6173 05合约6284 09合约6332 最高价最低价涨跌幅成交量 618460251.004344360 629561411.13227720 633861801.334225 成交变化持仓量持仓变化 -736667798896-75896 600841166379310 149543631151 资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC期货震荡洗盘，盘面波动加剧，下方十日均线附近存在较强支撑，重心震荡走高，上破6150压力位，最高触及6184，周度涨幅为1.00%，周K线录得三连阳。 15000 12000 9000 6000 3000 0 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 西北 华北 东北 华南 华中 西南 河南宇航宜宾天原 山西榆社山东信发 华融化工新疆中泰 四川金路 二、现货市场 2020-11-03 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源：Wind，方正中期研究院 16000 14000 12000 10000 8000 6000 16000 14000 12000 10000 8000 4000 2000 0 6000 4000 2000 0 2020-11-03 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 2020-11-03 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC现货市场略有好转，价格重心抬升。宏观氛围向好，提振PVC市场走势。检修企业有所增加，PVC行业开工负小幅下降。内需延续偏弱态势，出口接单阶段性好转。下游市场追涨热情不高，实际成交依旧不温不火。5型电石料报价：华东主流现汇自提5950-6020元/吨，华南主流现汇自提5950-6000元/吨，河 北现汇送到5830-5880元/吨，山东现汇送到5900-5950元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格重心上移，低价有一定成交。市场一口价报盘跟涨，点价货源无优势，下游逢低补货，虽贸易商盘中试探二次跟涨，但交投不温不火。 华南地区：PVC市场价格上涨，贸易商一口价报盘上调，但高价难成交，点价货源暂无价格优势，现货一口价成交为主，实际成交部分小幅让利，部分港口到期货源价格偏低，现货贴水幅度扩大。下游制品企 业采购积极性不高，现货市场交投气氛不佳。 华北地区：PVC市场价格窄幅上调，贸易一口价窄幅上调。基差仍保持稳定，内蒙电石法五型厂提基差01-400至-500不等，山东电石法五型厂提基差01-250至-300不等。下游抵触涨价，市场成交气氛清淡。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 西南 西北 华中 华南 华东 华北 东北 三、上游原材料 2020-11-03 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 2020-11-03 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 图3-1电石到货价图3-2电石市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 电石价格盘整运行，各方观望气氛较浓。部分地区出厂价跟涨50元/吨后稳定，采购价维持稳定。电石企业开工略下降，货源供应依旧充足。电石企业出货情况不一，库存压力整体可控，存在降价让利现象。下游个别PVC企业临时轮修或开始检修，行业开工下滑，对电石需求稳中走弱。PVC企业电石到货较好，入市采购不积极。尽管兰炭价格下调，电石企业仍面临一定亏损压力，考虑到电石企业承受能力，电石采购价格未有明显波动，个别企业根据自身到货情况灵活调整采购价。电石市场供需关系未有明显改变，价格波动幅度有限。短期电石货源供应充裕，需求端难有亮点，价格仍存在调整风险，成本端支撑偏弱。 100 100 装置开工 80 90 60 80 40 70 20 60 电石法 乙烯法 50 0 四、装置开工 2018-11-02 2019-03-02 2019-07-02 2019-11-02 2020-03-02 2020-07-02 2020-11-02 2021-03-02 2021-07-02 2021-11-02 2022-03-02 2022-07-02 2022-11-02 2023-03-02 2023-07-02 2023-11-02 2018-11-02 2019-03-02 2019-07-02 2019-11-02 2020-03-02 2020-07-02 2020-11-02 2021-03-02 2021-07-02 2021-11-02 2022-03-02 2022-07-02 2022-11-02 2023-03-02 2023-07-02 2023-11-02 图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 新增六家企业检修，包括苏州华苏、河南联创、盐湖镁业、伊利南岗、广西华谊、浙江嘉化，此外还有部分企业存在临时减产，PVC行业开工率小幅下降，其他还存在部分企业临时减产。统计数据显现，PVC整体开工率为74.96%，环比下降0.74个百分点。其中，电石法PVC开工率为74.72%，环比下降0.22个百分点；乙烯法PVC开工率为75.69%，环比下降2.26个百分点。后期有两家企业计划检修，前期停车装置顺延，预计检修损失量增加。 表4-1PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 昔阳化工 电石法 10 2019年4月12日停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 20 2022年8月15日停车检修，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 华北 德州实华 EDC法 10 6月27日开始检修，开车时间不定 西北 中谷矿业 电石法 30 7月11日开始停车检修，近期有开车计划 西北 甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 7月22日临时停车，开车时间不定 东北 航锦科技 电石法 6 9月23日停车检修，预计11月中旬开车 华北 山东信发 电石法 75 10月11日至11月中旬轮修 华北 乐金渤海 乙烯法 40 10月15日-28日检修 华北 沧州聚隆化工 乙烯法 40 10月26日开始临时停车，10月30日恢复