每日晨讯

每日大市点评政策更新 国家卫健委：取消入境后全员核酸检测和集中隔离 谭耀宗：内地与香港有望明年中全面通关 国家发展改革委：加大投资支持推动职业教育高质量发展 行业动态 【医药】北京将于近期统一将抗病毒药物阿兹夫定等配送至各社区卫生服务中心 【汽车】中汽协：1-11月前十家SUV生产企业共销售580.2万辆比亚迪股份、特斯拉销量增速明显 【非银金融】中国太保(2601.HK)为大健康一期基金和大健康二期基金引入新的投资人进行增资 IPO日志 卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性） 巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性） 中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性） 近期研报分享 小米集团-W（1810HK）更新报告：短期仍有压力，降本增效是明年重要课题（评级：增持；目标价：12.30港元）2022-12-22 行业动态-利好政策助推职教板块投资信心2022-12-22 港股TMT周观察：互联网频迎政策利好，经营及估值双改善可期2022-12-19 腾讯控股（700HK）更新报告：最坏的阶段已经过去（评级：买入；目标价：429.00港元）2022-12-15 海吉亚医疗（6078HK）更新报告：长三角新收购即将落实，业务版图将不断扩大（评级：买入，目标价：60.15港元）2022-12-14 环保新能源：2023年行业投资策略-披荆斩棘，踏上光彩2022-12-12 港股TMT周观察：手机需求仍然较淡，优化防疫为互联网医疗带来机遇2022-12-12 2023年非银金融行业投资策略：破晓东风始放晴2022-12-09 每日大市点评 上周港股假期气氛浓厚，大盘缩量整理，恒生指数全周上升0.73%，收报19,593点。恒生科指全周下跌0.6%，收报4,124 点。过去十天的日均成交金额减少至1,108亿港元左右，是10月底以来最低。随着（1）中国中央经济工作会议与海外美联储及欧洲央行等重要会议结束；（2）PCAOB亦已公布对个别中概股的初步审计结果；（3）香港特区行政长官李家超于12月24日宣布中央已同意香港可以与内地逐步有序实现全面通关，目标2023年1月中前落实；（4）12月26日晚， 卫健委公告将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染，宣布自2023年1月8日采取多项新措施，包括不再实行隔离 措施、不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理、来华人员在行前48小时进行核酸检测、取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措施。内地防疫政策优化的节奏加速，本次政策调整是“对内放开”向“对外放开”的重要转折点。我们不排除市场短期可能会延续假期前的相对较强走势而继续冲高，但是从地产、中史经济工作会议、中概股审计、内地开放、国际通关等一系列政策预期催化的行情亦已近尾声，市场将从预期进入经济数据与企业盈利的观察期，要提防个别板块可能出现“预期兑现”的行情。例如上周旅游、餐饮、博彩股有资金回流炒作，但股价却未能创出新高。教育股则受到政策文件出台而大涨，但部分头部教育股在上周四、五已出现冲高回落的行情，而部分周五继续大涨的教育股仅是市值较小且走势非常落后的股份。 近月内地疫情大幅反弹，导致个别地区经济活动复苏受阻，部份行业更面临劳动力短缺的减产风险。随着国际开关的预期已兑现，当前市场暂时缺乏进一步大幅的向上催化剂，我们预计短期更多是以短线的题材交易为主。海外市场走势疲弱亦可能会制约港股向上发展的空间，欧美及其他亚太区股市调整压力还是很明显。近期美国的经济数据冰火两重天，三季度的GDP增长及最新申领失业救济金人数优于市场预期，密歇根大学消费者一年通胀预期终值从4.6%下降至4.4%，但零售、耐用品订单却差于预期。短期内，紧缩交易与衰退交易将互相影响，但是明年一季度衰退交易会是美股的主线。日本央行突然出手上调YCC目标利率上限，引来量宽退场的猜测，造成日圆套息交易逆转。欧洲主要经济体如德国、法国、意大利及英国等的10年期债息持续上行，可能亦会带动美国10年期债息有上行压力。总体上，恒生指数短期 会在18400至20,500点区间波动，预计香港本地股、国际保险股、跨境出行概念股份、内地食品饮料股份会有更好表现。 政策更新 国家卫健委：取消入境后全员核酸检测和集中隔离 国家卫健委印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知。来华人员在行前48小时进行核酸检测，结果阴性者可来华，无需向我驻外使领馆申请健康码，将结果填入海关健康申明卡。如呈阳性，相关人员应在转阴后再来华。取消入境后全员核酸检测和集中隔离。健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面。取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措施。各航司继续做好机上防疫，乘客乘机时须佩戴口罩。进一步优化复工复产、商务、留学、探亲、团聚等外籍人士来华安排，提供相应签证便利。逐步恢复水路、陆路口岸客运出入境。根据国际疫情形势和各方面服务保障能力，有序恢复中国公民出境旅游。 谭耀宗：内地与香港有望明年中全面通关 香港行政长官李家超指内地与香港通关事宜很快将可实现。全国人大常委谭耀宗在电台节目表示，有望通关属最好消息，目前进度已较预期快，相信内地与香港有望在明年中全面通关。谭耀宗指出，须关注内地如何放宽入境检疫限制，以及首阶段的人数限额。 国家发展改革委：加大投资支持推动职业教育高质量发展 国家发展改革委社会司司长欧晓理27日在教育部新闻发布会上表示，将拓宽投融资渠道，加大投入力度，重点通过三个方面支持职业教育高质量发展。“在金融服务方面，国家发展改革委通过政策性开发性金融工具、设备购置与更新改造贷款贴息、制造业中长期贷款等渠道，及时向金融机构推荐优质职业教育项目，协调各地充分使用国际金融组织和外国政府贷款，统筹支持职业教育项目建设。”欧晓理介绍。 行业动态 【医药】北京将于近期统一将抗病毒药物阿兹夫定等配送至各社区卫生服务中心 12月25日有关消息显示，北京将于近期统一将抗病毒药物阿兹夫定、奈玛特韦/利托那韦片(Paxlovid)配送至各社区卫生服务 中心，并进入社区药房系统，由社区医生接受培训后，指导辖区内新冠患者服用，并优先给65岁以上老人和并发症患者开 药。阿兹夫定片是我国首个具有完全自主知识产权的口服小分子新冠病毒治疗药物，于2022年7月25日获国家药监局附条件 批准。2022年8月9日，国家卫生健康委办公厅、国家中医药局办公室将阿兹夫定纳入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(第九版)》。2022年7月，复星医药控股子公司复星医药产业与真实生物订立协议，新冠口服药阿兹夫定由复星医药产业独家商业化。 【汽车】中汽协：1-11月前十家SUV生产企业共销售580.2万辆比亚迪股份、特斯拉销量增速明显 据“中汽协会数据”微信公众号消息，2022年1-11月，销量排名前十位的SUV生产企业共销售580.2万辆，占SUV销售总量的57.4%。在上述十家企业中，与上年同期相比，长安汽车、长城汽车销量有所下降，其他企业均呈不同程度增长，其中比亚迪股份、特斯拉增速更为明显。 【非银金融】中国太保(2601.HK)为大健康一期基金和大健康二期基金引入新的投资人进行增资 中国太保(2601.HK)公布，于2021年7月20日，该公司、太保资本及太保寿险设立大健康一期基金，其中该公司及太保寿险 (作为有限合伙人)分别认缴出资人民币15亿元及人民币75亿元，太保资本(作为普通合伙人、执行事务合伙人及管理人)认缴 出资人民币100万元。于2022年12月23日(交易时段结束后)，该公司与太保资本、太保寿险、上海裕康、国际集团、上海医药及上海临港基金共同签订大健康一期基金合伙协议，大健康一期基金引入新的有限合伙人。根据大健康一期基金合伙协议的约定，上海裕康、国际集团、上海医药及上海临港基金将作为有限合伙人分别对大健康一期认缴出资人民币100万元、人民 币5亿元、人民币2亿元及人民币2亿元。 近期研报摘要分享 【中泰国际】小米集团-W（1810HK）更新报告：短期仍有压力，降本增效是明年重要课题（评级：增持；目标价：12.30港元）3Q22业绩仍受宏观影响维持弱势 3Q22收入同比下降9.7%至人民币704.7亿元，主要受全球宏观经济环境影响；毛利率为16.6%，同比下降1.7个百分点；经调整净利润同比下降59.1%至人民币21.2亿元，其中包含智能电动汽车等创新业务费用约8.3亿元。 智能手机市场仍然偏弱，关注中国后疫情阶段的消费回暖 3Q22智能手机收入同比下降11.1%至425.1亿元；出货量同比下降8.4%至约4,020万部，排名保持全球第三，市占率为13.6%，同比提高0.1个百分点，环比下降0.2个百分点；ASP同比下降3.0%至1,058.2元，主要受增强境外市场促销力度影响，部分被中国内地市场推出高端产品所抵消。3Q22智能手机毛利率同比下降3.9个百分点至8.9%，主要受境外市场增强了促销力度及存货减值拨备影响。目前尚未看到手机市场需求复苏的迹象，但中国内地正逐步进入后疫情时代，可关注明年宏观改善下的消费回暖。Counterpoint预期23年全球智能手机出货量将增长2%至12.6亿部。我们认为双品牌策略下，公司于中国内地高端产品市场的拓展已取得较好进展，可支持公司市占率提升及中长期ASP向上发展。 IoT业务受宏观影响，大家电及经营数据持续强势 3Q22IoT与生活消费产品收入同比下降9.0%至190.6亿元，主要由于受全球宏观经济环境影响，若干IoT产品需求下降，境外市场销售额减少，但中国内地的智能大家电品类（空调、冰箱、洗衣机）收入增长强劲。毛利率为13.5%，同比提高1.9个百分点，主要由于核心零部件（如显示面板）价格下降，环比下降0.8个百分点，主要由于受境外智能电视加大促销力度及存货减值拨备影响。尽管如此，IoT相关经营数据持续向好，IoT平台已连接设备数（不含智能手机及笔记本电脑）、米粉数量、米家APP月活跃用户数、人工智能助理“小爱同学”月活跃用户数均保持同比高速增长，支持IoT业务长期发展逻辑。 互联网短期仍将承压，明年有望更快增长 互联网服务收入同比下降3.7%至70.7亿元，主要受到宏观、手机出货量下降等因素导致广告、金融科技收入减少影响，然而环比提升1.4%。其中，主要收入来源广告业务因预装广告收入继续受到手机出货量同比下降影响而同比下滑2.1%至47亿元，但环比有所改善；境外互联网服务收入同比增长17.2%至17亿元，在整体互联网服务中的占比进一步提升至24.2%；受益于中国内地内容供给恢复及优化内容运营，电视互联网服务收入保持健康增长，于中国内地互联网服务收入的占比进一步提升至超15%；游戏业务逆势增长1.8%至10亿元。互联网服务毛利率同比下降1.5个百分点至72.1%，主要由于广告业务毛利率下降及金融科技业务毛利率下降所致。互联网用户规模持续扩张，22年9月全球MIUI月活跃用户数同比增长16.1%至5.6亿，保持良好势头。短期内广告主预算及用户互联网消费仍会受到宏观压力，预装广告将继续受到手机销售偏软影响，但公司客户多元化、境外合作拓展及手机高端市场拓展支持ARPU提升等优势及后疫情阶段经济复苏均为支持明年增长的有利因素。 略微下调目标价至12.30港元，维持“增持”评级 综合考虑短期宏观压力、智能电动车业务正处于投入期及降本增效将为明年重点，略微下调22/23年经调整净利润至85.4/110.0亿元，维持以25倍23年目标PE进行估值，相应下调目标价至12.30港元，潜在升幅为16.5%，维持“增持”评级。 风险提示：（一）疫情影响下需求复苏不及预期；（二）竞争加剧；（三）区域事件风险；（四）智能电动车等创新业务发展不及预期 4 【中泰国际】行业动态-利好政策助推职教板块投资信心扶持职教政策频发，提振投资信心 最近中央连续发布与职业教育相关的利好政策，12月14日中共中央、国务院发布《扩