食品饮料行业：短期疫情扰动，不改变长期复苏趋势

行业研究 食品饮料行业：短期疫情扰动，不 东改变长期复苏趋势 兴 证由于各地相继进入传染期，短期内需求复苏呈现波动，引发市场短期有调券整。展望明年，需求复苏趋势没有改变，食品饮料板块整体有上涨空间（详见股2023年策略报告）。从影响来看，判断疫情对今年春节消费前半程影响较多，份春节后消费会逐渐恢复正常，很多礼品属性的产品会在春节后进入消费高峰。有从目前各地的疫情新闻反馈来看，我们估算一二线城市疫情传染进度限更快，或在春节前完成第一波传染高峰，三四线城市传染进程略慢。这样在全公国范围就形成疫情对今年春节消费前半程影响较多、春节后消费会逐渐恢复正司常的趋势。所以总体来看，我们预期今年春节高端白酒消费整体会好于次高端证白酒，礼品属性更强的牛奶、礼盒装食品等会在春节后进入消费旺季。 券延续策略报告观点，我们建议关注业绩确定性强的标的，同时看好宴席市研场复苏带来的次高端酒的复苏，以及预制食品和调味品行业的复苏。继续推荐究 报贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品、海天味业等。 告市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：肉制品5.48%，白酒-0.27%，啤酒 -0.42%，乳品-0.69%，调味品-2.59%，食品-2.71%，黄酒-3.69%，其他酒类-3.93%软饮料-3.94%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：水井坊15.16%，兰州黄河6.87%，金徽酒4.90%，青岛啤酒4.77%，酒鬼酒2.92%；表现后五的公司为：ST通葡 -5.37%，会稽山-6.02%，顺鑫农业-7.00%，*ST西发-10.92%，ST椰岛-19.80。港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数+1.29%，其中关键公司涨跌幅为：颐海国际4.69%，农夫山泉4.00%，周黑鸭2.29%，华润啤酒2.04%，百威亚太1.02%，中国旺旺0.57%，，康师傅控股-0.15%中国飞鹤-8.41%。 风险提示：疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期等。 2022年12月27日 看好/维持 食品饮料 行业报告 未来3-6个月行业大事: 2023/01/05天味食品：临时股东大会 2022/12/30安井食品：临时股东大会 2022/12/29西麦食品：临时股东大会 2022/12/28皇氏集团：临时股东大会 2022/12/28三只松鼠：临时股东大会 行业基本资料占比% 股票家数1272.67% 行业市值(亿元)62605.227.35% 流通市值(亿元)59261.159.1% 行业平均市盈率36.25/ 行业指数走势图 食品饮料 沪深300 100.0% 0.0% -100.0% 12/272/274/276/278/2710/27 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480520070003 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：短期疫情扰动，不改变长期复苏趋势 1.短期疫情扰动，不改变长期复苏趋势 由于各地相继进入传染期，短期内需求复苏呈现波动，引发市场短期有调整。展望明年，需求复苏趋势没有改变，食品饮料板块整体有上涨空间（详见2023年策略报告）。从影响来看，判断疫情对今年春节消费前半程影响较多，春节后消费会逐渐恢复正常，很多礼品属性的产品会在春节后进入消费高峰。 从目前各地的疫情新闻反馈来看，我们估算一二线城市疫情传染进度更快，或在春节前完成第一波传染高峰，三四线城市传染进程略慢。这样在全国范围就形成疫情对今年春节消费前半程影响较多、春节后消费会逐渐恢复正常的趋势。所以总体来看，我们预期今年春节高端白酒消费整体会好于次高端白酒，礼品属性更强的牛奶、礼盒装食品等会在春节后进入消费旺季。 延续策略报告观点，我们建议关注业绩确定性强的标的，同时看好宴席市场复苏带来的次高端酒的复苏，以及预制食品和调味品行业的复苏。继续推荐贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品、海天味业等。 2.市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：肉制品5.48%，白酒-0.27%，啤酒-0.42%，乳品-0.69%，调味品-2.59%，食品-2.71%，黄酒-3.69%，其他酒类-3.93%，软饮料-3.94%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅图2：食品饮料子行业市盈率 10.0 5.0 0.0 -5.0 周涨幅（%） 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 PE（TTM） 资料来源：Wind、东兴证券研究所资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：水井坊15.16%，兰州黄河6.87%，金徽酒4.90%，青岛啤酒4.77%，酒鬼酒2.92%；表现后五的公司为：ST通葡-5.37%，会稽山-6.02%，顺鑫农业-7.00%，*ST西发-10.92%，ST 椰岛-19.80。 本周乳制品公司表现前五位：蒙牛乳业3.18%，现代牧业3.13%，天润乳业1.88%，雅士利国际0.89%，中国旺旺0.57%；表现后五位的公司为：燕塘乳业-5.29%，妙可蓝多-5.41%，庄园牧业-6.14%，中国飞鹤-8.41%， 熊猫乳液-10.47%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司图4：乳制品板块涨跌前五的公司 P3 东兴证券行业报告 食品饮料行业：短期疫情扰动，不改变长期复苏趋势 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 周涨跌（%） 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 周涨跌（%） 资料来源：Wind、东兴证券研究所资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：颐海国际4.69%，ST加加0.00%，海天味业-0.27%，千禾味业-1.74%，佳隆股份-1.80%；表现后五位的公司为：安记食品-4.15%，莲花健康-4.24%，中炬高新-4.77%，天味食品-5.81%， 星湖科技-9.26%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：*ST麦趣26.59%，得利斯19.94%，金字火腿11.24%，H&H国际控股6.51%，煌上煌6.23%；表现后五位的公司为：阜丰集团-7.28%，华康股份-7.31%，来伊份-7.37%，仙乐健康-8.23%，祖名股份-9.80%。 图5：调味品板块涨跌前五的公司图6：食品板块涨跌前五的公司 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 周涨跌（%） 30.0 周涨跌（%） 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 资料来源：Wind、东兴证券研究所资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：农夫山泉4.00%，康师傅控股-0.15%，维维股份-1.13%，养元饮品 -1.18%，香飘飘-2.95%；表现后四位的公司为：承德露露-3.08%，均瑶健康-3.91%，泉阳泉-3.93%，西藏水资源-8.33%。 图7：软饮料板块涨跌前五的公司 P4 5.0 东兴证券行业报告 食品饮料行业：短期疫情扰动，不改变长期复苏趋势 周涨跌（%） 0.0 -5.0 -10.0 资料来源：Wind、东兴证券研究所 3.行业&重点公司追踪 3.1本周重点公告 【得利斯|工商变更登记】山东得利斯食品股份有限公司已于近日完成工商变更登记工作，并取得潍坊市市场监督管理局换发的《营业执照》。 【贝因美|员工持股计划】根据中国证监会《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》及深圳证券交易所《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》的相关规定，公司第三 期员工持股计划锁定期即将于2022年12月26日届满。 【安井食品|股份减持】截至2022年12月22日收盘，安井食品集团股份有限公司董事、总经理张清苗先生本人持有安井食品7,623,000股，约占公司总股本的2.60%。 【新乳业|回购注销】公司本次回购注销的限制性股票数量为219,000股，占回购注销前公司总股本的0.0253%，回购价格为9.21元/股、9.4391元/股，涉及2名激励对象，回购资金总额2,028,215.90元。 【妙可蓝多|现金管理】截至本公告披露日，公司已赎回本金合计18,500万元，并获得收益合计1,480,000元，收益符合预期，本金及收益已全部到账。 【有友食品|自有资金赎回】公司已于2022年12月22日收回本金3,200万元及理财收益23.93万元，与预期收益不存在重大差异。 【金枫酒业|政府补助】自2022年11月5日起至本公告披露日，上海金枫酒业股份有限公司及下属子公司 累计收到各类与收益相关的政府补助资金合计人民币1,422,400.00元，占公司2021年度经审计的归属于上市公司股东净利润的11.07%。 3.2本周重点新闻 【行业追踪|乳制品市场】（12月19日-12月25日）全脂奶粉价格环比略有下跌。 P5 东兴证券行业报告 食品饮料行业：短期疫情扰动，不改变长期复苏趋势 【贵州茅台】贵州茅台酒厂(集团)保健酒业有限公司2023年制酒生产启动仪式在制酒基地按期举行，保健酒业公司新一轮制酒正式拉开帷幕。 【伊利股份】由文化和旅游部组织评定的“2022年国家旅游科技示范园区”名单正式公布，伊利全球智能制造产业园榜上有名，伊利成为此次内蒙古唯一获评企业。 【三只松鼠】近日，安徽喜小雀喜礼有限公司更名为安徽三只松鼠电子商务有限公司，同时，公司法定代表人由吴亚峰变更为郭广宇，经营范围新增酒类经营等。 【中国飞鹤】12月22日，飞鹤发布活性营养品牌新战略，宣布其牵头申报的“十四五”国家重点研发计划项目获批，未来将研制中国新一代婴配粉。 【今世缘】12月22日，今世缘酒业研发项目“浓香型白酒窖泥菌群寡培养技术及其应用”在2022中国食品工业科技进步大会暨中国食品工业协会科学技术奖颁奖盛典上荣获“中国食品工业协会科学技术奖”一等奖。 【煌上煌】10月31日，国家知识产权局公布2022年新确定的国家知识产权优势企业名单。江西煌上煌集团食品股份有限公司获评“国家知识产权优势企业”。 【恒顺醋业】恒顺醋业12月22日获融资买入740.62万元，占当日买入金额的13.96%，当前融资余额2.48亿元，占流通市值的2.03%，低于历史10%分位水平，处于低位。 【洽洽食品】2022年12月14日，洽洽食品旗下高端瓜子品牌——葵珍凭借其超高品质和高端形象，闪耀亮 相2022融合与发展秘书长论坛暨金融赋能银会合作创新发展大会，成为大会指定礼品。 【三元股份】考虑到降本节费，从2022年10月开始，乳品四厂不再使用外租冷库，完成改造的冷库区域投 入使用，可每月节省外租库费用及运费大约20万元，为乳品四厂的可持续发展打下坚实基础。 4.风险提示 疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期等。 P6 东兴证券行业报告 食品饮料行业：短期疫情扰动，不改变长期复苏趋势 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告 食品饮料行业报告：房地产融资政策变化催化，食品饮料盈利信心增强 2022-12-05 行业深度报告 食品饮料：迎接曙光 2022-12-05 行业普通报告 食品饮料行业报告：益生菌保健食品注册改革，有望促进益生菌行业发展 2022-11-28 行业普通报告 食品饮料行业报告：关注食品利润改善机会 2022-11-22 行业深度报告 食品饮料2023年投资策略：迎接曙光 2022-11-21 行业普通报告 食品饮料行业报告：双11期间，“健康”概念愈发受到重视 2022-11-16 行业普通报告 食品饮料行业：餐饮缓慢复苏，关注产业链复苏机会 2022-09-21 行业普通报告 白酒行业：消费结构继续分化，国庆消费仍需