零售周观点：上美股份成为港股国货美妆第一股，戴比尔斯12月看货会销售额同比增长22%

上美股份成为港股国货美妆第一股，戴比尔斯12月看货会销售额同比增长22% 12月22日，上海上美在港交所上市，成为港股国货美妆第一股。上美股份旗下拥有9个护肤品/母婴/洗护类品牌，其中护肤品品牌包括高端抗衰品牌山田耕作，中高端的针对敏感肌的护肤品品牌，以及大众护肤品品牌韩束、一叶子、高肌能；母婴品牌包括中高端asnami、newpage一页品牌，大众母婴品牌红色小象；洗护品牌为固发护理品牌极方。上美股份对护肤、母婴、洗护等多个品类布局，覆盖抗衰、纯净美容、婴童护肤、敏感肌等多条赛道，形成了比较完善的金字塔型品牌矩阵 。2019-2022H1，上美股份分别实现收入28.74/33.82/36.19/12.62亿元，2020-2022H1分别同比增长17.6%/7.0%/-31.11%，2019-2021分别实现线上销售额15.05/25.43/26.98亿元，占总销售额的52.4%/75.2%/74.6%。2021年公司是唯一拥有2个护肤品品牌零售额均超过15亿元的国货化妆品公司，此外红色小象于2021年零售额已超过18亿元，在中国市场国货母婴护理产品中居首。 珠宝：戴比尔斯12月看货会销售额同比增长22%至4.1亿美元。De Beers在12月的第10次（今年最后一次）看货会中，实现销售额为4.1亿美元，与在10月及11月的前一次看货会相比，销售额下滑了10%，但是对比2021年12月的销售情况，同比增长22%。 天然钻&培育钻：0.30ct天然钻石指数连续三周上涨，0.50-0.69 ct的CVD培育钻石最高报价上涨。①天然钻石：0.30 ct天然钻石价格单周上涨0.31%，连续三周上涨。②培育钻石：截至2022年12月24日，LG Deal平台数据与上周（12月16日）对比：0.90-1.99 ct的CVD培育钻石最低报价下滑，3.00-4.99 ct的HPHT培育钻石最高报价均出现下降。 投资建议：看好国货医美美妆品牌集中度提升，推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物，建议关注研发持续的鲁商发展、上海家化，业绩弹性较大的科思股份、嘉亨家化、青松股份。培育钻石板块推荐力量钻石、中兵红箭、沃尔德、惠丰钻石，建议关注四方达、国机精工与黄河旋风，黄金珠宝板块推荐中国黄金； 看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。 风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，新冠疫情反复。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2022.12.19-2022.12.23） 1.1上美股份：品牌矩阵完善，港交所上市的国货美妆第一股 事件：12月22日，上海上美在港交所上市，成为港股国货美妆第一股。上美股份旗下拥有9个护肤品/母婴/洗护类品牌，其中护肤品品牌包括高端抗衰品牌山田耕作，中高端的针对敏感肌的护肤品品牌，以及大众护肤品品牌韩束、一叶子、高肌能；母婴品牌包括中高端asnami、newpage一页品牌，大众母婴品牌红色小象；洗护品牌为固发护理品牌极方。上美股份对护肤、母婴、洗护等多个品类布局，覆盖抗衰、纯净美容、婴童护肤、敏感肌等多条赛道，形成了比较完善的金字塔型品牌矩阵。 收入：2019-2022H1，上美股份分别实现收入28.74/33.82/36.19/12.62亿元，2020-2022H1分别同比增长17.6%/7.0%/-31.11%。2021年公司是唯一拥有2个护肤品品牌零售额均超过15亿元的国货化妆品公司，此外红色小象于2021年零售额已超过18亿元，在中国市场国货母婴护理产品中居首。渠道方面，2022H1线上渠道占比73.8%，线下渠道占比24.6%。 盈利能力：2019-2022H1公司实现毛利率60.86%/64.66%/65.23%/64.92%，主要是因为高毛利渠道占比增加所致；其中2022H1，韩束/一叶子/红色小象/其他品牌的毛利率分别为66.5%/62.6%/66.2%/56.2%。 归母净利润0.63/2.04/3.39/0.65亿元，2020-2022H1分别同比增长223.81%/66.18%/-62.86%，2022H1的利润的同比减少主要是因为生产及交付收到新冠疫情的影响，预计2022全年的利润也会受此影响而大幅减少。 费用率：2019-2022H1公司的研发费用率分别为2.9%/2.3%/2.9%/4.1%，高于行业平均水平 。 销售费用率48.2%/43.4%/45.4%/46.1%， 管理费用率8.1%/7.2%/7.8%/7.8%。 图1：上美股份旗下品牌一览 1.2珠宝：De Beers12月看货会销售额同比增长22%，看货商保持谨慎态度 事件概述：De Beers在12月的第10次（今年最后一次）看货会中，实现销售额为4.1亿美元，与在10月及11月的前一次看货会相比，销售额下滑了10%，但是对比2021年12月的销售情况，同比增长22%。 Debeers首席执行官Bruce Cleaver表示，2022年的最后一次看货会中，钻石毛坯的需求符合预期，反映了看货商对于圣诞节后补货以及中国市场重新开放之前仍保持谨慎态度。 1.3天然钻&培育钻：0.30 Ct 天然钻石连续三周上涨，0.50-0.69ct的CVD培育钻石最高报价上涨 0.30 ct天然钻石价格单周上涨0.51%，连续三周上涨。随着节假日的到来，钻石市场交易量减少；珠宝贸易商面临着更大的挑战，因为一般综合型的贸易商正在打折销售多余的库存，满足消费者对低价位商品的需求。国内的疫情反复动摇了农历新年之前的市场信心，部分人士担心节假日后的库存采购，中游加工厂降低了切割产量以至于市场上新货产量降低。印度钻石供应商保持了0.30ct、D-F、IF-VVS带证书的钻石产品的价格稳定。 图2：RAPANET钻石指数 截至2022年12月24日，LG Deal平台数据与上周（12月16日）对比：0.90-1.99 ct的CVD培育钻石最低报价下滑，3.00-4.99 Ct 的HPHT培育钻石最高报价均出现下降。 ①HPHT培育钻石最低报价：未出现明显变动；②HPHT培育钻石最高报价：1.50-1.99 Ct 及3.00-4.99 Ct 下滑；③CVD培育钻石最低报价：0.50-0.69 ct上涨，2.00-2.99 ct下滑；④CVD培育钻石最高报价：0.50-0.69 ct及2.00-2.99 ct明显上涨，1.00-1.49 Ct 下滑。 图3：CVD培育钻石裸钻价格/天然钻石报价（%） 图4：HPHT培育钻石裸钻价格/天然钻石报价（%） 2本周市场回顾（2022.12.19-2022.12.23） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指数下跌3.85%，商贸零售下跌3.02%，纺织服装下跌3.75%，美容护理下跌0.20% 本周各主要指数：商业贸易板块下跌3.02%，纺织服装下跌3.75%，美容护理下跌0.20%，上证指数板块下跌3.85%，深证成指板块下跌3.94%，创业板指板块下跌3.69%，沪深300板块下跌3.19%，恒生指数板块上涨0.73%。 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2022.12.19-2022.12.23） 本周31个申万一级行业：商贸零售板块（-3.02%）和美容护理板块（-0.20%）在31个申万一级行业中分别排名第9位和第1位。本周涨幅最大的板块是美容护理（-0.20%），跌幅最大的板块为电力设备（-6.03%）。 图5：商贸零售和美容护理板块周涨跌幅分别排名第9位和第1位（2022.12.19-2022.12.23） 本周商贸零售各细分板块：跨境电商板块下跌2.40%，多业态零售板块下跌2.66%，百货板块下跌3.02%，电商服务板块下跌3.16%，商业物业经营板块下跌3.85%，专业连锁板块下跌4.28%，超市板块下跌6.93%，贸易板块下跌12.48%。 图6：跨境电商板块下跌2.40%，贸易板块下跌12.48%（2022.12.19-2022.12.23） 本周美容护理各细分板块：医疗美容板块下跌0.09%，化妆品板块下跌0.94%，个护用品板块下跌3.95%。 图7：医疗美容板块下跌0.09%，个护用品板块下跌3.95%（2022.12.19-2022.12.23） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：天虹股份上涨13.79%，贝泰妮上涨4.81% 商业贸易涨幅前五：天虹股份（13.79%）、徐家汇（6.1%）、深赛格（4.4%）、翠微股份（2.32%）、北京城乡（1.25%）； 商业贸易跌幅前五：华联综超（-18.14%）、人人乐（-14.11%）、汉商集团（-13.02%）、友好集团（-11.34%）、爱施德（-9.36%）。 表2：本周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022.12.23） 医美美妆涨幅前五：贝泰妮（4.81%）、爱美客（3.85%）、上海家化（2.11%）、华熙生物（0.65%）、锦盛新材（-0.83%）； 医美美妆涨幅后五：华业香料（-7.9%）、科思股份（-5.9%）、青岛金王（-5.16%）、嘉亨家化（-5.11%）、力合科创（-4.72%）。 表3：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022.12.23） 2.2资金动向 2.2.1个股资金跟踪：家家悦买入额占商贸榜首，爱美客买入额占美护首位 商业贸易净买入前五：家家悦（0.79亿元）、鄂武商A（0.27亿元）、永辉超市（0.16亿元）、远大控股（0.11亿元）、锦和商业（0.09亿元）； 商业贸易净卖出前五：深赛格B（-2.65亿元）、中百集团（-2.27亿元）、东方创业（-1.39亿元）、利群股份（-1.29亿元）、富森美（-1.27亿元）。 表4：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2022.12.23） 医美美妆净买入前五：爱美客（1.72亿元）、贝泰妮（1.64亿元）、华熙生物（0.98亿元）、珀莱雅（0.45亿元）、锦盛新材（0.1亿元）； 医美美妆净卖出前五：上海家化（-2.3亿元）、青岛金王（-1.97亿元）、水羊股份（-0.54亿元）、力合科创（-0.41亿元）、奥园美谷（-0.36亿元）。 表5：医美美妆板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2022.12.23） 3本周行业资讯（2022.12.19-2022.12.23） 3.1商贸珠宝：黄光裕再向国美零售放贷1.5亿港元，2023年货节淘宝天猫放弃跨店满减 3.1.1行业资讯 1.李佳琦开“所有女生”小号直播，重推助播团队 淘宝直播间近期上线了“所有女生”和“所有女生的衣橱”的账号，背后都是李佳琦直播团队所为。当前“所有女生”的账号粉丝量已经达到190万，目前最高播放量769万，在开播之后的几天内热度一直维持500万左右。“所有女生的衣橱“号在淘宝直播平台的粉丝量已经达到70万，直播商品主要是服饰品类。“李佳琦Austin”+“所有女生”+“所有女生的衣橱”，就此李佳琦的直播时间可以从中午12点一直播到晚上12点，连续12小时不停播。（联商网，2022.12.24）2.即时零售销量环比增158%，宁波老字号“缸鸭狗”走出创新路 创始于1926年的百年老字号宁波汤圆“缸鸭狗”积极融入“线上下单，30分钟送达”的即时零售新渠道。美团方面的数据显示，12月以来，“缸鸭狗”的即时零售销量环比上月增长158%，其中冬至单日销量环比增长超过11倍。其中，销量最高的产品是宁波汤圆，其次是酒酿圆子。从地区来看，销量最高的五个城市依次为宁波、上海、深圳、杭州和北京。（联商网，2022.12.23） 3.麦德龙同意以约3.43亿美元出售印度子公司 12月23日，德国零售巨头麦德龙同意以285亿卢比(约3.43亿美元)的价格将其印度子公司METRO Cash & Carry India出售给当地企业巨头信实工业集团。 两家公司预计这笔交易将于2023年3月完成。麦德龙表示，预计出售其印度业务将带来约1.5亿欧元(1.59