零售周观点：李佳琦“38节”国货品牌优惠力度提升，戴比尔斯22年实现收入与利润双增

李佳琦“38节”国货品牌优惠力度提升，戴比尔斯22年实现收入与利润双增 李佳琦“38节”美妆品类点评：国货和外资品牌SKU同比增加，国货产品优惠力度略有提高。2023年“38节”李佳琦美妆类直播预告中，国货和外资品牌SKU均同比增加，其中，国货品牌的珀莱雅、外资品牌的雅诗兰黛、欧莱雅、海蓝之谜新增品类较多，参与大促的外资品牌欧美系占比较日韩系大。 优惠力度方面，国货品牌折扣力度略有加大，而外资品牌优惠程度有所减少。 国货品牌折扣力度多集中在三成，相较2022年同期优惠力度略有提高，参与大促的品类增加。①折扣力度：珀莱雅旗下双抗和红宝石系列产品、薇诺娜旗下特护精华和冻干面膜、可复美旗下修护次抛精华、EVE LOM旗下洁颜霜、优时颜旗下氨基酸洁面、希川科颜旗下祛痘精华露、欧诗漫旗下双源透白礼盒的折扣力度均集中在30%~40%；②SKU数量：珀莱雅新增双抗面膜、小夜灯眼霜、红宝石面霜等6款SKU，薇诺娜新增舒缓保湿面膜和精华液2款SKU，夸迪新增熬夜弹嫩面膜和水油双锁面膜2款SKU，欧珀莱新增时光锁精华水乳和紧致眼霜2组产品，可丽金新增紧致驻颜面膜1款SKU，可复美新增肌御修护次抛1款SKU，橘朵新增绵绵绒雾粉饼1款SKU，EVE LOM新增洁颜霜1款，优时颜新增安瓶面膜1款SKU。外资品牌折扣力度指标集中分布于35%-50%之间，相较2022年同期折扣力度有所下降，各品牌SKU较22年有所增加。 戴比尔斯：2022年销售额与利润上涨，上调小颗粒毛坯钻价格。①销售额与利润情况：戴比尔斯在2022年的销售额与利润有所增长，原因是2022H1消费者与贸易商的钻石需求有所加强，超过下半年的市场放缓速度。集团收入同比+18%至66.2亿美元，毛坯钻销售额同比+22%至60亿美元，其他收入来源包括消费品牌和元素六的培育钻石部门。基本收益同比+60%至5.52亿美元。 ②产量指引情况：2022年的戴比尔斯的实际产量为3460万克拉，同比+7%，反映经营情况的改善及22H1的市场强劲需求，今年戴比尔斯的生产指导产量仍为3000-3300万克拉。③毛坯钻价格调整：戴比尔斯将天然钻石碎钻毛坯的均价上调10%左右，尤其是针对0.03克拉区段。自22 H2 以来，奢侈品牌对小颗粒钻石需求增加，印度切磨工厂需要小颗粒去填补产能空缺，对0.75克拉以下的毛坯钻有较高的需求，出现供不应求情况。西方国家存在继续对俄罗斯毛坯钻石制裁的可能，或将会加剧小颗粒毛坯钻石的短缺现状；中国市场的复苏提升了对于小颗粒钻石的需求量，带动小颗粒毛坯及裸钻的价格上涨。 投资建议：看好国货医美美妆品牌，推荐经营提效、管理改革的全产业链布局龙头华熙生物；不断推新、产品升级的珀莱雅；主品牌矩阵不断丰富、高端抗衰品牌Aoxmed持续布局线下医美机构的贝泰妮；深耕重组胶原研发的龙头巨子生物。建议关注业务聚焦、盈利能力提升的鲁商发展；业绩高弹性的制造端标的青松股份、嘉亨家化。其他相关公司包括电商渠道改革、主品牌&第二品牌发力的丸美股份。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注沃尔德、国机精工、四方达与黄河旋风；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。 风险提示：新冠疫情反复，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2023.2.20-2023.2.24） 1.1戴比尔斯：2022年销售额与利润上涨，上调小颗粒毛坯钻价格 事件概述：戴比尔斯在2022年的销售额与利润有所增长，原因是2022H1消费者与贸易商的钻石需求有所加强，超过下半年的市场放缓速度。集团收入同比+18%至66.2亿美元，毛坯钻销售额同比+22%至60亿美元，其他收入来源包括消费品牌和元素六的培育钻石部门。基本收益同比增长60%至5.52亿美元。 高价值产品占比提升带动毛坯钻平均售价增长。2022年，毛坯钻平均售价同比+35%至197美元/克拉，反映高价值商品在产品组合中的占比提升，及公司毛坯钻石价格指数同比+23%。2022H1钻石市场销售情况较为积极乐观，主要因为零售商在2021年假期旺季后的强劲补货需求，消费者的需求稳定带动下，裸钻价格有所上涨。但随着22年6月以来各国央行提高利率应对高通胀，经济形势有所恶化，美国钻石首饰的市场需求在2 2H2 表现疲软，但仍高于疫情前的水平，导致零售商的补货减少，加之中游环节的裸钻库存量较高，给裸钻终端销售价格带来了一定压力，并削弱了对于毛坯钻的需求量。2022年的戴比尔斯的实际产量为3460万克拉，同比增长7%，反映了经营情况的改善以及22年上半年的市场强劲需求，今年，戴比尔斯的生产指导产量仍为3000-3300万克拉。 受到供需影响，戴比尔斯将天然钻石碎钻毛坯的均价上调10%左右，尤其是针对0.03克拉区段。从2022年下半年以来，奢侈品牌对于小颗粒钻石的需求增加，以及中游印度的切磨工厂需要小颗粒去填补产能空缺，从而对0.75克拉以下的毛坯钻石有较高的需求，出现供不应求情况。一方面，西方国家存在继续对俄罗斯毛坯钻石制裁的可能性，可能会加剧小颗粒毛坯钻石的短缺现状；另一方面，中国市场的复苏提升了对于小颗粒钻石的需求，带动小颗粒毛坯钻石的价格上涨。 1.2李佳琦“38节”美妆品类点评：国货和外资品牌SKU同比增加，国货产品优惠力度略有提高 2023年“38节”李佳琦美妆类直播预告中，国货和外资品牌SKU均同比增加，其中，国货品牌的珀莱雅、外资品牌的雅诗兰黛、欧莱雅、海蓝之谜新增品类较多，参与大促的外资品牌欧美系占比较日韩系更大。优惠力度方面，国货品牌折扣力度略有加大，而外资品牌优惠程度有所减少。 国货品牌折扣力度多集中在三成，相较2022年同期优惠力度略有提高，参与大促的品类增加。①折扣力度：珀莱雅旗下双抗和红宝石系列产品、薇诺娜旗下特护精华和冻干面膜、可复美旗下修护次抛精华、EVE LOM旗下洁颜霜、优时颜旗下氨基酸洁面、希川科颜旗下祛痘精华露、欧诗漫旗下双源透白礼盒的折扣力度均集中在30%~40%，另外，珀莱雅的双抗精华2.0、夸迪的熬夜弹嫩盈透面膜和悬油次抛精华、优时颜的微笑眼霜和安瓶面膜、欧珀莱的时光锁系列产品折扣力度低于30%，与22年“38节”相较，珀莱雅和优时颜折扣价优惠了1~5个百分点；②SKU数量：珀莱雅新增双抗面膜、小夜灯眼霜、红宝石面霜等6款SKU，薇诺娜新增舒缓保湿面膜和精华液2款SKU，夸迪新增熬夜弹嫩面膜和水油双锁面膜2款SKU，欧珀莱新增时光锁精华水乳和紧致眼霜2组产品，可丽金新增紧致驻颜面膜1款SKU，可复美新增肌御修护次抛1款SKU，橘朵新增绵绵绒雾粉饼1款SKU，EVE LOM新增洁颜霜1款，优时颜新增安瓶面膜1款SKU。 外资品牌折扣力度指标集中分布于35%-50%之间，相较2022年同期折扣力度有所下降，各品牌SKU相较2022年有所增加。①从折扣力度看：怡丽丝尔旗下水乳套装（含兔年限定）、雅漾旗下舒泉喷雾、彤人秘旗下红参产品系列及理肤泉旗下K乳和B5面膜折扣力度指标皆低于38%，其中彤人秘折扣力度最大，达到23.61%；②从SKU数量看：雅诗兰黛新增粉底液系列、原生液系列及小棕瓶系列等10款SKU；祖玛珑新增维他命E系列及游园惊梦花开限定系列香水等3款SKU；兰蔻新增持妆粉底液、菁纯两件套产品；欧莱雅新增黑金精华、小蜜罐眼霜、黑精华面膜等6款SKU；海蓝之谜新增面霜、精粹水、精华面乳霜等5款SKU；卡诗新增黑钻洗发水及秀发高光瓶，并提供不同数量的产品组合。 表1：“38节”李佳琦美妆直播预告——品牌及产品折扣力度统计（低于30%） 2本周市场回顾（2023.2.20-2023.2.24） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指上涨1.34%，商贸零售上涨0.32%，纺织服装上涨1.99 %，美容护理下跌2.04% 本周各主要指数：商业贸易板块上涨0.32%，纺织服装上涨1.99%，美容护理下降2.04%，上证指数板块上涨1.34%，深证成指板块上涨0.61%，创业板指板块下跌0.83%，深300板块上涨0.66%，恒生指数板块下跌3.43%。 表2：重点板块本周涨跌幅一览（2023.2.20-2023.2.24） 31个申万一级行业：美容护理板块（-2.04%）和商贸零售板块（0.32%）在31个申万一级行业中分别排名第31位和第26位。周度涨幅最大的板块是煤炭（5.62%），跌幅最大的板块为美容护理（-2.04%）。 图1：美容护理和商贸零售板块周涨跌幅分别排名第31位和第26位（2023.2.20-2023.2.24） 商贸零售各细分板块：电商服务板块下跌1.81%，专业连锁板块上涨0.39%，多业态零售板上涨2.70%，超市板块上涨0.16%，商业物业经营板块上涨3.69%，百货板块上涨0.75%，贸易板块上涨0.80%，跨境电商上涨0.55%。 图2：电商服务板块下跌1.81%，跨境电商上涨0.55%（2023.2.20-2023.2.24） 美容护理各细分板块：化妆品板块下跌3.27%，医疗美容板块下跌2.33%，个护用品板块上涨3.20%。 图3：化妆品板块下跌3.27%，个护用品板块上涨3.20%（2023.2.20-2023.2.24） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：中央商场上涨14.14%，力合科创上涨3.26% 商业贸易涨幅前五：中央商场（14.14%）、南化股份（11.92%）、深赛格（8.47%）、小商品城（8.18%）、鄂武商A（8.1%）； 商业贸易跌幅前五：人人乐（-8.29%）、鹏都农牧（-3.03%）、ST商城（-2.58%）、ST大集（-2.53%）、汇通能源（-2.19%）。 表3：本周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2023.2.24） 医美美妆涨幅前五：力合科创（3.26%）、锦盛新材（1.14%）、拉芳家化（0.59%）、华业香料（0.23%）、上海家化（0.00%）； 医美美妆跌幅前五：贝泰妮（-5.03%）、珀莱雅（-4.76%）、科思股份（-4.73%）、青岛金王（-4.52%）、爱美客（-3.60%）。 表4：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2023.2.24） 2.2资金动向 2.2.1个股资金跟踪：汇通能源买入额占商贸榜首，锦盛新材买入额占美护首位 商业贸易净买入前五：厦门国贸（1.55亿元）、南化股份（1.41亿元）、深赛格（0.85亿元）、中央商场（0.82亿元）、北京城乡（0.71亿元）； 商业贸易净卖出前五：小商品城（-2.47亿元）、江苏国泰（-2.42亿元）、深粮控股（-2.12亿元）、天音控股（-2.05亿元）、南极电商（-1.49亿元）。 表5：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2023.2.24） 医美美妆净买入前二：锦盛新材（0.05亿元）、力合科创（0.00亿元）； 医美美妆净卖出前五：贝泰妮（-2.09亿元）、珀莱雅（-1.58亿元）、华熙生物（-1.4亿元）、水羊股份（-1.08亿元）、奥园美谷（-1.05亿元）。 表6：医美美妆板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2023.2.24） 3本周行业资讯（2023.2.20-2023.2.24） 3.1商贸珠宝：京东计划上线百亿补贴频道，IDO澄清破产等不实谣言 2.1.3行业资讯 1.百盛商业集团2022年总收益37.49亿，归母净亏损4.13亿 百盛商业集团有限公司公告披露截至2022年12月31日的全年业绩。2022年度，百盛集团实现经营收益总额37.49亿元，同比下降20.9%；经营亏损为0.11亿元，而2021年同期为经营利润3.24亿元；2022年，该公司所有人应占亏损为人民币4.13亿元，而去年同期为1.76亿元；集团整体毛利率下降至13.5%，而2021年则为14.2%。截至2022年12月31日，百盛集团在中国28个城市及老挝运营管理42家百盛门店(包括百货店、购物广场、城市奥特莱斯、概念店及2家