传媒行业周报：传媒估值进一步下调，坚守细分龙头有望突围

证券研究报告 传媒行业周报 （2018.1.8-2017.1.14） 敬请参阅最后一页重要声明第1页 传媒估值进一步下调，坚守细分龙头有望突围 2018年1月14日 肖明亮（分析师） 叶锟（研究助理） 电话： 020-88831179 邮箱： xiaoml@gzgzhs.com.cn yek@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310517070001 投资要点  板块行情走势：传媒行业指数最近一周（2018/1/8-2018/1/14）下降0.02%，落后沪深300指数2.11个百分点；在申万28个一级行业指数中，传媒单周排名第十五位。传媒行业指数单月下降1.97%，落后沪深300指数6.90%。子板块估值稍有下滑。  行业动态：《恋与制作人》上线一个月吸金破5000万，游戏市场女性玩家市场庞大；镇魂街》漫改网剧出品方“雄孩子”获得5000万元A轮投资；“辣妈学院”获数千万元A轮融资，结合明星IP做全媒体内容电商平台；传蓝港互动与海外工作室合作推出《加密狗》布局区块链；米哈游2017上半年净利润4.47亿元，崩坏3流水超11亿元；掌门1对1宣布完成1.2亿美元D轮融资；VIP陪练获B轮数亿元融资；体育青训品牌“宾宇体育”获近千万元Pre-A轮融资。  公司要闻：凯撒文化与Filosophia株式会社签订《战略合作协议》；凯撒文化子公司与腾讯动漫签订《<化龙记>第一季及第二季动画联合投资制作合同》；*ST爱富发布关于重大资产重组出售资产完成交割的公告；ST保千里收到证监会《调查通知书》；巴士在线持股5%以上股东中麦控股有限公司股份被司法轮候冻结；ST紫学拟出售厦门旭飞99%股权；众信旅游签署《芜湖泛游旅游产业投资合伙企业（有限合伙）之合伙协议》；天喻信息拟与武汉信用投资集团签订共同投资协议；天喻信息拟购买现代教育51%股权；恒立实业拟新设全资贸易子公司；百洋股份拟对全资子公司增资；恒华科技发布2017年度利润分配及资本公积金转增股本预案预披露公告；北纬科技发布2016年度限制性股票激励计划第一个解锁期股份上市流通的提示性公告；拓维信息全资子公司签订《证券业从业人员资格考试服务项目三方协议》；朗玛信息发布重大资产重组部分限售股份解禁提示性公告；暴风集团发布限制性股票激励计划预留部分限制性股票第二个解锁期解锁股份上市流通提示性公告；天龙集团发布关于控股子公司广州橙果重大事项的公告；恒华科技、万达电影、捷成股份发布2017年度业绩预告；恺英网络因筹划重大资产重组事项停牌。 行业投资逻辑  投资逻辑：本周传媒板块PE仍处于历史低位水平，互联网传媒板块相对表现较好，坚守细分龙头有望率先突围。游戏版块，关注低估值，产品储备丰富的二线龙头：三七互娱、完美世界、游族网络；精品内容板块，关注低估值明年产量储备丰富的成长个股：华策影视、慈文传媒；院线板块，关注将密集上映精品影片并持续整合产业链的光线传媒和直接受益于电影行业回暖的发行渠道龙头标的中国电影；教育板块，推荐关注通过积极布局双师模式进行全国范围扩张并持续完善教育生态的百洋股份、开元股份和通过差异的定位积极切入空间大集中度低的K12培训领域标的科斯伍德。  风险提示：宏观经济持续低迷、大盘震荡风险。 谨慎推荐(维持→) 传媒行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 -2.12 -11.31 -8.26 相对表现 -6.43 -19.06 -22.85 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 31.87 平均估值 52.51 历史最高 141.80 历史最低 25.71 相关报告 -30%-20%-10%0%10%20%30%2017/1/132017/2/132017/3/132017/4/132017/5/132017/6/132017/7/132017/8/132017/9/132017/10/132017/11/132017/12/132018/1/13传媒（申万）沪深3000204060802016/1/82016/3/82016/5/82016/7/82016/9/82016/11/82017/1/82017/3/82017/5/82017/7/82017/9/82017/11/82018/1/8传媒（申万） 证券研究报告 传媒行业周报 （2018.1.8-2017.1.14） 敬请参阅最后一页重要声明第1页 目录 1. 市场表现回顾 ..................................................................................................................................................................... 3 1.1 本周传媒落后沪深300指数2.11个百分点，细分板块互联网传媒表现最优 ............................................ 3 1.1.1. 传媒行业本周排名第十五，行业指数下降0.02% ...................................................................................... 3 1.1.2. 传媒行业本月排名第二十五，落后沪深300指数6.90% ......................................................................... 3 1.1.3. 本周传媒子板块互联网传媒表现最优 ............................................................................................................ 4 1.1.4. 本周传媒估值下降0.34%，子板块估值稍有下滑 ...................................................................................... 4 1.2 本周个股表现一览 .......................................................................................................................................................... 5 1.3 传媒中概股一周行情 ..................................................................................................................................................... 6 2. 行业动态分析 ..................................................................................................................................................................... 7 3. 行业一周数据透视 .......................................................................................................................................................... 12 3.1 内地票房TOP10排行榜（2018/1/1-2018/1/7） ............................................................................................... 12 3.2 电视剧网络播放排行榜（2018/1/8-2018/1/14） ............................................................................................... 14 3.3 综艺节目排行榜（2018/1/1-2018/1/7） ............................................................................................................... 14 4. 行业股价倒挂分析 .......................................................................................................................................................... 15 5. 下周限售股解禁情况汇总 ............................................................................................................................................. 18 证券研究报告 传媒行业周报 （2018.1.8-2017.1.14） 敬请参阅最后一页重要声明第2页 图表目录 图表1：本周一级子行业收益情况 ............................................................................................................................ 3 图表2：一级行业最近一月绝对、相对收益情况 .................................................................................................... 3 图表3：本周以来传媒子板块互联网传媒表现最优 ................................................................................................ 4 图表4：本月以来传媒子版块影视动漫表现最优 .................................................................................................... 4 图表5：本周传媒估值稍有下滑 ................................................................................................................................ 4 图表6：本周细分板块估值稍有下滑 ........................................................................................................................ 4 图表7：传媒个股一周情况 ...............................................................................