传媒行业周报：游戏细分品类表现突出，电影市场开门红，板块有望迎来估值修复

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年01月14日 传媒 游戏细分品类表现突出，电影市场开门红，板块有望迎来估值修复 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：朱骎楠 执业证书编号：S0740517080007 Email：zhuqn@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 139 行业总市值(百万元) 1977021.38687505 行业流通市值(百万元) 1139394.5717614 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒】昆仑万维（300418）跟踪点评：解禁减持冲击有限，基本面向好，继续推荐关注>>2018.01.07 <<【中泰传媒-周观点】喜迎2018开门红 ， 游 戏 影 视 春 节 档 蓄 势 待发>>2018.01.07 <<分众传媒-广告市场结构变迁打开空间，竞争地位持续领先>>2018.01.06 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 唐德影视 18.60 0.45 0.55 1.25 1.61 41 34 15 12 0.27 买入 分众传媒 13.55 0.52 0.46 0.54 0.64 26 29 25 21 1.10 买入 光线传媒 10.47 0.25 0.29 0.37 0.45 42 36 28 23 2.22 增持 完美世界 31.84 0.96 1.15 1.41 1.77 33 28 23 18 1.00 买入 快乐购 29.79 0.17 0.49 0.93 1.17 175 60 32 26 0.12 增持 昆仑万维 21.65 0.47 0.91 1.33 1.71 46 24 16 13 0.25 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块下跌0.02%，涨幅处于A股所有板块中游，细分板块影视动漫和广播电视跌幅较大，游戏板块受区块链主题刺激，相关个股涨幅较大，市场风险偏好有所提升。当前市场，优秀内容不断涌现，电影《芳华》、《前任3》分别取得超过14亿及17亿票房，游戏方面H5小游戏、乙女向游戏等细分品类取得不错成绩，同时答题类APP快速走红，用户流量的爆发式增长。我们认为板块经过一轮资本热潮后，逐步回归内容本身，未来将有更多的优秀产品、创意涌现，而对于投资来说则需要精选赛道的同时精选“运动员”，重点关注以下细分子领域及相关标的：  1）电影：《芳华》、《前任3》贺岁档票房表现突出，元旦假期票房同比增长91.54%，紧接着的春节档有包括《捉妖记2》、《狄仁杰之四大天王》、《唐人街探案2》、《红海行动》、《西游记女儿国》等影片有望上映，经过两年调整的电影行业逐步进入健康成长区间，关注度提升，重点关注光线传媒。  2）游戏：国内2017年整体规模预计超过2000亿，移动游戏超过1000亿市场，仍继续保持快速增长，同时乙女向游戏、H5游戏、沙盒游戏等品类也在不断开拓创新，我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利：1）研发实力突出的综合型游戏公司； 2）细分领域做到极致的公司。对应到A股，我们推荐关注完美世界、恺英网络（停牌）、三七互娱、昆仑万维。  3）精品剧：近期电视台2018年度招商火热进行，对头部内容需求持续旺盛，视频用户付费保持快速增长，行业景气度提升，Q4进入业绩释放期，重点关注唐德影视，推荐关注慈文传媒、华策影视。  4）营销：根据 CTR数据显示 ，我国广告市场中电梯视、海报及影院视频广告维持20%以上高增长率，我们建议关注线下楼宇广告龙头分众传媒。  推荐关注：唐德影视（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、光线传媒（行业龙头，受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖）、完美世(29%)(19%)(9%)1%11%20%11/21/161/21/173/21/175/21/177/21/179/21/17传媒 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 界（影游联动，泛娱乐龙头，影视、游戏双轮驱动）、分众传媒（映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大）、快乐购（优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的）、昆仑万维（子公司闲徕互娱表现稳定，Opera有望开启商业化推广，2018年Q1业绩有望高增长）。  行情回顾：本周传媒板块下跌0.02%，下跌幅度低于创业板（-0.84%），跑输中小板（0.16%）和沪深300（2.08%）。从传媒各个细分版块来看，本周各子板块有涨有跌。其中，互联网本周上涨2.11%,表现好于整合营销（-0.50%）、平面媒体（-0.90%）、广播电视（-1.52%）、电影动画（-2.51%）。  风险提示：1）股市系统性风险；2）内容持续盈利风险；3）行业竞争加剧风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 本周策略：游戏细分品类表现突出，电影市场开门红，板块有望迎来估值修复 - 5 - 行情回顾：本周传媒板块下跌0.02% .................................................................. - 5 - 行业数据汇总 ...................................................................................................... - 7 - 电影院线 ...................................................................................................... - 7 - 影视综艺 ...................................................................................................... - 9 - 游戏 ........................................................................................................... - 13 - 主要公司概况 .................................................................................................... - 14 - 图表目录 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板.............................................. - 6 - 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 ................................................... - 6 - 图表3：A股主要板块一周（2018.01.08~01.12）涨跌幅 ................................. - 6 - 图表4：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板.............................................. - 6 - 图表5：传媒子版块与沪深300估值比较 ........................................................... - 6 - 图表6：A股传媒与互联网个股一周（2018.01.08~01.12）涨跌幅 ................... - 7 - 图表7：2018年周度票房数据统计..................................................................... - 7 - 图表8：2018年第1周分影片票房统计 ............................................................. - 8 - 图表9：2018年累计院线票房数据统计（截至1月7日）................................ - 8 - 图表10：即将上映电影情况统计 ........................................................................ - 9 - 图表11：第1周电视剧收视排行（1930-2400） ............................................. - 10 - 图表12：第1周电视综艺收视排行（1930-2400） ......................................... - 10 - 图表13：电视剧视频平台播放量TOP10（第1周） ....................................... - 10 - 图表14：电视剧点击量市场份额（第1周） ................................................... - 10 - 图表15：网络剧视频平台播放量TOP10（第1周） ....................................... - 10 - 图表16：网络剧点击量市场份额（第1周） ................................................... - 10 - 图表17：电视综艺视频平台播放量TOP10（第1周） ................................... - 11 - 图表18：电视综艺点击量市场份额（第1周） ................................................ - 11 - 图表19：网络综艺视频平台播放量TOP10（第1周） ................................... - 11 - 图表20：网络综艺点击量市场份额（第1周） ................................................ - 11 - 图表21：院线电影视频平台播放量TOP10（第1周） ................................... - 12 - 图表22：院线电影点击量市场份额（第1周） ................................................ - 12 - 图表23：网络电影视频平台播放量TOP10（第1周） ................................... - 12 - 图表24：网络电影点击量市场份额（第1周） ................................................ - 12 - 图表25：动漫视频平台播放量TOP10（第1周） ........................................... - 12 - 图表26：动漫点击量市场份额（第1周） ..................................