【财通电新】光伏：寒冬终将过去，布局良机在此●近期产业链价格下降

【财通电新】光伏：寒冬终将过去，布局良机在此 ●近期产业链价格下降较多，硅料/硅片/电池/组件较11月底分别下降15.6%/24.7%/16.3%/3%。市场担心需求低迷，光伏板块受短期产业链博弈和市场情绪影响回调较多，板块已接近底部。 我们强调这是年底产业链厂商清库存+硅料供给释放+企业不同策略应对引起的短期价格博弈，使得价格波动下产业链排产较为谨慎，目前在这个时间的价格并不反映真实需求，给市场造成需求萎靡的假象，参考去年12月类似的情况。 ●价格的博弈是短期的，一旦价格进入稳定阶段，我们认为产业链的排产和下游的需求爆发是比较确定的趋势，预期有望在春节后2月国内地面 +海外出口都将迎来较为明显的反弹，展望后续，在经济性主导光伏装机的时代，价格的下行必然引起需求的反弹，光伏行业的本质追求就是不断的降本增效，价格越低，未来需求超预期的可能性越高，截止到2022年前11月国内地面开工规模已接近100gw，对23年需求形成有力支撑，目前头部组件厂23年的签单量也超过全年的1/3，欧洲和美国市场的增速也有望达到50%以上，预计23年光伏装机350gw+，行业增速40%以 上，因为需求是目前最不用担心的行业β。 ●基于此，在行业需求稳定增长的背景下，当上游供给释放价格下行的过程，虽然会带来更多的竞争，但必然也会加强行业的分化，优秀的企业仍然能留存上游释放的利润，从长期来看，竞争带来的优质产能胜出，也是对行业健康发展的促进，按照目前的价格趋势，在硅料价格下跌接入稳定阶段，产业链各环节都有望受益，目前一体化组件的边际单瓦盈利自12月以来已回调5分左右，后续有望逐步企稳并提升。