国际宏观资讯周报

www.ccxi.com.cn 12月13日–12月19日 本周头条： 经济 国际宏观资讯周报 2022年第46期 国际业务部 杜凌轩010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于嘉010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 朱琳琳010-66428877-282 llzhu@ccxi.com.cn 李梓桐010-66428877-570 ztli@ccxi.com.cn 易成010-66428877-218 chyi@ccxi.com.cn 美联储加息50个基点美国11月CPI超预期回落至7.1% 欧洲央行放缓加息步伐至50基点明年3月起缩表 英国央行将加息节奏放缓至50基点强调继续应对通胀 德国经济下滑势头缓和法国面临更大的衰退风险 海合会国家将在全球经济放缓中表现强劲 沙特第三季度经济增长8.8% 阿联酋启动未来十年政府愿景2023年非石油部门将保持弹性 南非矿业产量连续下降2023年恐将面临更严重的电力减载 预期新西兰经济将在明年第二季度开始衰退 欧盟发布希腊退出强化监管计划后的首份经济报告 11月瑞典食品价格继续上涨 墨西哥央行连续第13次加息 财政 全球债务去年现70年来最大降幅但不同国家情况差异巨大 普京签署2023—2025年俄联邦预算法案和社会基金预算法 迪拜批准2023-2025年财政预算共计2,050亿迪拉姆 斯洛文尼亚政府审议通过经济援助法案草案 政治 美国对俄罗斯个人和实体实施新一轮制裁：“镍王”波塔宁在列 欧盟艰难通过全球最低企业税压力转移至美国处 普京：俄罗斯将在全球寻找贸易合作伙伴以减轻西方制裁压力 加拿大宣布撤销对北溪涡轮机的制裁豁免 其他联系人 张婷婷010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 国际收支 去年俄罗斯最大债权国中印度力压法国韩国成第一债主 阿联酋2022年对外贸易额预计达到2.2万亿迪拉姆前九个月非石油外贸额达1.637万亿迪拉姆 南非第三季度外国直接投资流入放缓 ESG 拜登政府回购原油填充战略石油储备以加强美国能源安全 欧洲议会敲定全球首份碳关税协议将于2023年底开启试运行 能源危机促使德国转向煤电 埃尔多安宣布在土耳其东南部发现大型油田 印度明年或吸引100亿美元绿色能源投资 主权信用 标普将秘鲁主权信用展望由稳定调至负面维持BBB主权信用等级 惠誉将肯尼亚主权信用等级由B+下调至B维持主权信用展望稳定 经济 1、美联储加息50个基点美国11月CPI超预期回落至7.1%【待观察】当地时间12月14日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调50个基点到4.25%至4.5%之间，这也是美联储今年以来的第七次加息，基本符合市场预期。尽管加息速度放缓，但点阵图显示加息进程还未结束，利率还会进一步抬升，且将在较长时间内维持在高位，美联储预测明年联邦基金利率将达到5.1%的峰值，预计到2024年底利率降至4.1%，到2025年底降至3.1%。美联储看到了通胀放缓的一些迹象，但仍认为通胀风险尚未解除，特别是由工资上涨引发的服务通胀存在不确定性，劳动力供需失衡将是遏制通胀的最大障碍。持续的紧缩不仅增加经济下行压力，也会对金融稳定带来危害。 美国劳工统计局12月13日发布的数据显示，美国11月CPI同比 增长7.1%，略低于市场预期，为2021年12月以来的最低同比增幅，前值为7.7%。美国11月核心CPI同比增长6%，同样略低于市场预期，前值为6.3%。数据显示，住房指数是11月CPI环比增幅的最大贡献者，其幅度超过了能源指数下降带来的对冲。同时，食品价格指数环比上涨0.5%，其中家庭食品价格指数也上涨了0.5%。能源指数环比下跌1.6%，其中汽油指数11月环比下降2%，10月则环比上涨4%；天然气指数继10月环比下降4.6%后，11月继续下降3.5%；电力指数环比下降0.2%。同比看，11月整体能源价格指数同比上涨13.1%，低于10月17.6%的增幅。其中，汽油指数同比上涨10.1%，燃油指数同比上涨65.7%。电力指数同比上涨13.7%，天然气指数同比上涨15.5%；涨幅均有所回落。食品价格方面，11月食品价格指数环比上涨0.5%，涨幅低于10月的0.6%。 2、欧洲央行放缓加息步伐至50基点明年3月起缩表【待观察】财联社12月15日讯当地时间上周四（12月15日），欧洲将三 大关键利率均上调50个基点，符合市场预期。这是该央行今年第四次加息，其利率也达到了2008年12月以来的最高水平。在三项主要利率中，再融资利率升至2.50%，边际贷款利率为2.75%，存款利率为2%。欧洲央行发表声明称：“管理委员会认为，利率仍必须以稳定的速度大幅上升，以达到足够严格的水平，进而确保通胀及时回到2%的中期目 标。”在欧洲央行7月加息50个基点之前，欧元区经历了长达8年的负利率时代。欧洲央行随后在9月和10月均加息75个基点，这是欧洲货币联盟成立以来最大幅度的加息。为了应对创纪录的通胀率，欧洲央行不得不采取该央行史上最有力的货币紧缩政策。欧洲央行12月放缓加息步伐表明，通胀已显示出见顶迹象，并且经济衰退隐现。 明年3月开始缩表 欧洲央行还宣布，将于明年3月以审慎有度、可预测的速度启动量化紧缩（QT），明年二季度期间每月从资产购买计划中减少150亿欧元的再投资，并从7月开始调整资产负债表缩减的步伐。欧洲央行 强调，将在明年2月公布有关减持资产购买计划的更多细节，并将定期评估减持速度，以确保其与货币政策战略一致。蒙特利尔银行资本市场分析师表示，考虑到有关量化紧缩的措辞和明确的开始日期，这是一次强硬的加息，与英国央行形成鲜明对比。不过，他们也指出，欧洲央行在缩减资产负债表方面落后于其他央行。 终端利率将落在何处？ 对投资者而言，利率最终会升到多高是一个核心问题，不过政策制定者对这个话题守口如瓶。而货币市场押注的终端利率为2.9%。摩根大通经济学家GregFuzesi指出，一个关键的困难在于，欧洲央行不知道利率必须升到多高，这反映出通胀前景和货币政策传导的巨大不确定性。最新数据显示，欧元区通胀略有放缓，但11月年通胀率仍达到10%，是欧洲央行2%目标的5倍。在利率决议公布后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德表示：“非常明显的一点是，根据我们目前的数据，稳步大幅升息意味着我们应该会在一段时间内以每次50个基点的速度保持加息”。拉加德称，“量化紧缩在某种程度上是有效的，可以配合我们的关键货币政策工具，也就是利率。”拉加德强调，任何以为欧洲央行政策将转向的人都料错了，需要有足够的限制性水平来达到目标，货币政策目前在整个欧元区传导得很好。 3、英国央行将加息节奏放缓至50基点强调继续应对通胀【待观察】财联社12月15日讯北京时间上周四（12月15日）晚间，英国 央行发布公告称，货币政策委员会以6-3的投票通过加息50个基点的决议，将基准利率推高至3.5%，同样也是近14年新高。 与一团和气的美联储不同，在英国央行MPC的9名委员中，除去投赞成票的6人，还有2名委员提出暂停加息，认为目前的借贷成本已经足够高到能够抑制通胀，连续9次加息的效果尚未完全传导至企业和家庭这一边；另外1名委员则提议维持75个基点的加息速度，强调央行需要打击“嵌入工资结算和通胀预期的通胀心理”。而英国央行的大多数委员则认为，尽管经济活动明显走弱，但有迹象表明它比预期更具弹性，因此无法确定劳动力市场放松的速度有多快。所以此次加息50个基点有助于推进通胀回归政策目标，并降低更长时间、代价更高的紧缩政策风险。在写给英国财政大臣亨特的信中，英国央行行长安德鲁·贝利也提及，即便他已经宣布英国通胀在11月见顶，但仍担心英国企业会更高、更长时间地涨价。根据英国国家统计署的报道，11月英国通胀同比上升10.7%，较前一个月创41年纪录的11.1%小幅回落。但在上周初公布的英国就业数据也呈现了“失业率和薪酬同步上涨”的特点。贝利表示，劳动力市场仍然紧张，有证据表明国内价格和工资的通胀压力可能更为持久，这也证明了采取“进一步强力货币政策措施”的正当性。英国央行的大多数委员都认同后续还将继续加息，但并没有 给出终值利率的预期，金融市场目前的主流看法是英国央行将在2023年中达到4.5%的本轮加息峰值。在经济预期方面，英国央行预计2022年四季度GDP可能会萎缩0.1%，较11月的经济预期稍好一些。但家庭消费仍然疲软，大多数的市场指标也在持续恶化，投资意向的调查也进一步走弱。英国央行同时预判，英国政府的能源补贴和加税政策对通胀的影响相对较小。汇丰资管宏观和投资策略分析师HussainMehdi表示，面对新出现的经济衰退和金融稳定问题与工资压力形成制衡，英国央行发现自己的处境愈发艰难。这也反映在今天分布广泛的投票结果上。随着调低加息幅度，并且评估在经济下行时期加息的影响后，英国央行将在2023年走上更为谨慎的道路。在英国央行宣布加息后，英镑兑美元和欧元下跌。英国政府公债收益率下降，因人们押注利率上升的幅度将低于之前的预期。4、德国经济下滑势头缓和法国面临更大的衰退风险【待观察】欧元区前两大经济体的私营部门活动在12月份出现萎缩，但法国面临更大的衰退风险，而随着通胀降温，德国经济下滑势头有所缓和。数据显示，法国12月Markit综合PMI初值因服务业疲软而意外降至48，为近两年来的最低水平。相比之下，德国12月Markit综合PMI初值升至48.9的6个月高点，高于市场预期，但仍低于50的荣枯分水岭。投资者正试图评估欧元区19国经济的衰退程度。欧元区受到创纪录通胀和能源危机的打击。欧洲央行行长拉加德周四表示，欧元区经济可能在今年四季度和明年一季度出现“短暂而轻微的”衰退，尽管如此，欧洲央行将进一步加息以抑制通胀。标普全球市场情报的高级经济学家JoeHayes表示：“法国的产出以2021年2月以来最快的速度下降。”“我们可能会看到法国第四季度国内生产总值(GDP)萎缩，这将增加2023年陷入技术性衰退的风险。”虽然法国产出连续第二个月萎缩，但制造业下滑速度为七个月来最慢，商品生产商的商业信心有所好转。此外，法国国家统计局(INSEE)周四表示，法国有望勉强避免经济衰退，预计经济在本季度萎缩0.2%之后，明年第一季度将增长0.1%。在德国，企业仍对未来一年的经济活动前景感到悲观，但比11月份有所缓和。这反映出最近投资者对这个欧洲最大经济体的信心有所改善。 数据还显示，欧元区12月Markit综合PMI初值升至48.8，好于市场预期的48，尽管仍低于50的荣枯分水岭。英国12月Markit综合PMI初值升至49，好于市场预期的48。标普全球市场情报的经济副总监PhilSmith表示，最新PMI调查“描绘了一幅不那么悲观的图景”。Smith表示，需求下降、高通胀和金融状况收紧使得企业尤其是制造商对前景仍持悲观态度。尽管如此，“与三个月前的情况相比，人们的紧张情绪有所缓解，当时他们对能源危机的担忧达到顶峰，这进一步表明预期中的衰退可能比最初担心的要轻。”5、海合会国家将在全球经济放缓中表现强劲【正面】《国民报》12月6日消息，阿联酋迪拜国民银行首席经济学家兼研究主管KhatijaHaque表示，2022年海合会（GCC）国家在多个方面表现强劲，预计名义国内生产总值（GDP）增长将达7%左右，为十年来最快增幅。由于疫情相关减产措施解除，该地区石油产量实现两位数增长。非石油部门表现同样良好，预计今年非石油GDP平均增长率将达4.4%。国内需求持续复苏，旅游业带动了非石油部门发展，2022年一季度迪拜世博会为阿联酋旅游业和酒店业的强劲增长做出贡献，多哈世界杯将支持卡塔尔四季度非石油部门增长。GCC国家预算显著改善，在经历七年赤字之后预计今年平均预算盈