国际宏观资讯周报2023年第7期

www.ccxi.com.cn 2月14日–2月20日 2023年第7期 主权与国际评级部 杜凌轩010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于嘉010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 朱琳琳010-66428877-282 llzhu@ccxi.com.cn 李梓桐010-66428877-570 ztli@ccxi.com.cn 易成010-66428877-218 chyi@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 国际宏观资讯周报 本周资讯一览 热点评论 美国1月零售数据超预期 日本1月贸易逆差再创新高 乌克兰延长战时状态至5月 经济 欧元区核心通胀或在本季度见顶重回2%目标仍需数年 德国1月PPI同比上涨17.8%超预期但涨幅连续四个月放缓 澳大利亚失业率意外飙升澳洲联储压力倍增 新加坡2022年GDP增长低于预期 巴西2022年服务业产值增长8.3% 南非2023年经济前景遭看衰下行概率高达68% 阿根廷年化通胀率近99% 泰国2023年1月通胀率为5.02%创9月新低 财政 埃及主权基金已助力吸引43%对埃直接投资政府将宣布国有企业股份出售的详细计划 2022年第四季度印尼政府外债总额为1865亿美元同比收缩6.8% 政治 世界银行行长戴维·马尔帕斯将提前卸任 联合国宣布为18国拨款2.5亿美元用于抗击饥荒和应对紧急情况 欧盟讨论第十轮对俄制裁方案或让俄损失110亿欧元 瑞士政府：没收俄罗斯被冻结资产不合法 国际收支 全球旅游业有望持续复苏 沙特能源部长：欧佩克+产能协议将全年保持不变 三大项目加持美国未来有望晋升全球第一大LNG出口国 埃及本财年一季度国际收支状况有所改善 ESG 2022年全球清洁能源投资逾1万亿美元中国居首美国第二 关键委员会投票通过欧洲“碳关税”距正式立法仅一步之遥 英国北部地区遭风暴袭击仍有2000户家庭电力中断 主权信用 惠誉将巴基斯坦主权信用等级由CCC+下调至CCC- 本周热点评论 1、美国1月零售数据超预期美国商务部15日公布的数据显示，在未经通胀调整的条件下，今年1月美国零售销售额环比增长3%，逆转了此前连续两个月下滑态势，增幅超过市场普遍预期。当天公布的数据显示，1月美国零售销售额环比增幅远高于市场普遍预计的1.9%，同比来看则增长了6.4%。剔除汽车及零部件后的零售销售额环比增长了2.3%，增幅也高于市场预计的0.9%。具体来看，当月餐馆和酒吧零售销售额增长了7.2%，增幅居所有主要行业之首。1月零售销售数据与消费者价格指数走势一致，表明通胀压力依然很大。 中诚信国际点评： 虽然此前几个月美国通胀率略有回落，但仍远高于美联储设定的2%通胀目标，且回落速度不及预期。1月美国CPI再度逆势而上，环比上涨了0.5%，这意味着美国通胀压力依然高企，美联储今年需进一步加息以遏制需求。同时，近期工业生产、零售销售和就业报告总体上都好于预期，表明经济活动继去年年底出现疲软后在2023年初有所回升，较为强劲的数据提高了市场对美联储在本轮加息周期的峰值利率预期。目前，市场预计美联储会在3月和5月的议息会议上分别加息25个基点，峰值利率预期达到了5.25%，且利率在更高水平持续更久的可能性也进一步升高。2、日本1月贸易逆差再创新高 2月16日，日本财务省公布的数据显示，2023年1月日本贸易逆 差扩大至3.5万亿日元（约1,769亿元），已连续18个月出现贸易逆差，且创单月贸易逆差新高。其中，因原油等能源价格高企及日元贬值，当月进口额同比增加17.8%至10万亿日元，已连续24个月同比增长；当月出口额同比增长3.5%至6.55万亿日元，已连续23个月保持同比增长，但增速较此前有所放缓。尽管进出口额均创同期新高，但当月实际进出口量有所下滑。近日，日本内阁府公布的初步统计数据显示，2022年日本实际GDP小幅增长1.1%，在去年三季度出现负增长之后，四季度日本经济并未出现明显反弹。 中诚信国际点评： 由于日本经济高度依赖外需，在主要发达经济体经济增速放缓的情况下，2023年日本经济复苏不容乐观。2022年，日本外需对经济增长的贡献度为-0.6个百分点，而承接贸易逆差的颓势，今年1月日本仍录得贸易逆差，外需持续对经济增长构成拖累。在主要经济体加息及能源危机延续的背景下，2023年美国及欧洲主要经济体经济增速的进一步放缓或难以避免，叠加日元贬值、能源价格高企、工资涨幅难以超过物价涨幅等不利因素的持续影响，日本经济复苏不容乐观，依赖能源进口的经济脆弱性将进一步凸显。核心通胀上升与薪资的实质性增长是日本货币政策正常化的基础。在不佳的经济现状下，若匆忙采取紧缩货币政策，势必将对经济增长构成抑制。因此，短期来看，作为下任准央行行长的植田和男或将继续维持宽松货币政策基调，但长期而言，让货币政策回归正常化仍将是其任期的必要使命。3、乌克兰延长战时状态至5月据中国驻乌克兰大使馆消息，乌官方宣布将乌克兰的国家战时状态自2023年2月19日延长至2023年5月20日。大使馆提醒，中国国内人员暂勿前往乌克兰，已撤离至第三国人员暂勿返乌，少数自愿在乌境内停留的中国公民坚持做好防空避险和应急物资储备。俄罗斯对乌克兰发起“特别军事行动”后，乌克兰最高拉达(议会)多次通过投票延长乌克兰国家战时状态。2022年11月16日，乌议会投票批准将国家战时状态和全面动员令延长90天至2023年2月19日。 中诚信国际点评： 自2022年2月24日宣布进入战时状态以来，乌克兰多次宣布延长国家战时状态。部分西方国家不断介入冲突，也让俄乌战局更加复杂。1月，美国和德国均宣布向乌克兰提供新的军事援助。俄乌冲突局势持续升级将进一步扰乱乌克兰经济正常化进程，物流阻断与通货膨胀大幅上行导致政府财政负担大幅上升，国家债务稳定性下降。截至2022年末，乌克兰外债占GDP比重已攀升至86.1%，未来伴随俄乌冲突进一步激化给乌克兰经济带来冲击和损失，外债比重或将持续增加，主权债务可持续性风险持续扩大进一步增加政府外汇储备压力，导致外汇储备快速消耗，对乌克兰的主权信用情况造成持续负面影响。 本周资讯 经济 1、欧元区核心通胀或在本季度见顶重回2%目标仍需数年根据海外媒体上周一（2月13日）公布的一项面向经济学家的调查，欧元区的核心通货膨胀率（不包含能源等波动性较大的项目）将在第一季度达到5.2%的峰值，与当前水平持平，然后在今年最后一季度回落至3.6%，距离欧洲央行2%的锚定目标仍有差距。调查还指出，到2025年，预测整体通胀和核心通胀都将回落至2.1%的水平。核心通胀率是欧洲央行最为关注的指标。欧盟统计局的数据显示，去年12月通胀率按年率计算为9.2%，较前值略有下降，当月核心通胀率为5.2%。近期天气因素让该地区天然气价格出现回落，这让市场人士将目光转向“欧央行将对欧元区经济数据的预期做出那些调整”。2022年，欧洲央行累计加息了250个基点。本月初，欧洲央行连续第五次加息，并暗示未来还将加息，重申坚持对抗高通胀的决心。目前市场普遍预计，欧洲央行仍将把关键政策利率从目前的2.5%上调至3.25%的峰值，包括3月份加息50个基点、以及此后的25个基点。预计欧央行将在2024年第二季度开始迈出降息的第一步。目前的经济指标显示，欧元区的经济似乎比人们预想的更有弹性，甚至有可能避免轻度衰退。此次的受访者还预计今年第一季度欧元区GDP将在反弹后收缩0.2%。不过从全年来看，2023年GDP将增长0.4%，2024年将增长1.2%。2、德国1月PPI同比上涨17.8%超预期但涨幅连续四个月放缓上周五公布的数据显示，德国1月PPI同比上涨17.8%，高于市场预期的16.4%，但涨幅连续第四个月放缓，表明这一欧洲最大经济体的通胀可能开始减弱。能源是德国1月PPI同比上涨的主要原因，能源价格同比上涨了32.9%。数据显示，排除能源的整体PPI同比涨幅降低至10.7%。除了能源之外，非耐用消费品、中间产品、耐用消费品和资本品的价格也大幅上涨，表明价格压力仍普遍存在。需要注意的是，上周五公布的数据为初值，预计将被修正，因为这些数据不包括帮助消费者和企业支付燃气和电费的援助措施。这些相应的账单将在3月份支付，并追溯1月和2月的费用。 3、澳大利亚失业率意外飙升澳洲联储压力倍增澳大利亚失业率意外跳升，就业人数连续第二个月减少，这些迹象表明，受澳洲联储激进的紧缩周期影响，劳动力市场开始走弱。上周四公布的数据显示，澳大利亚1月份失业率从3.5%攀升至3.7%，创八个月来新高，雇主削减了1.1万个职位，去年12月份的裁员人数被修正为2万人。数据公布后，澳大利亚国债收益率下滑，股市上涨。这一结果表明，鉴于澳洲联储希望经济实现软着陆，该联储在进一步加息方面需要谨慎行事。这也加大了联储主席PhilipLowe周五在国会大厦第二次作证之前的压力。自去年5月以来，澳洲联储已累计加息325个基点，Lowe承诺保持就业增长，但也暗示未来将会进一步加息。因此，在周五，立法者很可能会就这位联储主席重新转向鹰派立场、经济前景以及他在这一最高职位上的表现进行调查。上周，澳洲联储将基准利率上调25个基点至3.35%，并暗示需要进一步加息，而此前市场认为澳洲联储可能正在接近紧缩周期的尾声。对劳动力市场持续强劲的预期的关键是高水平的职位空缺，澳洲联储预测失业率到2023年中期将保持在3.5%-3.6%左右。尽管如此，由于澳洲联储大幅收紧政策，经济活动预计将在今年晚些时候会走弱。4、新加坡2022年GDP增长低于预期【负面】新加坡贸工部2月13日发布2022年第4季度和全年的经济调查报告。报告显示，新加坡去年第4季度经济同比增长2.1%，全年经济增长3.6％，低于原来预计水平（3.8%）。报告中，贸工部预测2023年新加坡经济增长将进一步放缓，增速为0.5％至2.5％。根据新加坡贸工部的数据，2022年第4季度下降的领域有：新加坡生物医疗制造、化学、电子和一般制造业产出下降，尤其是制造业从第3季度的增速1.1%下降到-2.6%；金融与保险业也从第3季度的0.5%下降到-0.3%。增长的领域有：建筑业同比增长10%，高于第3季度8.1%的增速；公共和私营部门的建筑产出都有所增加；批发、零售、住宿、信息与通信等领域均有不同幅度的增长。尤其是，大量国际游客的回归促使餐饮服务业同比增长19.6％，远高于第3季度的1.6%。此外，随着国际旅游持续复苏，航空运输业增长强劲，运输和仓储业同比增长2.5%。 5、巴西2022年服务业产值增长8.3%【正面】巴西地理统计局发布的最新数据显示，2022年服务业产值较2021年增长8.3%，创历史最高年度增幅。2022年12月，巴西服务业产值环比增长3.1%，环比增长1.8%。2022年服务业产值显著增长主要受疫情缓和后经济活动迅速恢复拉动，其中，交通领域同比增幅达13.3%。交通领域服务业产值自2020年开始增长，但特点不同：起初是物流领域，快递服务取代人际服务快速增长；2022年，农业生产拉动货物运输保持增长，与此同时，旅游业复苏带动人员运输增加。在纳入统计的五个服务领域，家庭服务、交通和专业服务2022年同比增长最快，分别为24%、13.3%和7.7%。其他服务同比减少2.1%。6、南非2023年经济前景遭看衰下行概率高达68%【负面】南非联合银行（Absa）在其季度展望中警告称，电力减载将对2023年南非经济前景造成严峻影响，南非仍处于某种“多重危机”并恐将面临“破裂风险”。由于采矿业和制造业生产收缩将拖累南非经济增长，Absa宣布将2022年第四季度GDP预期从此前预计的增长0.3%下调至萎缩0.5%，20