新能源行业动态分析：《扩大内需战略规划纲要》下发

2022年12月19日 T 新能源行业动态分析 新能源行业动态分析 证券研究报告 《扩大内需战略规划纲要》下发 报告摘要 港股电力新能源行业跑赢港股大盘。上周香港恒生指数跌2.26%，恒生综指跌2.24%，恒生中国企业指数跌2.92%，中信港股通指数跌1.66%。中信港股通电力设备及新能源指数跌0.65%，中信港股通电力及公用事业指数升0.34%，双双跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通二十九个行业指数中分别排第十二位及第六位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第九位。 中共中央、国务院下发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。《纲要》指出，加强能源基础设施建设。提升电网安全和智能化水平，优化电力生产和输送通道布局，完善电网主网架布局和结构，有序建设跨省跨区输电通道重点工程，积极推进配电网改造和农村电网建设，提升向边远地区输配电能力。优化煤炭产运结构，推进煤矿智能化、绿色化发展，优化建设蒙西、蒙东、陕北、山西、新疆五大煤炭供应保障基地，提高煤炭铁路运输能力。加快全国干线油气管道建设，集约布局、有序推进液化天然气接收站和车船液化天然气加注站规划建设。大幅提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快建设大型风电、光伏基地。统筹推进现役煤电机组超低排放和节能改造，提升煤电清洁高效发展水平。推动构建新型电力系统，提升清洁能源消纳和存储能力。我们预期电网输配电优化，风光大基地推进，利好绿电行业发展，继续推荐优质绿电运营商大唐新能源1798.HK。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌1.3%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅 -4.55~0.97%。年底阶段，国内与海外终端需求进一步放缓，组件出货逐步进入尾声。预期明年硅料价格下行，预期可增厚中下游环节利润。主要辅材光伏玻璃等板块可望受益，我们认为可关注，信义光能968.HK、福莱特玻璃6865.HK等。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌1.3%，板块主要跟踪公司以下跌为主，波幅-6.50%~2.08%。年初开始的绿电有补贴项目核查，接近尾声，第一批核查合规清单包括行业内约60%合规项目。其他未进入第一批清单的项目，可能有全容量并网、土地环保等相应问题，未来可能对企业盈利产生一定减值影响。我们认为暂时重点关注优质且较重视合股的绿电运营商，如大唐新能源1798.HK或者含补贴项目占比较少的信义能源3868.HK等。 新能源材料：上周港股新能源材料跌8.0%，美股新能源材料跌4.1%。锂盐价格高位下降。氢氧化锂价格小幅下降至55.8万/吨，碳酸锂价格小幅下降至56.3万/吨。稀土永磁方面上周氧化镨钕价格维持稳定，短期看较为稳定。 投资建议 光伏产业链：信义光能968.HK；新能源电场运营：大唐新能源1798.HK；金力永磁6680.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 关注股份 大唐新能源1798.HK华润电力836.HK 信义光能968.HK金力永磁6680.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 目录 1.上周行情回顾：港股电力新能源行业跑赢大盘3 2.上周新能源板块个股表现5 3.行业热点6 3.1行业数据6 3.2行业要闻9 3.3重点公司公告9 4.投资标的11 5.风险11 1.上周行情回顾：港股电力新能源行业跑赢大盘 上周香港恒生指数跌2.26%，恒生综指跌2.24%，恒生中国企业指数跌2.92%，中信港股通指数跌1.66%。中信港股通电力设备及新能源指数跌0.65%，中信港股通电力及公用事业指数升0.34%，双双跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通二十九个行业指数中分别排第十二位及第六位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第九位。 图表1.中信港股通行业指数变化 代码 指数名称 一周涨跌幅(%) PE(TTM) CIHK5001.WI 石油石化HK(中信) 1.72 4.68 CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信) 0.00 4.71 CIHK5026.WI 通信HK(中信) -0.03 8.32 CIHK5023.WI 房地产HK(中信) -2.84 10.24 CIHK5002.WI 煤炭HK(中信) 1.57 4.67 CIHK5021.WI 银行HK(中信) 0.03 4.35 CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信) -2.39 11.16 CIHK5016.WI 家电HK(中信) -1.26 14.30 CIHK5007.WI 建筑HK(中信) -1.40 3.95 CIHK5030.WI 综合金融HK(中信) -0.11 5.67 CIHK5005.WI 钢铁HK(中信) -2.46 44.01 CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信) 0.34 16.19 CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信) 0.41 225.47 CIHK5024.WI 交通运输HK(中信) 2.51 8.02 CIHK5028.WI 传媒HK(中信) -2.85 19.31 CIHK5018.WI 医药HK(中信) -0.94 51.15 CIHK5012.WI 国防军工HK(中信) -4.06 13.38 CIHK5010.WI 机械HK(中信) -1.45 12.67 CIHK5013.WI 汽车HK(中信) -1.77 22.23 CIHK5006.WI 基础化工HK(中信) -2.85 10.02 CIHK5009.WI 轻工制造HK(中信) 0.78 14.92 CIHK5008.WI 建材HK(中信) -4.42 6.04 CIHK5019.WI 食品饮料HK(中信) -0.49 25.65 CIHK5027.WI 计算机HK(中信) -7.73 0.00 CIHK5003.WI 有色金属HK(中信) -3.65 8.32 CIHK5025.WI 电子HK(中信) -3.31 15.46 CIHK5011.WI 电力设备及新能源HK(中信) -0.65 18.33 CIHK5017.WI 纺织服装HK(中信) -2.70 25.17 CIHK5015.WI 消费者服务HK(中信) -4.35 0.00 HSI.HI 恒生指数 -2.26 9.54 HSCI.HI 恒生综合指数 -2.24 10.02 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 -2.92 8.34 CIHK5000.WI 中信港股通 -1.66 0.00 注：数据截止到2022年12月16日收盘数据来源：Wind；安信国际 图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 中信港股通行业指数间PE(TTM)比较 225 5144 2625221918161515141313111010 888 665554 4 0 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 注：数据截止到2022年12月16日收盘数据来源：Wind；安信国际 中信港股通电力设备及新能源指数跌0.65%，中信港股通电力及公用事业指数升0.34%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，各子版块均录得跌幅，其中跌幅最大的是港股新能源材料板块，跌8.0%，A股新能源材料板块跌幅也达5.6%。锂价格有所回调，板块股价回调释放风险。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 5.0% 0.0% -5.0% -2.3% -1.3% -2.6% -1.3% -1.1% -4.4% -4.1% -5.6% -8.0% -10.0% 注：数据截止到2022年12月16日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价以回调为主。新能源材料板块回调幅度较大。中创新航3931.HK跌幅达12.8%，赣锋锂业1772.HK跌幅9.5%，主要随锂价回调。煤电回调幅度较小，期待明年业绩边际改善。可持续关注新能源材料领域相关投资机遇。 图表4.新能源板块核心标的表现 股份名称 代码 市值 股价 股价变动(%) PE PE (亿元港币) (元港币) 1周 1月 6个月 (TTM) 预测 港股龙源电力 0916.HK 1319.36 8.85 (2.75) (7.04) (39.83) 10.38 9.20 新天绿色能源 0956.HK 324.66 3.14 (1.88) (2.79) (22.66) 5.40 5.13 中广核新能源 1811.HK 107.70 2.51 (5.99) (7.72) (26.61) 7.74 0.00 大唐新能源 1798.HK 152.75 2.10 (4.11) (5.83) (15.85) 7.45 0.00 信义能源 3868.HK 171.13 2.30 (6.50) (3.77) (44.22) 13.86 12.42 山高新能源 1250.HK 67.40 0.06 (9.09) (3.23) (20.00) (19.34) 0.00 协鑫新能源 0451.HK 15.76 1.35 27.36 16.38 (59.09) (0.99) 0.00 协合新能源 0182.HK 61.03 0.68 (1.45) (1.45) (3.12) 6.39 5.99 新特能源 1799.HK 229.09 16.02 0.50 (12.07) (32.55) 2.10 1.76 协鑫科技 3800.HK 563.86 2.08 0.97 (14.75) (36.84) 5.03 3.56 金阳新能源 1121.HK 133.70 7.81 (6.80) (12.15) 20.15 (125.08) 0.00 信义光能 0968.HK 750.82 8.44 (0.82) (6.33) (32.67) 19.99 15.98 福莱特玻璃 6865.HK 710.82 18.44 (4.55) (8.49) (34.10) 18.78 14.98 彩虹新能源 0438.HK 16.72 9.48 (1.96) 7.85 (10.73) 166.18 0.00 金风科技 2208.HK 482.43 7.32 (7.11) (12.75) (43.33) 10.42 8.32 华润电力 0836.HK 683.08 14.20 0.71 (1.25) 6.64 208.75 7.51 中国电力 2380.HK 346.36 2.80 (2.44) (6.67) (41.67) (22.08) 13.23 华能国际电力股份 0902.HK 1031.05 3.37 0.90 (6.39) (1.17) (2.73) 14.15 大唐发电 0991.HK 473.18 1.21 (1.63) (6.20) 0.83 (2.03) 0.00 华电国际电力股份 1071.HK 542.19 2.95 2.08 (1.99) 24.97 (4.16) 8.36 赣锋锂业 1772.HK 1621.36 63.60 (9.47) (6.19) (21.72) 6.61 6.41 天齐锂业 9696.HK 1479.07 64.00 (5.47) (1.54)