医药生物周报（22年第51周）：扩大内需战略规划纲要出台，推进建设多层次医疗健康服务体系

本周医药板块表现强于整体市场，新冠感染后治疗相关板块涨幅居前。本周全部A股下跌1.33%（总市值加权平均），沪深300下跌1.10%，生物医药板块整体上涨0.36%，表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨3.11%，生物制品下跌0.01%，医疗服务下跌0.94%，医疗器械下跌2.34%，医药商业下跌0.40%，中药上涨0.84%。医药生物市盈率（ TTM ，整体法，剔除负值）24.60x，处于近10年以来的5.4%分位点。本周新冠特效药、感染后居家治疗相关的感冒药和退烧药持续维持高景气和高关注度，而新冠抗原检测板块回调明显。 扩大内需战略规划纲要发布，提出增加养老育幼服务消费、提供多层次医疗健康服务。后续将推动生育政策与经济社会政策配套衔接，减轻家庭生育、养育、教育负担，改善优生优育全程服务，释放生育政策潜力，辅助生殖技术被认为是治疗不孕症的最有效方法之一，近期有多个地方政府出台鼓励生育政策，推动辅助生殖服务渗透率提升。推荐关注：锦欣生殖（辅助生殖医疗服务龙头企业）。战略规划中指出要支持社会力量提供多层次多样化医疗服务，鼓励发展全科医疗服务，增加专科医疗等细分服务领域有效供给。积极发展中医药事业，着力增加高质量的中医医疗、养生保健等服务。推荐关注：爱尔眼科、普瑞眼科、通策医疗、瑞尔集团、海吉亚医疗、固生堂。实施重点人群的新冠疫苗第二剂次加强免疫接种，加速提升老年人群接种率。根据疫苗研发工作进展，所有批准附条件上市或紧急使用的疫苗均可用于第二剂次加强免疫。优先考虑序贯加强免疫接种，或采用含奥密克戎毒株或对奥密克戎毒株具有良好交叉免疫的疫苗进行第二剂次加强免疫接种。目标人群为感染高风险人群、60岁以上老年人群、具有较严重基础性疾病人群和免疫力低下人群。推荐关注：康希诺、智飞生物、丽珠集团、万泰生物、三叶草生物、神州细胞。 风险提示：疫情反复的风险、医保谈判降价超预期的风险、药耗集采风险 图 1： 中美不孕率.......................................................................................................................................................4 图 2： 中国及美国的辅助生殖服务渗透率...............................................................................................................4 图 5： 全球主要国家地区新冠疫苗接种率（完成免疫程序）...............................................................................7 表 1： 第二剂次加强免疫的疫苗选择.......................................................................................................................5 表 2： 国产品牌拟中选产品.......................................................................................................................................6 重点事件及国信医药观点 发布扩大内需战略规划纲要，增加养老育幼服务消费，提供多层次医疗健康服务 中共中央、国务院于12月14日印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进长远发展和长治久安的战略决策。 扩大内需战略规划中提到要“增加养老育幼服务消费”。推动生育政策与经济社会政策配套衔接，减轻家庭生育、养育、教育负担，改善优生优育全程服务，释放生育政策潜力。2021年7月，中共中央和国务院发布《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》，提出实施三孩生育政策，并设定主要目标：“到2025年，积极生育支持政策体系基本建立，服务管理制度基本完备，优生优育服务水平明显提高，普惠托育服务体系加快建设，生育、养育、教育成本显著降低，生育水平适当提高，出生人口性别比趋于正常，人口结构逐步优化，人口素质进一步提升。” 辅助生殖将帮助解决部分不孕不育问题。根据国家统计局数据，2020年中国育龄妇女总和生育率为1.3，已经处于较低水平。这主要受到育龄妇女数量持续减少，“二孩”效应逐步减弱的影响。新冠肺炎疫情增加了生活的不确定性和对住院分娩的担忧，进一步降低了居民生育的意愿。未来将多方位提升妇女生育意愿。根据乔杰院士团队的最新全国生殖健康流行病学调查分析结果显示，2007-2020年间，我国不孕发病率已从12%升至18%。辅助生殖技术被认为是治疗不孕症的最有效方法之一。近期有多个地方政府出台鼓励生育政策，推动辅助生殖服务渗透率提升。推荐关注：锦欣生殖（辅助生殖医疗服务龙头企业）、贝康医疗（三代试管婴儿临床解决方案提供商，PGT-A试剂盒为国内首个获得“创新医疗器械特别审批”的三类医疗器械产品）。 图1：中美不孕率 图2：中国及美国的辅助生殖服务渗透率 提供多层次医疗健康服务，关注“专科医疗”、“中药”及“疫苗”等领域。扩大内需战略规划中提到：全面推进健康中国建设，深化医药卫生体制改革，完善公共卫生体系，促进公立医院高质量发展。支持社会力量提供多层次多样化医疗服务，鼓励发展全科医疗服务，增加专科医疗等细分服务领域有效供给。积极发展中医药事业，着力增加高质量的中医医疗、养生保健、康复、健康旅游等服务。 积极发展个性化就医服务。适时优化国家免疫规划疫苗种类，逐步将安全、有效、财政可负担的疫苗纳入国家免疫规划。推荐关注：爱尔眼科（民营眼科连锁龙头）、普瑞眼科（快速发展的民营眼科连锁）、通策医疗（民营口腔连锁龙头）、瑞尔集团（高端的口腔医疗服务品牌）、海吉亚医疗（肿瘤医疗服务连锁）、固生堂（中医连锁龙头）。 生物医药为战略新兴产业，注重前沿科技发展，解决卡脖子技术。扩大内需战略规划中提到要实现科技高水平自立自强，在人工智能、量子信息、脑科学等前沿领域实施一批前瞻性、战略性国家重大科技项目。并全面提升信息技术产业核心竞争力，加快生物医药、生物农业、生物制造、基因技术应用服务等产业化发展。 推荐关注：华大智造。 实施新冠疫苗第二剂次加强免疫接种，加速提升老年人群接种率 国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组于12月13日印发《新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案的通知》。根据疫苗研发工作进展，所有批准附条件上市或紧急使用的疫苗均可用于第二剂次加强免疫。优先考虑序贯加强免疫接种，或采用含奥密克戎毒株或对奥密克戎毒株具有良好交叉免疫的疫苗进行第二剂次加强免疫接种 目标人群为现阶段，可在第一剂次加强免疫接种基础上，在感染高风险人群、60岁以上老年人群、具有较严重基础性疾病人群和免疫力低下人群中开展第二剂次加强免疫接种。推荐关注：康希诺、智飞生物、丽珠集团、万泰生物、三叶草生物、神州细胞。 表1：第二剂次加强免疫的疫苗选择 采采购周期为2年，2023年4月起执行 单件采购模式中，微创电生理中选产品数量最多，惠泰医疗、心诺普、锦江电子、乐普医疗等国产厂商也收获颇丰。中国电生理市场规模2020年近62亿元，2024年预计将达到188亿元，市场格局中进口厂商占绝对主导，强生市占率超过62%。 心脏电生理领域成熟产品的集采可能会加速新技术的应用，国产品牌的市场份额有望进一步扩张。 表2：国产品牌拟中选产品 新冠疫情追踪 落实“二十条”和“新十条”，工作重心从防控感染转到医疗救治 疫情防控的工作重心从防控感染转到医疗救治。《新冠重点人群健康服务工作方案》将重点人群分为三类开展健康服务，对高龄并患基础疾病的老年人提供分类分级服务，可以将有限的医疗资源用于最需要的人群，避免医疗资源不必要的浪费，提高医疗服务的效率和质量。随着新冠病毒感染后治疗药物的需求明显增长，政府帮助企业“一药一策”制定增产扩能方案，通过技术改造、新建生产线和委托生产等方式，想方设法挖掘现有产能，进一步提高产品产量。同时进一步扩大医疗资源和医疗服务的供给，所有的二级以上医院和基层医疗卫生机构都将开设发热门诊或者发热诊室，截至12月14日12点，全国二级以上医院开设发热门诊超过1.4万个，基层医疗卫生机构设置发热门诊或者发热诊室超过了3.3万个。 中国新冠疫苗接种量近日明显提速。截至12月16日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.56亿剂次。近期加快部署在感染的高风险人群、60岁以上老年人等人群中开展第二剂次加强免疫接种，近一周新增疫苗接种量增长至百万剂次以上。 图3：全球新冠疫情每日每百万人新增确诊人数（7天平均） 图4：全球每百人接种剂量TOP10国家 图5：全球主要国家地区新冠疫苗接种率（完成免疫程序） 本周行情回顾 本周全部A股下跌1.33%（总市值加权平均），沪深300下跌1.10%，中小板指下跌1.91%，创业板指下跌1.94%，生物医药板块整体上涨0.36%，生物医药板块表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨3.11%，生物制品下跌0.01%，医疗服务下跌0.94%，医疗器械下跌2.34%，医药商业下跌0.40%，中药上涨0.84%。 个股方面，涨幅居前的是多瑞医药（85.61%）、亨迪药业（55.00%）、上海凯宝（45.83%）、新华制药（41.28%）、赛隆药业（32.23%）、金石亚药（30.78%）、振东制药（30.32%）、中国医药（23.55%）、双林生物（22.32%）、广生堂（19.73%）。 部分涨幅居前的公司与感冒药、退烧药、新冠特效药等相关。 跌幅居前的是热景生物（-16.84%）、华康医疗（-14.39%）、亚辉龙（-13.70%）、兴齐眼药（-13.03%）、万孚生物（-12.56%）、可孚医疗（-11.20%）、以岭药业（-11.18%）、优宁维（-10.97%）、奥泰生物（-10.94%）、东方生物（-10.28%）。 跌幅居前的公司主要为新冠抗原检测板块。 本周恒生指数下跌2.26%，港股医疗保健板块下跌3.24%，板块相对表现弱于恒生指数。分子板块来看，制药板块上涨1.72%，生物科技下跌5.37%，医疗保健设备上涨4.29%，医疗服务上涨1.00%。 市场表现居前的是（仅统计市值50亿港币以上）山东新华制药股份（83.33%）、方达控股（17.50%）、先瑞达医疗-B（15.79%）、复旦张江（14.24%）、君实生物（11.37%）；跌幅居前的是开拓药业-B（-20.50%）、平安好医生（-18.67%）、再鼎医药-SB（-14.81%）、阿里健康（-14.36%）、诺辉健康-B（-13.33%）。 图6：申万一级行业一周涨跌幅（%） 表3：本周A股涨跌幅前十的个股情况 板块估值情况 医药生物市盈率（ TTM ，整体法，剔除负值）24.60x，全部A股（申万A股指数）市盈率15.02x。分板块来看，化学制药34.19x，生物制品28.08x，医疗服务30.32x，医疗器械14.29x，医药商业22.63x，中药24.41x 图7：申万一级行业市盈率情况（ TTM ，整体法，剔除负值） 图8：医药行业子版块一周涨跌幅（%） 图9：医药行业子版块市盈率情况（ TTM ，整体法，剔除负值） 推荐标的 联影医疗：公司为中国大型医疗设备龙头，“影像诊断+放疗设备+生命科学”构成三重壁垒。公司拥有强大综合研发平台，构建从系统层级、部件层级到元器件层级全创新链