建筑材料行业周报：玻璃即将保价冬储，持续看好消费建材长期配置价值

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022年12月18日 建筑材料 玻璃即将保价冬储，持续看好消费建材长期配置价值 本周（2022.12.9-2022.12.16）建筑材料板块（SW）上涨-2.32%，上证综指上涨-1.22%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.22%，其中水泥（SW）上涨-1.88%，玻璃制造（SW）上涨-1.82%，玻纤制造（SW）上涨-1.92%，装修建材（SW）上涨-2.94%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-12.67亿元。 【周数据总结和观点】 持续看好消费建材长期配置价值：1）消费建材收入端Q4触底，龙头股依靠渠道和产品扩张实现市占率提升，收入端逐步小幅回正；2）本轮地产需求端政策定力强，地产的回暖预计是长期过程，原材料价格友好，利润端增速明显；3）应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱；4）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。周期品方面，水泥：淡季需求持续减弱，错峰停窑明显增加，当前行业自律状态下供需平稳，价格预计保持小幅震荡下行状态。玻璃：下游订单情况一般，目前积极信号在于冷修加快，以及保交楼政策的持续出台，预计2023年1月份下游冬储有望进一步去库，5月份保交楼资金逐步到位后，玻璃需求有望释放，拉升玻璃价格，重点关注旗滨集团。玻纤：普通玻纤供需矛盾体现，库存持续走高，价格仍处于趋势下行期。电子纱价格触底出现拐点，核心系供给端收缩和下游补库所致。碳纤维：行业开启降价周期，短期来看具备差异化竞争优势的龙头企业成长确定性较强。 水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续走低，跌幅为0.3%。价格下调区域主要是江苏、福建和湖北鄂东等地，幅度20-30元/吨；价格上涨地区为湖南长沙，幅度10元/吨。12月中旬，国内水泥市场需求维持弱势运行，水泥企业平均出货率保持在5成左右；因下游需求较差，部分库存较高的企业为清库，加大优惠政策，致使价格继续小幅回落。 玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1616.32元/吨，环比上涨1.61元/吨，涨幅0.10%。全国13省样本企业原片库存为5765万重箱，环比变动-252万重箱，同比+2373万重箱。本周浮法玻璃市场价格回暖，南方区域仍存赶工支撑、下游加工厂准备冬储，加上当前价格已处于偏低水平，客户刚需采购积极性有所提升，企业库存稳步下降。继续关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况、下游加工厂订单变化以及冷修动态。 玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场延续稳定走势，2400tex无碱缠绕直接纱主流报价4100-4300元/吨不等，全国均价在4134.00元/吨，环比均价持平，同比下跌33.40%。近期国内池窑电子纱市场价格涨后趋稳，电子纱G75主流报价9900-10200元/吨不等，环比基本走稳。截至11月底，玻纤企业库存61.08万吨，环比10月降低6.24万吨，同比增加41.44万吨，库存高位震荡。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格延续震荡下行趋势，已经大幅低于2021年同期价格；沥青价格高位下行，天然气价格高位震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格维稳。碳纤维单周产量1029.97吨，开工率63.22%，生产供应基本稳定；单周库存量2000吨，环比持平，库存维持高位。盈利方面，本周丙烯腈价格低位运行，碳纤维生产成本继续维持12.02万/吨，对应单吨毛利3.54万/吨，毛利率22.53%，盈利环比亦持平 风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱：shenmeng@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：重视消费建材长期配置价值》2022-12-12 2、《建筑材料：情绪逐步消退，更应重视消费建材长期配置价值》2022-12-04 3、《建筑材料：消费建材的长期配置价值凸显》2022-11-27 -48%-32%-16%0%16%2021-122022-042022-082022-12建筑材料沪深300 2022年12月18日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、本周行情回顾 ................................................................................................................................................... 4 2、水泥行业本周跟踪 ............................................................................................................................................. 5 3、玻璃行业本周跟踪 ............................................................................................................................................. 7 4、玻纤行业本周跟踪 ............................................................................................................................................ 10 5、消费建材原材料价格本周跟踪 ........................................................................................................................... 11 6、碳纤维本周跟踪 ............................................................................................................................................... 13 7、风险提示 ......................................................................................................................................................... 15 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况 .................................................................................... 4 图表2：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜前五 .......................................................................................................... 4 图表3：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 .......................................................................................................... 5 图表4：全国水泥价格 ............................................................................................................................................ 5 图表5：全国水泥库存 ............................................................................................................................................ 5 图表6：全国水泥出货率 ........................................................................................................................................ 6 图表7：全国水泥煤炭价格差（元/吨） ................................................................................................................... 6 图表8：水泥错峰停产情况 ..................................................................................................................................... 6 图表9：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） ............................................................................................... 8 图表10：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） ............................................................................... 8 图表11：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨） ................................................................................................. 8 图表12：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） ............................................................................. 8 图表13：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨） .......................................................................................... 8 图表14：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨） .......................................................................................... 8 图表15：2022年冷修生产线 .................................................................................................................................. 9 图表16：2022年复