公用事业行业周报（2022年第50周）：“暖冬”也“拉闸”，环保降碳布局有望加速

行情回顾：12月12日-12月16日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌2.15%、2.62%、3.29%、1.60%，同期沪深300指数下跌0.13%。 缺电大周期，“暖冬”也“拉闸”：近日，贵州电网发布《贵州电网有限责任公司关于对电解铝企业实施负荷管理有关要求的通知》，面对攀升的用电需求，省内存在较大电力缺口，保供压力下对部分行业“拉闸限电”。自17年煤电去产能至22年煤电“重启”，20-24年的五年“缺电”大周期难以避免。市场虽然对今年冬季气候的预期已转向“暖冬”，但全国电力供需偏紧的大背景下，局部地区的极端天气极有可能带来“拉闸限电”。在电力供需由松转紧的趋势下，煤价高位运行状态中煤电上网电价这一电价标杆参照系或将维持高位。考虑到煤电基准价/标杆电价的参照系作用，如果调整基准价/标杆电价，会对其他非煤电电源类型的上网电价制定造成影响，因此政府对于基准价/标杆电价调整的谨慎态度实属正常。扩大浮动比例的范围可能是当前阶段更有可能获得推进的电价调整路径。 推进黄河流域工业绿色发展，助力环保降碳布局：12月12日，工信部、国家发改委等四部门印发《深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见》，提出： 1）推动水资源集约化利用；2）推动能源消费低碳化转型；3）加强工业固废综合利用，提高环保装备供给能力。我们认为，《指导意见》有助于：1）加快黄河流域水治理项目的释放，污水处理设备及工业废水处理工程相关头部企业有望率先受益；2）“降碳”是环保产业在“十四五”期间重要的发力点，具备相关技术的环保设备企业，有望借政策“东风”实现产品应用场景多元化，打开成长上限； 3）推动黄河流域废旧动力电池回收和新兴固废综合利用，促进环保装备技术创新，有望培育一批“专精特新”企业。 投资建议：在缺电大周期下，电价“涨声”再起并向上传导，无论煤电是基准价/标杆电价调整、亦或是浮动范围扩大，交易电价的上涨对于大部分电源类型的电价水平均会带来提升作用。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。打好“黄河治理攻坚战”是“十四五”期间八大标志性战役之一，《指导意见》有望加快黄河流域水治理项目释放，推动环保设备“降碳”应用场景多元化，促进新兴固废布局和环保装备技术创新。谨慎推荐高能环境、旺能环境、瀚蓝环境、三峰环境；建议关注中环环保、创业环保、大禹节水。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 12月12日-12月16日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌2.15%、2.62%、3.29%、1.60%，同期沪深300指数下跌0.13%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：乐山电力、黔源电力、金房节能； 环保：飞马国际、神雾节能、鹏鹞环保； 燃气：ST升达、佛燃能源、新天然气； 水务：顺控发展、武汉控股、渤海股份。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：*ST科林、聆达股份、深南电A； 环保：元琛科技、*ST博天、德创环保； 燃气：胜通能源、美能能源、新奥股份； 水务：祥龙电业、海天股份、ST新城。 图1：12月12日-12月16日，公用事业子板块中，燃气跌幅最大、水务跌幅最小 表1：12月12日-12月16日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1《绿电“三问”》开始兑现 12月12日，贵州电网发布《贵州电网有限责任公司关于对电解铝企业实施负荷管理有关要求的通知》。 缺电大周期下，“暖冬”也难保不“拉闸”：通过南方区域电网，贵州省的“黔电送粤”为区域协同发展提供了强劲的动力支撑，2022年1-10月，贵州省发用电净缺口为371亿千瓦时，同期累计外送电量507亿千瓦时，省内用电处于紧平衡状态。本次《通知》主要源于11月以来贵州全省用电需求攀升，但受限于高热值煤库存，煤电出力不足，即使当前水电已满状态发电且外送电降至最低水平，省内仍存在较大电力缺口，保供压力下再次对部分行业“拉闸限电”。自17年煤电去产能至22年煤电“重启”，20-24年的五年“缺电”大周期难以避免。市场虽然对今年冬季气候的预期已转向“暖冬”，但全国电力供需偏紧的大背景下，局部地区的极端天气极有可能带来“拉闸限电”。 电价“涨”声渐强：在电力供需由松转紧的趋势下，煤价高位运行状态中煤电上网电价这一电价标杆参照系或将维持高位。考虑到煤电基准价/标杆电价的参照系作用，如果调整基准价/标杆电价，会对其他非煤电电源类型的上网电价制定造成影响，因此政府对于基准价/标杆电价调整的谨慎态度实属正常。扩大浮动比例的范围可能是当前阶段更有可能获得推进的电价调整路径。各地的跨省区外来水电、核电、风电、光伏等其他非煤电电源类型的交易电价，均或多或少的参考了煤电市场化交易电价的结果。因此煤电市场交易电价的上涨，理论上对于大部分电源类型的电价水平均会带来提升作用 1.2.2推进黄河流域工业绿色发展，助力环保降碳布局 12月12日，工信部、国家发改委等四部门印发《深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见》。 《指导意见》提出：1）推进重点行业水效提升，大力推广高效冷却及洗涤、废水循环利用、高耗水生产工艺替代等先进节水工艺、技术和装备；2）加强工业水效示范引领，到2025年，在黄河流域创建60家节水标杆企业、30家节水标杆园区；3）优化工业用水结构，创建一批产城融合废水高效循环利用创新试点，并总结推广。黄河流域水资源短缺且生态较脆弱，水资源开发利用率高达80%，远超40%的生态警戒线，工业废水排放占该区域废水排放总量近三分之一。作为“十四五”期间“八大标志性战役”之一，黄河流域治理迫在眉睫。我们认为，《指导意见》有助于加快黄河流域水治理项目的释放，污水处理设备及工业废水处理工程相关头部企业有望率先受益。 《指导意见》提出推动能源消费低碳化转型：1）推进重点用能行业节能技术工艺升级，利用高效换热器、热泵等先进节能技术装备，减少余热资源损失；2）推动重点行业存量项目开展节能降碳技术改造，探索低成本二氧化碳捕集、资源化转化利用、封存等主动降碳路径；3）鼓励氢能、生物燃料、垃圾衍生燃料等替代能源在钢铁、水泥、化工等行业的应用。我们认为“降碳”是环保产业在“十四五”期间重要的发力点，具备相关技术的环保设备企业，有望借政策“东风”实现产品应用场景多元化，打开成长上限。 《指导意见》提出加强工业固废综合利用，提高环保装备供给能力：1）推进黄河流域工业固体废物综合利用，积极推进废旧动力电池循环利用项目建设，提前布局新兴固废综合利用；2）在黄河流域培育一批环保装备骨干企业，加大高效环保技术装备产品供给力度。随着新能源汽车、光伏和风力发电普及，未来将产生大量的废旧动力电池和退役光伏、风力发电装置等新兴固废。我们认为，《指导意见》有助于：1）推动黄河流域废旧动力电池回收和新兴固废综合利用；2）推动环保装备技术创新，有望培育一批“专精特新”企业。 图2：2012-2021年大气污染防治公共财政支出情况 图3：2012-2021年水体污染防治公共财政支出情况 图4：2012-2021年固废和化学品污染防治公共财政支出情况 2行业动态 2.1电力 宁夏自治区发改委核定2023年宁夏优先发电优先用电计划（2022/12/09） 计划提出：（一）优先用电计划，2023年，将居民、农业、以及10kv以下暂未参与电力市场化交易的小微企业及个体工商户的用电需求全部纳入优先用电计划，优先用电量约140亿千瓦时。（二）优先发电计划，优先发电计划对应优先用电计划，电量约140亿千瓦时，1）生物质、关停拆除机组发电权等优先发电计划16.67亿千瓦时。2）区内低价保供电源青铜峡水电（302MW）、沙坡头水电（120.3MW)及李家峡水电国家指令性计划，约23.48亿千瓦时。3）哈纳斯热电厂（东、西部）为燃气发电机组，核定优先发电计划22亿千瓦时；超过自治区疏导天然气发电电价矛盾对应的电量，企业可根据自身生产运行情况申请放弃。4）扶贫光伏电站、分布式光伏项目10亿千瓦时，分散式风电7.6亿千瓦时。5）银星能源南山四线贺兰山一风场（20.4MW）、银星能源南山八线贺兰山一风场（40.8MW）、天净神州贺兰山一风场（20.4MW）、银星能源莲湖贺兰山二风场（10.2MW）、中卫四光伏（3MW）、贺兰山风电场四期扩建（30MW）宁夏天净电能开发集团吴忠青铜峡红碴子风电场（10.5MW）以上7个交易单元属于无补贴电站，2022年所发电量全额保障性收购，约1.5亿千瓦时。6）风电、光伏优先发电计划58.75亿千瓦时，优先发电计划以外电量全部进入市场，企业申请放弃的疏导和奖励电量将增补到风电、光伏优先发电计划。 上海市经济信息化委印发 《 上海市工业领域碳达峰实施方案 》（2022/12/09） 《方案》提出：1）推进工业绿色微电网建设，积极发展“源网荷储”和多能互补，引导企业、园区加快分布式光伏、多元储能、高效热泵、余热余压利用、智慧能源管控等一体化系统开发运行，推广以分布式新能源加储能为主体的绿色微电网建设，发展多能高效互补利用运行系统。积极探索应用新型储能技术，推动新型储能在可再生能源消纳、电网调峰等场景应用示范。2）提升工业电气化水平。 以先进用电生产工艺替代传统生产工艺，开展高温热泵、大功率电热储能锅炉等电能替代示范，提高电气化终端用能设备使用比例，持续提升重点行业领域电气化水平。 行业新闻（2022/12/10） 中国能建中电工程与黑龙江省双鸭山市围绕双鸭山市采煤沉陷区综合能源及城市转型示范基地项目签署了合作框架协议，推进双鸭山市采煤沉陷区综合能源+城市转型示范基地建设，基地总装机容量1000万千瓦，其中，风电650万千瓦、光伏152万千瓦、煤电热电联产198万千瓦。 甘肃省武威市发改委发布《关于开展“十四五”第二批风电光伏发电项目竞争性配置有关事项的通知》（2022/12/12） 根据《通知》，本次竞配风电、光伏项目18个，建设总规模155万千瓦。其中，光伏项目8个，建设规模85万千瓦，风电项目10个，建设规模70万千瓦。 本次竞配的光伏项目必须于2023年12月31日前实现全容量并网，风电项目必须于2024年6月30日前全容量建成并网。根据光伏們消息，此前，甘肃省“十四五”第二批风电、光伏指标已经下发至各地市，合计规模为14.5GW，其中光伏8.5GW、风电6GW，涉及嘉峪关、张掖、金昌、武威、兰州、白银等13个地市。 张掖市、金昌市均超过2GW。加上7月份酒泉下发的4GW风光指标，甘肃“十四五”第二批风光指标合计已经达到18.5GW。 国家能源局华中监管局发布《重庆电力调频辅助服务市场运营规则》（2022/12/13） 根据文件，市场运行初期，统调范围内以下市场主体为调频辅助服务提供者： 1）发电企业：单机容量30万千瓦及以上的燃煤机组、单机容量10万千瓦及以上的燃气机组、单机容量4万千瓦及以上的水电机组。2）独立储能：容量0.5万千瓦及以上，持续时间2小时以上的独立储能电站及储能装置。3）联合储能：允许具备提供调频辅助服务能力的储能装置、储能电站与新能源电站联合作为调频辅助服务提供者，包括：风储、光储等。4）其它市场主体：根据市场运行情况，虚拟电厂、负荷聚合商、非统调电厂等市场主体在具备条件后，经电力调度机构同意可纳入调频辅助服务提供者范围。5）市场运行初期，调频里程申报价格上、下限分别暂定为15元/兆瓦、6元/兆瓦。 贵州电网发布关于对电解铝企业实施负荷管理有关要求的通知（2022/12/13） 《通知》中提到：1）11月底以来，全省气温骤降，用电量迅速攀升，受高热值煤不足影响，在电力外送降至最低水平的情况下，水电被迫超发满足省内电力供应需求。当前水电蓄能已逼近安全底线，严重危及电网安全运行，存在大面积拉闸限