公用事业行业周报（2022年第51周）：高比例长协助保供，关注环保降碳主线

行情回顾：12月19日-12月23日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌3.47%、6.43%、6.24%、3.94%，同期沪深300指数下跌3.13%。 高比例长协助保供，浮动机制打开电价上涨空间：近日，国家发改委、国家能源局印发《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》。在20-24年5年缺电周期下，交易双方通过高比例长协锁定全年发用电计划基本盘，稳定价格预期。《通知》提出“引导形成交易电价随煤炭、天然气市场价格变化合理浮动机制”，当前电煤价格仍在高位运行，此举有利于疏导煤电成本，保障合同的履约率。同时，其他非煤电电源类型的交易电价，均或多或少的参考了煤电市场化交易电价的结果，因此煤电市场交易电价的上涨，理论上对于大部分电源类型的电价水平均会带来提升作用。《通知》提出“鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同，为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平”，虽然风、光出力波动性较大，但在供给紧缺的情况下，依然会成为受追捧的“香饽饽”。 关注环保降碳主线：近日，湖南省工信厅、发改委、生态环境厅等三部委联合发布《湖南省工业领域碳达峰实施方案》，提出：1）深入推进节能降碳，推动“三改联动”；2）大力发展循环经济，促进再生资源循环利用；3）加大低碳技术创新，推动绿色低碳技术重大突破。我们认为《实施方案》有助于：1）推动湖南省煤电机组灵活性改造，同时促进煤电机组节能降碳，相关火电灵活性改造及烟气治理企业有望受益；2）推动地区再生资源利用，再生有色金属、再生废电池回收行业具有良好的发展前景，建议关注行业壁垒较高的危废金属资源化相关企业；3）推动环保设备制造业转型升级，有望在更广泛的节能低碳领域实现新技术的应用和推广。具备核心技术的环保设备制造企业有望加快产品应用场景多元化，打开成长上限。 投资建议：在缺电大周期下，通过高比例长协可以锁定全年发用电计划基本盘，即使是波动性较大的绿电，也有望得到追捧；建立火电电价与燃料成本联动的机制，有望打开电价的上涨空间，考虑到火电电价的参照系作用，各类电源的电价水平均可随之获益。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。在减污降碳相关政策的推动下，以传统污染防治为基础，“十四五”期间环保行业有望更多的承担“降碳”的职能。谨慎推荐瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、高能环境； 建议关注华光环能、青达环保、复洁环保。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 12月19日-12月23日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌3.47%、6.43%、6.24%、3.94%，同期沪深300指数下跌3.13%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：湖南发展、宝新能源、*ST华源； 环保：神雾节能、ST星源、倍杰特； 燃气：ST升达、ST浩源、天壕环境； 水务：江南水务、洪城环境、兴蓉环境。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：*ST科林、立新能源、广安爱众； 环保：华新环保、飞马国际、富淼科技； 燃气：水发燃气、佛燃能源、美能能源； 水务：顺控发展、ST新城、渤海股份。 图1：12月19日-23日，公用事业子板块中，环保跌幅最大、电力跌幅最小 表1：12月19日-23日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1高比例长协助保供，浮动机制打开电价上涨空间 近日，国家发改委、国家能源局印发《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》，我们认为： 缺电大周期下，高比例长协受青睐：《通知》提出：“燃煤发电企业2023年年度中长期合同签约电量不低于上一年实际发电量的80%，月度（含月内）及以上合同签约电量不低于上一年实际发电量的90%”。在20-24年5年缺电周期下，交易双方通过高比例长协锁定全年发用电计划基本盘，稳定价格预期。 浮动价格机制，打开电价上涨空间：《通知》提出“鼓励购售双方在中长期合同中设立交易电价与煤炭、天然气价格挂钩联动条款，引导形成交易电价随煤炭、天然气市场价格变化合理浮动机制”，建立价格机制联动条款此前已在多省的相关文件中提及，当前电煤价格仍在高位运行，此举有利于疏导煤电成本，保障合同的履约率。各地的跨省区外来水电、核电、风电、光伏等其他非煤电电源类型的交易电价，均或多或少的参考了煤电市场化交易电价的结果，因此煤电市场交易电价的上涨，理论上对于大部分电源类型的电价水平均会带来提升作用。 绿电也会有长协：《通知》提出“鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同，为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平”，“在成交价格中分别明确绿色电力的电能量价格和绿色环境价值”。虽然风、光出力波动性较大，但在供给紧缺的情况下，依然会成为受追捧的“香饽饽”。 图2：2015-2023年度广东省年度长协签约量 图3：2015-2023年度广东省年度长协签约均价 图4：2017-2023年度江苏省年度长协签约量 图5：2018-2023年度江苏省年度长协签约均价 1.2.2关注环保降碳主线 12月22日，湖南省工信厅、发改委、生态环境厅等三部委联合发布《湖南省工业领域碳达峰实施方案》。 《实施方案》提出深入推进节能降碳，相关措施包括：1）优化工业用能结构，包括实施现役煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”；2）实施节能降碳改造升级，包括加快节能降碳技术工艺装备创新与推广应用，加大污染物减排、固体废物综合利用。截至2021年底，全国灵活调节电源装机占比约为17%，欧美等国调节电源占比较高，其中美国、西班牙调节电源占比分别约为49%、34%，相比之下我国灵活调节电源装机仍有较大提升空间。同时，我国燃煤发电占主导地位，在储能等尚未形成规模化应用时期，燃煤机组参与灵活性调节十分必要。 我们认为，《实施方案》有助于：1）推动湖南省煤电机组灵活性改造；2）促进煤电机组节能降碳，烟气治理水平有望进一步提升。相关火电灵活性改造及烟气治理企业有望受益。 《实施方案》提出大力发展循环经济，促进再生资源循环利用：推进废钢铁、废有色金属、废塑料、废旧轮胎、废纸、废弃电器电子产品、废旧动力电池、废铅蓄电池、废矿物油、废旧纺织品、废玻璃等再生资源回收利用，实施再生资源回收利用行业规范管理，到2025年，主要再生资源回收利用量达到3000万吨。当前，我国再生资源回收行业尚处于偏早期阶段，由于行业进入门槛较低，企业规模以中小型企业为主，技术水平偏低，存在大量依靠人工拆解的作坊式企业，整体尚未形成明显的规模效应。2021年，我国再生有色金属产量达到1348万吨，同比增长9.6%，再生金属应用广泛，随着我国工业制造业的持续发展，下游产业需求依然广阔。我们认为，再生有色金属、再生废电池回收行业具有良好的发展前景，建议关注行业壁垒较高的危废金属资源化相关企业。 《实施方案》提出加大低碳技术创新，推动绿色低碳技术重大突破：开展绿色低碳关键技术创新攻关，突破一批高效储能、能源电子、氢能、低碳零碳工业流程再造、废弃物资源化与再制造、碳捕集利用封存等关键核心技术。2021年我国实现环保装备制造业产值约9400亿元，根据工信部发布数据，“十四五”期间，我国环保装备制造业预计实现1.3万亿的目标，环保装备制造业仍具较大的增长潜力。加大低碳技术创新，有助于推动环保设备制造业转型升级，有望在更广泛的节能低碳领域实现新技术的应用和推广。具备核心技术的环保设备制造企业有望加快产品应用场景多元化，打开成长上限。 图6：2014-2021年我国主要再生资源回收量 图7：2014-2021年我国主要再生资源回收价值量 图8：2021年我国主要再生资源回收量占比 图9：2021年我国主要再生资源回收价值量占比 图10：废有色金属、废电池单位回收价值较高 2行业动态 2.1电力 北京市城市管理委员会正式引发北京市2023年电力市场化交易方案、绿色电力交易方案（2022/12/16） 《方案》指出：1）2023年，北京市电力市场化交易总电量规模拟安排826亿千瓦时，其中，直接市场交易规模260亿千瓦时，电网代理购电规模566亿千瓦时。2）燃煤发电市场交易价格在“基准价+上下浮动”范围内形成，基准价适用落地省基准价水平，浮动范围原则上均不超过20%。高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。3）绿色电力交易方案指出，零售用户、售电公司签订市场化购售电合同结算补充协议，分别约定绿色电力交易、非绿色电力交易零售结算套餐，可采用固定服务费、价差比例分成、“固定服务费+价差比例分成”模式约定购售电服务价格，绿色电力交易暂按固定服务费模式约定购售电服务价格，适时增加其他模式零售结算套餐。 青海省发布碳达峰实施方案（2022/12/19） 《方案》提出：1）到2025年，清洁能源装机占比达到90.6%，2030年达到全国领先水平。清洁电力外送量2025年达到512亿千瓦时，2030年达到1450亿千瓦时。电化学储能装机2025年达到600万千瓦，建成国家储能先行示范区。 海南州、海西州两个千万千瓦级清洁能源基地顺利建成。2）推进市场化机制建设，运用区块链等数字化技术，推进绿电“证电合一”，积极推进能源生产和消费主体与中东部省份开展碳排放权、绿色电力证书交易，不断扩大交易市场范围。鼓励清洁能源发电企业通过出售绿证等方式，促进资金和资源在不同区域间融通，助力完成消纳责任权重考核，实现清洁电力的绿色价值。 四川省发改委等九部门印发《四川省电能替代推进方案（2022—2025年）》（2022/12/20） 《方案》指出：1）完善市场价格引导机制，深化输配电价改革，将因电能替代引起的电网输配电成本纳入输配电价回收。2）鼓励符合条件的电能替代项目主动参与错避峰负荷响应，响应电量执行主动错避峰负荷电价。3）鼓励港口岸电直接或打捆参与电力市场交易，2025年底前免收需量（容量）电费，鼓励港口岸电建设运营主体实施岸电使用服务费优惠，实现船舶使用岸电综合成本（电费和服务费）低于燃油发电成本。4）支持电能替代项目参与电力市场交易和电力辅助服务市场，继续实施电能替代交易品种，鼓励以合同能源管理、设备租赁等市场化方式开展电能替代。 内蒙古发布自治区支持新型储能发展若干政策（2022—2025年）的通知（2022/12/20） 《通知》指出：1）新建保障性并网新能源项目，配建储能原则上不低于新能源项目装机容量的15%，储能时长2小时以上，保障性并网风电光伏电站配建的储能也可通过合建或改建方式整合为电源侧独立新型储能电站，接入电网并由电网直接调度，提高储能利用效率和新能源消纳能力。新建市场化并网新能源项目，配建储能原则上不低于新能源项目装机容量的15%，储能时长4小时以上。2）加大分时电价实施力度，适时调整峰谷电价价差至3∶1以上，为新型储能发展创造盈利空间。3）开展独立新型储能电站示范项目建设，通过竞争性招标方式确定示范项目，原则上单个储能电站规模不小于10万千瓦、时长不低于2小时。 行业新闻（2022/12/20） 中国广核集团汕尾甲子二40万千瓦海上风电项目最后一台风电机组并网发电，中广核汕尾甲子90万千瓦海上风电场正式实现全容量并网发电，标志着全国最大的平价海上风电场建成投运，也标志着中广核汕尾近海浅水区140万千瓦海上风电项目全面建成投产。 黑龙江省工信厅、省发改委、省生态环境厅三部门联合发布《黑龙江省工业领域碳达峰实施方案》（2022/12/21） 《方案》提到：大力推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。到2022年底，计划实施节能降碳改造30万千瓦，供热改造393万千瓦，灵活性改造210万千瓦，淘汰关停落后煤电机组8.1万千瓦。新能源和可再生能源装机规模达到2000万千瓦，装机占比超