A股市场情绪跟踪：交易热度趋向均衡，北向资金加仓消费

交易热度趋向均衡，北向资金加仓消费 A股市场情绪跟踪（20221212-1216） 核心结论 市场情绪回落，结构热度趋向均衡。本周市场热度均值为19.7，较上周均值变动-4.3个百分点，处于2013年以来19.8%分位水平。上证综指20日滚动涨跌幅为2.3%，处于历史64.9%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-0.7%，处 于历史44.5%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为66.2%，较上周上升39.4个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动 -39.1%，-15.3%和-59.2%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动-11.6%，5.7%和3.4%。当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.51， 分析师 易斌S0800521120001 yibin@research.xbmail.com.cn 15821350001 慈薇薇 联系人 13916466506 证券研究报告 2022年12月17日 策略周报 较上周变动-1.8个百分点，为历史52.4%分位数水平。 北向资金加仓消费龙头，ETF净申购科技类基金。本周北向资金净流入56.65亿元，较前周环比变动-8.85亿元，主要增持医药生物，银行，家用电器等行 业，主要减持化工，机械设备，有色金属等行业。截至周四，本周两融日均成交规模为638.00亿元，占A股总成交额的8.26%，较上周+0.005个百分点。综合、食品饮料、银行等行业融资净买入占比成交额环比增幅靠前。本周ETF基金净申购4.53亿元，较前周环比上升9.50亿元，主要净申购宽基、科技等板块，净赎回医药和消费板块。本周含权益类公募基金发行规模为70亿元(其中偏股型31亿元)，环比变动39亿元；发行数量为17只，较上周增加4只。本周银行理财产品平均净值为1.0208元，较上周变动-0.27%。破净数量为6804只，占比为23.52%，较前一周变动5.52%。 技术层面修复持续分化。全部A股强势个股数量占比37.3%，较上周变动-3.1个百分点。创业板强势个股数量占比23.5%，较上周变动-2.0个百分点。沪深300强势个股数量占比33.3%，较上周变动0.7个百分点。休闲服务、交通 运输、食品饮料强势股占比分位数居前；钢铁、国防军工、非银强势股占比分位数靠后。 市场盈利预期持续修复，风格分化逐步弥合。全部A股分析师盈利预期指数为-14.2%，较上周变动0.9百分点。上证50，沪深300，创业板和中证1000 指数盈利预期指数分别较前周变动2.3，1.2，1.2，2.1百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格盈利预期指数分别较前周变动0.2，-1.7，-0.3，-3.4，0.3百分点。细分行业中航运港口、其他电子、自动化设备、航空装备等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有工程机械、汽车零部件等。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 索引 内容目录 一、A股情绪指标4 二、市场表现4 三、估值指标5 四、资金流向6 五、技术指标9 六、盈利预期10 七、风险提示13 图表目录 图1：A股情绪指数与万得全A指数4 图2：最近四周主要分项变动情况4 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）4 图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%）4 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）5 图6：风格指数拥挤度分位数5 图7：行业风险收益匹配度5 图8：行业表现分化情况（%）5 图9：A股泡沫指数（%）6 图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数6 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数6 图12：北向资金当周净流入（亿）6 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%）7 图14：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%）7 图15：ETF基金周度变动规模（亿元）8 图16：各板块ETF基金增减持额（亿）8 图17：各权益类公募基金发行规模（亿元）、上证综指指数9 图18：2019年以来银行理财产品平均单位净值（元）与破净比例（%）9 图19：全部A股和创业板指中周线MA60以上个股数量占比(%)10 图20：沪深300中周线MA60以上个股数量占比（%）10 图21：各行业强势个股占比（%）10 图22：全部A股和主要指数分析师盈利预期变化（%）11 图23：主要风格指数分析师盈利预期变化（%）11 图24：本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动（%）12 图25：盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动（%）13 一、A股情绪指标 本周市场热度均值为19.7，较上周均值变动-4.3个百分点，处于2013年以来19.8%分位水平。 本周期指成交增长率、RSI-30D、卖方盈利预期持平；两融成交占比、全A换手率、创业板换手率、北向资金增长率、涨停股数量小幅下降。 图1：A股情绪指数与万得全A指数图2：最近四周主要分项变动情况 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 3000 70 万得全A A股情绪指数（右轴） 两融成交占比 60 50全A换手率 40创业板换手率 30北向资金增长率 20期指成交增长率 10RSI-30D 0涨停股数量 卖方盈利预期修正 11/2512/212/912/16 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 二、市场表现 上证综指20日滚动涨跌幅为2.3%，处于历史64.9%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-0.7%，处于历史44.5%分位。 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% -10% -20% 上证综指20日涨跌幅 2.3% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 创业板指20日涨跌幅 -0.7% -30% 14-0316-0318-0320-0322-03 14-0315-0316-0317-0318-0319-0320-0321-0322-03 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为66.2%，较上周上升39.4个百分点。 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）图6：风格指数拥挤度分位数 成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（3 年滚动，MA5） 100% 80% 60% 40% 20% 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 大盘成长大盘价值中盘成长 中盘价值小盘成长小盘价值 2021-05-132021-10-132022-03-132022-08-13 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周行业风险收益匹配度为-39.9%，较上周变动6.8个百分点，处于历史11.0%分位数水平。 过去52周表现最好和最差行业分别为综合（15.3%）和电子（-32.5%），表现分化度为 19.5%。 图7：行业风险收益匹配度图8：行业表现分化情况（%） 行业风险收益匹配度 行业风险收益匹配度 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 13-01 15-01 17-01 19-01 21-01 -80% 400% 最好-最差 过去52周表现最差行业过去52周表现最好行业中位数 300% 200% 100% 0% -100% 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 三、估值指标 当前A股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为1.94，较前周变动0.1个百分点，处于历史63.6%分位水平。 当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.51，较上周变动-1.8个百分点，为历史52.4% 分位数水平。 图9：A股泡沫指数（%）图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 A股泡沫指数 3 成交额加权市盈率/市盈率中位数 中位数 2.5 2 1.5 1 0.5 2006/1/42010/1/42014/1/42018/1/42022/1/4 2006/1/42009/1/42012/1/42015/1/42018/1/42021/1/4 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 四、资金流向 截至周四，本周两融日均成交规模为638.00亿元，占A股总成交额的8.26%，较上周+0.005 个百分点。 综合、食品饮料、银行等行业融资净买入占比成交额环比增幅靠前。本周北向资金净流入56.65亿元，较前周环比变动-8.85亿元。 北向资金本周主要增持医药生物（47.9亿），银行（16.7亿），家用电器（16.1亿）等行业，主要减持化工（-23.8亿），机械设备（-17.4亿），有色金属（-14.7亿）等行业。 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数图12：北向资金当周净流入（亿） 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 16-03 16-08 17-01 17-06 17-11 18-04 18-09 19-02 19-07 19-12 20-05 20-10 21-03 21-08 22-01 22-06 22-11 4% 4000 两融占总成交额比重上证综指（右轴） 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 600 陆股通:当周买入成交净额(亿元人民币) 400 200 0 -200 -400 19-02 19-04 19-06 19-08 19-10 19-12 20-02 20-04 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 -600 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%） 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 融资净买入额占成交额变动(百分比)两融余额占流通市值(%，右轴) 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 商贸零售建筑装饰 煤炭汽车 公用事业国防军工 环保有色金属电力设备 传媒房地产交通运输石油石化机械设备农林牧渔 电子计算机通信 美容护理 钢铁纺织服饰基础化工非银金融家用电器社会服务医药生物轻工制造建筑材料 银行食品饮料 综合 0.0 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图14：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%） 周变动（亿元） 外资持仓占比（%，右轴） 609% 508% 407% 306% 205% 104% 03% -102% -201% 化工机械设备有色金属 采掘电子 公用事业建筑