A股市场情绪跟踪：北向持续加仓消费，指数基金发行加速

北向持续加仓消费，指数基金发行加速 A股市场情绪跟踪（20221219-1223） 核心结论 市场情绪降至11月以来低位。本周市场热度均值为14.4，较上周均值变动-5.3个百分点，处于2013年以来5.3%分位水平。上证综指20日滚动涨跌幅为 -1.8%，处于历史29.7%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-1.0%，处于历史42.9%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为33.2%，较上周变化-33.0个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动-4.8%， -14.1%和-5.5%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动6.2%，7.0% 和-3.7%。当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.39，较上周变动 分析师 易斌S0800521120001 yibin@research.xbmail.com.cn 15821350001 慈薇薇 联系人 13916466506 证券研究报告 2022年12月24日 策略周报 -11.4个百分点，为历史34.5%分位数水平。 北向资金加仓消费龙头，指数型基金发行提速，ETF净申购宽基产品。本周北向资金净流入43.53亿元，较前周环比变动-13.12亿元，主要增持食品饮料 医药生物，机械设备等行业，主要减持化工，电子，汽车等行业。截至周四本周两融日均成交规模为474.96亿元，占A股总成交额的7.64%，较上周 -0.458个百分点。钢铁、煤炭、银行等行业融资净买入占比成交额环比增幅靠前。本周ETF基金净申购35.73亿元，较前周环比上升31.20亿元，主要净申购宽基、科技等板块，净赎回医药和消费板块。本周含权益类公募基金发行规模为141亿元(其中指数型基金128亿)，环比变动72亿元；发行数量为14只，较上周增加3只。本周银行理财产品平均净值为1.0248元，较上周变动0.40%。破净数量为7190只，占比为24.69%，较前一周变动1.17%。 技术层面整体趋弱。全部A股强势个股数量占比26.0%，较上周变动-11.4个百分点。创业板强势个股数量占比15.6%，较上周变动-7.9个百分点。沪深 300强势个股数量占比22.0%，较上周变动-11.3个百分点。休闲服务、食品饮料、交通运输强势股占比分位数居前；钢铁、国防军工、有色金属强势股占比分位数靠后。 市场盈利预期趋稳。全部A股分析师盈利预期指数为-14.5%，较上周变动-0.3百分点。上证50，沪深300，创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前 周变动0.2，0.2，1.7，-1.5百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格盈利预期指数分别较前周变动0，-3.2，-2.0，1.0，-0.8百分点。细分行业中航运港口、其他电子、广告营销、通用设备等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有煤炭开采、化学制药、化学原料、电池等。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 索引 内容目录 一、A股情绪指标4 二、市场表现4 三、估值指标5 四、资金流向6 五、技术指标9 六、盈利预期10 七、风险提示13 图表目录 图1：A股情绪指数与万得全A指数4 图2：最近四周主要分项变动情况4 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）4 图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%）4 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）5 图6：风格指数拥挤度分位数5 图7：行业风险收益匹配度5 图8：行业表现分化情况（%）5 图9：A股泡沫指数（%）6 图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数6 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数6 图12：北向资金当周净流入（亿）6 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%）7 图14：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%）7 图15：ETF基金周度变动规模（亿元）8 图16：各板块ETF基金增减持额（亿）8 图17：各权益类公募基金发行规模（亿元）、上证综指指数9 图18：2019年以来银行理财产品平均单位净值（元）与破净比例（%）9 图19：全部A股和创业板指中周线MA60以上个股数量占比(%)10 图20：沪深300中周线MA60以上个股数量占比（%）10 图21：各行业强势个股占比（%）10 图22：全部A股和主要指数分析师盈利预期变化（%）11 图23：主要风格指数分析师盈利预期变化（%）11 图24：本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动（%）12 图25：盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动（%）13 一、A股情绪指标 本周市场热度均值为14.4，较上周均值变动-5.3个百分点，处于2013年以来5.3%分位水平。 本周北向资金增长率小幅上升；期指成交增长率、RSI-30D、卖方盈利预期持平；涨停股数量小幅下降；两融成交占比、全A换手率、创业板换手率大幅下降。 图1：A股情绪指数与万得全A指数图2：最近四周主要分项变动情况 万得全A A股情绪指数（右轴） 650070 600060 550050 500040 450030 400020 350010 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 30000 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 二、市场表现 上证综指20日滚动涨跌幅为-1.8%，处于历史29.7%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-1.0%，处于历史42.9%分位。 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 上证综指20日涨跌幅 -1.8% 40% -1.0% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 创业板指20日涨跌幅 14-0316-0318-0320-0322-03 14-0316-0318-0320-0322-03 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为33.2%，较上周变化-33.0个百分点。 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）图6：风格指数拥挤度分位数 100% 80% 60% 40% 20% 0% 成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（3年滚动，MA5）大盘成长大盘价值中盘成长 中盘价值小盘成长小盘价值 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 10% 0% 2021-05-202021-10-202022-03-202022-08-20 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周行业风险收益匹配度为-40.3%，较上周变动-1.4个百分点，处于历史10.7%分位数水平。 过去52周表现最好和最差行业分别为综合（14.6%）和电子（-37.0%），表现分化度为 24.4%。 图7：行业风险收益匹配度图8：行业表现分化情况（%） 80% 行业风险收益匹配度 行业风险收益匹配度 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 13-01 15-01 17-01 19-01 21-01 -80% 350% 最好-最差 过去52周表现最差行业过去52周表现最好行业中位数 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 11-12 12-06 12-12 13-06 13-12 14-06 14-12 15-06 15-12 16-06 16-12 17-06 17-12 18-06 18-12 19-06 19-12 20-06 20-12 21-06 21-12 22-06 -100% 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 三、估值指标 当前A股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为1.93，较前周变动-0.2个百分点，处于历史63.1%分位水平。 当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.39，较上周变动-11.4个百分点，为历史34.5% 分位数水平。 图9：A股泡沫指数（%）图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 A股泡沫指数 3 成交额加权市盈率/市盈率中位数 中位数 2.5 2 1.5 1 0.5 2006/1/42010/1/42014/1/42018/1/42022/1/42006/1/42009/1/42012/1/42015/1/42018/1/42021/1/4 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 四、资金流向 截至周四，本周两融日均成交规模为474.96亿元，占A股总成交额的7.64%，较上周-0.458 个百分点。 煤炭、银行、钢铁等行业融资净买入占比成交额环比增幅靠前。本周北向资金净流入43.53亿元，较前周环比变动-13.12亿元。 北向资金本周主要增持食品饮料（62.0亿），医药生物（17.4亿），机械设备（9.9亿）等行业，主要减持电子（-22.6亿），化工（-11.8亿），汽车（-8.7亿）等行业。 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数图12：北向资金当周净流入（亿） 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 16-04 16-08 16-12 17-04 17-08 17-12 18-04 18-08 18-12 19-04 19-08 19-12 20-04 20-08 20-12 21-04 21-08 21-12 22-04 22-08 22-12 4% 两融占总成交额比重 上证综指（右轴） 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 600 400 200 0 -200 -400 19-02 19-04 19-06 19-08 19-10 19-12 20-02 20-04 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 -600 陆股通:当周买入成交净额(亿元人民币) 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%） 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 -3.5 石油石化 -4 融资净买入额占成交额变动(百分比) 两融余额占流通市值(%，右轴) 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 建筑装饰国防军工医药生物基础化工计算机有色金属电力设备社会服务 传媒电子环保 非银金融交通运输 通信商贸零售公用事业食品饮料美容护理 汽车机械设备纺织服饰轻工制造 综合农林牧渔家用电器建筑材料房地产 煤炭 银行钢铁 0.0 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图14：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%） 周变动（亿元） 外资持仓占比（%，右轴） 709