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金融工程市场跟踪周报:北向资金情绪转空,静待加仓良机

2023-04-22祁嫣然光大证券意***
金融工程市场跟踪周报:北向资金情绪转空,静待加仓良机

2023年4月22日 总量研究 北向资金情绪转空,静待加仓良机 ——金融工程市场跟踪周报20230422 要点 本周市场表现: 本周(2023.4.17-2023.4.21,下同)市场全面下跌。上证综指下跌1.11%,上证50下跌0.93%,沪深300下跌1.45%,中证500下跌2.81%,中证1000下跌3.51%,创业板指下跌3.58%。上证50指数量能择时信号为看空观点,其余宽基指数量能择时信号为看多观点。 截至2023年4月21日,宽基指数来看,中证1000和创业板指数处于估值分位数“安全”等级,其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看,电力及公用事业、交通运输、传媒处于估值分位数“危险”等级;石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、机械、电力设备及新能源、医药、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。 量化市场跟踪: 截面波动率来看,最近一周中证500、中证1000指数成分股横截面波动率上升,短期Alpha环境变好,沪深300指数成分股横截面波动率下降,短期Alpha环境变差。近一个季度看,沪深300指数横截面波动率处于近半年下分位点,中 证500和中证1000指数横截面波动率处于近半年中下分位点。 时间序列上来看,最近一周沪深300、中证500以及中证1000指数成分股时间序列波动率上升,Alpha环境相比上周变好。最近一个季度来看,各指数波动率处于近半年中下分位点,Alpha环境良好。 本周IF当月合约下跌0.90%,收于4055.8,收盘基差0.58%;IH当月合约下跌0.40%,收于2668.2,收盘基差0.53%;IC当月合约下跌2.19%,收于6289.6收盘基差0.62%;IM当月合约下跌2.74%,收于6813.4,收盘基差0.59%。 北向资金净流入3.38亿元,其中沪股通净流入48.99亿元,深股通净流入-45.61 亿元。本周南向资金净流入105.66亿港元,其中沪市港股通净流入36.95亿港 元,深市港股通净流入68.70亿港元。 本周北向资金净流入排名较高的行业为交通运输、煤炭、电力设备及新能源;净流出较高的行业为基础化工、非银行金融、电子。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有基础化工、医药、电子,占比上升较多的有家电、食品饮料、银行。 市场择时信号方面,交易盘和配置盘择时策略当前均为看空信号。行业配置观点方面,交易盘最新一期行业配置为:轻工制造、电子、汽车、传媒、电力设备及新能源;配置盘最新一期行业配置为:非银行金融、有色金属、计算机、传媒、消费者服务。 截至2023年4月21日,基金抱团分离度环比小幅下降。最近一周抱团股超额收益小幅下降,抱团基金超额收益小幅上升。 风险分析:报告结果均基于历史数据,历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师:祁嫣然 执业证书编号:S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、市场表现跟踪4 1.1、宽基指数表现4 1.2、宽基指数和行业指数估值4 2、量化环境分析5 2.1、横截面波动率5 2.2、时间序列波动率6 2.3、股指期货跟踪7 2.4、北向资金跟踪10 2.4.1、总量维度10 2.4.2、交易盘实现净流入,配置盘小额净流出11 2.4.3、交通运输获北向最大规模净买入,电子遭北向最大规模卖出12 2.4.4、北向资金市场配置观点14 2.5、抱团基金分离度跟踪16 3、风险提示16 中庚基金 图目录 图1:宽基指数估值4 图2:中信一级行业指数估值5 图3:横截面波动率6 图4:指数成分股加权时间序列波动率7 图5:主力合约升贴水8 图6:主力合约本周年化基差变化9 图7:主力合约每周基差变化9 图8:中证500当月合约与下月合约每周基差变化9 图9:北向资金近8周净流入情况10 图10:北向资金累计流向10 图11:南向资金累计流向10 图12:分行业周度净买入11 图13:交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均11 图14:交易盘与配置盘行业净流入明细12 图15:交易盘本周行业净流入13 图16:配置盘本周行业净流入13 图17:多头组合净值曲线-基准:沪深30014 图18:多头组合净值曲线-基准:中证80014 图19:交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线14 图20:配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线14 图21:超额净值最大回撤与分离度对比16 图22:抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值16 表目录 表1:宽基指数表现4 表2:横截面波动率统计结果6 表3:时间序列波动率统计结果7 表4:IF合约周度情况统计7 表5:IH合约周度情况统计7 表6:IC合约周度情况统计8 表7:IM合约周度情况统计8 表8:指数期货合约行情统计9 表9:交易盘本周净流入流出规模前三后三行业13 表10:配置盘本周净流入流出规模前三后三行业13 表11:行业轮动策略在ETF基金上的表现15 表12:选取的行业ETF基金一览15 1、市场表现跟踪 1.1、宽基指数表现 本周(2023.4.17-2023.4.21,下同)市场全面下跌。上证综指下跌1.11%,上证50下跌0.93%,沪深300下跌1.45%,中证500下跌2.81%,中证1000下跌3.51%,创业板指下跌3.58%。上证50指数量能择时信号为看空观点,其余宽基指数量能择时信号为看多观点。 表1:宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 估值分位数 量能择时 上证综指 3337.06 3301.26 -1.11 48.87% 多 上证50 2680.63 2654.21 -0.93 49.73% 空 沪深300 4090.07 4032.57 -1.45 49.16% 多 中证500 6422.87 6250.54 -2.81 26.94% 多 中证1000 7009.47 6773.51 -3.51 19.82% 多 创业板指 2420.01 2341.19 -3.58 3.82% 多 资料来源:Wind,光大证券研究所;统计区间为2023.04.17-2023.04.21 1.2、宽基指数和行业指数估值 截至2023年4月21日,宽基指数来看,中证1000和创业板指数处于估值分位数“安全”等级,其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看,电力及公用事业、交通运输、传媒处于估值分位数“危险”等级;石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、机械、电力设备及新能源、医药、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率 (近12个月,%) ROE(平均) 自由流通市值(亿元) 上证指数 13.47 32.46% 48.85% 适中 2 .53 7. 95 578860.3 上证50 9.97 37.45% 49.71% 适中 3.78 9.60 185255.0 沪深300 12.33 39.29% 49.06% 适中 2.67 8.69 512188.3 中证500 23 98 12.42% 26.91% 适中 1.75 6.49 128750.0 中证1000 31.00 9.58% 1 9.78% 安全 1.10 6. 96 122698.0 创业板指 33.20 5.57% 3.78% 安全 0.52 11.17 58111.4 估值分位数安全等级划分(绝对值比):安全(0,20%],适中(20%,80%],危险(80%,100%]。 估值分位数区间比=𝑃𝐸�𝑃� 估值分位数-绝对值比=rank(𝑃𝐸𝑡,Ascend)/Length(PE) 图1:宽基指数估值 . 资料来源:Wind,光大证券研究所;注:数据截至2023.04.21 图2:中信一级行业指数估值 62% 63% 估值分位数-绝对值比=rank(𝑃𝐸𝑡,Ascend)/Length(PE) 估值分位数区间比=𝑃𝐸�𝑃� 估值分位数安全等级划分(绝对值比):安全(0,20%],适中(20%,80%],危险(80%,100%]。 PE_TTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息 注:综合金融发布日期为2019年12月1日,不显示评级;其它指数均于2010年发布。 843.89 3.19 1.47 38% % 22 5.363 3 综合金融 1707.76 2.76 0.60 综合 17133.61 .27 4 1.35 危险 80% 0% 2 73.7 传媒 44579.94 1.82 0.58 适中 % 21 101.34 计算机 41856.97 .25 7 1.75 安全 9% 4% 3.47 2 通信 74548.85 .23 6 0.70 适中 37% 8 55.7 电子 31537.82 .89 4 2.92 危险 85% % 23 2.14 3 交通运输 15143.66 1.27 2.60 房地产 59337.74 .10 6 2.45 适中 50% % 24 17.57 非银行金融 99745.92 .21 8 5.34 安全 16% 14% 4.83 银行 14476.41 0.53 0.50 农林牧渔 60644.63 15.92 1.88 适中 % 67 39% 4.87 3 食品饮料 75963.09 10.30 0.91 安全 17% 17% 5.16 3 医药 5260.19 5.48 2.98 适中 42% 19% 9.43 2 纺织服装 16019.28 13.57 2.94 适中 33% 21% 16.63 家电 7800.69 3.20 0.63 消费者服务 8789.02 3.02 1.97 商贸零售 30813.64 5.43 1.35 适中 73% 57% 5.90 3 汽车 20270.13 4.55 0.45 适中 35% 16% 8 64.7 国防军工 57948.03 9.89 0.62 安全 3% 5% 6.36 2 电力设备及新能源 44080.26 5.96 1.05 安全 18% 8% 5.18 3 机械 9234.21 6.25 1.46 适中 43% 12% 2.42 3 轻工制造 9817.56 6.98 3.42 适中 56% 16% 19.31 建材 21900.39 7.12 1.82 适中 62% 10% 12.28 建筑 46463.66 12.88 1.42 安全 10% 3% 9.75 1 基础化工 9710.26 4.22 4.24 适中 71% 1% 8.68 2 钢铁 35004.88 5.62 1.75 危险 88% 32% 0.04 3 电力及公用事业 28096.87 13.99 1.17 安全 1% 0% 15.24 有色金属 15972.65 18.66 6.32 安全 3% 0% 6.69 煤炭 39350.52 10.37 4.28 安全 8% 3% 9.93 石油石化 自由流通市值 (亿元) ROE(平均) 股息率 (近12个月,%) 等级 近10年估值分位数-绝对值比 近10年估值分位数 -区间比 PE(TTM) 证券简称 资料来源:Wind,光大证券研究所;注:数据截至2023.04.21 2、量化环境分析 量化环境分析采用的指标为横截面波动率与时间序列波动率。计算方法为对应股票、对应周期涨跌幅的标准差。截面波动率越高,表示截面上股票表现差异明显,Alpha环境较好。股票池分别选择沪深300、中证500以及中证1000。 2.1、横截面波动率 截面波动率来看,最近一周中证500、中证1000指数成分股横截面波动率上升,短期Alpha环境变好,沪深300指数成分股横截面波动率下降,短期Alpha环境变差。近一个季度看,沪深300指数横截面波动率处于近半年下分位点,中