【招商食品于佳琦团队】20221215消费新观察会议结合我们的需

【招商食品于佳琦团队】20221215消费新观察会议结合我们的需求时钟，当前时点判断： 1）11月至今板块表现是提前进攻，第一象限比第四象限上涨的更快，大家从阶段性防御转向直接进攻。 2）目前判断全面上涨接近尾声，整体偏向于横盘消化、等待+部分低估值补涨，节后会有更明显的进攻。 但可能超预期的点：疫情演变速度加快，春节实际消费数据好于想象，造成二波上涨，需要持续观察河北、北京等免疫比较靠前地区情况。 3）扩大内需文件在态度和信心上给予板块长周期的估值牵引（中高档消费、消费升级等），中国消费品与国外相比提升空间很大（价格、质量、结构、渠道等）。 4）建议继续持有第四象限攻守兼备核心股票，如高端白酒（偏防守阶段）+第一象限比较低估值的（保健品）；若观察到个别市场消费力的复苏超预期，可以更加全面配置一些进攻性赛道。