东兴晨报

2022年12月15日星期四 分析师推荐 【东兴汽车】永贵电器（300351）：聚焦高压连接器，新能源业务重回上升通道（20221214） 轨交业务高盈利且仍有上升空间。公司在起家的轨交业务上拥有强竞争力，并为公司向新能源汽车行业拓展提供了业绩保障和技术支持。2023年疫情影响逐步削弱，铁路投资有望复苏；出口市场的突破与轨交设备维修保养市场 的增长也将提供需求支撑。 汽车电动、智能化带来连接器增量需求。1）新能源汽车：传统汽车的电气系统为低压系统，新能源汽车的电气系统则由高压系统和低压系统构成，高压 连接器是新能源汽车对连接器的新增需求。2）汽车智能化：智能汽车需要新型的汽车电子电气架构、高实时性和高带宽的车载网络，将会装配更多高速高频连接器以传输更多的信号等。 汽车电动、智能化带来的连接器国产化机遇。传统汽车连接器格局由国外企 业主导，随着电动化、智能化时代到来，汽车在动力系统、电子电气架构架构、能量传输等方面发生巨大变化，有利于打破原有市场结构。 公司有望凭借技术、客户资源、高效运营等获得更多市场份额。1）公司聚焦 新能源汽车高压连接器，国内起步较早，且产品线不断丰富。2）公司从轨交连接器切入新能源汽车连接器具备技术等先发优势。3）公司新能源汽车业务重回上升通道，客户结构进一步优化。 盈利预测及投资评级：预计公司2022-2024年将实现归母净利润1.56亿元、 2.06亿元和2.75亿元，PE为31X、24X和18X。首次覆盖给予“推荐”评级。 (分析师：李金锦执业编码：S1480521030003电话：010-66554142分析师：张觉尹执业编码：S1480521070004电话：021-25102897) 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,168.65 -0.25 深证成指 11,358.11 0.32 创业板 2,399.12 1.31 中小板 7,589.63 0.37 沪深300 3,951.99 -0.07 香港恒生 19,673.45 0.39 国企指数 6,702.36 0.71 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 通力科技 37.02 机械设备 20221212 合肥高科 6.50 家用电器 20221212 源杰科技 100.6 电子 20221212 凯华材料 4.00 电子 20221212 首创证券 7.07 非银金融 20221213 华密新材 8.00 基础化工 20221213 雷神科技 25.00 计算机 20221213 杰华特 38.26 电子 20221214 微导纳米 24.21 电力设备 20221214 瑞奇智造 7.93 通信 20221214 珠城科技 67.40 电子 20221215 山外山 32.30 医药生物 20221215 纬达光电 8.52 电子 20221215 川宁生物 5.00 医药生物 20221216 萤石网络 28.77 计算机 20221216 美登科技 25.00 通信 20221216 A股港股市场 东兴晨报P1 【东兴医药】新产业（300832）：深耕化学发光优质赛道，产品研发与销售双线快速推进（20221202） 化学发光为规模大、增速快、壁垒高的黄金赛道。免疫诊断是体外诊断市场占比最大的类别，而化学发光技术具有高灵敏度、检测范围宽、操作简便快 速等优点，是放射免疫分析和酶联免疫分析最佳的取代者，具有较高的技术壁垒。预计2022年我国化学发光免疫诊断市场规模增长率为15.3%，随着疫情的逐步好转，医院端诊疗人次逐步恢复，叠加检测项目的开发、检测仪器性能的完善，化学发光长期看依然能保持较高增速。 外企在国内市场份额仍占优势，国内企业进步明显，国产替代正当时。国际诊断龙头占据国内化学发光市场超过70%，但国产厂家技术进步明显，部分领域已处于世界领先水平。从检测项目看，国内龙头公司在国内注册的试剂 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 华新环保 13.28 环保 20221216 燕东微 21.98 电子 20221216 春光药装 10.00 医药生物 20221216 丰安股份 10.00 机械设备 20221216 *价格单位为元/股 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 数已经不少于外企。 公司是国内化学发光先行者，深耕免疫分析领域超过二十年，技术积累深厚，属于国内化学发光第一梯队。公司在不同规格的发光仪上同时发力，陆续推 出了MAGLUMIX8、X3等产品。X8凭借高检测速度以及能组成全自动流水线等优势加速向大型医院的优质客户渗透，X3可在中小型医学实验室进行配置，更好满足基层医疗实验室需求。试剂方面，公司在肿瘤标志物、心血管及心肌标志物等特色项目优势明显，市场口碑良好。公司化学发光检测项目菜单达156项，在国内处于领先地位。截至2022年6月公司有22项新开发 试剂产品，以及31项2代试剂产品。 公司坚持全球化战略，积极开拓海外市场。海外市场规模大，公司产品市占率低（我们测算为1.54%），随着产品力逐步提升和销售体系的逐步完善，有 望保持海外业务的长期高增长。 盈利预测及投资评级：预计公司2022-2024年净利润分别为12.55、16.37和21.17亿元，对应PE值分别为31、24和18倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 (分析师：刘田田执业编码：S1480517120001电话：010-66554038研究助理：林志臻执业编码：S1480121070074电话：0755-82832295) 重要公司资讯 1.中国医药：与辉瑞公司签订协议，将负责辉瑞公司新冠病毒治疗药物Paxlovid在中国大陆市场的进口和经销，进口分销协议自2022年12月14日起生效，直至2023年11月30日止。（资料来源：iFinD） 2.贵州茅台:公司实施回报股东特别分红，向全体股东每股派发现金红利 21.91元（含税），合计拟派发现金红利275.23亿元（含税）。公司投资 约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目。建成后可新增茅台 酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。（资料来源：iFinD） 3.宁德时代：公司与华为签署合作备忘录，双方将就华为智选车项目展开积极探讨，实现优势互补、合作共赢。宁德时代将为华为智选车项目提供具有市场竞争力的高品质汽车动力电池产品。公司与奇瑞集团签署战略合作框架协议，双方将在产品、商务、市场推广、商业信息资源等领域展开全方面合作。除乘用车电池供应及技术合作外，双方还将在大巴、物流车、重卡、电动船舶等领域的对公共交通、新能源三电融合和换电业务方面开展联合探索。（资料来源：iFinD） 4.中国神华：11月煤炭销量36.6百万吨，同比增长3.7%。1-11月，煤炭销量累计380.4百万吨，同比下降11.7%，主要原因是外购煤销售量下降。（资料来源：iFinD） 5.康希诺：公司肌注式新冠疫苗及吸入用新冠疫苗被推荐作为第二剂次加强免疫接种。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.国家统计局：中国11月社会消费品零售总额同比降5.9%，预期降2.5%， 数据来源：wind,东兴证券研究所 前值降0.5%。（资料来源：iFinD） 2.国家统计局：中国11月规模以上工业增加值同比增2.2%，预期增3.7%，前值增5.0%；1-11月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%。（资料来源：iFinD） 3.国家统计局：中国1-11月份房地产开发投资123863亿元，同比下降9.8%，前值降8.8%；商品房销售面积121250万平方米，同比下降23.3%，前值降22.3%。其中1-11月住宅销售面积同比下降26.2%。（资料来源： iFinD） 4.国务院：中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，围绕11个方面出台38条举措，提出了扩大内需的总体要求和具体方案。（资料来源：iFinD） 5.美联储：2022年最后一次议息会议上如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.50%的十五年新高，并重申继续加息可能适宜。此外，“点阵图”将明年终端利率上调至5.10%，略超市场预期。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴宏观】宏观普通报告：美国通胀超预期回落，加息节奏缓和提振市场（20221215）美国11月CPI环比0.1%,预期0.3%，前值0.4%;同比7.1%，预期7.3%，前值7.7%。 核心CPI环比0.2%，预期0.3%，前值0.3%；同比6%，预期6.1%，前值6.3%。主要观点： 1、11月通胀回落再超预期，基于基数效应，明年上半年通胀同比将加速回落。 2、真正的挑战在于基数效应结束后是否有第二轮上涨，市场不应对降息的时间点过于乐观。 3、12月起，预计美联储加息幅度依次为50bp，25bp，25bp至4.75%~5%。若高于5.25%，衰退风险加大。 4、明年美十债极限下限看到2.7~2.85%，若无降息预期则在3%~3.15%。 受原油价格下降影响，能源如期下降。能源环比-1.6%，前值1.8%。其中，汽油环比-2%vs4%；天然气继续-3.5%vs-4.6%；电力-0.2%。随着原油价格接近70美元，能源对通胀的对冲作用减弱，后续通胀回落将主要依靠核心通胀分项。但同比方面，能源基数效应在明年5月前会进一步增强，可带动CPI同比显著下降。 食品通胀环比高位好转，同比见顶继续小幅回落。食品环比0.5%，前值0.6%，为2021年12月以来环比增速最小月份。居家食品6大分项连续第二个月出现2项环比下跌。上涨的4类分别为果蔬1.4%vs-0.9%；谷物烘焙1.1%vs0.8%；日常食品1%vs-0.1%；非酒精饮料增0.7%vs0.5%。下降的为肉类-0.2%vs0.6%；其他居家食品-0.1%。非居家食品环比增速亦有回落，其中外卖食品0.5%，结束了连续三个月环比0.9%的局面。 本轮食品环比加速路径为肉类、鸡蛋、黄油等其他居家食品，饮料，到谷物烘焙和水果。牛肉价格从去年12月开始一直在高位震荡，并未继续上涨，反映在肉类同比加速回落。肉类价格为本轮食品上涨先锋，其价格持续稳定，随着扩散效应进入尾部加速阶段，食品价格同比见顶略有回落符合预期。 核心通胀同比见顶，医疗保险上涨周期带来的扰动继续消退，住宅环比上月见顶，住宅以外的核心通胀同比持续明显回落。核心通胀环比0.2%，是2021年8月以来最小的环比增长。住宅是核心通胀中最显著的分项，外宿价格回落带动住宅环比增速回落0.6%vs0.8%；其中租金0.8%vs0.7%，等价租金0.7%vs0.6%，外宿-0.7%vs4.9%。由于房贷利率高企，地产周期基本见顶，预计房价小幅回落；而随着夏季租房合约高峰过去，租金上涨速度将有所下降;外宿占比较小。其他成分继续有涨有跌，连续三个月未出现普涨。增加的有通信1%vs-0.1%，娱乐0.5%vs0.7%。车险0.9%vs1.7%，个人护理0.7%vs0.5%，教育0.3%，服装0.3%vs-0.5%。下降的有医疗-0.5%，和前值持平；二手车-2.9%vs-2.4%，连续第5个月下降；机票-3%vs -1.1%。不变的有家装和新车。医疗保险有其固定的上涨周期，与经济周期相关性不强，对CPI的扰动已消退。 同比方面，核心同比6%vs6.3%。其中住宅同比7.1%vs6.9%，继续新高，贡献了近一半的核心通胀，其他显著增加的是医疗4.2%vs5%，家装7.6%vs8.4%，新车7.2%vs8.4%，娱乐4.7%。除住宅同比继续上涨外，其他均见顶回落。我们一直强调与08年地产泡沫破裂后低利率无法刺激地产市场不同，本轮宽松刺激了地产市场的加速恢复，这是本轮通胀走势偏离原油走势的重要原因之一。而租金明显上涨始于去年下半年疫情期间租金管控结束之后，管控措施抑制了去年租金的通胀表现，原本去年的租金通胀集中体现在了