金融期权：短期弱现实压制明显，股指维持震荡

专业研究·创造价值 2022年12月13日金融期权 短期弱现实压制明显，股指维持震荡 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日股指均延续全天呈现弱势震荡的走势,沪深两市全天成交额8164亿元，两市超2800只个股下跌，北向资金全天净卖�9.47亿元。目前支股指的支撑力量还是主要来自于宏观改善预期,具体而言就是对本周即将召开的中央经济工作会议的稳经济政策的预期,市场情绪最悲观的时候或已经过去。然而若无增量政策持续推出,市场将由预期逻辑转变为政策实际效果的现实逻辑。近期国内疫情病例增长迅速，居民活动范围被动收缩，近期公布的11月社融信贷数据也弱于预期，此前的乐观预期需要面临一定的修正。目前国内消费与地产仍未见明显起色，叠加外需不足抑制出口，经济需求端不足仍制约宏观经济复苏，考虑到政策生效的时滞性，短期内经济数据可能继续下行，经济弱现实的状态可能还将持续几个月。总的来说，政策强预期与经济弱现实的相互博弈下,预计短期内股指以区间震荡走势为主，但中长期仍有上行动力。操作上，可以逢股指回调构建牛市价差策略或者逢高隐波构建卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权|日报 1新闻动态 国务院联防联控：南北方变异毒株略有不同北方病情略重。 央行行长称，建设现代中央银行制度，要完善货币政策体系，深化金融体制改革，落实金融机构及股东的主体责任，加强和完善现代金融监管。 2期权指标 2022年12月13日,50ETF涨0.11%,收于2.679；300ETF(上交所)跌0.27%,收于 4.005；300ETF(深交所)跌0.27%,收于4.007；沪深300指数跌0.20%,收于3945.68；中证1000指数跌0.93%,收于6593.67；500ETF(上交所)跌0.55%,收于6.149；500ETF(深交所)跌0.57%,收于6.257；创业板ETF跌1.20%,收于2.305。 上证50ETF期权成交量PCR为94.35,上一交易日成交量PCR为92.17；持仓量PCR为97.24,上一交易日持仓量PCR为96.79。上交所3000ETF期权成交量PCR为95.33,上一交易日成交量PCR为103.31；持仓量PCR为115.34,上一交易日持仓量PCR为119.25。深交所300ETF期权成交量PCR为98.54,上一交易日成交量PCR为89.55；持仓量PCR为118.51,上一交易日持仓量PCR为120.12。中金所沪深300指数期权成交量PCR为86.91,上一交易日成交量PCR为94.24；持仓量PCR为100.87,上一交易日持仓量PCR为104.67。中金所中证1000指数期权成交量PCR为85.71,上一交易日成交量PCR为88.17；持仓量PCR为89.39,上一交易日持仓量PCR为96.14。上交所中证500ETF期权成交量PCR为107.48,上一交易日成交量PCR为103.62；持仓量PCR为92.51,上一交易日持仓量PCR为93.45。深交所中证500ETF期权成交量PCR为79.04,上一交易日成交量PCR为88.13；持仓量PCR为121.62,上一交易日持仓量PCR为128.84。创业板ETF期权成交量PCR为77.85,上一交易日成交量PCR为75.27；持仓量PCR为93.45,上一交易日持仓量PCR为98.91。 上证50ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为20.69%,标的30交易日历史波动率为25.18%。上交所300ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为18.45%,标的30交易日历史波动率为21.39%。深交所300ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为18.75%,标的30交易日历史波动率为21.61%。中金所沪深300指数期权2023年01月平值期权隐含波动率为18.86%,标的30交易日历史波动率为19.56%。中金所中证1000指数期权2023年01月平值期权隐含波动率为18.72%,标的30交易日历史 波动率为14.72%。上交所中证500ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为16.17%,标的30交易日历史波动率为13.41%。深交所中证500ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为15.98%,标的30交易日历史波动率为13.45%。创业板ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为23.81%,标的30交易日历史波动率为21.39%。 3相关图表 专业研究·创造价值2/11请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2022-11-25 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 金融期权 | 日报 上证50ETF期权 图1上证50ETF走势 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 4.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 4 3.5 3 2.5 2 标的成交量(万手) 标的收盘价 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3上证50ETF期权成交量PCR 图4上证50ETF持仓量PCR 50ETF期权 50ETF期权 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 专业研究·创造价值 3 /11 请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2022-11-25 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 金融期权 | 日报 上交所300ETF期权 图5 上交所300ETF走势 图6 上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 300E