金融期权：疫情影响不可忽视，短期弱现实压制仍存

专业研究·创造价值 2022年12月12日金融期权 疫情影响不可忽视，短期弱现实压制仍存 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日股指均全天呈现弱势震荡的走势,沪深两市超2900只个股下跌，北向资金全天净卖出43.38亿元。目前支撑股指的反弹的动力还是主要来自于宏观改善预期,具体而言就是对政策端的利好预期,包括已经落地的政治局会议稳经济政策表述、防疫政策“新十条”等,本周即将召开的中央经济工作会议的稳经济政策等,市场情绪最悲观的时候或已经过去。然而若无增量政策持续推出,市场将由预期逻辑转变为政策实际效果的现实逻辑。近期国内疫情病例增长迅速，居民活动范围被动收缩，此前的乐观预期需要面临一定的修复。目前国内消费与地产仍未见明显起色，叠加外需不足抑制出口，经济需求端不足仍制约宏观经济复苏，考虑到政策生效的时滞性，短期内经济数据可能继续下行，经济弱现实的状态可能还将持续几个月。总的来说，政策强预期与经济弱现实的相互博弈下,预计短期内股指以区间震荡走势为主，中长期仍有上行动力。操作上，可以逢股指回调构建牛市价差策略或者逢高隐波构建卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权|日报 1新闻动态 12月12日，人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场一级交易商买入7500亿元特别国债。 央行初步统计，2022年11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元，同 比少增1573亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少648亿元，同 比多减514亿元。 央行数据显示，11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点；狭义货币(M1)余额 66.7万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高 1.6个百分点；流通中货币(M0)余额9.97万亿元，同比增长14.1%。当月净投放现金1323亿元。 2期权指标 2022年12月12日,50ETF跌1.18%,收于2.676；300ETF(上交所)跌1.03%,收于 4.016；300ETF(深交所)跌1.11%,收于4.018；沪深300指数跌1.12%,收于3953.44；中证1000指数跌0.37%,收于6655.67；500ETF(上交所)跌0.37%,收于6.183；500ETF(深交所)跌0.43%,收于6.293；创业板ETF跌0.64%,收于2.333。 上证50ETF期权成交量PCR为92.17,上一交易日成交量PCR为91.56；持仓量PCR为96.79,上一交易日持仓量PCR为105.12。上交所3000ETF期权成交量PCR为103.31,上一交易日成交量PCR为100.65；持仓量PCR为119.25,上一交易日持仓量PCR为127.16。深交所300ETF期权成交量PCR为89.55,上一交易日成交量PCR为94.37；持仓量PCR为118.49,上一交易日持仓量PCR为125.92。中金所沪深300指数期权成交量PCR为94.24,上一交易日成交量PCR为85.97；持仓量PCR为104.67,上一交易日持仓量PCR为106.09。中金所中证1000指数期权成交量PCR为88.17,上一交易日成交量PCR为101.98；持仓量PCR为96.14,上一交易日持仓量PCR为96.25。上交所中证500ETF期权成交量PCR为103.62,上一交易日成交量PCR为121.16；持仓量PCR为93.45,上一交易日持仓量PCR为96.75。深交所中证500ETF期权成交量PCR为88.13,上一交易日成交量PCR为116.68；持仓量PCR为127.70,上一交易日持仓量PCR为133.73。创业板ETF期权成交量PCR为75.27,上一交易日成交量PCR为72.71；持仓量PCR为99.95,上一交易日持仓量PCR为103.84。 上证50ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为20.69%,标的30交易日历史波动率为25.28%。上交所300ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为18.45%,标的30交易日历史波动率为21.27%。深交所300ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为18.75%,标的30交易日历史波动率为21.49%。中金所沪深300指数期权2023年01月平值期权隐含波动率为18.86%,标的30交易日历史波动率为21.63%。中金所中证1000指数期权2023年01月平值期权隐含波动率为18.72%,标的30交易日历史 专业研究·创造价值2/12请务必阅读文末免责条款 金融期权|日报 波动率为15.75%。上交所中证500ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为16.17%,标的30交易日历史波动率为13.20%。深交所中证500ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为15.98%,标的30交易日历史波动率为13.24%。创业板ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为23.81%,标的30交易日历史波动率为21.22%。 3相关图表 专业研究·创造价值3/12请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2022-11-25 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 金融期权 | 日报 上证50ETF期权 图1上证50ETF走势 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 4.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 4 3.5 3 2.5 2 标的成交量(万手) 标的收盘价 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3上证50ETF期权成交量PCR 图4上证50ETF持仓量PCR 50ETF期权 50ETF期权 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 专业研究·创造价值 4 /12 请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2022-11-25 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08