行业信息跟踪：汽车内外需分化，11月猪企销售额维持高增

行业信息跟踪（2022.12.05-2022.12.11） 汽车内外需分化，11月猪企销售额维持高增 2022年12月13日 汽车：内需回落，外需尚优。a、11月销售：根据乘联会数据，11月狭义 分析师牟一凌执业证书：S0100521120002邮箱：mouyiling@mszq.com研究助理沈心怡执业证书：S0100122010010邮箱：shenxinyi@mszq.com研究助理吴晓明执业证书：S0100121120023邮箱：wuxiaoming@mszq.com 乘用车零售销量164.9万辆，低于预期的186.0万辆，同比-9.2%，增速较10月下行16.7ppt，环比-10.5%。11月国内新能源车零售销量59.8万辆，略低于预期的60.0万辆，同比+58.2%，增速较10月下行16.7ppt，环比+7.8%，渗透率36.3%。b、11月出口：根据海关总署数据，汽车（包括底盘）出口额达76.82亿美元，1-11月累计出口额达543.01亿美元，同比+73.1%，增速较1-10月上行5.2ppt。 生猪：价格高位回落，11月猪企销售额高增。a、猪价：截至12月11日， 生猪21.06元/公斤，环周-7.5%。民生农业团队认为，本轮周期猪价波动较大，养殖端特别是中小散户补栏意愿始终不强，多愿意买仔猪育肥或二次育肥缩短养殖周期。涌益咨询数据显示，11月母猪存栏已经出现松动迹象。在产能尚未完全恢复的情况下，短期内猪价下跌对于补栏情绪的抑制将使得本轮周期上行的高度和时长再度超预期。b、11月猪企销售：11月12家主要猪企（新希望、唐人神、金新农、牧原股份、温氏股份、天邦食品、大北农、天康生物、正邦科技、中粮家佳康、东瑞股份、华统股份）合计销售生猪1113.11万头，同比+28.8%，环比+8.2%，实现销售收入293.26亿元，同比+98.5%，环比+1.6%。其中，牧 相关研究1.策略专题研究：资金跟踪系列之五十一：“趋势”加速，“长钱”流出-2022/12/12 原股份、温氏股份和新希望的11月生猪销售量排名前三，分别为517.1万头、 2.A股策略周报20221211：真正的机会从不 196.4万头和169.1万头，同比分别+33.5%、+64.3%和+87.0%。 “唾手可得”-2022/12/11 资源国汇率：美国11月PPI、12月消费者信心指数皆超预期，对联储放缓加息的预期产生扰动。a、11月PPI超预期：美国11月PPI同比+7.4%，略高 3.策略专题研究：衰退，通胀预期与大宗商品价格-2022/12/064.行业信息跟踪（2022.11.28-2022.12.4）： 于预期的+7.2%，较10月同比+8.1%回落0.7ppt，其中核心PPI同比+6.2%， 港口吞吐量增速放缓，光伏上游价格回落-20 略高于预期的+5.9%，较10月同比+6.8%回落0.6ppt。11月PPI环比+0.3%， 22/12/06 高于预期的+0.2%，持平于10月环比+0.3%。b、12月密歇根大学消费者信心指数超预期：12月密歇根大学消费者信心指数初值为59.1，高于预期的56.9和 5.策略专题研究：资金跟踪系列之五十：预期修复与“边际”交易-2022/12/05 前值（11月）的56.8。上周美元指数回升0.4%，资源国货币兑美元大多下跌。其中智利比索表现最优，环周+2.3%，较去年同期-4.8%；俄罗斯卢布跌幅最深，环周-2.6%，较去年同期+18.0%；人民币兑美元环周+2.2%，较去年同期-8.9%。 国内外价差：1）煤炭板块：焦煤（国内-海外）价差维持稳定，上周671.80 元/吨，处于2012年以来的90.0%分位数。动力煤（国内-海外）价差小幅回升至-349.36元/吨，处于2012年以来的6.9%分位数。2）金属板块：上周铜、铝（国内-海外）价差小幅上行至6921.12元/吨、1753.57元/吨，分别处于2012年以来的45.8%、43.5%分位数。上周镍（国内-海外）价差基本维持稳定，约7416.31元/吨，处于2012年以来的1.0%分位数。3）农产品板块：上周棉花（国内-海外）价差基本维持稳定，处于2012年以来的3.8%分位数。玉米、小麦、豆油（国内-海外）价差上行至818.67元/吨、871.19元/吨和1422.15元/吨，分别处于2012年以来的48.0%、51.1%和49.6%分位数（上上周处于29.7%、44.2%和5.3%分位数）。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公 开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1上周总结3 2板块涨跌幅逻辑5 3板块涨跌幅9 3.1上周板块表现9 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业9 4板块信息跟踪11 4.1能源与资源板块11 4.2碳中和板块14 4.3数字经济板块17 4.4传统消费板块18 4.5粮食安全板块19 4.6稳增长板块21 4.7疫后复苏板块23 4.8新消费板块24 5风险提示26 插图目录27 1上周总结 1）汽车：内需回落，外需尚可。a、11月销售：根据乘联会数据，11月狭义乘用车零售销量164.9万辆，低于预期的186.0万辆，同比-9.2%，增速较10月下行16.7ppt，环比-10.5%。11月国内新能源车零售销量59.8万辆，略低于预期的60.0万辆，同比+58.2%，增速较10月下行16.7ppt，环比+7.8%，渗透率36.3%。b、11月出口：根据海关总署数据，汽车（包括底盘）出口额达76.82亿美元，1-11月累计出口额达543.00亿美元，同比+73.1%，增速较1-10月上行5.2ppt。 2）生猪：a、猪价：截至12月11日，生猪21.06元/公斤，环周-7.5%。民生农业团队认为，本轮周期猪价波动较大，养殖端特别是中小散户补栏意愿始终不强，多愿意买仔猪育肥或二次育肥缩短养殖周期。涌益咨询数据显示，11月母猪存栏已经出现松动迹象。在产能尚未完全恢复的情况下，短期内猪价下跌对于补栏情绪的抑制将使得本轮周期上行的高度和时长再度超预期。b、11月猪企销售：11月12家主要猪企（新希望、唐人神、金新农、牧原股份、温氏股份、天邦食品、大北农、天康生物、正邦科技、中粮家佳康、东瑞股份、华统股份）合计销售生猪1113.11万头，同比+28.8%，环比+8.2%，实现销售 收入293.26亿元，同比+98.5%，环比+1.6%。其中，牧原股份、温氏股份和 新希望的11月生猪销售量排名前三，分别为517.1万头、196.4万头和169.1 万头，同比分别+33.5%、+64.3%和+87.0%。 3）资源品跟踪： 资源国汇率：美国11月PPI、12月消费者信心指数皆超预期，对联储放缓加息的预期产生扰动。a、11月PPI超预期：美国11月PPI同比+7.4%，略高于预期的+7.2%，较10月同比+8.1%回落0.7ppt，其中核心PPI同比+6.2%，略高于预期的+5.9%，较10月同比+6.8%回落0.6ppt。11月PPI环比+0.3%，高于预期的+0.2%，持平于10月环比+0.3%。b、12月密歇根大学消费者信心指数超预期：12月密歇根大学消费者信心指数初值为59.1，高于预期的56.9和前值（11月）的56.8。上周美元指数回升0.4%，资源国货币兑美元大多下跌。其中智利比索表现最优，环周+2.3%，较去年同期-4.8%；俄罗斯卢布跌幅最深，环周-2.6%，较去年同期+18.0%；人民币兑美元环周+2.2%，较去年同期-8.9%。 国内外价差：1）煤炭板块：焦煤（国内-海外）价差维持稳定，上周671.80元/吨，处于2012年以来的90.0%分位数。动力煤（国内-海外）价差小幅回升至-349.36元/吨，处于2012年以来的6.9%分位数。2）金属板块：上周铜、铝（国内-海外）价差小幅上行至6921.12元/吨、1753.57元/吨，分别处于2012年以来的45.8%、43.5%分位数。上周镍（国内-海外）价差基本维持稳定，约7416.31元/吨，处于2012年以来的1.0%分位数。3）农产品板 块：上周棉花（国内-海外）价差基本维持稳定，处于2012年以来的3.8%分位数。玉米、小麦、豆油（国内-海外）价差上行至818.67元/吨、871.19元 /吨和1422.15元/吨，分别处于2012年以来的48.0%、51.1%和49.6%分位数（上上周处于29.7%、44.2%和5.3%分位数）。 2板块涨跌幅逻辑 疫后复苏板块： 1）政策：12月7日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，提出优化疫情防控新十条：1、科学精准划分风险区域；2、进一步优化核酸检测，不按行政区域开展全员核酸检测，进一步缩小核酸检测范围、减少频次。3、优化调整隔离方式，具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离，也可自愿选择集中隔离收治；4、落实高风险区“快封快解”；5、保障群众基本购药需求；6、加快推进老年人新冠病毒疫苗接种；7、加强重点人群健康情况摸底及分类管理；8、保障社会正常运转和基本医疗服务；9、强化涉疫安全保障；10、进一步优化学校疫情防控工作，没有疫情的学校要开展正常的线下教学活动，校园内超市、食堂、体育场馆、图书馆等要正常开放。 2）航空：周度数据来看，国内执行航班量显著回升。12月5日-12月11日，国内执行航班量日均5084.57架次，环周+68.3%。行业新闻方面，国际航协 （IATA）近日发布预测数据称，全球航空业将于2023年恢复盈利，利润和收 入预计分别达到47亿美元和7790亿美元。 3）快递：12月快递揽收量、投递量表现平淡。根据交通运输部数据，12月1-11 日全国邮政快递日均揽收量3.43亿件，环比11月同期-11.7%；12月1-11 日全国邮政快递日均投递量3.27亿件，环比11月同期-8.3%。 4）白酒：批价企稳回升。上周飞天散瓶2700-2720元，整箱批价2940-2960元， 批价较上周上行40-60元/瓶。普五批价约960元，环周+20元/瓶；国窖 1573批价约890元，环周持平。 新消费板块： 1）美妆护肤：11月销售整体平淡，珀莱雅表现亮眼。根据民生商社团队数据， 11月淘系+天猫美妆大盘同比-9.6%，其中美容护肤GMV同比-6%，彩妆 GMV同比-23%。抖音美妆大盘实现GMV136~176亿元，同比 +52.8%~97.8%，其中自播GMV25~50亿元。整体上，淘系+天猫+抖音的GMV714~754亿元，同比-2%~+4%。具体品牌来看，根据天猫旗舰店数据，珀莱雅：表现优异。珀莱雅、彩棠GMV同比+103%、+71%。贝泰妮：销售额增速稳健，销量下行。11月薇诺娜GMV同比+58%；销量同比-39%。华熙生物：子品牌销售额涨跌互现。润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活GMV同比-17%、+55%、-11%、-21%。 2）新兴家电：11月线上销售同比双位数负增长。a、集成灶：11月集成灶线上销售额同比-33.4%，均价8537元，同比+4.3%，高端占比8.5%，同比+2.9%。b、扫地机：11月扫地机器人线上销售额同比-20.3%，均价3286元，同比 +4.5%，高端占比70.9%，同比+9.4%。 传统消费板块： 1）汽车：内需偏弱，外需尚优。a、11月销售：乘联会数据，11月狭义乘用车零售销量164.9万辆，低于预期的186.0万辆，同比-9.2%，增速较10月-16.7ppt，环比-10.5%。中汽协数据，11月乘用车销量207.5万辆，同比- 5.6%，环比-7%。b、11月出口：根据海关总署数据，汽车（包括底盘）出口额达76.82亿美元，1-11月累计出口额达543.00亿美元，同比+73.1%，增速较1-10月上行5.2ppt。 2）家电：白电11月线上销售平淡，出