东亚前海有色周报：疫情管控放松及政策支持提振宏观情绪，库存低位有望支撑价格提升

行业周报 2023年01月03 东亚前海有色周报：疫情管控放松及政策支持提振宏观情绪，库存低位有望支撑价格提升 核心观点 1.周内工业金属普涨。截至2022年12月30日，铝方面，国际市场LME铝现货结算价报2360.5美元/吨，周涨0.8%；国内SHFE铝期货结算价报1.9万元/吨，周涨0.5%。铅方面，国际市场LME铅现货结算价报2335美元/吨，周涨2.4%；国内SHFE铅期货结算价报1.6万元/吨，周涨0.6%。锌方面，国际市场LME锌现货结算价报3025美元/吨，周涨1.3%；国内SHFE锌期货结算价报2.4万元/吨，周涨2.5%。周内，国内调整疫情管控级别，叠加经济政策支持，提振宏观情绪。12月26 日卫健委公告称，自2023年1月8日起解除对新冠感染采取的甲类防控措施；同日，国务院联防联控机制综合组将新冠感染由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”。此外，近期国家各部委召开的会议向市场传递利好信号，提振市场信心。12月29日召开全国财政工作视频会议，指出2023年要发挥财政稳投资促消费的作用，扩大内需。在房地产领域，近期银保监召开的党委（扩大）会议指出要做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，满足地产行业合理的融资需求。在基建领域，12月28日人民银行货币政策委员会召开的例会中指出要利用好政策性开发性金融工具，重点支持基础设施建设。受益于国内疫情防控降级以及经济政策支持，整体宏观市场情绪向好，推动工业金属价格上行。周内，美国通胀回落，美元指数走弱，支撑金属价格。2022年11月美国季调PCE物价指数为124.75，环比上升0.1%，相较于前值0.4%下降0.3pct，通胀有所回落，宏观压力缓解推动金属价格上涨。同时，美元指数走弱支撑有色金属价格，截至2022年12月30日，美元指数报103.49点，周跌0.84点。下游需求提升趋势下，金属库存低位运行有望支撑价格回升。目前多数金属库存低位运行，未来随着下游需求的持续提振，金属价格有望回升。 2.主要有色金属中，SHFE镍涨6.6%，碳酸锂有所下行。SHFE镍方面，截至2022年12月30日，国内SHFE镍期货结算价报23.3万元/吨，周涨6.6%，主要原因为美元指数走弱，国内宏观政策利好，以及库存低位支撑镍价。碳酸锂方面，截至2022年12月30日，碳酸锂报51.2万元/吨，周跌6.2%，主要原因为下游厂家减产、停产，消费需求降低。 3.美国经济放缓预期持续，黄金避险属性凸显。美国经济放缓，房地产市场与就业市场形势不佳，市场担忧加剧。美国房地产市场低迷，11月美国成屋待完成销售量指数为73.9，环比下降4%，同比下降37.8%。据美国劳工部官方数据，12月19日-12月24日，美国首次申请失业金人数为22.5万人，创2月以来新高。在美国经济放缓的趋势下，黄金的避险属性将发挥作用。 4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块多数上涨。涨幅前三的板块分别为：钨、黄金、稀土及磁性材料，涨幅分别为4.3%、2.0%、1.5%。周涨幅排名前三的依次为华峰铝业、贵研铂业、众源新材，周涨幅分别为13.9%、13%、10.5%；周跌幅排名前三的依次为ST荣华、福达合金、万邦德，周跌幅分别为10.7%、5.4%、5.2%。 投资建议 基础金属及贵金属景气度上升，相关生产企业或将受益，相关标的：赤峰黄金、金钼股份等。 风险提示 下游需求增长不及预期、矿区环保政策变动、人民币汇率大幅波动。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名郑倩怡 资格证书S1710521010002 电子邮箱zhengqy@easec.com.cn 联系人高嘉麒 电子邮箱gaojq700@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【金属】印尼禁止出口铝土矿，下游需求景气度向好_20221226》2022.12.26 《【金属】周内加息导致金属价格承压，货币宽松预期下利空压力释放_20221218》2022.12.18 《【金属】供需错配，钼价有望持续上行_20221211》2022.12.11 《【有色】11月美元指数走弱，有色板块走势较好_20221207》2022.12.07 《【金属】加息放缓预期下基本金属普涨，未来需求有望恢复_20221204》2022.12.04 行业研究 ·有色金属 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.疫情管控放松及政策支持提振宏观情绪，库存低位有望支撑价格提升4 1.2.主要有色金属中，SHFE镍涨6.6%，碳酸锂有所下行5 1.3.美国经济放缓预期持续，金价震荡上涨5 2.市场行情5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格和财经数据7 2.3.1.财经数据7 2.3.2.新能源金属10 2.3.3.贵金属11 2.3.4.基本金属12 2.3.5.稀土金属15 3.行业要闻16 4.重点上市公司公告18 5.风险提示20 图表目录 图表1.中信有色行业指数周涨0.6%6 图表2.有色金属子板块多数上涨6 图表3.有色金属个股周涨幅前107 图表4.有色金属个股周跌幅前107 图表5.美国国债长期平均实际利率为1.78%，上涨13BP8 图表6.1年期美国国债收益率上涨9BP8 图表7.3年期美国国债收益率上涨20BP8 图表8.10年期美国国债收益率上涨21BP9 图表9.30年期美国国债收益率上涨24BP9 图表10.美元指数报103.49，周跌0.84点9 图表11.美国10年期-2年期国债利差上涨4BP9 图表12.布伦特原油期货周涨0.1%，WTI原油期货周涨3.6%10 图表13.NYMEX天然气周跌16.8%10 图表14.金属锂价格周跌0.3%10 图表15.碳酸锂周跌6.2%、氢氧化锂周跌3.4%10 图表16.钴现货价周跌0.4%11 图表17.四氧化三钴周跌1.7%、硫酸钴周跌4.0%11 图表18.LME镍周涨2.8%、库存周涨2.2%11 图表19.SHFE镍周涨6.6%、库存周涨4.3%11 图表20.COMEX黄金期货收盘价周涨0.9%12 图表21.SHFE黄金主力合约期货结算价周涨0.5%12 图表22.COMEX白银期货收盘价周涨1.6%12 图表23.SHFE白银主力合约期货结算价周涨1.2%12 图表24.COMEX铜周跌0.2%、库存周跌1.1%13 图表25.阴极铜周涨1.4%、库存周涨14.6%13 图表26.LME铝周涨0.8%、库存周跌3.5%13 图表27.SHFE铝周涨0.5%、库存周跌13.8%13 图表28.LME铅周涨2.4%、库存周涨3.3%14 图表29.SHFE铅周涨0.6%、库存周跌18.2%14 图表30.LME锌周涨1.3%、库存周跌11.9%14 图表31.SHFE锌周涨2.5%、库存周跌62.2%14 图表32.LME锡周涨3.5%、库存周涨4.7%15 图表33.SHFE锡周涨6.5%、库存周涨17.0%15 图表34.氧化镨周持平15 图表35.氧化钕周持平15 图表36.氧化镧周持平16 图表37.氧化铈周持平16 图表38.氧化镝周持平16 图表39.氧化铽周持平16 1.核心观点 1.1.疫情管控放松及政策支持提振宏观情绪，库存低位有望支撑价格提升 周内工业金属普涨。截至2022年12月30日，铜方面，国内阴极铜期货收盘价报6.6万元/吨，周涨1.4%。铝方面，国际市场LME铝现货结算价报2360.5美元/吨，周涨0.8%；国内SHFE铝期货结算价报1.9万元/吨，周涨0.5%。铅方面，国际市场LME铅现货结算价报2335美元/吨，周涨2.4%；国内SHFE铅期货结算价报1.6万元/吨，周涨0.6%。锌方面，国际市场LME锌现货结算价报3025美元/吨，周涨1.3%；国内SHFE锌期货结算价报2.4万元/吨，周涨2.5%。锡方面，国际市场LME锡现货结算价报24800美元/吨，周涨3.5%；国内SHFE锡期货结算价报20.9万元/吨，周涨 6.5%。 周内，国内调整疫情管控级别，叠加经济政策支持，提振宏观情绪。12月26日卫健委公告称，自2023年1月8日起解除对新冠感染采取的甲类防控措施；同日，国务院联防联控机制综合组将新冠感染由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”。此外，近期国家各部委召开的会议向市场传递利好信号，提振市场信心。12月29日召开全国财政工作视频会议，指出2023年要发挥财政稳投资促消费的作用，扩大内需。在房地产领域，近期，银保监召开的党委（扩大）会议指出要做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，满足地产行业合理的融资需求。在基建领域，12月28日人民银行货币政策委员会召开的例会中指出要利用好政策性开发性金融工具，重点支持基础设施建设。受益于国内疫情防控降级以及经济政策支持，整体宏观市场情绪向好，推动工业金属价格上行。 周内，美国通胀回落，美元指数走弱，支撑金属价格。2022年11月，美国季调PCE物价指数为124.75，环比上升0.1%，相较于前值0.4%下降0.3pct，通胀有所回落，宏观压力缓解推动金属价格上涨。同时，美元指数走弱支撑有色金属价格，截至2022年12月30日，美元指数报103.49点， 周跌0.84点。 下游需求提升趋势下，金属库存低位运行有望支撑价格回升。截至2022 年12月30日，SHFE铝库存3.3万吨，周跌13.8%；SHFE铅库存3万吨，周跌18.2%；SHFE锌库存0.0043万吨，周跌62.2%。金属库存低位运行，未来随着下游需求的持续提振，金属价格有望回升。 1.2.主要有色金属中，SHFE镍涨6.6%，碳酸锂有所下行 过去一周，主要有色金属品种价格涨跌不一，SHFE镍涨6.6%，碳酸锂有所下行。SHFE镍方面，截至2022年12月30日，国内SHFE镍期货结算价报23.3万元/吨，周涨6.6%，主要原因为美元指数走弱，国内宏观政策利好，以及库存低位支撑镍价。碳酸锂方面，截至2022年12月30日，碳酸锂报51.2万元/吨，周跌6.2%，主要原因为下游厂家减产、停产，碳酸锂消费需求降低。 1.3.美国经济放缓预期持续，金价震荡上涨 美国经济放缓预期持续，金价震荡上涨。美国经济放缓，房地产市场与就业市场形势不佳，市场担忧加剧。美国房地产市场低迷，11月美国成屋待完成销售量指数为73.9，环比下降4%，同比下降37.8%。据美国劳工部官方数据，美国失业人数不断攀升，12月19日-12月24日，美国首次申请失业金人数为22.5万人，创2月以来新高。在美国经济放缓的趋势下， 黄金的避险属性将发挥作用。截至2022年12月30日，COMEX黄金期货 收盘价报1813.8美元/盎司，周涨0.9%；国内黄金期货结算价报410.2元/克，周涨0.5%。 2.市场行情 2.1.市场整体走势 过去一周(12/26-12/30)上证指数报收3089.3点，全周上涨43.3点，周 涨幅为1.4%；沪深300指数报收3871.6点，全周上涨43.4点，周涨幅为 1.1%；中信有色金属指数（CI005003）报6396.3点，全周上涨35.1点，周涨幅为0.6%。 图表1.中信有色行业指数周涨0.6% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，有色金属子板块多数上涨。涨幅前三的板块分别为：钨、黄金、稀土及磁性材料，涨幅分别为4.3%、2.0%、1.5%。 图表2.有色金属子板块多数上涨 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信有色金属行业分类中的114家上市公司，共有79家上市公司股价上涨或持平，占比69.3%，有35家上市公司下跌，占比30.7%。周涨幅排名前三的依次为华峰铝业、贵研铂业、众源新材，周涨幅分别为13.9%、13%、10.5%；周跌幅排名前三的依次为ST荣华、福达合金、万邦德，周跌幅分别为10.7%、5.4%、5.2%。 图表3.有色金属个股周涨幅前10 序号 代码 名称 最新收盘价