房地产开发2022W49：新房销售面积同比-17.6%，银行累计提供授信额度超3.4万亿元

房地产开发 证券研究报告|行业周报 2022年12月11日 2022W49：新房销售面积同比-17.6%，银行累计提供授信额度超3.4万亿元 “金融16条”发布以来，银行累计向房企提供意向性授信额度达3.4万亿 元。2022年11月，央行及银保监会发布的“金融16条”涉及多条政策支持 增持（维持） 房企信贷融资；随后央行宣布将向商业银行提供2000亿元免息再贷款用于 支持“保交楼”。在中央政策指引下，据我们统计截至12.10，包括六大国有行在内的31家银行（含分行）宣布向房地产企业提供意向性授信额度累计 行业走势 达3.4万亿元。将为房地产企业提供包括开发贷、按揭贷、并购贷、供应链 房地产开发沪深300 融资、保交楼专项借款等全面的信贷融资支持。意向性授信的提款仍需符合 一定条件，故房企实际可支取的金额仍受限。 本周新房成交维持弱势，需要需求侧打出政策配合。本周新房成交环比微增，同比跌幅缩窄，从量能看仅略好于11月周均水平，整体销售仍较为低 迷。考虑到疫情拐点政策效果显现需要时间，我们预计12月销售难有大的起色。目前政策右侧已经确认，信贷、债券、股权已“三箭齐发”，房企金融口政策已处于较为宽松的阶段，对房企修复信贷债券市场信用、恢复购房者信心有积极的作用。但需求侧信心很难仅通过房企金融口的宽松而有所恢复，更需要需求侧打出政策配合，我们继续看好政策放松空间，包括核心城 32% 16% 0% -16% -32% -48% 2021-122022-042022-082022-12 市放松限购限贷、降低二套商贷利率等。 行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为3.2%，落后大盘0.08个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第9名。本周上涨个股共62支，较 上周减少51支，下跌股数为67支。 新房：本周30个城市新房成交面积为278.2万平方米，环比提升2.3%，同比下降17.6%，其中样本一线城市的新房成交面积为66.5万方，环比-5.5%，同比-1.2%；样本二线城市为159.2万方，环比5.6%，同比- 22.3%；样本三线城市为52.5万方，环比3.3%，同比-19.6%。从今年累计 49周新房成交面积同比看，样本30城共计14306.9万方，同比下降-31.3%；一线城市为3121.5万方，同比-23.4%；二线城市为8081.8万方，同比-30.3%；三线城市为3103.6万方，同比-39.9%。 二手房：本周我们跟踪的12个重点城市二手房成交面积合计88.7万方，环比增长6.8%，同比增长3.3%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为 20.8万方，环比-2.9%；样本二线城市为47.4万方，环比9.8%；样本三线城市为20.5万方，环比11.3%。年初至今累计二手房成交面积为4312.5万方，同比变动为-25.9%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为1416.8万方，同比-28.3%；样本二线城市为1954.1万方，同比-29.3%；样本三线城市为941.5万方，同比-29.3%。 信用债：发行量增加，本周发行利率涨跌不一。根据wind统计数据，本周 （12.5-12.11）共发行房企信用债19只，环比增加6只；发行规模共计 141.11亿元，环比增加42.05亿元，总偿还量44.41亿元，环比减少71.09 亿元，净融资额为96.7亿元，环比增加113.14亿元。 投资建议：地产政策放松从前期的“自下而上因城施策”向“自上而下组合拳”逐步切换，除了等待近期金融口政策的进一步落实外，仍可期待需求侧的进一步加码。维持地产开发板块“增持”评级。推荐关注：开发：A股华 发股份、滨江集团、建发股份、保利发展、招商蛇口、万科A、金地集团，H股绿城中国、华润置地、中国海外发展。物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。 作者 分析师金晶 执业证书编号：S0680522030001邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理肖畅 执业证书编号：S0680122050008邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理肖依依 执业证书编号：S0680121070010邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2022W48：新房销售面积同比- 33.8%，金融口三箭齐发已处于历史宽松阶段》2022- 12-04 2、《房地产开发：百强房企月度销售报告：11月权益销售金额同比-23.9%降幅缩窄，需求端政策需进一步加码》2022-12-01 3、《房地产开发：2022W47：新房销售面积同比- 23.2%，环比+10.4%，房企融资政策迎来实质性改善》2022-11-28 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.30余家银行提供3.4万亿授信额度，需求侧仍需加码3 2.行情回顾4 3.重点城市新房二手房成交跟踪6 3.1新房成交（商品住宅口径）6 3.2二手房成交（商品住宅口径）7 4.重点公司境内信用债情况9 5.本周相关政策回顾10 6.投资建议12 风险提示12 图表目录 图表1：近期宣布向房企提供意向性授信额度的银行（截至12.10）3 图表2：各行业涨跌幅排名4 图表3：本周各交易日指数表现4 图表4：近52周地产板块表现4 图表5：本周（12.5-12.9）涨幅前�个股5 图表6：本周（12.5-12.9）跌幅前�个股5 图表7：重点房企涨跌幅排名5 图表8：本周（12.5-12.9）重点房企涨幅前�个股5 图表9：本周（12.5-12.9）重点房企跌幅前�个股6 图表10：近6月样本城市新房成交面积及同比6 图表11：近6月样本一线城市新房成交面积及同比6 图表12：近6月样本二线城市新房成交面积及同比6 图表13：近6月样本三线城市新房成交面积及同比6 图表14：30城周度成交面积跟踪（12.3-12.9）7 图表15：本周12城二手房成交面积及同环比8 图表16：本周2个一线城市二手房成交面积及同环比8 图表17：本周5个二线城市二手房成交面积及同环比8 图表18：本周5个三线城市二手房成交面积及同环比8 图表19：12样本城市二手房成交面积数据跟踪8 图表20：本周房企债券发行量、偿还量及净融资额9 图表21：本周房企债券发行以债券评级划分9 图表22：本周房企债券发行以债券类型划分9 图表23：本周房企债券发行以期限划分9 图表24：房企每周融资汇总（12.5-12.11）10 图表25：全国性政策及消息（12.4-12.10）10 图表26：地方性政策及消息（12.4-12.10）11 1.30余家银行提供3.4万亿授信额度，需求侧仍需加码 自“金融16条”发布以来，银行累计向房企提供意向性授信额度达3.4万亿元。2022 年11月，央行及银保监会发布的“金融16条”涉及多条政策支持房企信贷融资；随后 央行宣布将向商业银行提供2000亿元免息再贷款用于支持“保交楼”。在中央政策指引下，据我们统计截至12.10，包括六大国有行在内的31家银行（含分行）宣布向房地产企业提供意向性授信额度累计达3.4万亿元。将为房地产企业提供包括开发贷、按揭贷、并购贷、供应链融资、保交楼专项借款等全面的信贷融资支持。意向性授信的提款仍需符合一定条件，故房企实际可支取的金额仍受限。 图表1：近期宣布向房企提供意向性授信额度的银行（截至12.10） 资料来源：上证报，中证报，证券日报，中房网，珠海华润银行官网，佛山市金融工作局，国盛证券研究所 本周新房成交维持弱势，需要需求侧打出政策配合。本周新房成交环比微增，同比跌幅缩窄，从量能看仅略好于11月周均水平，整体销售仍较为低迷。考虑到疫情拐点政 策效果显现需要时间，我们预计12月销售难有大的起色。目前政策右侧已经确认，信贷、债券、股权已“三箭齐发”，房企金融口政策已处于较为宽松的阶段，对房企修复信贷债券市场信用、恢复购房者信心有积极的作用。但需求侧信心很难仅通过房企金融口的宽松而有所恢复，更需要需求侧打出政策配合，我们继续看好政策放松空间，包括核心城市放松限购限贷、降低二套商贷利率等。 2.行情回顾 本周中信房地产指数累计变动幅度为3.2%，落后大盘0.08个百分点，在29个中信行 业板块排名中位列第9名。本周上涨个股共62支，较上周减少51支，下跌股数为67支。本周市场上房地产股涨幅居前�的为*ST松江、中粮地产、海航基础、深物业A、新城控股，涨幅分别为18.6%、16.1%、14.4%、13.3%、11.6%。跌幅前�为深振业A、中国武夷、乾景园林、广宇发展、深深房A，跌幅分别为-19.5%、-17.2%、-12.4%、-9.9%、-9.4%。 图表2：各行业涨跌幅排名 3.21% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 本周48家重点房企中共计上涨33支，较上周增长11支，涨幅位居前�的为龙光地产、融信中国、建业地产、时代中国控股、旭辉控股集团，涨幅分别为90.2%、89.2%、67.2%、64.8%、50.5%。跌幅前�为泰禾集团、华发股份、金科股份、滨江集团、蓝光发展，跌幅分别为-5.8%、-2.9%、-2.6%、-1.9%、-1.5%。 食家餐建交品电饮材通饮旅运 料游输 商非银贸银行零行 售金融 房有钢地色铁产金 属 纺轻基织工础服制化装造工 医建汽药筑车 电传综煤机子媒合炭械元 器件 石农电通油林力信石牧设 化渔备 国电计防力算军及机工公 用事业 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表3：本周各交易日指数表现图表4：近52周地产板块表现 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 房地产开发沪深300 12/0212/0512/0612/0712/0812/09 1.2 沪深300指数 申万房地产行业指数 1.1 1 0.9 0.8 0.7 2022/12/8 2022/11/8 2022/10/8 2022/9/8 2022/8/8 2022/7/8 2022/6/8 2022/5/8 2022/4/8 2022/3/8 2022/2/8 2022/1/8 2021/12/8 0.6 资料来源：wind，国盛证券研究所资料来源：wind，国盛证券研究所 图表5：本周（12.5-12.9）涨幅前�个股 代码 简称 周累计涨幅 周相对涨幅 上周�收盘价（元） 本周�收盘价（元） 600225.SH *ST松江 18.6% 15.4% 3.97 4.71 000031.SZ 中粮地产 16.1% 12.9% 4.03 4.68 600515.SH 海航基础 14.4% 11.2% 4.30 4.92 000011.SZ 深物业A 13.3% 10.1% 11.41 12.93 601155.SH 新城控股 11.6% 8.4% 21.34 23.82 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表6：本周（12.5-12.9）跌幅前�个股 代码 简称 周累计跌幅 周相对跌幅 上周�收盘价（元） 本周�收盘价（元） 000006.SZ 深振业A -19.5% -22.7% 6.77 5.45 000797.SZ 中国武夷 -17.2% -20.4% 4.64 3.84 603778.SH 乾景园林 -12.4% -15.6% 7.28 6.38 000537.SZ 广宇发展 -9.9% -13.1% 14.92 13.45 000029.SZ 深深房A -9.4% -12.6% 13.74 12.45 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表7：重点房企涨跌幅排名 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 龙融建时旭佳正禹中富龙雅远世大绿中建金新万绿中美我中碧华华金绿保越招佳融荣中世中华阳中蓝滨金华泰 A 光信业代辉源荣洲梁力湖居洋联悦景国发地城科城国的爱国桂侨润地地利