朝闻国盛
朝闻国盛 宏观：稳信心、稳增长可能有一揽子刺激政策 证券研究报告|朝闻国盛 2022年12月12日 今日概览 重磅研报 【宏观】政策半月观—稳信心、稳增长可能有一揽子刺激政策-20221211 【宏观】年度策略-博弈新均衡—2023年宏观经济与资产展望-20221210 【宏观】通胀持续走弱，央行为何担心升温？—兼评11月物价-20221209 【策略】地产链的几个推演——策略周报（20221211）-20221211 【策略】市场回顾（12月2周）——防疫优化落地，消费隐现分歧 -20221210 【金融工程】深证成指确认日线级别反弹-20221211 【金融工程】择时雷达六面图：情绪面与技术面继续弱化-20221210 【金融工程】2023年度金融工程策略展望-20221210 【固定收益】调整出的机会该如何把握？-20221212 【固定收益】理财减持创新高，市场压力待稳定——流动性和机构行为跟踪-20221210 【固定收益】通胀无需过虑，通缩更是现实-20221209 【固定收益】年度策略-恢复之年，分化中择机——2023年信用债年度策略-20221209 【固定收益】蓄势待发——2022Q4百位信贷经理调研-20221209 【汽车零部件】域控制器：行业蔚然成风，国内Tier1迎黄金增量 -20221210 【汽车&电新】欣锐科技（300745.SZ）-车载电源龙头，乘碳化硅风而起 -20221211 【建筑材料】洛阳玻璃（600876.SH）-光伏玻璃高歌猛进，新能源材料平台羽翼渐丰-20221211 【电子&计算机】钜泉科技（688391.SH）-智能电表招标回暖，IR46驱动新成长-20221211 【汽车】银轮股份（002126.SZ）-热管理龙头，受益于行业扩容+产品升级-20221210 【海外】零跑汽车（09863.HK）-2022加速“领跑”，修炼内功应对后续挑战-20221209 【银行】北向资金显著加仓股份行和国有大行-20221211 研究视点 【医药生物】疫情防控持续优化下未来场景资产梳理（2）ICU设备梳理 -20221212 【基础化工】继续推荐存在较大预期差的细分领域成长标的-20221212 【医药生物】创新药周报：双特异性抗体迎巨额交易，全球兑现爆发期将 作者 分析师�琪 执业证书编号：S0680521030003邮箱：wangqi3538@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 房地产 12.3% 2.5% -3.7% 建筑材料 12.2% -4.0% -16.7% 传媒 12.1% -5.8% -21.5% 非银金融 10.1% -4.6% -20.1% 医药生物 8.6% 4.8% -18.7% 行业表现后�名 行业1月3月1年 电力设备-4.5%-16.9%-27.8% 国防军工-4.5%-2.8%-19.4% 农林牧渔-2.5%-14.7%-9.3% 汽车 -0.6% -13.4% -21.1% 煤炭 0.2% -13.7% 28.1% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：金融地产热度重返高位》2022-12-08 2、《朝闻国盛：海外宏观年度策略——衰退与择时 2022-12-07 3、《朝闻国盛：经济进入被动去库存周期，看好权益资产》2022-12-06 4、《朝闻国盛：生产降、拿地弱、物流冷，政策效果何时显？》2022-12-05 5、《朝闻国盛：低位价值还会领跑》2022-12-02 至-20221211 【通信】数据资源进表，运营商价值重估的催化剂-20221211 【计算机】数据资源入表征求意见，数据要素开启产业化大时代 -20221211 【房地产开发】2022W49：新房销售面积同比-17.6%，银行累计提供授信额度超3.4万亿元-20221211 【传媒】上半年中国VR一体机出货量同增166.2%，11月Pico4增速问鼎Steam-20221211 【建筑工程】继续推荐地产修复、央企重估、能源投资三主线-20221211 【电力设备】硅料价格进一步下探，11月电车批售量首超70万辆 -20221211 【煤炭开采】期货领涨，板块行情启动在即-20221211 【有色金属】新能源车年末冲量节奏符合预期，需求信心修复支撑铜铝价格韧性-20221211 【钢铁】政策拐点来临，复苏预期升温-20221211 【计算机】ChatGPT算法突破，泛AI加速-20221211 【海外】理想汽车-W（02015.HK）-度过调整期，重入快车道-20221211 【有色金属】金诚信（603979.SH）-增持SanMatias铜金银矿，穿透持股总权益从20%增至60%-20221210 重磅研报 【宏观】政策半月观—稳信心、稳增长可能有一揽子刺激政策-20221211 熊园 分析师S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 朱慧 研究助理S0680122040023 zhuhui3@gszq.com 一、重要会议与政策：稳增长、防疫优化、松地产；关注转型金融、REITs扩围、煤炭保供、央企服务二、地方政策：继续促消费、保市场主体，多地率先出海“抢订单”；关注广东试点新能源参与市场交易三、行业与产业政策：地产延续放松，进一步加大房企融资支持；中医药信息化、新型显示产业获支持风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。 【宏观】年度策略-博弈新均衡—2023年宏观经济与资产展望-20221210 熊园 分析师S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 刘新宇 分析师S0680521030002 liuxinyu@gszq.com 杨涛 分析师S0680522070001 yangtao3123@gszq.com 刘安林 研究助理S0680121020004 liuanlin@gszq.com 穆仁文 研究助理S0680121120001 murenwen@gszq.com 朱慧 研究助理S0680122040023 zhuhui3@gszq.com 一、政策面：偏积极、偏放松，全力稳信心、稳增长、扩内需、“中央加杠杆”、抓落实二、基本面：寻找新均衡，经济底部回升，紧盯疫情演化、消费-地产链、政策落地、出口三、流动性：全年通胀风险可控，利率难以持续上行、也难以大幅上行，人民币先升后贬四、中观面：“消费-地产链、价格链、财政链、安全链”四条主线 风险提示：疫情演化、地产景气、消费复苏、海外经济环境、地缘冲突等超预期变化。 【宏观】通胀持续走弱，央行为何担心升温？—兼评11月物价-20221209 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林研究助理S0680121020004liuanlin@gszq.com 11月我国经济仍呈通缩特征：CPI如期回落，低于前值和近10年均值；核心CPI连续3月处于历史同期次低；PPI连续2个月为负。往后看，通胀短期无虞，2023年初CPI有阶段性冲高风险、PPI可能维持负区间。倾向于认为，我国货币政策大方向仍将偏宽松，年底年初降准降息（LPR）可期，特别是12.20或1.20就有可能下调LPR。 风险提示：疫情变化、政策力度等超预期。 【策略】地产链的几个推演——策略周报（20221211）-20221211 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com 关于地产链，我们的几个推演：首先，本轮地产的恢复跟以往有很大的不同，相较于传统次序，本轮地产重启多了一环【信用重塑】。第二，本轮地产链恢复时间将显著拉长，且竣工景气会提前与开工施工到来。第三，地产链会经历先“自己涨”（风险再定价，房企抽其他板块的水）后“大家涨”（量价齐升，市场转向需求拉动）的过程。当 下的行情，“低吸”可能比“追高”更合适。行业推荐：矛——贝塔反转：地产/保险/建材（信用纾困、低位反转）、医疗器械/服务（疫情优化受益）、黄金/恒生科技（“西落”盼“东升”）；盾——景气&安全：储能、工业母机、计算机。 风险提示：1、疫情发展失控；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【策略】市场回顾（12月2周）——防疫优化落地，消费隐现分歧-20221210 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 一周要闻点评：防疫政策优化逐步落地，消费领涨但隐现分歧 A股行情复盘：A股上涨，可选消费和必需消费领涨海外行情回顾：全球股市多数下跌，A股表现居前大类资产表现：人民币汇率升值，国内风险偏好回升 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。 【金融工程】深证成指确认日线级别反弹-20221211 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔 研究助理S0680121070008 yangye3657@gszq.com 深证成指确认日线级别反弹。本周，大盘震荡上行，全周收涨1.61%。在此背景下，深证成指确认日线级别上涨。当下，沪深300、中证500、深证成指的反弹意味着市场的反弹将是全面性而非结构性的，目前30个中信一级行业中，已有22个确认了日线级别上涨。而且上证指数的日线上涨只走了1波，上涨结束概率仅有10%，市场的日线级别反弹进程尚未过半。中期，我们建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程】择时雷达六面图：情绪面与技术面继续弱化-20221210 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔 研究助理S0680121070008 yangye3657@gszq.com 择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点， 综合给出[-5，5]的择时打分，当前的综合打分为1.53分，整体相较上周仍维持看多观点。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 【金融工程】2023年度金融工程策略展望-20221210 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.co
